Mysteel：電解銅社庫波動收窄 或繼續(xù)小幅變化趨勢

但需要注意的是，近期下游的待交付訂單量有所減少，若后續(xù)銅價出現(xiàn)明顯的回調(diào)，需求或許將迎來新一輪的爆發(fā)期，因此需要重點關(guān)注價格回落的訂單補充情況倘若絕對價格回落，需要提防一系列的連鎖效應(yīng)，近月月差有再度走擴的可能 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

主編視角

2025年青海省政府工作報告（全文）

農(nóng)牧業(yè)增產(chǎn)豐收，糧食、油料、蔬菜產(chǎn)量分別達118.3萬噸、33萬噸、165萬噸，均創(chuàng)十年新高，牛羊出欄937萬頭只積極克服大宗商品價格大幅回落影響，全力扭轉(zhuǎn)工業(yè)下行勢頭，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長0.9%，鋼材、電解銅、多晶硅產(chǎn)量分別增長93.1%、47.5%、8.3%，鋰電產(chǎn)業(yè)集群連續(xù)兩年上榜全國“百強”，首個綠色鋁合金輪轂智能制造項目投產(chǎn)，新增兩化融合管理體系貫標企業(yè)133家服務(wù)業(yè)加快回升，郵政、電信、信息服務(wù)持續(xù)增長，物流客運暢通有序，西寧至香港直飛航班復(fù)航，西寧與蘭州實現(xiàn)高鐵1小時互達。

國內(nèi)

Mysteel電解銅月度報告（8月）

2024年1-8月中國電解銅產(chǎn)量累計786.01萬噸，累計同比增加4.2% 國內(nèi)銅冶煉廠進入8、9月份將迎來新一輪的檢修集中期，其中檢修的企業(yè)多數(shù)為計劃內(nèi)的檢修，不過檢修影響量較此前預(yù)期有所增加不過部分冶煉企業(yè)計劃之外的停產(chǎn)和檢修安排的調(diào)整，因此導(dǎo)致了實際檢修的影響量較此前統(tǒng)計有所增加此外，近期受限于銅精礦TC持續(xù)處于低位，原料采購難度大以及冶煉生產(chǎn)虧損的問題尚未得到明顯改善，部分銅冶煉廠出現(xiàn)了檢修延長以及主動減產(chǎn)的情況，不過目前從市場反饋的銅冶煉廠減產(chǎn)的情況來看，暫時減產(chǎn)影響量較少，月度影響量在6000-9000噸左右的水平。

月報

Mysteel日報：市場熱情消耗殆盡 廢銅交投日益疲軟

六、預(yù)測 宏觀上，上周美聯(lián)儲議息決定不降息，美國7月非農(nóng)新增就業(yè)11.4萬人，大幅不及預(yù)期，降低降息預(yù)期國內(nèi)方面，中國7月制造業(yè)PMI下滑，加重內(nèi)需擔(dān)憂，銅價上方壓力增加，但國內(nèi)政策逐步落地，降息降準，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新落地基本面方面，7月國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱。

日報

Mysteel調(diào)研：政策變動 廢銅成交量零星點點（7.27-8.2）

與此同時，英國央行四年來首次降息，下調(diào)25個基點，將“謹慎”采取下一步行動國內(nèi)方面穩(wěn)定社會預(yù)期，政策逐步落地，降息降準，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新落地，政策預(yù)期積極，需求預(yù)期略有企穩(wěn)基本面方面，TC短期企穩(wěn)反彈，但冶煉盈利不樂觀，價格下跌與廢銅收緊導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險上升7月國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱，且進口窗口打開，進口銅沖擊現(xiàn)貨市場導(dǎo)致去庫力度在減弱。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2024.8.2）

與此同時，英國央行四年來首次降息，下調(diào)25個基點，將“謹慎”采取下一步行動國內(nèi)方面穩(wěn)定社會預(yù)期，政策逐步落地，降息降準，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和以舊換新落地，政策預(yù)期積極，需求預(yù)期略有企穩(wěn)基本面方面，TC短期企穩(wěn)反彈，但冶煉盈利不樂觀，價格下跌與廢銅收緊導(dǎo)致供應(yīng)風(fēng)險上升7月國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱，且進口窗口打開，進口銅沖擊現(xiàn)貨市場導(dǎo)致去庫力度在減弱。

情緒指數(shù)

Mysteel調(diào)研：需求端剛需推進 銅管市場支撐有限

7月規(guī)?？照{(diào)主機廠開始有檢修安排，局部需求減少，銅管訂單情況不理想目前是空調(diào)需求旺季，但全國特別是南方多雨的氣候也造成了很大影響，導(dǎo)致旺季節(jié)奏一再推遲，近期廣州等南方部分城市氣溫持續(xù)上升，銷量有所回升，但需求還是有限，經(jīng)銷商出貨節(jié)奏不快，工程安裝市場對銅管需求相對有限銅管市場成交氣氛難有提升，交投剛需成交為主 四、成本-宏觀驅(qū)動打出價格低點，原料采購買盤大量介入 宏觀方面，特朗普當選美國總統(tǒng)的概率增大，海外風(fēng)險情緒升溫，存降息預(yù)期；基本面，COMEX、LME庫存不斷累庫，但近期國內(nèi)社會電解銅庫存持續(xù)下跌；下游隨著銅價下跌，銅桿市場迎來了新一輪的點價潮，部分下游企業(yè)積極性得到調(diào)動，成交活躍度也明顯提升；銅板帶、箔行業(yè)整體交投氛圍比較低迷，銅價持續(xù)下跌加重市場觀望情緒，下游頭部電池企業(yè)不同程度減產(chǎn)，僅維持剛需采購；銅棒市場需求淡季較為明顯，供需雙弱格局顯現(xiàn)，備貨情緒不高。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季弱市——政策預(yù)期趨弱 供需邏輯走強

統(tǒng)計局公布5月全國70個大中城市的一、二手房價全面下跌，5月二手房價下跌加速，對沖517新政帶來的部分城市二手房銷售量回暖勢頭 2. 外盤角度，有色金屬逆轉(zhuǎn)前期牛市，以銅為代表的新一輪商品周期敘事尚未展開已經(jīng)折戟：六月上海電解銅庫存創(chuàng)出4年新高表明在中國大宗商品需求充分恢復(fù)之前，大宗商品的再牛市邏輯比較牽強。

觀點

Mysteel：銻價屢創(chuàng)新高 源于何處？止于何處？

本輪生態(tài)環(huán)保檢查導(dǎo)致部分銻冶煉廠停產(chǎn)進行環(huán)保整改 其他金屬漲價情緒為推手之五年初至今，眾多金屬價格都出現(xiàn)上漲，根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)了解，65%Pb鎢精礦從122000元/噸漲至153000元/噸，60%錫精礦從197250元/噸漲至265500元/噸，鉍錠從55500元/噸漲至90000元/噸，精銦從1965元/千克漲至2900元/千克，1#白銀從5975元/千克漲至8390元/千克，黃金從482元/克漲至560元/克，1#鉛錠從15808元/噸漲至18732元/噸，電解鋁從19473元/噸漲至21214元/噸，電解銅從69073元/噸漲至81714元/噸，0#鋅錠從21544元/噸漲至24811元/噸。

主編視角

分析人士：銅市供需格局仍有趨緊預(yù)期

從盤面來看，LME銅上漲意愿相比國內(nèi)更加積極，國內(nèi)滬銅則被動跟隨，因此進口虧損加大，出口窗口打開，這也表明海外市場對本輪銅價上漲更加樂觀，多空博弈的焦點仍在海外 “從現(xiàn)實基本面來看，高銅價對下游需求產(chǎn)生明顯抑制，國內(nèi)電解銅社會庫存遲遲未出現(xiàn)明顯去化表現(xiàn)截至4月22日，全國主流地區(qū)銅庫存40.37萬噸，目前仍處于近5年同期高位，現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài)”徽商期貨有色金屬分析師王琪唯表示，銅價快速漲至高位，與基本面有所背離，周內(nèi)歐美4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，宏觀情緒有所降溫，短期銅價高位風(fēng)險較強，存在階段性回調(diào)壓力。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2024年3月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC穩(wěn)定在10美元低位，冶煉廠也暫時基本維持穩(wěn)定市場參與者多等待新一輪冶煉廠運營計劃的調(diào)整以及CSPT會議情況 電解銅：上周五廣東市場成交略有起色，成交升貼水在200元/噸左右，以低價成交為主，銅價低開低走，大幅回落早間市場平水銅報價貼220~貼180元/噸，升水持平，持貨商積極出貨，但近期持續(xù)高位的銅價抑制下游拿貨情緒，周五下游企業(yè)有一定的備貨需求，加之銅價走低，積極詢價，逢低入市采購，交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，但整體成交依舊表現(xiàn)較差。

行情簡評

Mysteel：2024年2月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價2126-2170美元/干噸，周均價2152美元/干噸，環(huán)比增加39美元/干噸節(jié)后第一周，銅精礦市場較為活躍，詢報盤拿貨偏積極，但是成交區(qū)間擴大，主流成交在20+美元通道內(nèi)買賣雙方的心理價差縮小，煉廠下調(diào)詢盤價節(jié)后將有更多的煉廠調(diào)整運營計劃，以應(yīng)對這一輪銅精礦現(xiàn)貨TC的下調(diào) 電解銅 上周華北市場的整體需求表現(xiàn)回升，年后歸來，市場的交易情緒有所轉(zhuǎn)好，但是下游部分企業(yè)暫時沒有開工，對于原料的采買有一定的限制，市場需求依然有上升的空間，同時冶煉廠目前的庫存表現(xiàn)累庫，有一定的出貨壓力在，但是在盤面價格高企不下的格局下，下游的接受度比較有限。

行情簡評

期貨日報：公募基金看好銅板塊

光大證券指出，行業(yè)面臨長周期的資本開支增長乏力和銅礦品位下行，未來供給增量有限同時，受干擾率的影響會導(dǎo)致銅礦供給釋放大概率不及預(yù)期，2024年銅價中樞有望上移 國金證券也表示，2024年全球銅礦供給增長受限，頭部礦企供應(yīng)擾動加劇，預(yù)計電解銅全年仍維持供需緊平衡狀態(tài)宏觀層面，當前美國長期通脹預(yù)期接近美聯(lián)儲通脹目標，預(yù)計通脹預(yù)期下行對銅價產(chǎn)生的壓力有限若美聯(lián)儲在通脹水平未達2%時就開啟降息，在美國經(jīng)濟軟著陸情景下，中美經(jīng)濟實現(xiàn)共振向上，銅價有望開啟新一輪上漲，銅價中樞有望上移至9000—10000美元／噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel年報：2023年國內(nèi)電解銅箔市場回顧與2024年展望

1月份銅箔行業(yè)受春節(jié)假期影響均較為明顯雖然銅箔企業(yè)春節(jié)期間生產(chǎn)方面基本沒有放假，均安排相應(yīng)人員值班，但部分廠家借春節(jié)假期將部分產(chǎn)線輪番檢修，同時為了緩解庫存壓力而去降低部分產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率有所降低，加之春節(jié)期間物流運輸陸續(xù)停運，運輸車輛難找或有運費翻番，所以產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑；2月，鋰電銅箔企業(yè)訂單持續(xù)下滑，企業(yè)成品庫存處于高位，部分企業(yè)放慢生產(chǎn)線來緩解庫存壓力，但是仍有新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，所以鋰電銅箔產(chǎn)量小幅下降，下降幅度并不明顯；電子電路行業(yè)需求總體偏弱，但是企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)行為繼續(xù)，實際標準銅箔產(chǎn)量是有所上漲；3月國內(nèi)銅箔市場弱勢運行，受限于下游需求復(fù)蘇一般，電解銅箔產(chǎn)量并無太大提升，銅箔行業(yè)開工率已處于歷年同期偏低位狀態(tài)，新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，部分投產(chǎn)計劃不同程度的延期；4月份國內(nèi)銅箔市場維持3月份弱勢態(tài)勢，行業(yè)開工率持續(xù)下滑；5月電解銅箔產(chǎn)量相對四月有所提升，整體來看，電解銅箔市場供應(yīng)相對充足，銅箔企業(yè)在以銷定產(chǎn)的同時兼顧著去庫存，市場整體交投一般，下游需求有所上升但增量有限；6月銅箔產(chǎn)量增加，市場供應(yīng)充足，一方面下游新能源市場需求持續(xù)向好，電池企業(yè)開工率環(huán)比上升，交投氛圍較前期更為寬松；另一方面，新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，前期受行情影響而推延的新生產(chǎn)線也先后開工，企業(yè)開工率環(huán)比上升，基本能達到八成以上，部分企業(yè)甚至能滿負荷生產(chǎn)。

年報

Mysteel周報：年末終端需求下滑 銅板帶市場交易積極性不佳（12.18-12.22）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗幭滦?本周銅板帶價格震蕩上行，整體成交表現(xiàn)不佳，年底終端消費走弱，銅板帶市場成交量下降明顯，但隨著越來越臨近春節(jié)假期，終端企業(yè)存在年前備庫需求，如果銅價出現(xiàn)階段性回調(diào)，不排除部分終端企業(yè)提前進行備庫，從而提高市場成交積極性，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗幭滦?五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨減少 庫存再度大幅去庫 本周初由于上周末進口銅大量到貨，如AE、秘魯大板、3C-P等貨源增量較為明顯，且調(diào)研了解該輪進口清關(guān)量有超萬噸，但隨著進口貨源被市場消化完畢，周內(nèi)主流平水銅品牌流通表現(xiàn)緊張，加之周邊部分冶煉廠庫存依舊處于偏低，因此對于上海市場供應(yīng)量亦相對有限，且后續(xù)到船貨源抵港延期，致使市場現(xiàn)貨流通偏少。

周報

Mysteel周報：終端采購積極性下降 銅板帶市場供需有所減弱（11.13-11.17）

據(jù)介紹，這是湖北基地生產(chǎn)的第一卷銅箔，目前，1號主廠房72臺生箔機試車工作已基本完成，11月中旬進行3號主廠房84臺生箔機的試車工作 走進諾德電解銅箔項目生產(chǎn)車間，寬敞明亮的無塵車間里，一臺臺生箔一體機正自動高效運轉(zhuǎn)，工人們正有條不紊地操作著設(shè)備，一張張纖薄的銅箔沿著輪軸滾卷而出 “我們的設(shè)備是諾德獨有的定制化設(shè)備，通過操作中央控制面板實現(xiàn)全自動化生產(chǎn)，1名工人可操控3到4臺機器，產(chǎn)品的延伸性強、導(dǎo)電率高、穩(wěn)定性好，廣泛用于動力電池、儲能電池、5G高頻高速電子電路板。

周報

Mysteel日報：下游剛需采購為主 銅板帶市場成交較少

0#秦鋅、麒麟、豫光對滬鋅2312合約升水30元/噸 五、市場熱點 在諾德湖北基地1號主廠房生箔車間，一張厚度僅6微米的銅箔從生箔機中徐徐吐出、緩慢成卷據(jù)介紹，這是湖北基地生產(chǎn)的第一卷銅箔，目前，1號主廠房72臺生箔機試車工作已基本完成，11月中旬進行3號主廠房84臺生箔機的試車工作 走進諾德電解銅箔項目生產(chǎn)車間，寬敞明亮的無塵車間里，一臺臺生箔一體機正自動高效運轉(zhuǎn)，工人們正有條不紊地操作著設(shè)備，一張張纖薄的銅箔沿著輪軸滾卷而出。

行情簡評

Mysteel周報：銅價反彈向上 本周銅板帶市場成交量走弱(10.30-11.3）

3、在諾德湖北基地1號主廠房生箔車間，一張厚度僅6微米的銅箔從生箔機中徐徐吐出、緩慢成卷據(jù)介紹，這是湖北基地生產(chǎn)的第一卷銅箔，目前，1號主廠房72臺生箔機試車工作已基本完成，11月中旬進行3號主廠房84臺生箔機的試車工作 走進諾德電解銅箔項目生產(chǎn)車間，寬敞明亮的無塵車間里，一臺臺生箔一體機正自動高效運轉(zhuǎn)，工人們正有條不紊地操作著設(shè)備，一張張纖薄的銅箔沿著輪軸滾卷而出。

周報

“箔”如蟬翼，諾德湖北基地首卷銅箔順利下卷

在諾德湖北基地1號主廠房生箔車間，一張厚度僅6微米的銅箔從生箔機中徐徐吐出、緩慢成卷據(jù)介紹，這是湖北基地生產(chǎn)的第一卷銅箔，目前，1號主廠房72臺生箔機試車工作已基本完成，11月中旬進行3號主廠房84臺生箔機的試車工作 走進諾德電解銅箔項目生產(chǎn)車間，寬敞明亮的無塵車間里，一臺臺生箔一體機正自動高效運轉(zhuǎn)，工人們正有條不紊地操作著設(shè)備，一張張纖薄的銅箔沿著輪軸滾卷而出 “我們的設(shè)備是諾德獨有的定制化設(shè)備，通過操作中央控制面板實現(xiàn)全自動化生產(chǎn)，1名工人可操控3到4臺機器，產(chǎn)品的延伸性強、導(dǎo)電率高、穩(wěn)定性好，廣泛用于動力電池、儲能電池、5G高頻高速電子電路板。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2023.7.21）

庫存方面，本周四國內(nèi)電解銅社會庫存為12.41萬噸，環(huán)比上周四增加0.2萬噸，國內(nèi)社會庫存回升速度放緩，周內(nèi)甚至有階段性的去庫表現(xiàn)現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)較為一般，交割之后市場月差收窄，雖然現(xiàn)貨升水再度回歸升水狀態(tài)，但升水已不及此前的高度目前市場進口虧損較為明顯，部分煉廠處于出口狀態(tài)總的來看，宏觀方面，下周即將迎來美聯(lián)儲議息會議，市場認為這將可能是本輪周期的最后一次加息，且加息幅度并不會過高；若結(jié)果相對符合預(yù)期，短期對價格的影響并不會太大。

情緒指數(shù)