導語：今年夏季玉米肥備貨有所提前，但占比有限，且隨著行情走高，補倉單跟進遲緩。4月將進入夏季玉米肥傳統(tǒng)發(fā)運旺季，市場能否迎來轉(zhuǎn)機？拭目以待。

?一、原料上漲 夏季肥順勢提前啟動

由上圖可見，今年一季度以來復合肥主要原料價格以先穩(wěn)后漲為主，尤其春節(jié)后氮磷鉀原料價格上漲明顯。其中作為夏季玉米肥主要原料的尿素，價格更是直線上行，以臨沂地區(qū)為例，截止至3月末，價格至1950元/噸附近，較年初低點上漲了380元/噸，價格重心由之前在1600元/噸穩(wěn)步上移至1900元/噸附近。此外作為夏季玉米肥的另外一個重要原料——氯化銨，2月末至3月中上旬實現(xiàn)一輪補漲，多地區(qū)干銨出廠價格至500元/噸上方。而正是由于原料進入上行通道，2月下旬乃至3月，陸續(xù)企業(yè)召開夏季玉米肥訂貨會，出臺新預收政策價格，從而促進了夏季玉米肥備貨的提前啟動。從對部分企業(yè)夏季玉米肥預收款來看，預收進度多在3-4成。這與上年度夏季肥備貨推遲啟動形成鮮明對比。

二、隨著價格走高 局部出現(xiàn)倒掛

年后，復合肥受原料上漲、成本增加、需求集中釋放、市場情緒等因素綜合影響，價格進入上行通道，尤其高氮肥，隨著尿素、氯化銨等原料的上漲，價格也出現(xiàn)多次上調(diào)。截止至3月末，40含量高氮玉米肥出廠多在2000-2200元/噸，較春節(jié)當期價格上漲了200-300元/噸，51含量高氮肥低端上漲更是明顯。而在行情不間斷上漲過程中，多有經(jīng)銷商對夏季肥進行分批操作，而這些貨源部分已進入鋪貨階段，部分還尚未發(fā)運。從對部分市場的銷售情況來看，價格參差不齊，當前40含量高氮玉米肥有批發(fā)價格在2100-2400元/噸， 零售90-110元/袋，40KG包裝。雖然網(wǎng)點才開始陸續(xù)開售，但倒掛現(xiàn)象也較明顯；且當前價格已與同期相當，經(jīng)銷商補倉操作積極性受挫。

表 主要玉米肥產(chǎn)品價格統(tǒng)計（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

三、市場不確定性因素尚存 “靜觀其變”增多

目前化肥市場整體處于高位整理的態(tài)勢，價格波動有所收窄，但經(jīng)過持續(xù)兩個月的上漲后，市場不確定性因素尚存，如調(diào)控政策，出口，包括尿素、磷銨，但目前均無定論，對復合肥也缺乏明顯有效引導。因此復合肥市場各方多“靜觀其變”，其中生產(chǎn)企業(yè)方面受成本支撐，低出意向較低（尤其中小型企業(yè)表現(xiàn)更為明顯）；經(jīng)銷商在有一部分貨源儲備后，高位接貨也較為謹慎，市場新單僵持不前便成為“理所當然”。

四、需求尚存 補倉時間點成關鍵

?由上圖可見，今年一季度，玉米現(xiàn)貨價格已出現(xiàn)一定反彈，有利于農(nóng)戶種植及用肥積極性的提升。另據(jù)相關部門對2025年3月中國農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析預測來看，2025年玉米種植面積在44741千公頃，較上年度增加1.18%。其中華北大部，尤其兩河及山東地區(qū)，是夏季玉米主產(chǎn)區(qū)，其終端用肥多在5月末至6月啟動，因此隨著備肥時間的縮短、終端用肥的臨近，補倉將不可避免。此外從目前來看，原料4月份暫無劇變的預期，對復合肥反向形成一定企穩(wěn)支撐，因此4月夏季玉米肥補倉單跟進只是釋放時間點的問題。

整體來看，今年夏季玉米肥備貨節(jié)奏跟去年（需求后置）截然不同，因備貨前置，導致近期出現(xiàn)“空擋”或新單僵持也屬正常，后續(xù)關注補倉單具體跟進時間。當然還得重點關注調(diào)整政策、尿素走勢、市場心態(tài)變化及主要企業(yè)區(qū)域政策價格變化等。