Mysteel解讀：6月制造業(yè)PMI回升 7月銅鋅庫存或?qū)⒃鲩L

6月有色金屬價格走勢有所分化，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，電解銅上漲0.56%；電解鋁（A00）上漲1.99%；鉛錠（1#）上漲0.29%；鋅錠（0#）下跌1.95%；錫錠（1#）上漲0.07%；電解鎳（1#）下跌2.36%，6月宏觀方面存在利好，然而基本面壓力的加大導(dǎo)致少部分品種不漲反跌 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 庫存方面，6月份原材料庫存指數(shù)為48%，環(huán)比上升0.6個百分點，產(chǎn)成品庫存指數(shù)也環(huán)比上漲1.6個百分點至48.1%，可能與需求較5月小幅修復(fù)有關(guān)，企業(yè)有一定的補庫意愿。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年6月27日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心上移明顯，現(xiàn)貨升水止跌回升，周內(nèi)銅價延續(xù)震蕩上行，且臨近半年度末，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進(jìn)口銅到貨較少影響，社庫維持低位運行，同時少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水止跌回升；下周來看，銅價周尾突破8萬大關(guān)，高銅價背景下，下游消費仍較為有限，但考慮到市場到貨預(yù)期不強，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運行于升50~升200元/噸。

周報

Mysteel：從銅冶煉原料結(jié)構(gòu)看國內(nèi)精煉銅高產(chǎn)故事

但需要注意的是，正如前文所提到，國內(nèi)待報廢量在早年用銅增長的背景下同樣在增加，因此廢銅供給量也并不能忽視；市場的廢銅“供應(yīng)緊張”其實更多是“價格緊張”，尤其是作為一個“低買高賣”的交易品種，銅價的波動對其交易影響更為明顯，當(dāng)銅價上漲之后，再生銅供應(yīng)增加明顯“羅馬不是一天造出來的”，再生銅一樣不是 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從上半年冶煉廠在冷料采購的競爭上來看，預(yù)計上半年冷料能為電解銅產(chǎn)出帶來15-20萬噸的增量，提供較強的支持。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.14-6.20）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年6月20日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心下移，換月升水高報低走，周內(nèi)銅價維持高位震蕩運行，淡季背景影響，下游加工企業(yè)入市采購需求有限，日內(nèi)仍主以剛需接貨為主，消費難有提升；同時進(jìn)口銅到貨流入量有所增加，且半年度末，部分持貨商低價甩貨換現(xiàn)情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓下行；下周來看，隨著臨近半年度末，料部分企業(yè)存在回籠資金需求，甩貨換線情緒仍存，同時下游企業(yè)受制于資金壓力，預(yù)計采購需求難有回升，因此現(xiàn)貨升水重心仍將下移，預(yù)計部分時間或表現(xiàn)貼水行情運行。

周報

Mysteel早讀：美聯(lián)儲連續(xù)第四次維持利率不變 有色金屬漲跌不一

◎【統(tǒng)計局：中國5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量同比增加13.6%】國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為125.4萬噸，同比增加13.6%；1-5月累計產(chǎn)量為605.3萬噸，同比增加8% ◎【上期所關(guān)于進(jìn)一步擴大合格境外投資者參與商品期貨、期權(quán)交易范圍的公告】經(jīng)中國證監(jiān)會同意，自2025年6月20日交易（即6月19日晚夜盤）起，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）將進(jìn)一步擴大合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（以下統(tǒng)稱合格境外投資者）可交易品種范圍，新增開放以下商品期貨、期權(quán)合約：一、天然橡膠、鉛、錫期貨合約。

有色聚焦

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.7-6.13）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年6月13日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心延續(xù)上移，現(xiàn)貨升水繼續(xù)走跌，隨著受宏觀情緒影響，銅價高位震蕩運行局面難改，下游消費難有明顯提升，同時部分時間BACK月差結(jié)構(gòu)再度擴大至300元/噸附近，持貨商無奈只能下調(diào)報價出貨以促成交；同時出口窗口打開，部分冶煉廠積極部署出口計劃，市場國產(chǎn)貨源到貨有限，疊加進(jìn)口銅清關(guān)流入環(huán)比減少，庫存再度表現(xiàn)去庫。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.31-6.6）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年6月6日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心上移，現(xiàn)貨升水繼續(xù)走跌，隨著節(jié)假期間市場到貨增加，社庫再度表現(xiàn)累庫趨勢，且周內(nèi)滬銅高位震蕩，周尾受宏觀消息刺激，價格再度上行至79000元/噸附近，下游加工企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒不減，采購需求仍以剛需接貨為主，持貨商部分時間低價甩貨情緒顯現(xiàn)，低價貨源引領(lǐng)升水升水走跌；但近月BACK結(jié)構(gòu)月差收斂明顯，部分貿(mào)易商后續(xù)貼水出貨意愿有限，升水有所僵持；下周來看，隨著短期銅價走高，下游消費或有所受限，但考慮后續(xù)市場主流品牌流通仍相對有限，主次價差高位，因此下周升水或拉鋸于平水~升150元/噸。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.24-5.30）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年5月30日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心小幅上移，現(xiàn)貨升水重心仍有所回落，由于周內(nèi)銅價維持高位震蕩運行，下游加工企業(yè)新增訂單有限，節(jié)前備貨需求較為一般，同時隨著周內(nèi)進(jìn)口銅仍有清關(guān)流入，部分持貨商低價甩貨情緒仍存；但冶煉廠發(fā)貨較少，倉庫入庫量亦偏少，庫存再度表現(xiàn)連續(xù)下降，但去庫幅度較??；節(jié)后來看，考慮到近月高BACK月差結(jié)構(gòu)，且節(jié)假期間市場到貨量預(yù)計有所增加，現(xiàn)貨升水或表現(xiàn)承壓運行，但基于目前庫存仍維持低位，下跌空間同樣有限，因此節(jié)后升水或運行于升0~升200元/噸。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.17-5.23）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年5月26日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心下移，隨著周內(nèi)進(jìn)口銅流入量增多，同時交割倉單貨源大量流出補充市場，部分持貨商積極拋售升水換現(xiàn)，現(xiàn)貨升水高位回落；但由于主流品牌貨源流通仍稍顯偏少，且部分企業(yè)仍存一定惜售情緒，主次品牌價差部分時間有所拉大至百元每噸附近；同時由于價格重心走跌，下游企業(yè)新增訂單增加，疊加升水同步下跌，市場消費有所提振。

周報

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

在國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜化的形勢下，4月初銅價出現(xiàn)罕見跌停狀態(tài)，后續(xù)下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價格持續(xù)下跌，僅10日累計跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達(dá)66800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低位后隨著國內(nèi)政策的大力支持，銅價也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動，市場仍在面臨著各種風(fēng)險與挑戰(zhàn) 圖1：近年光亮銅價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、精廢替代效應(yīng)出現(xiàn) 1-3月份精廢價差走勢維持寬幅震蕩，價格優(yōu)勢一直存在，但4月份精廢價差遠(yuǎn)低于合理價差，價格優(yōu)勢減弱，廢銅被替代性較強，4月份利廢加工企業(yè)更傾向于采購電解銅等產(chǎn)品替代廢銅進(jìn)行生產(chǎn)，而4月份電解銅去庫速度也在此時表現(xiàn)較為明顯。

Mysteel參考

Mysteel：4月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.59點，環(huán)比下降10.50%

4月有色金屬主要品種價格先抑后揚4月有色供給指數(shù)為280.73，同比上升6.45%，環(huán)比下降3.36%銅方面，銅價先跌后漲一是特朗普關(guān)稅政策超預(yù)期，市場對全球經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫進(jìn)而導(dǎo)致對全球銅需求預(yù)期悲觀，避險情緒使得美股及商品等風(fēng)險資產(chǎn)大跌二是4月9日，特朗普宣布對部分國家實施90天的關(guān)稅暫停措施，市場悲觀情緒有所緩和；疊加電解銅基本面表現(xiàn)較好，現(xiàn)貨庫存大幅去化，故銅價上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.10-5.16）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年5月16日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心上移，周內(nèi)臨近05合約交割換月，由于BACK月差高位運行于400元/噸以上，下游謹(jǐn)慎觀望情緒較強，入市接貨需求較弱，同時部分持貨商積極下調(diào)升水出貨，現(xiàn)貨升水快速走跌， 且大部分時間表現(xiàn)貼水行情運行；隨著本周冶煉廠發(fā)貨有所增加，同時保稅區(qū)倉單貨源清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)，社庫止降回升。

周報

Mysteel調(diào)研：內(nèi)需減弱出口承壓 5月電解銅箔或?qū)⒐┬鑳扇?/a>

4月內(nèi)蒙古鋼材、有色金屬價格穩(wěn)中下降

其他的鋼材品種中，圓鋼（φ18mm，Q235）、不銹鋼板（2.0,304/2B冷軋）本月全區(qū)平均價格分別為每噸3635.42元、15184.17元；環(huán)比價格分別下降0.40%、1.40%，同比價格分別下降11.66%、10.99% （二）有色金屬價格下降 4月份，我區(qū)監(jiān)測的6個品種有色金屬環(huán)比價格不同幅度下降具體來看，銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO鋁錠）、鉛（1#鉛錠）的平均銷售價格分別為每噸76917.50元、20374.17元、17426.67元。

鋼材

Mysteel周報：銅社庫延續(xù)去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

本周重慶市場電解銅價格小幅上漲，截止2025年5月9日電解銅中間價報78335元/噸，較上周五中間價上漲395元/噸從需求來看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報價逐步下調(diào)，截止至本周五持貨商升貼水均價在升水105元/噸，環(huán)比下跌55元/噸從成交來看，五一假期后期銅BACK月差迅速走擴，同時下周當(dāng)月合約將進(jìn)入交割階段，為避免高月差帶來的交割虧損，持貨商繼續(xù)選擇各種方式進(jìn)行清庫，部分選擇進(jìn)一步增加長單交付量，另外部分持貨商由于長單交付量無法再增加，則選擇繼續(xù)讓價銷售現(xiàn)貨，但高月差及高銅價抑制下游買興，僅個別交易日有大型下游銅廠逢低價采購，更多的零單成交較為零散。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（5.3-5.9）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年5月9日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心小幅上移，現(xiàn)貨升水先揚后抑，由于節(jié)假期間，市場到貨仍相對較少，倉庫入庫量有限，社庫未表現(xiàn)累庫，反而繼續(xù)下降至低位運行，持貨商周內(nèi)仍存挺價情緒，現(xiàn)貨升水重心表現(xiàn)上移；但隨著近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差走擴至500元/噸以上，下游謹(jǐn)慎觀望情緒強烈，市場需求走弱，現(xiàn)貨升水承壓高位回落明顯；下周來看，考慮到目前市場到貨仍難有增量，且BACK月差高位運行，不排除后續(xù)仍有走擴可能性，同時臨近交割換月，高月差背景下，下游接貨需求或?qū)⒈憩F(xiàn)不佳，因此交現(xiàn)貨升水仍將表現(xiàn)承壓。

周報

Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價在經(jīng)歷了一段時間的波動后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78705元/噸，節(jié)后銅價高開高走，整體現(xiàn)貨升水偏強，節(jié)后受銅價走勢影響，銅管均價小幅上漲 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價格逐步跟漲銅價，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價+加工費"定價模式在一定程度上緩解了銅價波動風(fēng)險，但加工費競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費價差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價的高位運行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.19-4.25）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年4月25日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心上移明顯，部分下游加工企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，但臨近五一小長假，周內(nèi)逢低采購備貨需求仍有所顯現(xiàn)。

周報

高諾銅業(yè)年產(chǎn)15萬噸無氧精銅桿生產(chǎn)線正式試生產(chǎn)

從依賴進(jìn)口到自己動手，企業(yè)走上了創(chuàng)新發(fā)展之路，“之前這種同類型智能高端制造設(shè)備主要從國外進(jìn)口，對國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)提質(zhì)轉(zhuǎn)型升級造成了很大的不便，為了行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，我們借鑒中國再生資源產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟承擔(dān)的國家科技支撐項目“廢雜銅直接制桿技術(shù)開發(fā)與示范”項目和對標(biāo)美國南線的設(shè)備技術(shù)，通過自主研發(fā)、消化、吸收、再創(chuàng)造，同時聯(lián)合包含上海電纜研究所黃崇祺院士、中南大學(xué)雷前博士、黃偉萍、費躍程等行業(yè)內(nèi)翹楚，集合先進(jìn)制造經(jīng)驗，形成獨有的再生銅平爐與電解銅豎爐共線的多牌號低氧精銅桿（18T/H）生產(chǎn)設(shè)備及工藝，目前為國內(nèi)首臺套技術(shù)設(shè)備，正式投產(chǎn)后，產(chǎn)品能拉絲到0.15mm以下，優(yōu)選產(chǎn)品可以拉至0.08mm。

企業(yè)動態(tài)

中原黃金冶煉廠具有電解銅45萬噸的生產(chǎn)能力

據(jù)三門峽日報報道，河南中原黃金冶煉廠有限責(zé)任公司（以下簡稱“中原黃金冶煉廠”）采用的國內(nèi)首臺陽極板內(nèi)耳起吊自動定位性行車僅需一名工作人員進(jìn)行操作，能夠高效完成54塊約9噸的陰極銅板的出槽工作，剝片機組采用國內(nèi)首臺機器人式三代剝片機組，每小時可處理銅板500塊，極大提高了生產(chǎn)效率 中原黃金冶煉廠具有年處理礦量170余萬噸，年產(chǎn)冶煉金35噸、銀350噸、電解銅45萬噸、硫酸150萬噸的生產(chǎn)能力，并可進(jìn)行15種有價金屬元素的綜合回收。

企業(yè)動態(tài)