Mysteel：市場(chǎng)調(diào)整明顯 9月銅現(xiàn)貨升水上行空間有限

而由于再生銅市場(chǎng)受到行業(yè)調(diào)整影響，近期再生銅加工領(lǐng)域的生產(chǎn)表現(xiàn)有所下滑，以銅桿市場(chǎng)為例，在再生銅桿的產(chǎn)銷(xiāo)下滑的趨勢(shì)下，一些低價(jià)的精銅桿或?qū)⒌玫讲糠钟唵蔚难a(bǔ)充，能為精銅消費(fèi)帶來(lái)微量的扶持疊加當(dāng)前即將到來(lái)的旺季，現(xiàn)貨端的支持仍有進(jìn)一步提升的空間 總結(jié)預(yù)測(cè) 綜上所述，目前電解銅現(xiàn)貨升貼水有階段性承壓的表現(xiàn)，但整體依然處于升水狀態(tài)，后續(xù)金九銀十消費(fèi)旺季的逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存或因需求回暖而下降，將對(duì)現(xiàn)貨升水形成一定支撐，考慮到后續(xù)進(jìn)口銅的流入影響，升水受到部分低價(jià)貨源的拖累，月內(nèi)高點(diǎn)難以突破300元/噸阻礙，而市場(chǎng)的品牌價(jià)格差依然會(huì)有較強(qiáng)預(yù)期。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，銅板帶棒排基本處于滿產(chǎn)狀態(tài)另外，銅桿線也有產(chǎn)線，但實(shí)際產(chǎn)量非常少，主要是自用和供應(yīng)周報(bào)銅箔廠成品庫(kù)存比較穩(wěn)定，7-10天周期，原材料庫(kù)存非常少原料主要是電解銅，主要是長(zhǎng)單為主，正常情況下，長(zhǎng)單比例在50%，2025年長(zhǎng)單比例將有所下滑，下游需求以實(shí)際訂單為主 訂單需求情況：訂單整體穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑的情況，雖然其他銅加工板塊需求較弱，但板帶的需求相對(duì)平穩(wěn)，不過(guò)這兩個(gè)月稍差，西北等地區(qū)也開(kāi)始內(nèi)卷起來(lái)，現(xiàn)在更多的想找終端出貨，減少貿(mào)易比例。

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Mysteel調(diào)研：2025年3月江西銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

2025年初，銅價(jià)保持高位運(yùn)行趨勢(shì)，全球貿(mào)易沖突不斷，關(guān)稅政策頻發(fā)，中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位，宏觀格局錯(cuò)綜復(fù)雜在經(jīng)歷跨年月之后，銅加工板塊也迎來(lái)上升周期，供應(yīng)端反彈明顯，國(guó)內(nèi)需求緩慢復(fù)蘇，市場(chǎng)活躍度好于前期目前銅加工企業(yè)生產(chǎn)、訂單狀況如何？江西地區(qū)終端需求是否回暖？政策面情況如何？供需兩端能否重回平衡點(diǎn)？針對(duì)此類(lèi)問(wèn)題上海鋼聯(lián)進(jìn)行了實(shí)地走訪調(diào)研： 調(diào)研時(shí)間：2025年3月3日-3月6日 調(diào)研地點(diǎn)：撫州市、貴溪市、上饒市 調(diào)研方式：實(shí)地走訪 調(diào)研目的：走訪銅加工企業(yè)，了解企業(yè)實(shí)際供需情況及未來(lái)預(yù)期 調(diào)研對(duì)象：江西市場(chǎng)電解銅、銅桿、銅棒、銅板帶生產(chǎn)企業(yè) 生產(chǎn)企業(yè)A： 生產(chǎn)情況：目前銅棒產(chǎn)量月均3000噸左右，相比去年有所下滑，開(kāi)工率不足50%，加工費(fèi)在1500-1750元，訂單流轉(zhuǎn)很快，生產(chǎn)成本有一定優(yōu)勢(shì)，主要是政策面及原材料影響較大。

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【證券時(shí)報(bào)】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

以國(guó)內(nèi)最大的銅加工品精銅桿為例，今年的利潤(rùn)只有去年的30%左右退稅政策取消主要影響的即是以出口業(yè)務(wù)為主的銅加工企業(yè)這些企業(yè)未來(lái)可能需要重新調(diào)整生產(chǎn)和銷(xiāo)售安排，現(xiàn)有的模式難以實(shí)現(xiàn)盈利 與銅產(chǎn)業(yè)鏈類(lèi)似，近月來(lái)由于氧化鋁成本持續(xù)上漲，鋁冶煉企業(yè)成本快速提升，已經(jīng)有少量高成本地區(qū)產(chǎn)能開(kāi)始進(jìn)入虧損區(qū)間此番出口退稅政策變動(dòng)后，下游加工企業(yè)亦將迎來(lái)虧損局面 監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，2024年中國(guó)電解鋁利潤(rùn)均值為1827.74元/噸，較2023年增加481.47元/噸，增幅35.76%，利潤(rùn)最高值出現(xiàn)在4月份，利潤(rùn)均值為3050.2元/噸，最低值出現(xiàn)在2月份，利潤(rùn)為973.8元/噸。

媒體報(bào)道

Mysteel：“金九銀十”銅現(xiàn)貨升水前瞻

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、高銅價(jià)對(duì)于消費(fèi)仍有所抑制 旺季特征或并不明顯 從需求角度來(lái)看，雖即將進(jìn)入國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季，但銅價(jià)走勢(shì)對(duì)于下游消費(fèi)表現(xiàn)亦影響明顯，月內(nèi)部分時(shí)間銅價(jià)低位震蕩，部分下游加工企業(yè)訂單新增明顯，采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)情緒表現(xiàn)向好，加之部分地區(qū)再生銅桿廠因《公平競(jìng)爭(zhēng)條例》政策實(shí)施因素影響，生產(chǎn)原料采購(gòu)相對(duì)困難，繼而轉(zhuǎn)向例如非標(biāo)、非注冊(cè)等精銅品牌，但隨著后續(xù)廢銅市場(chǎng)逐漸適應(yīng)政策，且含稅電解銅企業(yè)采購(gòu)成本過(guò)高，廢銅加工企業(yè)采購(gòu)精銅等動(dòng)作將有所放緩。

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Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

調(diào)研對(duì)象：頭部銅冶煉企業(yè)；國(guó)內(nèi)最大再生金屬園區(qū)；銅桿線等銅加工企業(yè) 銅冶煉企業(yè)A： 生產(chǎn)情況:目前電解銅冶煉產(chǎn)能18萬(wàn)噸，黃金1.9噸，白銀91噸，80萬(wàn)噸硫酸月產(chǎn)量1.8-1.9萬(wàn)噸電解銅，常備庫(kù)存2000噸，原料一般備一個(gè)月左右的量目前企業(yè)主要工藝為側(cè)吹+多頂吹+陽(yáng)極爐精煉，液態(tài)三連爐，爐料通過(guò)流槽運(yùn)輸，減少熱量及能源損耗，降低成本。

主編視角

Mysteel早讀：鮑威爾言論提振9月降息預(yù)期 有色金屬漲跌不一

◎安徽智呈新材料科技有限公司年產(chǎn)10萬(wàn)噸銅加工項(xiàng)目7月9日進(jìn)入環(huán)評(píng)首次公示階段 ◎7月10日，安徽華輝銅業(yè)有限公司年產(chǎn)6萬(wàn)噸銅桿、銅絲項(xiàng)目環(huán)評(píng)受理公示 ◎智利國(guó)家銅業(yè)公司尋求以約5億美元收購(gòu)智利國(guó)家礦業(yè)公司（Enami）在Quebrada Blanca礦山的股份 ◎6月28日，沈陽(yáng)院與天山鋁業(yè)成功簽訂了《天山鋁業(yè)140萬(wàn)噸電解鋁綠色低碳技術(shù)改造項(xiàng)目》設(shè)計(jì)合同。

有色聚焦

Mysteel：銅價(jià)快速逼近8萬(wàn)大關(guān) 新的上漲驅(qū)動(dòng)在哪？

全球最大的生產(chǎn)商 Codelco 的產(chǎn)量也跌至25年來(lái)的低點(diǎn) 二、高價(jià)背景下銅加工行業(yè)壓力倍增 昨日銅價(jià)創(chuàng)新高背景下，首先銅桿市場(chǎng)畏高情緒顯現(xiàn)，市場(chǎng)交易轉(zhuǎn)淡，訂單量環(huán)比下滑銅管企業(yè)雖然重心在長(zhǎng)單供應(yīng)，但電解銅原料補(bǔ)庫(kù)也有暫緩表現(xiàn)銅板帶、銅棒線等企業(yè)在午后多次上調(diào)企業(yè)價(jià)格，上下游關(guān)于價(jià)格溝通積極，但實(shí)際成交寥寥銅加工市場(chǎng)均受到價(jià)格快速拉漲帶來(lái)的成交壓力。

主編視角

Mysteel調(diào)研：江西再生銅加工細(xì)分領(lǐng)域差異化明顯

庫(kù)存：陽(yáng)極板成品庫(kù)存較少，原料庫(kù)存2000-3000噸左右 觀點(diǎn)：更看好后續(xù)陽(yáng)極銅市場(chǎng)，并將原來(lái)生產(chǎn)銅桿的平爐改成陽(yáng)極爐，廠內(nèi)后續(xù)生產(chǎn)也是以陽(yáng)極銅為主，后續(xù)考慮開(kāi)設(shè)自己的電解銅生產(chǎn)線，另外，涉足陽(yáng)極泥、爐渣、礦渣等的回收與加工；20萬(wàn)噸精銅桿的產(chǎn)線由于市場(chǎng)原因，從去年年底到目前為止一直處于停產(chǎn)狀態(tài) F企業(yè)，銅加工企業(yè)（銅材） 產(chǎn)能利用率：70% 產(chǎn)能：6萬(wàn)噸 訂單：成品主要送貨給一些大型加工企業(yè)如寧波金田、海亮集團(tuán)等。

主編視角

Mysteel：華南市場(chǎng)銅現(xiàn)貨走出獨(dú)立表現(xiàn) 成交環(huán)比提升明顯

節(jié)后歸來(lái)首個(gè)交易周，華南市場(chǎng)的消費(fèi)有一個(gè)明顯的增長(zhǎng)，“銀十”的消費(fèi)旺季得到初步體現(xiàn)，對(duì)此，Mysteel銅團(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)部分銅企業(yè)作了相關(guān)調(diào)研，具體結(jié)果如下： 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 一、節(jié)后歸來(lái)首個(gè)交易周市場(chǎng)成交明顯回升 從調(diào)研結(jié)果來(lái)看，下游不少銅加工企業(yè)的訂單量都有較大的回升，電解銅消費(fèi)有明顯的好轉(zhuǎn)，加之近期精廢價(jià)差收窄，再生銅桿優(yōu)勢(shì)下滑，下游銅加工企業(yè)逢低采購(gòu)電解銅，江西等其他區(qū)域加工企業(yè)因廢銅緊張也有向華南區(qū)域采購(gòu)電解銅。

主編視角

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.9-10.13）

基本面上，10月是國(guó)內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國(guó)內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費(fèi)來(lái)看，近期銅價(jià)處于階段低位，消費(fèi)相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時(shí)性選擇控制訂單但由于近期精廢價(jià)差持續(xù)收窄，市場(chǎng)精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開(kāi)始轉(zhuǎn)由精銅桿來(lái)交付，從而帶動(dòng)了部分精銅消費(fèi)，保持了精銅消費(fèi)端的韌性。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（10.9-10.13）

基本面上，10月是國(guó)內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國(guó)內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費(fèi)來(lái)看，近期銅價(jià)處于階段低位，消費(fèi)相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時(shí)性選擇控制訂單但由于近期精廢價(jià)差持續(xù)收窄，市場(chǎng)精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開(kāi)始轉(zhuǎn)由精銅桿來(lái)交付，從而帶動(dòng)了部分精銅消費(fèi)，保持了精銅消費(fèi)端的韌性。

船舶

Mysteel解讀：9月銅鋁鉛供應(yīng)互有增減，消費(fèi)旺季不明顯

在銅加工產(chǎn)品中，銅管產(chǎn)量的變動(dòng)依舊保持之前的邏輯，進(jìn)入淡季下游需求繼續(xù)放緩，但是今年生產(chǎn)基數(shù)較高，使得產(chǎn)量環(huán)比降但同比增，部分銅管企業(yè)開(kāi)始做明年生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)入9月旺季，銅板帶需求及訂單增長(zhǎng)，國(guó)慶節(jié)前下游亦有備貨需求，因此銅板帶產(chǎn)量環(huán)比上升，但是今年消費(fèi)電子行業(yè)弱復(fù)蘇，因此仍存在同比減量9月中旬起銅價(jià)開(kāi)始下行，同時(shí)月內(nèi)精廢價(jià)差收窄，造成產(chǎn)量環(huán)比變化上精銅桿增再生銅桿減，再生銅桿還受到了原料緊缺的影響 從鋁的環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，9月氧化鋁和電解鋁產(chǎn)量分別環(huán)比減少1.81%和2.84%，金屬供應(yīng)量較8月收緊。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)延續(xù)跌勢(shì) 滬粵升水兩級(jí)分化（10.9-10.13）

基本面上，10月是國(guó)內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國(guó)內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費(fèi)來(lái)看，近期銅價(jià)處于階段低位，消費(fèi)相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時(shí)性選擇控制訂單但由于近期精廢價(jià)差持續(xù)收窄，市場(chǎng)精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開(kāi)始轉(zhuǎn)由精銅桿來(lái)交付，從而帶動(dòng)了部分精銅消費(fèi)，保持了精銅消費(fèi)端的韌性。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2023.10.13）

基本面上，10月是國(guó)內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口銅持續(xù)流入，加上部分國(guó)內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存也進(jìn)入積累狀態(tài)從消費(fèi)來(lái)看，近期銅價(jià)處于階段低位，消費(fèi)相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔(dān)憂交付及時(shí)性選擇控制訂單但由于近期精廢價(jià)差持續(xù)收窄，市場(chǎng)精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開(kāi)始轉(zhuǎn)由精銅桿來(lái)交付，從而帶動(dòng)了部分精銅消費(fèi)，保持了精銅消費(fèi)端的韌性。

情緒指數(shù)

Mysteel：廣東市場(chǎng)銅低庫(kù)存難阻升水疲態(tài)表現(xiàn)原因解讀

在4、5月之前，廣東市場(chǎng)升水較高，去庫(kù)態(tài)勢(shì)并不明顯，甚至出現(xiàn)累庫(kù)；進(jìn)入三季度后，由于廣東市場(chǎng)消費(fèi)的拖累，市場(chǎng)現(xiàn)貨升水與其他市場(chǎng)開(kāi)始拉開(kāi)差距，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)冶煉廠和進(jìn)口商發(fā)往廣東市場(chǎng)的意愿降低，致使庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)的下降年內(nèi)消費(fèi)較往年同期表現(xiàn)略顯遜色，因此升水普遍低于其他市場(chǎng)，區(qū)域內(nèi)供貨的冶煉廠開(kāi)始將貨轉(zhuǎn)運(yùn)至其他市場(chǎng)，造成廣東市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存明顯減少 二、市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨緊缺 下游精銅桿產(chǎn)能回升 前期國(guó)內(nèi)冶煉廠剛剛結(jié)束檢修，冶煉企業(yè)產(chǎn)能正處于穩(wěn)步提升的狀態(tài)，但隨著近期精廢價(jià)差的收窄，市場(chǎng)再生銅供應(yīng)變得緊張，部分再生銅加工企業(yè)生產(chǎn)有所下滑，精銅制品的優(yōu)勢(shì)再度回歸，加之部分再生銅產(chǎn)品如再生銅桿市場(chǎng)現(xiàn)貨緊張，帶動(dòng)了市場(chǎng)采購(gòu)精銅桿交付訂單，市場(chǎng)精銅制品成交有明顯回升。

主編視角

Mysteel早讀：5月美消費(fèi)者長(zhǎng)期通脹預(yù)期攀升 美元指數(shù)反彈 金屬多收漲

據(jù)Mysteel調(diào)研，銅價(jià)大幅回落，廢銅持貨商出貨意愿不強(qiáng)，且出現(xiàn)明顯挺價(jià)情緒，廢銅表現(xiàn)出極強(qiáng)的抗跌性，進(jìn)而精廢價(jià)差收窄，12日主流地區(qū)光亮精廢差為778元/噸，按市場(chǎng)票點(diǎn)6個(gè)點(diǎn)計(jì)算，合理精廢差為1345元/噸，精廢差價(jià)差明顯低于合理價(jià)差，廢銅優(yōu)勢(shì)減弱，精銅替代廢銅作用明顯，基于廢銅難采的情況，部分銅排及帶胚銅加工企業(yè)采購(gòu)電解銅用于維持正常生產(chǎn)另外據(jù)Mysteel銅桿團(tuán)隊(duì)調(diào)研了解，這兩日精銅桿成交進(jìn)一步提升，而再生銅桿企業(yè)因廢銅原料采買(mǎi)難限制，多選擇避險(xiǎn)謹(jǐn)慎銷(xiāo)售訂單。

有色聚焦

38場(chǎng)實(shí)地調(diào)研 Mysteel助力有色金屬投資經(jīng)營(yíng)決策

自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，雖然全球經(jīng)濟(jì)需求整體偏弱運(yùn)行，但供應(yīng)鏈全方位受創(chuàng)，有色金屬主要走供給受擾邏輯，庫(kù)存大幅去化價(jià)格高位運(yùn)行，內(nèi)外長(zhǎng)時(shí)間維持back結(jié)構(gòu) 進(jìn)入2022年，雖然全球物流鏈修復(fù)，但供應(yīng)干擾持續(xù)不斷，金屬內(nèi)外庫(kù)存繼續(xù)走低，部分商品庫(kù)存更是創(chuàng)08年金融危機(jī)來(lái)的低點(diǎn)，而下半年金屬價(jià)格因宏觀邏輯而大幅回調(diào)，但庫(kù)存矛盾邏輯持續(xù)推升Back結(jié)構(gòu) 市場(chǎng)高Back結(jié)構(gòu)一方面增加下游加工企業(yè)現(xiàn)貨采購(gòu)成本，另一方面增加上游礦山及冶煉企業(yè)保值難度。

國(guó)內(nèi)資訊

22場(chǎng)Mysteel線下會(huì)議 把脈2023有色金屬行業(yè)動(dòng)向

2022年，我國(guó)有色金屬工業(yè)沉著應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，奮力完成改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，呈現(xiàn)平穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)2023年，一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策將逐步顯效，支撐有色金屬工業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行 光伏、風(fēng)電等可再生能源的發(fā)展將進(jìn)一步拉動(dòng)鋁、工業(yè)硅、稀土等有色金屬需求；電動(dòng)汽車(chē)、新能源電池及儲(chǔ)能設(shè)備等產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也在不斷提高銅、鋁、鎳、鈷、鋰等金屬的應(yīng)用 不過(guò)，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，對(duì)有色金屬工業(yè)的影響不可低估。

行業(yè)資訊

8月份大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或震蕩偏強(qiáng)

目前來(lái)看，消費(fèi)面已經(jīng)開(kāi)始受電力供應(yīng)緊張影響；銅桿市場(chǎng)成交不佳，銅價(jià)上漲影響終端產(chǎn)業(yè)拿貨需求，加上現(xiàn)貨原料電解銅升水堅(jiān)挺，導(dǎo)致下游銅加工費(fèi)出現(xiàn)回升，從而使終端接貨表現(xiàn)不強(qiáng)短期銅價(jià)上漲空間受限，雖有庫(kù)存利好支撐，但銅價(jià)上漲出現(xiàn)乏力，預(yù)測(cè)近期銅價(jià)震蕩盤(pán)整為主 8月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1133.23，環(huán)比下跌5.21%，同比上漲2.92% 8月甲醇市場(chǎng)跌后反彈，整體市場(chǎng)供需雙弱。

指數(shù)分析