Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

然國(guó)內(nèi)處于消費(fèi)淡季局面，下游采購(gòu)需求提升空間同樣不大，因此三季度庫(kù)存或?qū)⒂兴厣?，但幅度或有限而進(jìn)入四季度，“金九銀十”消費(fèi)旺季背景，以及9、10月份冶煉廠再度步入檢修高峰期，產(chǎn)量或表現(xiàn)受損失，現(xiàn)貨供應(yīng)仍將趨向偏緊局面，因此該階段社庫(kù)預(yù)計(jì)再度開(kāi)啟去庫(kù)周期，重新降至低位運(yùn)行 （二）保稅區(qū)庫(kù)存 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至6月26日，中國(guó)電解銅保稅區(qū)庫(kù)存7.05萬(wàn)噸，對(duì)比往年歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，處于相對(duì)較高位置，2025年上半年，國(guó)內(nèi)冶煉廠出口機(jī)會(huì)較多，出口盈利窗口打開(kāi)時(shí)間較長(zhǎng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)冶煉廠積極部署出口計(jì)劃，上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠3月份出口量甚至高達(dá)7萬(wàn)噸以上。

年報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格跟漲 市場(chǎng)成交局部減少

市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升120~升150元/噸，較上一交易日下跌5元/噸；平水銅貼10~升50元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；濕法銅貼50~貼30元/噸，較上一交易日持平 【明日預(yù)測(cè)】 原料電解銅維持高位盤整走勢(shì)，成本高企將持續(xù)壓制企業(yè)拿貨，供應(yīng)難有增量，成交或?qū)⒊掷m(xù)減弱，且6月銅管需求從旺季轉(zhuǎn)為淡季，預(yù)計(jì)短期銅管價(jià)格盤整運(yùn)行 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：精銅桿企業(yè)產(chǎn)銷下滑 再生銅桿企業(yè)交易回暖（5.30-6.6）

具體來(lái)看，在上半周區(qū)域電解銅升貼水大跌，帶動(dòng)成品加工費(fèi)大幅下調(diào)，雖銅價(jià)維持高位，但諸多下游企業(yè)對(duì)暫定價(jià)的交易熱情明顯增強(qiáng)，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商表示在上半周零單成交量增加到300-1000噸左右的水平，不過(guò)隨著加工費(fèi)走強(qiáng)，訂單量也在不斷縮減，同時(shí)下半周銅價(jià)持續(xù)上漲，下游買貨熱情減弱，更多選擇長(zhǎng)單提貨，市場(chǎng)交易開(kāi)始趨向冷清最后，從消費(fèi)來(lái)看，目前華南終端訂單表現(xiàn)尚可的主要以南網(wǎng)國(guó)網(wǎng)、鍍錫等方面為主，房地產(chǎn)、基建、新能源、家裝等方面在進(jìn)入6月后淡季感受尤為明顯，家電旺季也接近尾聲，綜合來(lái)看，周內(nèi)多數(shù)線纜企業(yè)更多以逢低采購(gòu)為主，上半周采購(gòu)精銅桿暫定價(jià)，下半周采購(gòu)再生銅桿低價(jià)現(xiàn)貨，精銅桿整體提貨量有所增加。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管高位運(yùn)行 抑制部分市場(chǎng)需求

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格波動(dòng)幅度有限，高成本下，抑制下游部分消費(fèi)，近期市場(chǎng)成交清淡，空調(diào)行業(yè)備產(chǎn)生產(chǎn)旺季，正常走貨 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格81485元/噸，較上一交易日漲70元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)小幅回落 廣東市場(chǎng)電解銅成交未見(jiàn)明顯回升

價(jià)格：截止到3月5日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)76830元/噸，較上一交易日跌195元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格貼50~升30元/噸，較上一交易日漲5元/噸 供需：今日銅價(jià)表現(xiàn)震蕩小幅回落，早間市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼50~貼40元/噸，持貨商繼續(xù)挺價(jià)，高報(bào)升水，“金三銀四”旺季消費(fèi)即將來(lái)臨，但下游企業(yè)拿貨情緒不高，多以觀望為主，整體交投氛圍較為清淡，旺季需求并未得到明顯體現(xiàn)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)表現(xiàn)大幅上漲 廣東市場(chǎng)電解銅成交清淡

價(jià)格：截止到3月6日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)78120元/噸，較上一交易日漲1290元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格貼50~升30元/噸，較上一交易日持平 供需：今日銅價(jià)表現(xiàn)大幅上漲，早間市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼50~貼40元/噸，持貨商挺價(jià)情緒濃厚，加之現(xiàn)貨累庫(kù)速度放緩，但旺季消費(fèi)仍有待驗(yàn)證，下游企業(yè)逢低入市采購(gòu)，多以觀望為主，整體交投氛圍較為清淡。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：行情回落 銅棒市場(chǎng)成交平淡

其中紹興市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)53400元/噸，較上一交易日持平；HPb57-3報(bào)50200元/噸，較上一交易日持平；CW617N報(bào)54200元/噸，較上一交易日持平節(jié)后市場(chǎng)并未延續(xù)旺季勢(shì)頭，企業(yè)出貨情況略顯平淡原料庫(kù)存維持低位 據(jù)Mysteel調(diào)研，紹興某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨5噸，成交價(jià)格53200元/噸；含稅自提 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格77385噸，較上一交易日跌295元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)支撐減弱 銅管價(jià)格下行壓力加劇

浙江大廠價(jià)格跟跌銅價(jià)，市場(chǎng)詢價(jià)增多，部分代理商剛需提貨 【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格大幅下挫，上午詢價(jià)明顯增多，但多數(shù)企業(yè)反饋，實(shí)際成交較昨日并未大幅增加，部分安裝市場(chǎng)代理商剛需補(bǔ)貨，銅管生產(chǎn)采購(gòu)原料維持剛需，也并未趁機(jī)增加電解銅采購(gòu)量，價(jià)格對(duì)供需方面影響有限，淡季市場(chǎng)依然在等待10月中下旬的旺季開(kāi)啟。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：2024年8月廣東市場(chǎng)銅材及空調(diào)、五金衛(wèi)浴走訪調(diào)研報(bào)告

原料庫(kù)存不高，總量在1000噸左右，其中電解銅及鋅錠占在400噸左右，生產(chǎn)比較平穩(wěn)在銅價(jià)波動(dòng)的背景下，對(duì)原材料進(jìn)行套保，同時(shí)維持按需采購(gòu)執(zhí)行低價(jià)買多，高價(jià)減庫(kù)存的模式 訂單需求：下游電子、燈飾、首飾、鎖具、小型接插件等需求淡旺季比較明顯，跟地產(chǎn)相關(guān)的需求偏弱2024年整體表現(xiàn)略好于2023年 后市預(yù)期:未來(lái)一兩年內(nèi)，預(yù)計(jì)板帶整體變化不大，下游更多依靠出口外銷，所以跟國(guó)際局勢(shì)、消費(fèi)水平有緊密關(guān)聯(lián)，消費(fèi)降級(jí)對(duì)消費(fèi)品選用銅制原料有較多影響。

主編視角

Mysteel: 2024年9月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

但點(diǎn)價(jià)主要為此前已提貨的部分進(jìn)行完價(jià)，市場(chǎng)新增訂單較少 銅箔：昨日銅箔市場(chǎng)觀望情緒十分濃厚標(biāo)準(zhǔn)銅箔目前企業(yè)手上庫(kù)存維持低位，開(kāi)工率也難以回升，下游企業(yè)拿貨不穩(wěn)定，基本不備貨，按單交付為主鋰電銅箔行情延續(xù)之前，目前新增訂單有限，出貨速度有所放緩，下游電池廠備貨積極性下降，有上個(gè)月的庫(kù)存在，根據(jù)訂單交付，競(jìng)爭(zhēng)壓力大 銅管：昨日銅管價(jià)格大幅下挫，上午詢價(jià)明顯增多，但多數(shù)企業(yè)反饋，實(shí)際成交較之前并未大幅增加，部分安裝市場(chǎng)代理商剛需補(bǔ)貨，銅管生產(chǎn)采購(gòu)原料維持剛需，也并未趁機(jī)增加電解銅采購(gòu)量，價(jià)格對(duì)供需方面影響有限，淡季市場(chǎng)依然在等待10月中下旬的旺季開(kāi)啟。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：銅價(jià)大幅回落消費(fèi)轉(zhuǎn)暖 國(guó)內(nèi)電解銅能否順利去庫(kù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 五、總結(jié)預(yù)測(cè) 綜上，銅精礦供應(yīng)依舊偏緊，國(guó)內(nèi)銅冶煉廠減產(chǎn)可能性仍存，但實(shí)際執(zhí)行還需一段時(shí)間，且在有陽(yáng)極銅增補(bǔ)的條件下，電解銅產(chǎn)量得以保障；基本面上，市場(chǎng)交投氛圍由于近期銅價(jià)的高位下跌有所轉(zhuǎn)暖，但大幅下行使得實(shí)際訂單提貨率隨之下滑；反倒是小幅反彈刺激下游逢低補(bǔ)庫(kù)，促進(jìn)社會(huì)庫(kù)存的去化；目前市場(chǎng)多持看空觀望情緒，預(yù)計(jì)對(duì)銅價(jià)仍有一段時(shí)間的影響，且時(shí)值傳統(tǒng)淡季，雖消費(fèi)表現(xiàn)優(yōu)于往期，需求動(dòng)力卻始終不足；隨著下游接貨心理價(jià)位的抬升，八月新政細(xì)則進(jìn)一步披露，疊加市場(chǎng)看好金九銀十傳統(tǒng)旺季需求增長(zhǎng)的預(yù)期，待銅價(jià)企穩(wěn)，消費(fèi)逐漸回歸，預(yù)測(cè)位于交匯節(jié)點(diǎn)的8月中下旬有望迎來(lái)電解銅社會(huì)庫(kù)存的顯著下降。

主編視角

Mysteel調(diào)研：需求端剛需推進(jìn) 銅管市場(chǎng)支撐有限

7月規(guī)模空調(diào)主機(jī)廠開(kāi)始有檢修安排，局部需求減少，銅管訂單情況不理想目前是空調(diào)需求旺季，但全國(guó)特別是南方多雨的氣候也造成了很大影響，導(dǎo)致旺季節(jié)奏一再推遲，近期廣州等南方部分城市氣溫持續(xù)上升，銷量有所回升，但需求還是有限，經(jīng)銷商出貨節(jié)奏不快，工程安裝市場(chǎng)對(duì)銅管需求相對(duì)有限銅管市場(chǎng)成交氣氛難有提升，交投剛需成交為主 四、成本-宏觀驅(qū)動(dòng)打出價(jià)格低點(diǎn)，原料采購(gòu)買盤大量介入 宏觀方面，特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)的概率增大，海外風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫，存降息預(yù)期；基本面，COMEX、LME庫(kù)存不斷累庫(kù)，但近期國(guó)內(nèi)社會(huì)電解銅庫(kù)存持續(xù)下跌；下游隨著銅價(jià)下跌，銅桿市場(chǎng)迎來(lái)了新一輪的點(diǎn)價(jià)潮，部分下游企業(yè)積極性得到調(diào)動(dòng)，成交活躍度也明顯提升；銅板帶、箔行業(yè)整體交投氛圍比較低迷，銅價(jià)持續(xù)下跌加重市場(chǎng)觀望情緒，下游頭部電池企業(yè)不同程度減產(chǎn)，僅維持剛需采購(gòu)；銅棒市場(chǎng)需求淡季較為明顯，供需雙弱格局顯現(xiàn)，備貨情緒不高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年5月銅管企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.75%

為了生存，降本增效成了企業(yè)目前采取的普遍做法，隨著銅、鋁、制冷劑等價(jià)格不斷增漲，空調(diào)利潤(rùn)普遍增長(zhǎng)乏力，廠家開(kāi)始采取各種方式降本增效，6月空調(diào)銷售旺季，因氣溫影響，華東華南采購(gòu)尚未啟動(dòng)，且目前618空調(diào)活動(dòng)比較慘淡，空調(diào)零售周轉(zhuǎn)難度加大，后期空調(diào)排產(chǎn)會(huì)有繼續(xù)下調(diào)預(yù)期 短期來(lái)看，原料電解銅維持高位盤整走勢(shì)，成本高企將持續(xù)壓制企業(yè)開(kāi)工，供應(yīng)難有增量，成交或?qū)⒊掷m(xù)減弱，終端排斥高價(jià)，目前僅被動(dòng)剛需采購(gòu)，隨著6月份空調(diào)主機(jī)廠排產(chǎn)下降，大型企業(yè)反饋生產(chǎn)開(kāi)始下滑，中小企業(yè)等待銅價(jià)穩(wěn)定及天氣轉(zhuǎn)熱帶動(dòng)需求，因此后期還需關(guān)注原料價(jià)格走勢(shì)及天氣情況等。

主編視角

中輝期貨：銅延續(xù)貼水態(tài)勢(shì)

1月國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量雖未受到銅精礦供應(yīng)緊張的影響，但高昂的成本或迫使冶煉廠提前開(kāi)啟二季度的集中檢修計(jì)劃 下游需求方面，2024年春節(jié)后的下游訂單比往年農(nóng)歷年后時(shí)期有所下調(diào)，電解銅現(xiàn)貨采購(gòu)偏弱具體來(lái)看，節(jié)后多數(shù)精銅制桿企業(yè)已經(jīng)復(fù)工，但訂單同比下滑；電纜線企業(yè)開(kāi)工率復(fù)蘇緩慢，新訂單尚未體現(xiàn)；銅棒及板帶行業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但行業(yè)整體比較清淡；銅管廠旺季臨近，訂單比去年有所增長(zhǎng) 整體來(lái)看，2024年春節(jié)后，下游銅材行業(yè)新訂單較往年下滑，但原料庫(kù)存普遍相對(duì)較低。

國(guó)內(nèi)資訊

中輝期貨：朱格拉周期下銅產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展現(xiàn)狀分析

3—4月為上半年的開(kāi)工旺季，去年積壓的長(zhǎng)期訂單和新訂單紛至沓來(lái)，銅加工企業(yè)集中采購(gòu)原料開(kāi)工進(jìn)入夏季后，高溫多雨疊加消費(fèi)淡季，銅加工企業(yè)開(kāi)工率下滑，直至“金九銀十”旺季到來(lái)，銅加工企業(yè)開(kāi)工再次提升 筆者認(rèn)為，新能源汽車、智能家居家電等綠色低碳新動(dòng)能有望替代傳統(tǒng)房地產(chǎn)和基建等舊動(dòng)能，成為推動(dòng)銅需求高速增長(zhǎng)的新引擎對(duì)應(yīng)到銅加工企業(yè)，電解銅制桿、銅箔、銅板帶等產(chǎn)量占比將進(jìn)一步提升。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：江西銅加工企業(yè)開(kāi)工率不足30%（實(shí)地走訪）

2023年銅價(jià)寬幅波動(dòng)，海外地緣沖突不斷，中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位，以及宏觀面錯(cuò)綜變化，使得銅價(jià)不斷沖高回落，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季不及預(yù)期，銅加工市場(chǎng)平淡如初，國(guó)內(nèi)需求緩慢復(fù)蘇，弱反彈狀態(tài)下，企業(yè)面臨極大挑戰(zhàn)目前銅冶煉及銅加工企業(yè)生產(chǎn)、訂單狀況如何？江西地區(qū)終端消費(fèi)是否回暖？未來(lái)市場(chǎng)預(yù)期如何？供需兩端能否重回平穩(wěn)？針對(duì)此類問(wèn)題上海鋼聯(lián)進(jìn)行了實(shí)體走訪調(diào)研： 調(diào)研時(shí)間：2023年10月23日-10月27日 調(diào)研地點(diǎn)：江西南昌市、撫州市、貴溪市、上饒市 調(diào)研方式：實(shí)地走訪 調(diào)研目的：走訪銅冶煉、銅加工企業(yè)，了解企業(yè)實(shí)際供需情況及未來(lái)預(yù)期 調(diào)研對(duì)象：江西市場(chǎng)電解銅、銅桿、銅棒生產(chǎn)企業(yè) 生產(chǎn)企業(yè)A： 產(chǎn)能情況：銅桿爐子設(shè)備30臺(tái)15條生產(chǎn)線，20多小時(shí)一爐，一條生產(chǎn)線產(chǎn)能150-160噸，產(chǎn)能4500-5000噸，產(chǎn)能開(kāi)工率30%，高于其他一般企業(yè)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：行情回落 銅棒市場(chǎng)交投一般

節(jié)后市場(chǎng)并未延續(xù)旺季勢(shì)頭，企業(yè)出貨情況略顯平淡，生產(chǎn)端依舊面臨剛需訂單為主，原料庫(kù)存維持低位 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格67330元/噸，較上一交易日下跌210元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格40800元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅46100元/噸 ，較上一交易日持平 山東臨沂市場(chǎng)黃銅大件價(jià)格42000元/噸，較上一交易日持平；黃雜銅40800元/噸，較上一交易日持平。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：精銅桿訂單環(huán)比下滑明顯 再生銅桿市場(chǎng)依然低迷(5.15-5.19）

西南精銅桿市場(chǎng)本周成交很是清淡，由于上周銅價(jià)大跌多數(shù)下游選擇點(diǎn)價(jià)執(zhí)行長(zhǎng)單，同時(shí)隨著換月后市場(chǎng)熱度開(kāi)始下滑，目前銅桿企業(yè)多以交付訂單為主；同時(shí)，由于區(qū)域電解銅升水受供應(yīng)趨緊影響持續(xù)走高，本周下游采購(gòu)更多以長(zhǎng)單提貨為主，周內(nèi)零單交投氛圍轉(zhuǎn)冷，部分銅桿企業(yè)反饋目前企業(yè)原料供應(yīng)受限，對(duì)于新訂單承接有所控制消費(fèi)方面，傳統(tǒng)旺季僅剩半月左右，但市場(chǎng)需求復(fù)蘇依舊不及預(yù)期，下游重心更多集中在回籠資金以及降本增效，采購(gòu)及點(diǎn)價(jià)更多集中在銅價(jià)表現(xiàn)疲弱的節(jié)點(diǎn)，對(duì)后期的需求表現(xiàn)整體呈悲觀預(yù)期。

周報(bào)

Mysteel：3月有色產(chǎn)業(yè)供需雙增，金屬季節(jié)性去庫(kù)

綜合來(lái)看，3月有色金屬供需雙增，下游需求恢復(fù)更快3月各冶煉品社會(huì)庫(kù)存呈下降趨勢(shì)，其中電解銅庫(kù)存月內(nèi)減少12.09萬(wàn)噸，電解鋁庫(kù)存月內(nèi)減少16.3萬(wàn)噸，原生鉛錠庫(kù)存月內(nèi)減少15.9千噸3月基建繼續(xù)發(fā)力、房地產(chǎn)步入復(fù)蘇、汽車家電等行業(yè)進(jìn)入旺季，同時(shí)疫情的影響也幾近消除，因此庫(kù)存的快速下降基本符合預(yù)期 3月下游企業(yè)的大力采購(gòu)原料也建立在對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的較高預(yù)期上，但如今部分企業(yè)反應(yīng)實(shí)際內(nèi)需其實(shí)一般，出口訂單也受到海外衰退的影響表現(xiàn)得較為平淡，因此4月下游企業(yè)采購(gòu)速度和庫(kù)存下降速度或放緩，屆時(shí)較弱的基本面對(duì)相應(yīng)的有色金屬價(jià)格的支撐力也將減弱。

主編視角

Mysteel快訊：銅價(jià)震蕩走高 鷹潭市場(chǎng)電解銅成交維持清淡

因此早間拿貨意愿弱，成交清淡 預(yù)測(cè)：下游市場(chǎng)消費(fèi)雖仍舊不及預(yù)期，但進(jìn)入3月后市場(chǎng)的消費(fèi)有望引來(lái)進(jìn)一步的回升，旺季的第一階段或?qū)⒂兴w現(xiàn)，但整體增長(zhǎng)幅度相對(duì)有限的因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)或?qū)⒗^續(xù)震蕩運(yùn)行 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 22場(chǎng)Mysteel線下會(huì)議 把脈2023有色金屬行業(yè)動(dòng)向 38場(chǎng)實(shí)地調(diào)研 Mysteel助力有色金屬投資經(jīng)營(yíng)決策 。

行情簡(jiǎn)評(píng)