2022年8月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1175.24，同比上漲0.76%，環(huán)比下跌1.45%，連續(xù)五個(gè)月環(huán)比下滑。

宏觀分析：

國際方面，2022年8月份美國Markit制造業(yè)PMI終值51.5，較上月回落0.7；ISM制造業(yè)PMI終值52.8，較上月持平。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI指數(shù)終值為49.6，較上月回落0.2。歐元區(qū)8月份通脹率再次刷新歷史高點(diǎn)，由于通脹前景惡化，預(yù)計(jì)歐央行9月份繼續(xù)加息。同時(shí)，為了讓美國通脹率重新回到2%的目標(biāo)水平，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示9月份將繼續(xù)大幅加息。

國內(nèi)方面，8月份，中國制造業(yè)PMI為49.4%，較上月提升0.4個(gè)百分點(diǎn)，受高溫限電影響，制造業(yè)復(fù)蘇乏力。8月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為56.5%，比上月下降2.7個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為53.4%，較上月上升2.3個(gè)百分點(diǎn)。8月份“強(qiáng)基建、弱地產(chǎn)”態(tài)勢(shì)延續(xù)，9月份基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)有望加快，但樓市復(fù)蘇緩慢加之多地疫情反復(fù)，需求難以明顯提振。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，8月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、紡織等6個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌，建材行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，造紙和農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)價(jià)格指數(shù)基本持平。

同比來看，8月份鋼鐵、有色金屬、橡膠塑料、建材、紡織等5個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌，能源、基礎(chǔ)化工、造紙、農(nóng)產(chǎn)品等4個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲。

8月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為992.77，環(huán)比下跌1.13%，同比下跌23.14%。

8月鋼材市場(chǎng)價(jià)格先漲后跌，整體震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)交易邏輯從鋼材供不應(yīng)求切換至需求疲軟。月初，鋼材市場(chǎng)供需缺口較大，單周最大缺口達(dá)到了112.3萬噸的水平，在此背景下，鋼材利潤(rùn)復(fù)蘇，鋼價(jià)整體偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼廠開始主動(dòng)復(fù)產(chǎn)。8月中下旬，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)供不應(yīng)求的情況得到緩解，疊加受全國高溫、疫情反復(fù)等因素影響，交易邏輯開始發(fā)生轉(zhuǎn)變?yōu)殇摬男枨笃＼?。此外?月統(tǒng)計(jì)局公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)明顯不及預(yù)期，弱預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)共振下，鋼材價(jià)格開始下跌。

9月鋼鐵市場(chǎng)，在經(jīng)歷8月份進(jìn)一步去庫的以量換價(jià)的壓力釋放后，鋼廠的自律性會(huì)有所退潮，鋼鐵市場(chǎng)的基本面壓力將有所恢復(fù)，疊加外部宏觀和貨幣政策的擾動(dòng)，鋼價(jià)仍有階段性下探的風(fēng)險(xiǎn)，短期只有下得去，后面才會(huì)起得來，當(dāng)然，區(qū)域和品種的分化會(huì)加大，自律比較好的區(qū)域和品種，基本面好，也可以走出獨(dú)立行情。

8月份能源價(jià)格指數(shù)為1503.39，環(huán)比下跌1.29%，同比上漲10.12%。

8月山東獨(dú)立煉廠汽柴油月均價(jià)格汽跌柴漲，但月內(nèi)均呈上漲態(tài)勢(shì)，國六92#汽油月均價(jià)格為8743元/噸，環(huán)比下跌0.05%；國六0#柴油月均價(jià)格為8093元/噸，環(huán)比上漲2.72%。8月汽柴油價(jià)格均整體呈震蕩上漲態(tài)勢(shì)，主要原因是一是突發(fā)事件導(dǎo)致煉廠紛紛降低加工負(fù)荷以及汽柴油收率，煉廠庫存也降至極低位置，供應(yīng)端減少，煉廠挺價(jià)底氣充足；二是月中下旬汽柴油需求有所好轉(zhuǎn)，加上下旬中下游為“金九銀十”做備貨準(zhǔn)備。供需面的轉(zhuǎn)變是汽柴油價(jià)格上漲的根本原因，其中8月中下旬漲速加快，供需面加快轉(zhuǎn)變和中下游的恐慌性追漲加速了汽柴油價(jià)格的上漲。整體來看，汽油由于需求恢復(fù)速度較慢，且有疫情抑制其需求，價(jià)格漲幅不及柴油，月均價(jià)格低于7月。

8月主產(chǎn)區(qū)因強(qiáng)降雨及疫情擾動(dòng)煤礦開工受限，而國內(nèi)高溫天氣延續(xù)，下游電廠煤炭日耗保持年內(nèi)高位水平，疊加水電發(fā)力減弱，動(dòng)力煤市場(chǎng)供應(yīng)階段性緊張，國內(nèi)煤價(jià)呈現(xiàn)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)態(tài)勢(shì)。展望九月，隨著主產(chǎn)區(qū)疫情逐步得到控制，用煤旺季步入尾聲，下游需求僅保持剛性采購，預(yù)計(jì)9月煤價(jià)或?qū)⒄鹗幤踹\(yùn)行。

8月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為810.73，環(huán)比下跌4.92%，同比下跌6.18%。

8月，六大基本金屬價(jià)格整體走弱，其中鎳在國際期貨市場(chǎng)上價(jià)格跌幅較大，鉛價(jià)較上月由漲轉(zhuǎn)跌，國內(nèi)市場(chǎng)金屬價(jià)格表現(xiàn)好于國外市場(chǎng)。歐美宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境較差，通貨膨脹情況依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)下行壓力帶動(dòng)有色金屬價(jià)格走弱。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2022年8月末價(jià)格62760元/噸，7月末價(jià)格60320元/噸；A00電解鋁2022年8月末18420元/噸，7月末18590元/噸；1#鉛錠2022年8月末14825元/噸，7月末15125元/噸；0#鋅錠2022年8月末25465元/噸，7月末24235元/噸；1#錫錠2022年8月末195500元/噸，7月末195000元/噸；1#電解鎳2022年8月末178700元/噸，7月末183570元/噸。

目前來看，消費(fèi)面已經(jīng)開始受電力供應(yīng)緊張影響；銅桿市場(chǎng)成交不佳，銅價(jià)上漲影響終端產(chǎn)業(yè)拿貨需求，加上現(xiàn)貨原料電解銅升水堅(jiān)挺，導(dǎo)致下游銅加工費(fèi)出現(xiàn)回升，從而使終端接貨表現(xiàn)不強(qiáng)。短期銅價(jià)上漲空間受限，雖有庫存利好支撐，但銅價(jià)上漲出現(xiàn)乏力，預(yù)測(cè)近期銅價(jià)震蕩盤整為主。

8月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1133.23，環(huán)比下跌5.21%，同比上漲2.92%。

8月甲醇市場(chǎng)跌后反彈，整體市場(chǎng)供需雙弱。傳統(tǒng)下游復(fù)蘇困難，華東（江浙+山東）MTO烯烴利潤(rùn)極差導(dǎo)致部分裝置降負(fù)及停車，需求弱勢(shì)嚴(yán)重制約市場(chǎng)向好。內(nèi)地上游生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃外停車多，導(dǎo)致淡季背景下企業(yè)庫存持續(xù)低位；商家謹(jǐn)慎操作下，內(nèi)地訂單量不斷向下，全月成交放量一般。沿海走勢(shì)尾隨期貨盤面，中上旬最大利好在于伊朗因運(yùn)力緊俏導(dǎo)致的裝船偏少從而使得進(jìn)口短時(shí)難有恢復(fù)。下旬，原油、煤炭的強(qiáng)勢(shì)刺激了期貨的反彈，但內(nèi)地隨著開工的恢復(fù)和需求的制約上行阻力較大，沿海在去庫支撐下偏強(qiáng)，內(nèi)地與沿海市場(chǎng)區(qū)域價(jià)差如期修復(fù)，但套利空間延續(xù)關(guān)閉。

9月，煤價(jià)偏強(qiáng)將延續(xù)成本支撐邏輯?；久婵?，國產(chǎn)供應(yīng)大幅回升，而進(jìn)口供應(yīng)則繼續(xù)減少。預(yù)計(jì)9月甲醇市場(chǎng)將在需求弱復(fù)蘇背景下存向好預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注能源端等宏觀因素影響。

8月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為785.49，環(huán)比下跌3.24%，同比下跌12.48%。

8月天然橡膠現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，國際局勢(shì)緊張，宏觀擾動(dòng)持續(xù)發(fā)生，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂情緒升溫，國際需求明顯走弱，泰國原料下跌進(jìn)一步加劇市場(chǎng)擔(dān)憂性，國內(nèi)需求維持低迷等因素導(dǎo)致基本面對(duì)膠價(jià)依舊存在壓制，天膠價(jià)格下行，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺性亦有所減弱。交投方面，持貨方低價(jià)出貨意愿較好，進(jìn)口量增多貿(mào)易商出貨較為積極，買盤氛圍一般，下游工廠多逢低剛需采買，整體交投氛圍略顯平淡。

進(jìn)入9月份，國內(nèi)外產(chǎn)出均季節(jié)性增加，9月份云南指標(biāo)較對(duì)天膠進(jìn)口量增加有所推動(dòng)，中國進(jìn)口量繼續(xù)上漲，而需求維持年中疲軟狀態(tài)。全球形勢(shì)較為嚴(yán)峻，宏觀擾動(dòng)持續(xù)發(fā)生，供應(yīng)增加和需求弱勢(shì)現(xiàn)狀難改，對(duì)天然橡膠價(jià)格存在壓制，但國內(nèi)外原料價(jià)格相對(duì)高位對(duì)天膠價(jià)格有一定的支撐作用，且隨著高溫季結(jié)束，下游終端開工好轉(zhuǎn)需求有所增加。9月預(yù)計(jì)處于寬幅震蕩趨勢(shì)，需求好轉(zhuǎn)的情況下天膠存在觸底反彈的可能。

8月份建材價(jià)格指數(shù)為1413.63，環(huán)比上漲0.62%，同比下跌2.61%。

進(jìn)入9月份，高溫褪去，在建項(xiàng)目恢復(fù)正常施工，需求有一定提升，但新項(xiàng)目開工有待觀望，臺(tái)風(fēng)短期可能帶來一定影響，需求穩(wěn)中有升。供應(yīng)方面，企業(yè)結(jié)束節(jié)能限產(chǎn)，供應(yīng)增加，近期落實(shí)漲價(jià)，水泥價(jià)格穩(wěn)中有升。

8月份造紙價(jià)格指數(shù)為958.78，環(huán)比上漲0.05%，同比上漲1.52%。

8月中國瓦楞紙及箱板紙價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)。其中，瓦楞紙、箱板紙?jiān)戮鶅r(jià)分別為3564元/噸和4508元/噸，環(huán)比分別-3.5%和-2.2%。雖臨近中秋佳節(jié)，然受海外訂單減少及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，今年中秋訂單乏量。為積極去庫，生產(chǎn)企業(yè)多執(zhí)行各機(jī)臺(tái)輪停并降價(jià)優(yōu)惠的政策，8月份紙企庫存壓力得到部分緩解。

8月份紡織價(jià)格指數(shù)為929.63，環(huán)比下跌4.26%，同比下跌4.72%。

8月，中國PTA市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)6097元/噸，環(huán)比下跌1.26%，同比上漲18.42%。預(yù)計(jì)9月市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)震蕩?？紤]月內(nèi)存新裝置投產(chǎn)預(yù)期且PX供應(yīng)緊張，為避免推高PX而擠壓加工費(fèi)，PTA裝置檢修依舊偏多，且有工廠9月合約減量供應(yīng)，現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)收緊。此外后道市場(chǎng)，擺脫高溫、高濕影響，限電逐步緩解，終端需求有進(jìn)一步恢復(fù)預(yù)期，聚酯負(fù)荷提升有助于剛需修復(fù)，通過調(diào)控產(chǎn)能利用率，在成本可控而需求正向恢復(fù)之際，市場(chǎng)價(jià)格有穩(wěn)中上探跡象，然新增產(chǎn)能投放及大環(huán)境偏弱預(yù)期或有抑制市場(chǎng)漲勢(shì)。預(yù)期PTA市場(chǎng)價(jià)格圍繞6000-6500元/噸震蕩。

8月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1699.90，環(huán)比下跌0.01%，同比上漲6.71%。

截至8月31日，連盤豆粕主力合約M01報(bào)收于3789元/噸，月漲109元/噸，月漲幅2.96%?？v觀整個(gè)8月份連粕走勢(shì)，8月份國內(nèi)連粕整體震蕩上漲走勢(shì)，出現(xiàn)的月內(nèi)高點(diǎn)和低點(diǎn)基本上和外圍CBOT大豆保持同步，但需要注意的是8月份國內(nèi)連粕走勢(shì)明顯強(qiáng)于CBOT大豆，主要原因在于國內(nèi)豆粕基本面表現(xiàn)偏強(qiáng)，一方面進(jìn)入8月份以來國內(nèi)油廠豆粕進(jìn)入去庫存階段，豆粕庫存連續(xù)六周下降，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，國內(nèi)油廠豆粕庫存為68.9萬噸，同比減少36.54萬噸，減幅34.65%；另一方面國內(nèi)連粕在進(jìn)口大豆修復(fù)壓榨利潤(rùn)的背景下，走勢(shì)相對(duì)抗跌，油廠挺價(jià)，其中遠(yuǎn)月M01合約因深度貼水現(xiàn)貨價(jià)格，導(dǎo)致套?？諉瘟α肯鄬?duì)薄弱，投機(jī)力量增強(qiáng)，而近月的M09合約則在豆粕不斷去庫存，加上9-10月份預(yù)計(jì)到港減少，市場(chǎng)備貨情緒較濃的氛圍下，現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)節(jié)走高，表現(xiàn)異常堅(jiān)挺，期價(jià)上漲實(shí)現(xiàn)了期現(xiàn)回歸的路徑，同時(shí)近月合約的強(qiáng)勢(shì)，對(duì)遠(yuǎn)月合約也起到了一定程度的帶動(dòng)作用。

9月份連粕期價(jià)或同樣維持高位震蕩的局面。從基本面演繹來看，進(jìn)入9月份，在進(jìn)口大豆到港量下降的影響下，國內(nèi)油廠大豆將進(jìn)入去庫存階段；同時(shí)隨著相繼而來的中秋、國慶雙節(jié)，預(yù)計(jì)下游豆粕提貨量將保持較好局面，有利于油廠豆粕繼續(xù)去庫存。如此一來，豆粕現(xiàn)貨大概率維持高位運(yùn)行，較難出現(xiàn)大跌局面，并且豆粕基差價(jià)格將保持堅(jiān)挺。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品最新數(shù)據(jù)顯示，9-11月進(jìn)口大豆到港量679萬噸、540萬噸和880萬噸。至于期價(jià)方面，因遠(yuǎn)月M01期價(jià)受到未來國際大豆市場(chǎng)庫存重建的背景壓制，預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行為主，建議暫時(shí)以震蕩思路對(duì)待。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

進(jìn)入9月份，隨著高溫消退加上穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，下游終端開工好轉(zhuǎn)需求或有增加。不過，一方面，歐美央行持續(xù)緊縮貨幣政策且歐美經(jīng)濟(jì)狀況逐步惡化，海外需求或?qū)⑽s。另一方面，國內(nèi)樓市復(fù)蘇緩慢加上多地疫情反復(fù)，傳統(tǒng)“金九”需求或成色不足。預(yù)計(jì)9月份大宗商品價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。由于主要省市電廠日耗走弱，動(dòng)力煤需求表現(xiàn)一般，價(jià)格維穩(wěn)觀望。預(yù)期水泥、橡膠、甲醇等需求好轉(zhuǎn)，價(jià)格有望震蕩上漲。鋼鐵、有色金屬等行業(yè)需求難以明顯提振，價(jià)格或上漲乏力。

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