Mysteel調(diào)研：銅價波動加重觀望情緒 4月銅箔需求或?qū)⒊掷m(xù)承壓

一、銅價影響訂單釋放節(jié)奏 電解銅箔加工費承壓運行 3月電解銅箔加工費受需求、銅價等多方因素影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)，下游對于銅箔加工費態(tài)度不一，不同規(guī)格加工費也有不同的表現(xiàn)具體來看，3月新能源市場整體表現(xiàn)稍弱于預(yù)期，相比于去年同期強(qiáng)勢的上漲勢頭，今年3月稍顯平靜，這與廠家趁勢提價的計劃相向而行，導(dǎo)致鋰電銅箔加工費整體處于想漲難漲的境地，而銅箔廠虧本出貨等競爭氛圍有所減弱，使得主流產(chǎn)品6微米鋰電銅箔各廠家加工費差距不大，基本處于成本線附近，而4.5微米與5微米鋰電銅箔由于需求與供應(yīng)的雙重增長，市場競爭有所加劇，并且該規(guī)格存在些許利潤，這也出現(xiàn)部分廠家報價有所下降，但整體下調(diào)幅度有限。

主編視角

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

價格方面，鋰電銅箔加工費會延續(xù)上游挺價與下游壓價相博弈的情緒，生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)難以接受去年虧損情況，控量保價甚至漲價已經(jīng)成為常態(tài)，相對應(yīng)上調(diào)加工費意愿較強(qiáng)，電子電路銅箔依舊維持疲軟態(tài)勢，繼續(xù)當(dāng)前低于成本線報價供應(yīng)端，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，3月國內(nèi)電解銅箔預(yù)計產(chǎn)量9.51萬噸，環(huán)比增加5.43%，同比增加14.72%，總體處于平穩(wěn)情況，在平穩(wěn)之外，需求端是否能回暖以及銅價何種走勢是加工費發(fā)生變化的主要原因。

主編視角

Mysteel年報：2025年國內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

但是，市場實際綜合考慮變數(shù)較多，核心關(guān)鍵點在于TC長單價格21.25美元/干噸，這一價格相較于國內(nèi)的冶煉廠絕對成本線已經(jīng)形成差異據(jù)了解，國內(nèi)銅冶煉廠中型企業(yè)平均絕對成本線在25-30美元，個別貴金屬回收較高的企業(yè)成本線更低一些，這一長單價格將導(dǎo)致國內(nèi)銅冶煉廠出現(xiàn)大面積的虧損，綜合考慮來看，2025年減產(chǎn)不再是口號，而是勢在必行的工程 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5. 市場情緒調(diào)研及解讀 為更加客觀、全面地了解市場參與者對明年銅市場的看法，Mysteel電解銅團(tuán)隊特地向冶煉廠及電解銅貿(mào)易商及其他相關(guān)企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)研，并收集有效問卷超100份。

年報

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

具體來看，1-2月份，電解銅箔產(chǎn)量大幅下滑，需求疲軟疊加假期影響，部分銅箔價格低于成本線，企業(yè)運行壓力較大，長期虧損給廠商帶來的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來減少損失，同時生產(chǎn)企業(yè)累庫時間較長，需求下滑嚴(yán)重，迫使企業(yè)不得不大幅減低開工率3月下旬之后，隨著去庫基本完成，銅箔開工率大幅上升，電解銅箔供應(yīng)在需求與價格相互拉扯過程中小幅增長5月開始，電解銅箔供應(yīng)受價格波動以及實際需求疲軟影響，產(chǎn)量微降這其中電子電路銅箔市場供應(yīng)小幅下滑。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：需求劈叉價格承壓 11月銅箔供應(yīng)預(yù)期持平

電子電路銅箔10月處境依舊艱難，這既表現(xiàn)在訂單上也表現(xiàn)在加工費上，部分企業(yè)還需要通過降價來搶占市場，常規(guī)產(chǎn)品加工費多數(shù)位于成本線以下，減產(chǎn)降庫存保加工費成為主流，日臺產(chǎn)品與大陸產(chǎn)品加工費差距繼續(xù)拉大從企業(yè)類型來看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費存在一定差距，特別是電子電路銅箔，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價格優(yōu)勢繼續(xù)拉大，但此前擴(kuò)產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)導(dǎo)致頭部企業(yè)出貨壓力增加，導(dǎo)致其在加工費博弈中位于下風(fēng) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)端：去庫節(jié)奏影響供應(yīng)，電解銅箔供應(yīng)與此前持平 據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.93萬噸，環(huán)比減少0.8%，同比減少16.4%，產(chǎn)能利用率為66.84%。

主編視角

Mysteel周報：光伏183系列供應(yīng)趨緊，價格支撐較強(qiáng)（20241111-20241115）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：簽單氛圍冷清，價格小幅下跌 多晶硅市場持續(xù)低迷。

周報

Mysteel調(diào)研：國慶節(jié)前銅箔生產(chǎn)及下游備庫情況

對于銅箔廠而言，加工費難以回升是影響企業(yè)生產(chǎn)的重要原因 二、當(dāng)前市場運行情況 加工費：當(dāng)前電解銅箔市場加工費依舊疲軟，電子電路銅箔加工費降至成本線甚至低于成本線，頭部老牌箔企依靠品質(zhì)尚能與下游進(jìn)行協(xié)商，中小企業(yè)只能被迫低價搶單；鋰電銅箔加工費稍好一些，穩(wěn)定的訂單量保證了加工費的下限，但上漲難度依舊很大，下游市場過于集中，頭部客戶決定了企業(yè)的利潤，現(xiàn)在銅箔企業(yè)可以通過增加4.5微米銅箔出貨量改善盈利情況。

主編視角

Mysteel早讀：美國制造業(yè)數(shù)據(jù)重燃經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂 有色金屬集體下跌

◎北方銅業(yè)8月30日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表，從長期來看，未來幾年銅原料短缺的局面已經(jīng)確立，銅精礦TC/RC或?qū)L期低于冶煉廠的成本線，銅冶煉企業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌 從中長期來看，銅冶煉行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：隨著全球經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和電氣化趨勢的加速推進(jìn)，對銅金屬的需求有望持續(xù)增長，特別是在可再生能源、電動汽車和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，銅的需求量將大幅增加；而在供應(yīng)端長期趨緊的壓力下，冶煉產(chǎn)能將會逐步被動縮減，未來電解銅的供求格局將被重塑。

有色聚焦

北方銅業(yè)回復(fù)公司對銅冶煉行業(yè)加工費后續(xù)走勢如何判斷

北方銅業(yè)8月30日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表，從長期來看，未來幾年銅原料短缺的局面已經(jīng)確立，銅精礦TC/RC或?qū)L期低于冶煉廠的成本線，銅冶煉企業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌 從中長期來看，銅冶煉行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：隨著全球經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和電氣化趨勢的加速推進(jìn)，對銅金屬的需求有望持續(xù)增長，特別是在可再生能源、電動汽車和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，銅的需求量將大幅增加；而在供應(yīng)端長期趨緊的壓力下，冶煉產(chǎn)能將會逐步被動縮減，未來電解銅的供求格局將被重塑。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel半年報：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費有望上漲

一、2024年上半年電解銅箔價格走勢回顧 春節(jié)前，電解銅箔價格整體低位震蕩，加工費保持在成本線附近甚至低于成本線現(xiàn)貨價格受銅價影響價格較大，長單成交價波動較小電子電路銅箔價格想漲難漲，鋰電銅箔價格整體維持此前水平節(jié)后回來直到三月中旬，電解銅箔價格長時間處于低位，需求疲軟疊加春節(jié)假期，市場并未給加工費震蕩機(jī)會，部分企業(yè)想通降價來清理庫存，價格波動向下在3月中旬銅價大幅上漲之后，下游搶購式備庫，需求明顯好轉(zhuǎn)，電解銅箔面臨著銅價與加工費雙重增長，價格漲幅較大。

主編視角

Mysteel解讀：需求疲軟疊加假期影響 2月銅箔供需大幅受挫

價格：銅箔價格長期低位 加工費上漲難度大 2月份電解銅箔價格長時間處于低位，需求疲軟疊加春節(jié)假期，市場并未給加工費震蕩機(jī)會，加工費保持在成本線附近甚至低于成本線，年前成交情況一般，價格并未有明顯波動，年后回來，部分企業(yè)想通降價來清理庫存，價格有所波動，總的來說2月份銅箔價格想漲但難漲，變化不大電子電路銅箔下游放假時間較早假期時間長，雖節(jié)前有小量備貨單但對提價方面作用不大，節(jié)后回來部分企業(yè)為降低庫存選擇降價促銷，該行為多在小型企業(yè)，大型企業(yè)價格依舊維持節(jié)前水平；鋰電銅箔受限于電池端壓力，價格想漲難漲，維持頭部企業(yè)招標(biāo)價已經(jīng)較長時間，短期電池企業(yè)需求較為一般，鋰電銅箔加工費上漲難度大。

主編視角

Mysteel解讀：需求疲軟開工率下滑 1月銅箔產(chǎn)量持續(xù)減少

價格：銅箔加工費低位承壓 1月份，電解銅箔價格整體低位震蕩，加工費保持在成本線附近甚至低于成本線現(xiàn)貨價格受銅價影響價格較大，長單成交價波動較小電子電路銅箔價格想漲難漲，部分企業(yè)低價促銷清理庫存，但也加大行業(yè)整體價格上漲難度，導(dǎo)致在需求小幅增加的情況下價格依舊低位徘徊；鋰電銅箔價格整體維持此前水平，電池廠1季度生產(chǎn)計劃出臺后，價格波動較小，加工費短期難有上漲機(jī)會，目前出貨量與價格兼得的可能性較低。

主編視角

Mysteel節(jié)后預(yù)測：供應(yīng)隱患或?qū)⑻嵴胥~價上行

現(xiàn)貨TC水平達(dá)到近年來最低水平，且低于冶煉廠的成本線目前，原料端已經(jīng)影響個別煉廠的運營，部分冶煉廠的檢修或?qū)⑻崆爱?dāng)然，市場目前不僅僅是銅精礦供應(yīng)緊張，市場粗銅、冷料也同樣出現(xiàn)了不同程度的供應(yīng)短缺，國內(nèi)冶煉端產(chǎn)出的隱患明顯 三、庫存情況 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel調(diào)研截至2024年2月1日，國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存10.20萬噸，較25日增1.97萬噸，較29日增0.79萬噸；1月國內(nèi)社庫開始回升主因銅價反彈，下游市場畏高情緒升溫，謹(jǐn)慎觀望為主，采購需求不佳，成交表現(xiàn)清淡；加之臨近春節(jié)下游備貨漸入尾聲，消費逐漸減弱。

主編視角

Mysteel調(diào)研：12月銅箔供需兩弱 加工費一降再降

價格：銅箔加工費低位承壓 12月份，電解銅箔價格受多方面影響，價格整體下滑，加工費缺少利多因素，低于成本線銷售情況明顯增多，大中小企業(yè)對待價格下滑方式不一，本月除需求外，庫存因素也是影響價格變動主要原因電子電路銅箔加工費受下游板廠開工率下降影響，不漲反跌，與預(yù)期出入較大，大陸企業(yè)多數(shù)選擇降價清庫存，而臺企與日企有選擇去降開工率而保價格；鋰電銅箔受頭部電池企業(yè)招標(biāo)影響，觀望情緒較重，招標(biāo)結(jié)果之后，市場價格應(yīng)聲下滑，總體鋰電銅箔加工費繼續(xù)往成本線靠齊。

主編視角

Mysteel周報：硅料分化明顯，P型硅片電池片小幅探漲（01/08-01/12）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：N型料供應(yīng)緊張，N/P價格持續(xù)分化 多晶硅價格暫穩(wěn)運行。

周報

Mysteel：覆銅板三大原材料上半年價格走勢分析及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 1.電解銅箔價格走勢分析 2023年上半年，電解銅箔市場價格持續(xù)走低，電子電路銅箔延續(xù)了去年的疲軟態(tài)勢，雖然春節(jié)之后出現(xiàn)短期向上行情，加工費有所上漲，但從三月開始，電子電路銅箔加工費呈現(xiàn)出穩(wěn)步下滑情況，逐步逼近成本線，此后，銅箔加工費一直維持低位無太大變化，期間銅箔廠商有漲價情緒，但受制于需求恢復(fù)一般，供大于求局面無法改善以及銅價持續(xù)走高，導(dǎo)致加工費持續(xù)承壓。

主編視角

Mysteel調(diào)研：5月銅箔下游復(fù)蘇進(jìn)度不一 市場供應(yīng)小幅增加

標(biāo)準(zhǔn)銅箔市場依舊表現(xiàn)很差，銅箔加工費維持在成本線附近，超厚銅箔、高頻高速銅箔等特殊銅箔市場較為活躍，價格也處于相對高位，常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)銅箔同質(zhì)化競爭依舊激烈，銅箔企業(yè)大多選擇以價換量 供應(yīng)端，五月電解銅箔產(chǎn)量相對四月有所提升，整體來看，電解銅箔市場供應(yīng)相對充足，銅箔企業(yè)在以銷定產(chǎn)的同時兼顧著去庫存，市場整體交投一般，下游需求有所上升但增量有限鋰電銅箔開工率有所上升，新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但實際新增訂單量有限，企業(yè)去庫存進(jìn)程相對較長，促使鋰電銅箔供應(yīng)量增加弱于預(yù)期；標(biāo)準(zhǔn)銅箔市場變化不大，五月產(chǎn)量基本與四月持平，開工率依舊處于歷史低位。

主編視角

Mysteel日報：銅價整日弱勢 廢銅市場成交不暢

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 三、市場成交 四、市場評述 美聯(lián)儲表示將持續(xù)加息，銅價整日表現(xiàn)弱勢，上游部分貨商擠壓庫存虧損嚴(yán)重，不愿認(rèn)虧出場，多保持觀望，同時找補(bǔ)低價貨源，拉低庫存成本線。

日報

Mysteel：限產(chǎn)“雙控”約束原料生產(chǎn)，疫情汛情抑制終端消費【2021年8月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

從原料端看，國內(nèi)銅精礦TC已然越過60美元/噸整數(shù)關(guān)口，市場的天平逐漸向煉廠傾斜，外加硫酸價格在海外旺盛的需求下依舊維持高位，冶煉廠在高利潤驅(qū)使下維持高開工率，部分冶煉廠甚至自8月份開始就逐漸步入趕產(chǎn)計劃中；但冷料市場隨著國內(nèi)廢銅供應(yīng)趨緊下，加工費斷崖式下滑，部分冶煉廠加工費甚至已然跌破成本線，使其精煉環(huán)節(jié)利潤縮水嚴(yán)重，一定程度上抑制國內(nèi)電解銅產(chǎn)量鋁方面，8月電解鋁產(chǎn)量為316萬噸，同比增加0.4%；1-8月電解鋁產(chǎn)量為2608萬噸，同比增加8.3%。

產(chǎn)業(yè)分析

王宇：2020年銅產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀分析及展望

據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，2020年1-8月中國電解銅產(chǎn)量累計570.2萬噸，同比下降0.2%。上半年原料緊張，硫酸脹庫問題持續(xù)，加上冶煉企業(yè)集中檢修導(dǎo)致精銅產(chǎn)出受限。從季度趨勢來看，2020年下半年沖量可能性較大，但全年產(chǎn)量增長預(yù)期依然下調(diào)；主要硫酸脹庫問題延續(xù)，短期難解決，對銅產(chǎn)出有持續(xù)抑制作用。

銅產(chǎn)業(yè)鏈論壇