Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫(kù)預(yù)計(jì)放緩

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，4月30日電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存為13.27萬(wàn)噸，較3月31日下降20.67萬(wàn)噸4月初期美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整對(duì)大宗商品價(jià)格施加較大下行壓力，銅價(jià)大幅下降，下游企業(yè)逢低積極補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)交易量明顯上漲此外，由于持貨商挺價(jià)，電解銅現(xiàn)貨升水較高使得月內(nèi)冶煉廠發(fā)往倉(cāng)庫(kù)貨源減少加之比價(jià)改善有限情況下，進(jìn)口銅清關(guān)流入較少，以及廢銅供應(yīng)有限，因此4月電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存大幅下降。

主編視角

Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存延續(xù)大幅去庫(kù)表現(xiàn)，其中各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度降幅；周內(nèi)銅價(jià)震蕩運(yùn)行，且近期精廢價(jià)差低位，部分再生企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)電解銅，下游逢低接貨需求尚可，加之市場(chǎng)到貨增量有限，庫(kù)存因此下降明顯 ◎4月17日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)12.38萬(wàn)噸，較10日降0.78萬(wàn)噸，較14日降0.78萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)11.41萬(wàn)噸，較10日降0.75萬(wàn)噸，較14日降0.75萬(wàn)噸 廣東保稅區(qū)0.97萬(wàn)噸，較10日降0.03萬(wàn)噸，較14日降0.03萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存表現(xiàn)下降，由于前期進(jìn)口比價(jià)有所打開(kāi)，進(jìn)口商積極鎖定盈利比價(jià)，周內(nèi)保稅區(qū)倉(cāng)單貨源有所清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，同時(shí)部分貨源亦出口至海外，庫(kù)存因此表現(xiàn)去庫(kù)。

有色聚焦

Mysteel年報(bào)：2025年再生銅供應(yīng)增加或能階段性彌補(bǔ)礦端緊張

僅四季度進(jìn)口盈虧窗口有短暫的打開(kāi)，銅價(jià)維持寬幅震蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)再生銅貿(mào)易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)再生銅流通現(xiàn)貨寥寥無(wú)幾，進(jìn)而不少利廢加工企業(yè)多寄希望于進(jìn)口端，再生銅進(jìn)口端基本處于清關(guān)即銷售，導(dǎo)致主要再生銅進(jìn)口城市寧波、臺(tái)州、佛山庫(kù)存水平低，尤其是廢紫銅類 （2）再生銅需求情況 ①冶煉銅陽(yáng)極 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 受銅精礦供應(yīng)干擾及銅價(jià)波動(dòng)的影響，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)對(duì)再生銅制陽(yáng)極、粗銅的采購(gòu)需求強(qiáng)勁，2024年再生銅作為原料為電解銅產(chǎn)量貢獻(xiàn)度增加。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：宏觀環(huán)境向好 國(guó)內(nèi)廢銅現(xiàn)貨流通性增強(qiáng)（11.11-11.17）

與此同時(shí)，在周初時(shí)段，貿(mào)易商積極在市場(chǎng)加價(jià)采購(gòu)用于交付前期高價(jià)空單，市場(chǎng)成交表現(xiàn)較好下游需求端，本周再生銅桿加工板塊用廢銅需求增加，基于銷售訂單的轉(zhuǎn)好，及年底沖量的動(dòng)機(jī)，產(chǎn)能利用率有所提高但冶煉端需求平平，加工費(fèi)徘徊在600元/噸，雖然目前電解銅供應(yīng)偏緊，但暫未傳導(dǎo)到電解原料環(huán)節(jié) 進(jìn)口廢銅方面，本周進(jìn)口盈利窗口處于閉合狀態(tài)，虧損幅度在300-400元/噸，此外據(jù)了解，寧波廢銅進(jìn)口清關(guān)較嚴(yán)格，寧波廢銅現(xiàn)貨庫(kù)存不高，導(dǎo)致進(jìn)口廢銅銷售價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)廢銅，銅廠更傾向于采購(gòu)國(guó)產(chǎn)廢銅。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)低位震蕩下游消費(fèi)向好 滬粵價(jià)差出現(xiàn)套利空間（10.16-10.20）

滬粵價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，近期擴(kuò)大至300元/噸附近，兩市出現(xiàn)套利空間，部分華東現(xiàn)貨轉(zhuǎn)移至華南地區(qū)，周內(nèi)上海地區(qū)庫(kù)存大幅下降1.97萬(wàn)噸至7.24萬(wàn)噸近期精廢價(jià)差持續(xù)較小刺激電銅消費(fèi)，加之廢銅亦表現(xiàn)緊張，部分廢銅企業(yè)轉(zhuǎn)向電銅采購(gòu)替代生產(chǎn)，且周內(nèi)銅價(jià)重心未有大幅波動(dòng)，下游采購(gòu)情緒稍顯積極，例如非注冊(cè)、濕法貨源被受市場(chǎng)青睞周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格重心窄幅波動(dòng)，截止周五收盤(pán)11合約收于66160元/噸，上海1#電解銅價(jià)格66615元/噸，較上周上漲290元/噸；現(xiàn)貨升水觸底反彈，周初由于正值10合約交割換月，市場(chǎng)成交情緒并不高，加之進(jìn)口銅清關(guān)到貨較多，日內(nèi)月差BACK轉(zhuǎn)變成Contango結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)接近于平水附近。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)延續(xù)跌勢(shì) 滬粵升水兩級(jí)分化（10.9-10.13）

主因市場(chǎng)到貨較多，臨近交割冶煉廠發(fā)貨增加，加之進(jìn)口銅流入沖擊，庫(kù)存因此表現(xiàn)連續(xù)回升廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存先增后減主因下游逢低補(bǔ)庫(kù)較多，精廢價(jià)差收窄，加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)電解銅，消費(fèi)回暖保稅區(qū)庫(kù)存本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)3.17萬(wàn)噸，較28日降0.75萬(wàn)噸，較9日降0.44萬(wàn)噸；進(jìn)口窗口維持打開(kāi)，且抵港貨源多清關(guān)流入國(guó)內(nèi)，保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降 四、電解銅周度產(chǎn)量分析 本周（10.5~10.12）國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量25.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.1萬(wàn)噸；本周產(chǎn)量增加，增加的點(diǎn)來(lái)自冶煉企業(yè)的追產(chǎn)項(xiàng)目，以及個(gè)別企業(yè)新投產(chǎn)產(chǎn)能開(kāi)始發(fā)力，但是，部分廠家在月內(nèi)遇到了銅陽(yáng)極供應(yīng)緊張的問(wèn)題，產(chǎn)量有所減少；10月份檢修企業(yè)較少，進(jìn)入四季度以后，冶煉企業(yè)需要加緊完成全年預(yù)定的生產(chǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)增加。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：進(jìn)口銅流入沖擊市場(chǎng)到貨較多 電解銅庫(kù)存延續(xù)壘庫(kù)

主因市場(chǎng)到貨較多，臨近交割冶煉廠發(fā)貨增加，加之進(jìn)口銅流入沖擊，庫(kù)存因此表現(xiàn)連續(xù)回升 廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存先增后減主因下游逢低補(bǔ)庫(kù)較多，精廢價(jià)差收窄，加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)電解銅，消費(fèi)回暖 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)3.17萬(wàn)噸，較28日降0.75萬(wàn)噸，較9日降0.44萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)2.55萬(wàn)噸，較28日降0.77萬(wàn)噸，較9日降0.41萬(wàn)噸； 廣東保稅區(qū)0.62萬(wàn)噸，較28日增0.02萬(wàn)噸，較9日降0.03萬(wàn)噸；進(jìn)口窗口維持打開(kāi)，且抵港貨源多清關(guān)流入國(guó)內(nèi)，保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)下降。

主編視角

Mysteel周報(bào)：宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒上升 銅價(jià)破位下跌刺激下游買興（5.6-5.12）

主因周內(nèi)進(jìn)口銅并未表現(xiàn)過(guò)多增量，且加之精廢價(jià)差收窄，下游傾向于精銅消費(fèi)，庫(kù)存表現(xiàn)下降廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存同樣小幅下降主因周內(nèi)到貨減少，庫(kù)存下降本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)15.20萬(wàn)噸，較4日降0.20萬(wàn)噸，較8日降0.05萬(wàn)噸；周內(nèi)LME休市一天，美金銅市場(chǎng)交投清淡，疊加國(guó)內(nèi)升水回落至平水附近，進(jìn)口銅清關(guān)需求較低，庫(kù)存未有明顯變化 四、電解銅周度產(chǎn)量分析 本周（5.5~5.11）本周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.10萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.10萬(wàn)噸；五月有部分企業(yè)開(kāi)始檢修，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，對(duì)本周產(chǎn)量影響不大。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：到貨減少且進(jìn)口銅未表現(xiàn)明顯增量 電解銅庫(kù)存繼續(xù)下降

主因周內(nèi)進(jìn)口銅并未表現(xiàn)過(guò)多增量，且加之精廢價(jià)差收窄，下游傾向于精銅消費(fèi)，庫(kù)存表現(xiàn)下降 廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存同樣小幅下降主因周內(nèi)到貨減少，庫(kù)存下降 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)15.20萬(wàn)噸，較4日降0.20萬(wàn)噸，較8日降0.05萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)13.80萬(wàn)噸，較4日降0.1萬(wàn)噸，較8日持平； 廣東保稅區(qū)1.50萬(wàn)噸，較4日降0.1萬(wàn)噸，較8日降0.05萬(wàn)噸；周內(nèi)LME休市一天，美金銅市場(chǎng)交投清淡，疊加國(guó)內(nèi)升水回落至平水附近，進(jìn)口銅清關(guān)需求較低，庫(kù)存未有明顯變化。

主編視角

Mysteel周報(bào)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期逐步兌現(xiàn) 市場(chǎng)消費(fèi)回升銅價(jià)止跌上漲（2.27-3.3）

周報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20221229）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)上海保稅區(qū)6家樣本庫(kù)存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫(kù)存，總樣本覆蓋率85%。

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20221205）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)上海保稅區(qū)6家樣本庫(kù)存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫(kù)存，總樣本覆蓋率85%。

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（11.28-12.01）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)上海保稅區(qū)6家樣本庫(kù)存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫(kù)存，總樣本覆蓋率85%。

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（11.17-11.21）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)上海保稅區(qū)6家樣本庫(kù)存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫(kù)存，總樣本覆蓋率85%。

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（11.21-11.24）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)上海保稅區(qū)6家樣本庫(kù)存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫(kù)存，總樣本覆蓋率85%。

庫(kù)存

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（11.14-11.17）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)上海保稅區(qū)6家樣本庫(kù)存，廣東保稅區(qū)3家樣本庫(kù)存，總樣本覆蓋率85%。

庫(kù)存

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20220802

國(guó)內(nèi)社庫(kù)小幅回升，主因港口有境外銅清關(guān)至國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 下游市場(chǎng)銅桿出貨成交表現(xiàn)不佳，銅價(jià)上漲趨勢(shì)較為明顯，終端企業(yè)訂單受抑，加上近期下游企業(yè)本身以前期訂單為主，因此銅桿消費(fèi)表現(xiàn)清淡，而高銅價(jià)同樣使銅桿企業(yè)原料采購(gòu)需求減弱，從而使電解銅成交表現(xiàn)一般；好在目前廢舊市場(chǎng)依然缺少廢料，部分利廢企業(yè)依然采購(gòu)一般或質(zhì)量較次電解銅來(lái)替代廢銅原料由此可見(jiàn)，在銅價(jià)上漲過(guò)程當(dāng)中，消費(fèi)并未有明顯改善，市場(chǎng)目前依然處于淡季消費(fèi)，短期銅價(jià)上漲依然依靠利好政策預(yù)期推動(dòng)，不過(guò)由于消費(fèi)并未跟隨其上漲步伐，因此短期銅價(jià)回升趨勢(shì)或受阻。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：工程機(jī)械原材料周報(bào)（5.16-5.20）

境外銅進(jìn)口清關(guān)持續(xù)，不過(guò)清關(guān)量較上周有所下降需求方面，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交再次升溫，其中品質(zhì)一般平水銅、濕法銅以及非標(biāo)銅成交不錯(cuò)，市場(chǎng)下游消費(fèi)回暖使冶煉企業(yè)廠庫(kù)下降，同時(shí)壓制國(guó)內(nèi)電解銅社庫(kù)回升；廢銅供應(yīng)緊張及廢銅價(jià)格堅(jiān)挺將持續(xù)促使電解銅替代部分廢銅原料，由此可見(jiàn)后市冶煉企業(yè)廠庫(kù)及國(guó)內(nèi)社庫(kù)可能出現(xiàn)雙降現(xiàn)象；一旦上海市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)成本回歸正常，市場(chǎng)社庫(kù)下降趨勢(shì)將更加明顯綜合來(lái)看，銅價(jià)雖然無(wú)明顯上漲趨勢(shì)，但下跌空間基本受限，近期基本面對(duì)銅價(jià)有支撐，即使宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不理想，但短期銅價(jià)下降空間不大。

機(jī)械

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2022.05.20）

疊加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨散單供應(yīng)緊張，從而推高現(xiàn)貨升水，因此成交較為清淡；但周中因廢銅供應(yīng)緊張促使電解銅替代部分廢銅原料，成交有所升溫庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)電解銅社庫(kù)較上周基本維持平穩(wěn)，增幅并不明顯；境外銅進(jìn)口清關(guān)持續(xù)，不過(guò)清關(guān)量較上周有所下降而保稅區(qū)由于持貨商出貨意愿并不強(qiáng)，直接清關(guān)意愿明顯，因此部分保稅區(qū)銅流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)，保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)小幅下降因此市場(chǎng)整體供應(yīng)依然處于相對(duì)偏緊局勢(shì)，或使現(xiàn)貨升水走高綜合來(lái)看，銅價(jià)下跌空間基本受限，近期基本面對(duì)銅價(jià)有支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)下降空間有限。

情緒指數(shù)

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20220520

電解銅 昨日現(xiàn)貨銅價(jià)下降300元/噸左右，降幅0.4%；銅冶煉企業(yè)周度產(chǎn)量19.1萬(wàn)噸，較上周同期增加0.6萬(wàn)噸，增幅不明顯；銅冶煉企業(yè)廠內(nèi)成品庫(kù)存8.2萬(wàn)噸，較上周同期下降0.73萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)電解銅社庫(kù)9.95萬(wàn)噸，較上周同期基本維持平穩(wěn)；境外銅進(jìn)口清關(guān)持續(xù)，不過(guò)清關(guān)量較上周有所下降需求方面，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交再次升溫，其中品質(zhì)一般平水銅、濕法銅以及非標(biāo)銅成交不錯(cuò)，市場(chǎng)下游消費(fèi)回暖使冶煉企業(yè)廠庫(kù)下降，同時(shí)壓制國(guó)內(nèi)電解銅社庫(kù)回升；廢銅供應(yīng)緊張及廢銅價(jià)格堅(jiān)挺將持續(xù)促使電解銅替代部分廢銅原料，由此可見(jiàn)后市冶煉企業(yè)廠庫(kù)及國(guó)內(nèi)社庫(kù)可能出現(xiàn)雙降現(xiàn)象；一旦上海市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)成本回歸正常，市場(chǎng)社庫(kù)下降趨勢(shì)將更加明顯。

行情簡(jiǎn)評(píng)