Mysteel周報(bào)：國內(nèi)電解銅供應(yīng)緊張加劇 下周銅價(jià)震蕩盤整為主（8.12-8.19）

本周滬倫比值表現(xiàn)較好，進(jìn)口盈利窗口繼續(xù)打開，加上國內(nèi)現(xiàn)貨升水不斷攀升，從而使進(jìn)口盈利空間擴(kuò)大，繼續(xù)刺激電解銅清關(guān)進(jìn)口；但受限于境外銅總量偏少，保稅區(qū)庫存相對(duì)偏低，因此清關(guān)量?jī)H維持少量；不過保稅區(qū)庫存依然表現(xiàn)持續(xù)小幅下降趨勢(shì) 四、電解銅周度產(chǎn)量分析 據(jù)Mysteel調(diào)研得知，本周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量18.33萬噸，環(huán)比減0.52萬噸；安徽銅陵銅企因電力供應(yīng)緊張而間接性停產(chǎn)，產(chǎn)量受損；赤峰冶煉企業(yè)檢修后逐步恢復(fù)，不過產(chǎn)出依然處于低位；廣西銅冶煉企業(yè)檢修持續(xù)，周產(chǎn)量影響0.26萬噸，湖北大冶因電力供應(yīng)緊張銅冶煉企業(yè)間歇性限產(chǎn)，產(chǎn)量本周下降0.45萬噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)電解銅供應(yīng)緊張加劇 宏觀向好銅價(jià)重現(xiàn)漲勢(shì)（8.5-8.12）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 國家統(tǒng)計(jì)局將于8月15日發(fā)布7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將繼續(xù)回暖，工業(yè)、消費(fèi)、投資等指標(biāo)將小幅改善國內(nèi)市場(chǎng)庫存低位運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)緊張局勢(shì)延續(xù)境外銅進(jìn)入國內(nèi)量依然處于減少階段；各地電力供應(yīng)緊張局勢(shì)加劇，冶煉企業(yè)雖已開始和本地協(xié)調(diào)，但產(chǎn)量損失依然形成；加上近期市場(chǎng)消息國儲(chǔ)有收銅計(jì)劃，因此近期電解銅供應(yīng)緊張局勢(shì)延續(xù)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)電解銅供應(yīng)預(yù)期轉(zhuǎn)緊 短期升水偏強(qiáng)運(yùn)行（7.29-8.5）

國內(nèi)市場(chǎng)庫存低位運(yùn)行，市場(chǎng)供應(yīng)緊張局勢(shì)延續(xù)境外銅進(jìn)入國內(nèi)量依然處于減少階段，而國內(nèi)冶煉雖高產(chǎn)，但廢銅原料供應(yīng)缺口放大，因此電解銅庫存持續(xù)處于低位 六、一周要聞 1.銅冠銅箔再建兩銅箔項(xiàng)目，總產(chǎn)能將達(dá)到8萬噸/年 7月30日，銅冠銅箔發(fā)布兩條公告稱，公司擬新建兩個(gè)銅箔項(xiàng)目，積極擴(kuò)大銅箔項(xiàng)目產(chǎn)能。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)政策向好 電解銅供應(yīng)偏緊消費(fèi)短暫回暖

本周美金銅市場(chǎng)現(xiàn)貨交投低迷，比值走弱不利美金銅市場(chǎng)交投，因此美金銅市場(chǎng)溢價(jià)表現(xiàn)走低跡象；有部分貿(mào)易商惜售挺價(jià)，但成交不佳本周境外銅清關(guān)至國內(nèi)需求依然不錯(cuò)，半年度信用證到期，銀行督促還貸 現(xiàn)階段來看，國內(nèi)供應(yīng)趨向?qū)捤删謩?shì)或變向，7月國產(chǎn)電解銅產(chǎn)量或因企業(yè)檢修而下降，雖有境外銅流入國內(nèi)市場(chǎng)，但7月企業(yè)檢修影響產(chǎn)量較為明顯，因此后市現(xiàn)貨升水有企穩(wěn)回升可能。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)電解銅流通性回暖供應(yīng)偏緊（4.15-4.22）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 國際局勢(shì)仍然處于僵持階段，海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)邊際放緩背景下，后市擔(dān)憂仍存華東地區(qū)疫情已現(xiàn)拐點(diǎn)，周內(nèi)部分大型重點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)；上海港船舶靠港靠泊接卸運(yùn)輸有所改善，綜合運(yùn)輸服務(wù)的效率和裝卸作業(yè)效率都有所提升隨著五一假期的臨近，市場(chǎng)后續(xù)備貨意愿明顯，疊加國內(nèi)低庫存背景下，現(xiàn)貨升水易漲難跌下周銅價(jià)仍以高位震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間為73000~76000元/噸。

周報(bào)

Mysteel：供應(yīng)增量與需求回暖博弈 銅庫存或先累后降

同時(shí)美國曾計(jì)劃8月落地關(guān)稅政策出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，該政策并不包括電解銅，美國吸虹效應(yīng)逐漸減弱，國內(nèi)冶煉廠出口動(dòng)作也隨之減少，因此國內(nèi)倉庫到貨亦有增加的預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、總結(jié)與預(yù)測(cè) 綜上所述，8月庫存變化較小，但整體表現(xiàn)累庫，主因國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量增加而帶來的供應(yīng)增加，同時(shí)冶煉廠出口計(jì)劃有所減少，其次淡季的需求以及去庫驅(qū)動(dòng)力表現(xiàn)較弱。

主編視角

東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢(shì)關(guān)注美國降息預(yù)期變化

近期，銅價(jià)總體保持震蕩態(tài)勢(shì)，電解銅供應(yīng)仍保持在偏高水平，而下游消費(fèi)維持在淡季節(jié)奏中美國在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫存，因而在關(guān)稅落地后受備貨補(bǔ)庫需求推動(dòng)的銅價(jià)上漲邏輯減弱在基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)交易降息預(yù)期，帶動(dòng)美元指數(shù)反復(fù)，對(duì)銅價(jià)形成擾動(dòng)展望后市，降息預(yù)期仍是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導(dǎo)到冶煉端 上半年國內(nèi)冶煉廠實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模小于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來的沖擊弱于預(yù)期，另一方面硫酸等副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲使得冶煉廠的實(shí)際虧損也小于預(yù)期。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美財(cái)長(zhǎng)公開呼吁美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息超百點(diǎn) 有色金屬全線飄綠

希望盡快與普京舉行第二次會(huì)晤，若“特普會(huì)”順利，將進(jìn)行美俄烏三方會(huì)晤 ◎IEA下調(diào)今明兩年全球石油需求增速預(yù)測(cè)；上調(diào)今明兩年全球石油供應(yīng)增速預(yù)期預(yù)計(jì)明年全球石油供應(yīng)將出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的過剩情況 ◎8月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.71萬噸，較上一個(gè)交易日增加0.16萬噸，環(huán)比增加4.59%。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.8-8.15）

2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較（8.4-8.8）周成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39% （2）基本面情況：基本面上，目前國內(nèi)供應(yīng)產(chǎn)出偏高，但現(xiàn)貨市場(chǎng)的庫存和升水均表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，其中不乏市場(chǎng)對(duì)于未來9、10月高檢修期所帶來的供給減少預(yù)期的擔(dān)憂，然而隨著海外溢價(jià)的修復(fù)，近期進(jìn)口銅數(shù)量有所增加，部分海外貨源開始流向國內(nèi)以及亞洲其他市場(chǎng)，供給端的博弈開始出現(xiàn)在國產(chǎn)與進(jìn)口貨源的變化上。

機(jī)械

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年7月）

7月產(chǎn)量大幅增加主因新增產(chǎn)能釋放及檢修后爬產(chǎn)推動(dòng)，尤其是頭部企業(yè)產(chǎn)能韌性支撐產(chǎn)量維持高位，凸顯國內(nèi)電解銅供應(yīng)端的強(qiáng)勁擴(kuò)張能力，冶煉虧損的局面得到了一定改善。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 現(xiàn)貨升水同步走高(8.8-8.15)

后市來看，宏觀方面，目前美國降息預(yù)期牽動(dòng)市場(chǎng)多空情緒，近期宏觀數(shù)據(jù)仍需持續(xù)關(guān)注，銅價(jià)整體表現(xiàn)依舊以偏強(qiáng)震蕩為主區(qū)域消費(fèi)方面，當(dāng)前區(qū)域終端訂單水平仍處于淡季，銅桿雖提貨增快，但更多以長(zhǎng)單為主，實(shí)際消費(fèi)水平變化不大現(xiàn)貨及供應(yīng)方面，下周冶煉廠發(fā)完西南計(jì)劃不多，市場(chǎng)流通貨源仍以本土品牌為主，市場(chǎng)成交價(jià)價(jià)差依舊偏高，預(yù)計(jì)下周區(qū)域持貨商報(bào)價(jià)仍將維持分化現(xiàn)象，現(xiàn)貨升貼水預(yù)計(jì)維持在貼水50~升水250區(qū)間調(diào)整 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），本周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較上周（8.4-8.8）成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39%。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：7月電解銅箔供應(yīng)微增 終端市場(chǎng)表現(xiàn)各不相同

本月電池端需求不減反增，銅箔廠家從量上而言，并不缺訂單，但由于市場(chǎng)參與者眾多，各家情況不一，疊加上頭部電池廠招標(biāo)價(jià)格持續(xù)下滑，使得行業(yè)出現(xiàn)低價(jià)訂單隨處可見而合適價(jià)格訂單則較為稀少的局面短期內(nèi)鋰電銅箔產(chǎn)能依舊持續(xù)增加，下游掌握議價(jià)主動(dòng)權(quán)，加工費(fèi)回調(diào)仍需時(shí)間目前6微米鋰電銅箔加工費(fèi)較為穩(wěn)定，維持在成本線附近，而當(dāng)前供需兩端較為強(qiáng)勢(shì)的5微米加工費(fèi)向下壓力較大 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、鋰電銅箔小幅增長(zhǎng) 電子電路銅箔供應(yīng)基本持平 Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年7月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量10.16萬噸，環(huán)比增加2.01%，其中電子電路銅箔3.81萬噸，鋰電銅箔6.35萬噸。

主編視角

中國國際期貨:國內(nèi)銅社會(huì)庫存相對(duì)偏低,但不改銅價(jià)弱勢(shì)震蕩格局

7月電解銅行業(yè)的樣本開工率為88.19%，環(huán)比提升2.43個(gè)百分點(diǎn)預(yù)計(jì)8月全國電解銅產(chǎn)量?jī)H小幅回落雖然銅精礦和冷料供應(yīng)緊張使得8月減產(chǎn)的冶煉廠數(shù)量較7月增加，但檢修結(jié)束和華東新投產(chǎn)的冶煉廠爬產(chǎn)為電解銅產(chǎn)量提供一定支撐預(yù)計(jì)8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為116.83萬噸，環(huán)比降幅為0.51%，同比增幅為15.27%8月電解銅行業(yè)的樣本開工率為87.81%，環(huán)比下降0.38個(gè)百分點(diǎn) 進(jìn)出口方面，海關(guān)總署數(shù)顯示，中國6月精煉銅進(jìn)口量為30.05萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.74%，同比增長(zhǎng)5.11%。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.1-8.8）

電解鋁方面，鋁錠庫存持續(xù)累增，但總體偏低，關(guān)注宏觀情緒的影響 2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），周成交量（8.4-8.8）為16.09萬噸，相較于周成交量（7.28-8.1）為13.91萬噸，增加2.18萬噸，環(huán)比增加15.72% （2）基本面情況：基本面上，國內(nèi)供應(yīng)處于高產(chǎn)出階段，國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量來到了年內(nèi)高點(diǎn)，然而下游市場(chǎng)暫時(shí)缺少明顯的亮點(diǎn)，新訂單的增量有所減弱，但好在提貨上暫時(shí)依然保持不錯(cuò)，甚至有個(gè)別企業(yè)還處于提升中，因此需求端表現(xiàn)出韌性不錯(cuò)，只是需要關(guān)注市場(chǎng)新訂單的增長(zhǎng)情況，以防出現(xiàn)訂單不足維持生產(chǎn)的情況。

機(jī)械

Mysteel解讀：多重因素下7、8月電解銅產(chǎn)量均有創(chuàng)歷史新高預(yù)期

此外在冶煉廠高需求驅(qū)動(dòng)下，即使進(jìn)口比價(jià)虧損，再生銅進(jìn)口量依舊保持較高的水平因此銅原料較為充足為冶煉廠的高產(chǎn)提供有力支撐 同時(shí)近期硫酸價(jià)格漲幅較大，截至8月8日中國98%冶煉酸價(jià)格來到了707元/噸，其他金、銀等副產(chǎn)品在價(jià)格上也有較為亮眼表現(xiàn)，彌補(bǔ)了冶煉廠的部分虧損，進(jìn)一步提升了整體盈利能力 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總結(jié)預(yù)測(cè) 整體來看，7月產(chǎn)量大幅增加主因新增產(chǎn)能釋放及檢修后爬產(chǎn)推動(dòng)，尤其是頭部企業(yè)產(chǎn)能韌性支撐產(chǎn)量維持高位，凸顯國內(nèi)電解銅供應(yīng)端的強(qiáng)勁擴(kuò)張能力，冶煉虧損的局面得到了一定改善。

主編視角

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（7.28-8.3）

展望8月，鋁價(jià)或區(qū)間震蕩，上行需政策刺激或庫存去化，下行受成本支撐，建議關(guān)注電解鋁社庫變化及家電、汽車終端需求復(fù)蘇節(jié)奏 2、銅市場(chǎng) 上周銅市場(chǎng)呈現(xiàn)“供應(yīng)增、需求弱、庫存累”的特征：價(jià)格：國內(nèi)外期現(xiàn)價(jià)格同步下跌，滬銅主力合約周跌1.04%，現(xiàn)貨均價(jià)回落至78,800元/噸區(qū)間庫存：國內(nèi)電解銅倉單累庫超3,000噸，銅精礦港口庫存結(jié)構(gòu)性分化。

汽車

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.25-8.1）

當(dāng)前宏觀環(huán)境向好為鋁價(jià)提供強(qiáng)勢(shì)支撐，但供應(yīng)增量釋放、消費(fèi)手壓制下，庫存累庫預(yù)期依舊較強(qiáng) 成本支撐：上周滬鋁主力合約本周震蕩回落為主，在20400-20800元/噸震蕩，預(yù)計(jì)下周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間在 20400-20800元/噸，20800元/噸構(gòu)成強(qiáng)壓力位，若社庫大幅壘庫，或震蕩回落至20200元/噸附近 2. 電解銅市場(chǎng) 庫存變化：上周國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.13萬噸，較24日降0.05萬噸，較28日降0.37萬噸；本周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)小幅增加，周內(nèi)進(jìn)口銅貨源有所到貨，基本均為非注冊(cè)類貨源，主流品牌貨源相對(duì)稀少，且值得注意得是國產(chǎn)貨源到貨入庫量依舊偏少。

家電

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（7.25-8.1）

當(dāng)前宏觀環(huán)境向好為鋁價(jià)提供強(qiáng)勢(shì)支撐，但供應(yīng)增量釋放、消費(fèi)手壓制下，庫存累庫預(yù)期依舊較強(qiáng) 成本支撐：上周滬鋁主力合約本周震蕩回落為主，在20400-20800元/噸震蕩，預(yù)計(jì)下周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間在 20400-20800元/噸，20800元/噸構(gòu)成強(qiáng)壓力位，若社庫大幅壘庫，或震蕩回落至20200元/噸附近 2. 電解銅市場(chǎng) 庫存變化：上周國內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.13萬噸，較24日降0.05萬噸，較28日降0.37萬噸；本周上海市場(chǎng)庫存環(huán)比上周表現(xiàn)小幅增加，周內(nèi)進(jìn)口銅貨源有所到貨，基本均為非注冊(cè)類貨源，主流品牌貨源相對(duì)稀少，且值得注意得是國產(chǎn)貨源到貨入庫量依舊偏少。

船舶

Mysteel：下半年廢銅供應(yīng)有樂觀預(yù)期 對(duì)于銅供需平衡起重要作用

對(duì)于廢銅供應(yīng)情況，是2025年國內(nèi)市場(chǎng)乃至全球重要關(guān)注點(diǎn)之一，主要的問題還是基于銅精礦供應(yīng)緊張的大背景下，再生原料能否對(duì)其有效的補(bǔ)充從國內(nèi)精煉銅產(chǎn)出數(shù)據(jù)及銅精礦供應(yīng)數(shù)據(jù)對(duì)比下，不言而喻，上半年廢銅在這其中扮演這重要的角色據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止到6月份，2025年電解銅產(chǎn)量為662.76萬噸，同比增加13.16%，而銅精礦進(jìn)口量為1240.6萬噸（1-5月），增速為7.4%，國產(chǎn)也出現(xiàn)微增情況，但整體折合成金屬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于電解銅產(chǎn)量增量。

主編視角

Mysteel調(diào)研：鋰電池需求回暖電子市場(chǎng)承壓 7月電解銅箔需求微增

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、減產(chǎn)與增產(chǎn)并存 6月電解銅箔供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定 Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)數(shù)據(jù)顯示2025年6月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.96萬噸，環(huán)比增加0.1%，其中電子電路銅箔3.85萬噸，鋰電銅箔6.11萬噸。

主編視角