Mysteel有色早讀：財(cái)政部調(diào)整煤炭進(jìn)口關(guān)稅 電解銅社庫(kù)降幅達(dá)16%

◎財(cái)政部：自2022年5月1日至2023年3月31日，對(duì)煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率。

有色聚焦

Mysteel：電解銅社庫(kù)波動(dòng)收窄 或繼續(xù)小幅變化趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 四、銅進(jìn)口虧損壓制 到港貨源有限 5月電解銅現(xiàn)貨滬倫比均值為8.12，進(jìn)口虧損在-500元/噸左右，貿(mào)易商進(jìn)口意愿低迷，即使5月中旬中美雙方調(diào)整了關(guān)稅比例，但進(jìn)口虧損仍然存在，進(jìn)口窗口表現(xiàn)關(guān)閉；加之海外市場(chǎng)銅現(xiàn)貨依舊優(yōu)先流入美國(guó)市場(chǎng)，從而進(jìn)一步減少?lài)?guó)內(nèi)進(jìn)口的補(bǔ)充，因此國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅貨源到貨尤為有限。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游選擇節(jié)前變現(xiàn) 廢銅成交意外向好

基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC依舊低位運(yùn)行，卡莫阿銅礦出現(xiàn)礦震影響開(kāi)采加劇銅礦緊缺預(yù)期目前電解銅產(chǎn)量仍保持高位在110萬(wàn)噸水平進(jìn)口方面，受關(guān)稅政策影響，近期出現(xiàn)進(jìn)口窗口，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口銅將有所增加下游方面，部分銅材加工企業(yè)，訂單增速逐漸放緩，行業(yè)消費(fèi)逐漸向偏淡時(shí)點(diǎn)過(guò)度，令產(chǎn)業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)小幅積累現(xiàn)貨采買(mǎi)態(tài)度方面，近期現(xiàn)貨升水逐步收斂，下游進(jìn)行逢低補(bǔ)庫(kù)以及在端午節(jié)前備貨等操作，為銅價(jià)提供部分支撐

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：端午假期臨近 廢銅持貨商出貨動(dòng)作頻繁（5.23-5.30）

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3%，較3月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動(dòng)能行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，智能車(chē)載設(shè)備制造、智能無(wú)人飛行器制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)177.4%、167.9%基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC依舊低位運(yùn)行，卡莫阿銅礦出現(xiàn)礦震影響開(kāi)采加劇銅礦緊缺預(yù)期目前電解銅產(chǎn)量仍保持高位在110萬(wàn)噸水平進(jìn)口方面，受關(guān)稅政策影響，近期出現(xiàn)進(jìn)口窗口，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口銅將有所增加。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游消費(fèi)較為一般 本周銅板帶市場(chǎng)供需相對(duì)較為平穩(wěn)（5.23-5.30）

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，4月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3%，較3月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動(dòng)能行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，智能車(chē)載設(shè)備制造、智能無(wú)人飛行器制造等行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)177.4%、167.9%基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC依舊低位運(yùn)行，卡莫阿銅礦出現(xiàn)礦震影響開(kāi)采加劇銅礦緊缺預(yù)期目前電解銅產(chǎn)量仍保持高位在110萬(wàn)噸水平進(jìn)口方面，受關(guān)稅政策影響，近期出現(xiàn)進(jìn)口窗口，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口銅將有所增加。

周報(bào)

Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫(kù)預(yù)計(jì)放緩

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，4月30日電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存為13.27萬(wàn)噸，較3月31日下降20.67萬(wàn)噸4月初期美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整對(duì)大宗商品價(jià)格施加較大下行壓力，銅價(jià)大幅下降，下游企業(yè)逢低積極補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交易量明顯上漲此外，由于持貨商挺價(jià)，電解銅現(xiàn)貨升水較高使得月內(nèi)冶煉廠發(fā)往倉(cāng)庫(kù)貨源減少加之比價(jià)改善有限情況下，進(jìn)口銅清關(guān)流入較少，以及廢銅供應(yīng)有限，因此4月電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存大幅下降。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫(kù)去庫(kù)明顯 五一節(jié)后累庫(kù)或有限

同時(shí)由于近期COMEX-LME價(jià)差再度走擴(kuò)，為規(guī)避潛在關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，部分倉(cāng)單貨源轉(zhuǎn)運(yùn)至美國(guó)市場(chǎng)，加之部分倉(cāng)庫(kù)貨源轉(zhuǎn)移至海外或清關(guān)進(jìn)口到國(guó)內(nèi)以供消費(fèi)，因而整體庫(kù)存加快去化速度 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 五、總結(jié)與預(yù)測(cè) 綜上所述，目前國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為16.1萬(wàn)噸，月內(nèi)下降17.84萬(wàn)噸，主因“銀四”市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)暖，各類(lèi)銅加工產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，且下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，而進(jìn)口銅到貨依舊較少，均加快國(guó)內(nèi)庫(kù)存的去庫(kù)速度。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進(jìn)入4月，行業(yè)機(jī)構(gòu)表示冶煉廠有檢修計(jì)劃，另外，雖然目前銅精礦供應(yīng)緊張，部分冶煉廠已經(jīng)開(kāi)始降低銅精礦的投料量，但通過(guò)增加廢銅和陽(yáng)極板的投料量，令電解銅的產(chǎn)量保持平穩(wěn)最后，華東有新冶煉廠投產(chǎn)疊加西南冶煉廠產(chǎn)能利用率的提升 2.美銅業(yè)呼吁以出口限制替代關(guān)稅政策 4月15日?qǐng)?bào)道，美國(guó)銅行業(yè)主要企業(yè)聯(lián)合呼吁特朗普政府通過(guò)限制銅精礦和廢料出口提振國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)，而非實(shí)施進(jìn)口關(guān)稅。

周報(bào)

Mysteel解讀：中國(guó)電子電路產(chǎn)業(yè)主要環(huán)節(jié)對(duì)美國(guó)出口情況簡(jiǎn)析

4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)部分貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，結(jié)合之前已生效關(guān)稅，2025年美對(duì)華關(guān)稅政策調(diào)整已將達(dá)到+54%然而電子電路產(chǎn)業(yè)鏈中，從原材料到終端電子各環(huán)節(jié)產(chǎn)品而言，對(duì)美國(guó)出口表現(xiàn)差別較大，關(guān)稅調(diào)整所帶來(lái)的影響也有一定區(qū)別 電解銅箔出口穩(wěn)步增加，對(duì)美出口持續(xù)減少 近幾年，中國(guó)銅箔進(jìn)出口呈現(xiàn)進(jìn)口增加出口減少的特點(diǎn)。

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Mysteel早讀：美方豁免部分商品“對(duì)等關(guān)稅” 有色金屬全線飄紅

白宮官網(wǎng)產(chǎn)品豁免清單顯示，如果原產(chǎn)于任何國(guó)家的商品其中的“美國(guó)成分”占該進(jìn)口商品海關(guān)報(bào)關(guān)總價(jià)的20%及以上，則“美國(guó)成分”不加征額外關(guān)稅，只對(duì)“非美國(guó)成分”加征對(duì)等關(guān)稅 ◎ 中歐雙方團(tuán)隊(duì)已就電動(dòng)車(chē)談判開(kāi)始接觸，歐盟或取消中國(guó)生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)反補(bǔ)貼稅 ◎4月11日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.26萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.19萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.36%。

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Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

加之進(jìn)口再生銅數(shù)量超市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)口的持續(xù)虧損，未能阻止進(jìn)口商積極進(jìn)口的步伐后續(xù)來(lái)看，由于關(guān)稅影響導(dǎo)致銅價(jià)下跌，同時(shí)再生銅價(jià)格也出現(xiàn)大幅回落，持貨商捂貨惜售情緒濃厚，短期內(nèi)再生銅供應(yīng)量恐有所減少但在國(guó)內(nèi)舊換新政策以及消費(fèi)增量下，再生銅供應(yīng)減少幅度有限 另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2025年4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量111.26萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.51%，同比增加16.02%1-4月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為434.14萬(wàn)噸，同比增加11.44%。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(4.3-4.11)

節(jié)假期間，受美國(guó)關(guān)稅政策影響，節(jié)后銅價(jià)重心下跌明顯，致使下游企業(yè)積極入市采購(gòu)，補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作表現(xiàn)強(qiáng)烈，且市場(chǎng)新增訂單亦有所增加，從本周上海、江蘇市場(chǎng)庫(kù)存大幅下降亦可看出下游接貨需求回升明顯本周銅價(jià)重心明顯下移，截止周五滬銅04合約盤(pán)面收于75370元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)74695元/噸，較節(jié)前大幅下跌4350元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑，截至本周五再度回落至平水附近運(yùn)行隨著節(jié)后銅價(jià)首個(gè)交易日表現(xiàn)跌停，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望情緒較濃，報(bào)價(jià)亦較為混亂，但后續(xù)銅價(jià)繼續(xù)維持跌勢(shì)，下游企業(yè)入市采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作積極，現(xiàn)貨升水亦上漲至升100~200元/噸運(yùn)行，然部分時(shí)間近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大至200元/噸附近，滬銅倉(cāng)單大量流出沖擊市場(chǎng)，持貨商亦積極出貨，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌；同時(shí)隨著后續(xù)銅價(jià)止跌大幅翻單下周來(lái)看，由于近期進(jìn)口窗口打開(kāi)，料后續(xù)進(jìn)口銅清關(guān)流入量有所增加；同時(shí)臨近交割，BACK結(jié)構(gòu)月差波動(dòng)于100~200元/噸，現(xiàn)貨升水短期上漲壓力顯現(xiàn)，且考慮到目前宏觀悲觀情緒有所緩和，下周銅價(jià)或延續(xù)反彈上漲，下游消費(fèi)或表現(xiàn)較為一般，因此料下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運(yùn)行于貼20~升100元/噸。

周報(bào)

Mysteel早讀：特朗普宣布加征汽車(chē)關(guān)稅 有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎據(jù)媒體援引知情人士的話(huà)報(bào)道，美國(guó)可能會(huì)在幾周內(nèi)對(duì)進(jìn)口銅征收關(guān)稅，比作出決定的最后期限早幾個(gè)月 ◎3月26日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.61萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少30.69%。

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Mysteel周報(bào)：臨近4月 銅箔市場(chǎng)交易熱度有所上升

受銅價(jià)影響，本周新增訂單有限，主要以長(zhǎng)單交付為主，散單略有增加，但上游接單情緒比較一般，主要是考慮到當(dāng)前銅價(jià)高位，以上月均價(jià)做為成交銅價(jià)，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言虧損較大，部分企業(yè)以點(diǎn)價(jià)成家部分散單當(dāng)前電池廠訂單較為充足，但礙于加工費(fèi)情況，上游接單積極性比較一般，覆銅板訂單依舊處于低位，很難有上漲情況，高端電子電路產(chǎn)品需求較高，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)能有限，進(jìn)口依賴(lài)度較高，總的來(lái)說(shuō)，本周需求穩(wěn)中向上 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)： 宏觀方面，本周宏觀面對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)仍在，特朗普可能對(duì)銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價(jià)格飆至歷史新高。

周報(bào)

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動(dòng)銅價(jià)上漲

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，銅精礦在港口的庫(kù)存量為46萬(wàn)噸，這一庫(kù)存水平與2月末的49.4萬(wàn)噸相比下降了3.4萬(wàn)噸與此同時(shí)，美國(guó)關(guān)稅政策影響下我國(guó)廢銅進(jìn)口預(yù)計(jì)也將受到限制，美國(guó)是中國(guó)重要的再生銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2024年中國(guó)進(jìn)口銅廢碎料總數(shù)達(dá)224.97萬(wàn)噸，其中從美國(guó)進(jìn)口銅廢碎料數(shù)量達(dá)43.91萬(wàn)噸，占比近20%因此，美國(guó)近期政策調(diào)整可能將導(dǎo)致中國(guó)再生銅進(jìn)口面臨挑戰(zhàn) 相比原料端的緊張，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量2月保持高位，Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)得出，2025年2月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量104.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

主編視角

Mysteel早讀：六部門(mén)發(fā)聲“提振消費(fèi)” 有色金屬多數(shù)收跌

自由港公司一直在尋求獲得許可證，此前在去年10月，位于東爪哇省Gresik的新冶煉廠發(fā)生火災(zāi)，導(dǎo)致電解銅生產(chǎn)被迫停止公司首席執(zhí)行官Tony Wenas稱(chēng)，公司獲得了約127萬(wàn)噸的銅精礦出口配額，并補(bǔ)充稱(chēng)公司現(xiàn)在將向印尼貿(mào)易部申請(qǐng)正式出口許可貿(mào)易部發(fā)言人稱(chēng)，自由港印尼公司已向他們提交了申請(qǐng) ◎【歐盟將對(duì)鋁市場(chǎng)展開(kāi)調(diào)查】據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》：歐盟將調(diào)查受特朗普關(guān)稅影響的鋁進(jìn)口。

有色聚焦

國(guó)信期貨：滬銅預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩

周二夜間，倫銅報(bào)收9679美元/噸，上漲1.96%，滬銅報(bào)收78500元/噸，上漲0.91%受美元走弱影響，外盤(pán)金屬上漲，LME銅庫(kù)存持續(xù)下降，推動(dòng)倫銅進(jìn)一步上漲，滬銅有所跟漲 市場(chǎng)預(yù)測(cè)，受美國(guó)可能對(duì)銅加征關(guān)稅的影響，在政策實(shí)施前，美國(guó)進(jìn)口銅將顯著增加，電解銅資源將出現(xiàn)區(qū)域性集中，使電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存已呈現(xiàn)去庫(kù)狀態(tài)，庫(kù)存拐點(diǎn)的到來(lái)將給銅價(jià)帶來(lái)支撐。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：國(guó)內(nèi)社庫(kù)拐點(diǎn)到來(lái)，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周一夜間，倫銅報(bào)收9493美元/噸，下跌1.14%，滬銅報(bào)收78080元/噸，下跌0.47%宏觀方面，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至關(guān)稅政策后續(xù)實(shí)施后可能會(huì)帶來(lái)的需求下降，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)均自高位回調(diào)根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為83.7萬(wàn)噸，同比下滑7.2%外盤(pán)銅套利窗口打開(kāi)后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價(jià)逼近8萬(wàn)大關(guān)后，對(duì)于需求側(cè)的負(fù)面影響。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬銅高位回調(diào)，后市預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9602美元/噸，下跌0.9%，滬銅報(bào)收78430元/噸，下跌0.34%關(guān)稅政策帶來(lái)的利多情緒有所緩解，外盤(pán)銅價(jià)漲至近期高位后上方也受到生產(chǎn)商鎖定利潤(rùn)帶來(lái)的壓力，銅價(jià)自高位回調(diào) 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為83.7萬(wàn)噸，同比下滑7.2%外盤(pán)銅套利窗口打開(kāi)后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價(jià)逼近8萬(wàn)大關(guān)后，對(duì)于需求側(cè)的負(fù)面影響。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2月有色金屬行業(yè)大事記

2月5日，《青海省2025年一季度“開(kāi)門(mén)紅”若干舉措》印發(fā)其中提出，推進(jìn)高端化智能化綠色化轉(zhuǎn)型實(shí)施傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)行動(dòng)、制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行動(dòng)，建設(shè)格爾木鹽湖綠色產(chǎn)業(yè)園，延伸綠電—電解鋁—鋁精深加工產(chǎn)業(yè)鏈，支持高性能碳纖維、電解銅箔、光纖等新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展 當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅此外，最新措施還取消對(duì)部分貿(mào)易伙伴的鋼鋁免稅配額和豁免政策。

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