導(dǎo)語：隨著玉米肥備貨時(shí)間不斷縮短，補(bǔ)倉新單在緩慢增進(jìn)中，局部市場氛圍開始出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)。

一、玉米現(xiàn)貨價(jià)格上漲，玉米肥貨源下沉加快

由下圖可見，今年以來，玉米現(xiàn)貨價(jià)格行情呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。尤其近期，隨著余糧減少、供應(yīng)收緊，價(jià)格上漲更為明顯。截止至4月27日，全國玉米平均價(jià)格在2287元/噸，較年初（2093）漲194元/噸，漲幅為9.27%。此外，從宏觀面來看，進(jìn)口谷物政策可能收縮，對美玉米加征關(guān)稅增加國內(nèi)玉米市場心態(tài)看漲。而玉米現(xiàn)貨價(jià)格的好轉(zhuǎn)，不僅增加農(nóng)戶收入還能提振市場心態(tài)，與此同時(shí)一定程度上提高對未來農(nóng)資的投入積極性。目前，玉米肥貨源下沉加快，部分網(wǎng)點(diǎn)已開始大量銷售。

二、企業(yè)促銷走單，局部氛圍稍有好轉(zhuǎn)

從4月中下旬左右開始，陸續(xù)有企業(yè)對夏季玉米肥試探性出臺政策優(yōu)惠或一單一議，尤其兩河地區(qū)表現(xiàn)明顯，促進(jìn)市場玉米肥中低端貨源增多，價(jià)格重心下移；月底，隨著尿素價(jià)格走低，部分價(jià)格有繼續(xù)松動(dòng)跡象。其中河北地區(qū)有傳聞部分40含量高氮肥出廠已破1900元/噸。隨著部分玉米肥價(jià)格的調(diào)整，新單在緩慢跟進(jìn)中，局部市場氛圍開始有一定好轉(zhuǎn)，這可從部分前期停車裝置近日恢復(fù)重啟加以印證。

三、尿素跌勢減緩，成本仍有支撐

夏季玉米肥以高氮肥為主，尤其受尿素和氯化銨影響明顯。月底，隨著部分工廠低端價(jià)格成交增量，尿素跌勢減緩；且因4月份農(nóng)業(yè)備肥推后，5月農(nóng)業(yè)備肥有逐漸提升預(yù)期，從而對尿素市場形成支撐，預(yù)計(jì)5月份尿素或出現(xiàn)觸底反彈行情，雖可能維持時(shí)間或較短，但對于補(bǔ)倉階段的復(fù)合肥來講提振效果顯而易見。另氯化銨5月多家生產(chǎn)企業(yè)有裝置檢修計(jì)劃，供應(yīng)壓力有一定緩解，且上半月下游工廠繼續(xù)生產(chǎn)高氮肥，剛需備料仍存。因此在供需面影響下，預(yù)計(jì)5月氯化銨波動(dòng)有繼續(xù)收窄預(yù)期。此外，磷酸一銨受硫磺、硫酸以及磷礦石成本居高不下支撐，價(jià)格波動(dòng)有限，鉀肥市場或繼續(xù)僵持觀望。因此成本角度來看，原料端對玉米高氮肥仍有支撐。

四、玉米肥補(bǔ)倉或不間斷推進(jìn)

對于玉米肥補(bǔ)倉，市場看法仍存一定分歧，部分認(rèn)為因前期中低端貨源較多，中下游補(bǔ)倉將繼續(xù)推遲，預(yù)計(jì)臨近終端用肥時(shí)再集中補(bǔ)倉，即出現(xiàn)短時(shí)小高峰，然后結(jié)束。另有部分則認(rèn)為，補(bǔ)倉或在“不溫不火”中走向結(jié)束，理由是供應(yīng)相對寬松，操作較為靈活，在這個(gè)過程中，補(bǔ)倉已在多批小單推進(jìn)，即到終端用肥啟動(dòng)，貨源已基本到位。從目前的形勢來看，后者的概率似乎更大。

目前距離華北大部終端用肥不足一個(gè)月，市場到貨進(jìn)度加快，貨源下沉順利。重點(diǎn)關(guān)注尿素走勢和企業(yè)區(qū)域政策價(jià)格變化。