Mysteel日報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 銅板帶訂單緩慢恢復(fù)

高銅價(jià)使得部分下游及終端存在一定的觀望情緒，采購依舊稍顯謹(jǐn)慎，訂單多以生產(chǎn)剛需為主目前廠家訂單稍顯分化，紫銅成交情況優(yōu)于黃銅，新能源客戶當(dāng)前催交比較普遍，服裝等客戶拿貨節(jié)奏偏慢貿(mào)易商拿貨情況依舊表現(xiàn)較弱 三、明日預(yù)測 當(dāng)前市場處于緩慢回升中，雖然高銅價(jià)延緩了需求恢復(fù)速度，但隨著時(shí)間推進(jìn)，需求預(yù)期依舊可觀 四、原料市場 電解銅：9月16日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格80240元/噸，較上一交易日漲330元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：檢修及政策影響下9月電解銅產(chǎn)量或?qū)⒚黠@下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年8月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量118.78萬噸，環(huán)比減少0.55%，同比增加18.5%1-8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為900.98萬噸，同比增加14.66% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，但依舊處于較高水平，主因8月冶煉廠檢修較少，僅3家冶煉廠檢修，且部分為小檢修，對產(chǎn)量的影響有限；同時(shí)仍有少數(shù)新投產(chǎn)能釋放產(chǎn)能，但爬產(chǎn)速度有限，原料上冶煉廠前期儲備也較為充足，因此8月冶煉廠維持高產(chǎn)；但8月產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下跌，主要是因?yàn)樵偕~政策調(diào)整使得用陽極以及再生冶煉的產(chǎn)能產(chǎn)出下滑，不過這一影響更多的是延續(xù)到9、10月份。

主編視角

Mysteel調(diào)研：鋰電池需求回暖電子市場承壓 7月電解銅箔需求微增

鋰電銅箔受需求走強(qiáng)影響，供需兩端或?qū)⒒嘏?，現(xiàn)有項(xiàng)目將加快爬坡速度，市場供應(yīng)將有所增加據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年7月國內(nèi)電解銅箔預(yù)計(jì)產(chǎn)量10.04萬噸，環(huán)比增加0.8%

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年江西銅板帶箔產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

未來預(yù)期：海外市場是公司主攻的方向之一，未來在處理好溯源銅和加工手冊之后，會加大出口量另外公司也計(jì)劃往高端方向發(fā)展 4.電解銅箔企業(yè)D 生產(chǎn)經(jīng)營情況：集團(tuán)五大生產(chǎn)基地合計(jì)15萬噸產(chǎn)能公司集采集銷 訂單需求情況：現(xiàn)在江西這邊的產(chǎn)能爬坡速度很快，基本提前完成了預(yù)期，后續(xù)其他產(chǎn)能也在陸續(xù)釋放中，不過也根據(jù)市場情況而定。

主編視角

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預(yù)測

在國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境復(fù)雜化的形勢下，4月初銅價(jià)出現(xiàn)罕見跌停狀態(tài)，后續(xù)下跌至71320元/噸才止跌回升，光亮銅價(jià)格持續(xù)下跌，僅10日累計(jì)跌幅約7800元/噸，最低突破70000元/噸，直達(dá)66800元/噸，創(chuàng)年內(nèi)低位后隨著國內(nèi)政策的大力支持，銅價(jià)也在慢慢回歸但宏觀信息仍不斷擾動，市場仍在面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn) 圖1：近年光亮銅價(jià)格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、精廢替代效應(yīng)出現(xiàn) 1-3月份精廢價(jià)差走勢維持寬幅震蕩，價(jià)格優(yōu)勢一直存在，但4月份精廢價(jià)差遠(yuǎn)低于合理價(jià)差，價(jià)格優(yōu)勢減弱，廢銅被替代性較強(qiáng)，4月份利廢加工企業(yè)更傾向于采購電解銅等產(chǎn)品替代廢銅進(jìn)行生產(chǎn)，而4月份電解銅去庫速度也在此時(shí)表現(xiàn)較為明顯。

Mysteel參考

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 黃金刷歷史新高

◎4月10日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.45萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.02萬噸，環(huán)比減少0.69%從數(shù)據(jù)來看，成交量略微下降，今日現(xiàn)貨升水承壓下跌，持貨商反饋下游訂單尚可但實(shí)際提貨速度較為緩慢 ◎4月10日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為1.33萬噸，較上一交易日減少0.94萬噸，環(huán)比下降41.25%。

有色聚焦

Mysteel：市場供需共振 4月銅庫存有望延續(xù)去庫

因此下游消費(fèi)雖因高位銅價(jià)而有所抑制，但旺季的生產(chǎn)需求依舊存在，若4月銅價(jià)相對穩(wěn)定，銅原料需求量或?qū)⒚黠@增加，電解銅社庫去庫速度也將表現(xiàn)加快 數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)在線 四、銅進(jìn)口比價(jià)虧損依舊 進(jìn)口銅到貨有限 3月銅進(jìn)口比價(jià)較2月有所好轉(zhuǎn)，但依舊處于虧損狀態(tài)，倒掛明顯，精煉銅主流品牌難以清關(guān)進(jìn)口，而市場到貨量也有所下滑。

主編視角

Mysteel早讀：關(guān)稅威脅加劇 有色金屬漲跌不一

◎3月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.74萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.55萬噸，環(huán)比減少16.78%從數(shù)據(jù)上看，成交環(huán)比減少，早間銅價(jià)重心相對下移，促進(jìn)下游接貨速度，后銅價(jià)回升則交投轉(zhuǎn)弱，成交大多集中在早市 ◎3月24日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為1.34萬噸，較上一交易日減少0.21萬噸，環(huán)比降13.63%。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

節(jié)后回來到2月末，銅價(jià)持續(xù)上漲在一定程度上延緩了銅箔生產(chǎn)節(jié)奏，使得市場供應(yīng)小幅下滑月末，下游拿貨速度較慢，生產(chǎn)企業(yè)成品庫存高企，這也使得企業(yè)控制生產(chǎn)節(jié)奏，，緩解庫存壓力另外，2月有效工作時(shí)間減少也是產(chǎn)量環(huán)比減少的重要原因 需求端：新能源需求弱于預(yù)期 電子電路訂單較為疲軟 2月份，電解銅箔需求稍顯暗淡，市場合適價(jià)格訂單有限，企業(yè)成品庫存處于較高水平。

主編視角

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產(chǎn)需恢復(fù) 3月銅鋅或進(jìn)入去庫周期

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為50%，比1月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，處于臨界點(diǎn)建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.7%，比1月上升3.4個(gè)百分點(diǎn)，其中土木類景氣程度高于房建類，或與2月以來基建項(xiàng)目陸續(xù)開始落地動工有關(guān)，而房地產(chǎn)業(yè)情況仍待改善，需要等待國內(nèi)相關(guān)政策的進(jìn)一步刺激 2025年2月銅和鋅庫存有所增加、下游生產(chǎn)恢復(fù)，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，Mysteel預(yù)計(jì)2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量達(dá)到102.66萬噸，同比增加9.83%，1-2月合計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長10萬多噸，而下游需求雖在恢復(fù)但是整體速度不快，導(dǎo)致大量國內(nèi)貨源進(jìn)入倉庫，全國社會庫存大幅增加。

主編視角

Mysteel：1月大宗商品價(jià)格指數(shù)跌幅收窄，后期或有上漲空間

春節(jié)后電解銅的累庫周期內(nèi)預(yù)計(jì)累庫幅度在15萬-20萬噸，假期內(nèi)的累庫預(yù)計(jì)在3萬-4萬噸，略低于往年水平考慮到今年的長單推進(jìn)速度普遍偏慢，且北方的長單多在3月進(jìn)行，對于國內(nèi)發(fā)貨和庫存增長來看均有明顯影響同時(shí)，由于近來進(jìn)出口窗口的倒掛影響，部分冶煉廠也在考慮出口，因此進(jìn)一步影響到庫存的增長速率庫存短時(shí)間內(nèi)將陷入長單進(jìn)展、冶煉生產(chǎn)虧損和下游復(fù)蘇偏慢的多重影響之中銅價(jià)短期依舊延續(xù)著高位震蕩，但要等到下游市場完全恢復(fù)后才有一定的支持。

指數(shù)分析

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

而四季度之后，電解銅箔供應(yīng)就進(jìn)入一個(gè)穩(wěn)步微增的階段，主要是由于電池廠排產(chǎn)量增加明顯，鋰電銅箔當(dāng)月產(chǎn)量有所回升，雖然銅箔廠有意為了價(jià)格控制產(chǎn)量增量，但市場總體供應(yīng)受預(yù)期向好的影響依舊有所增加，而電子電路端覆銅板企業(yè)受限于取消出口補(bǔ)貼的影響，加快生產(chǎn)節(jié)奏，提高了拿貨速度，而原先銅箔廠本就庫存有限，這就迫使企業(yè)不得不提高生產(chǎn)，但并非盲目擴(kuò)產(chǎn)，所以產(chǎn)量增加有限Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為54.6萬噸，同比減少14.5%，全年社會總產(chǎn)量預(yù)計(jì)為110萬噸，同比增長20%。

Mysteel參考

Mysteel早讀：美聯(lián)儲降息預(yù)期縮減 有色金屬多數(shù)收跌

《行動方案》提出，標(biāo)準(zhǔn)體系更加優(yōu)化完成石化、化工、鋼鐵、有色金屬、建材、稀土、黃金等行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)評估及優(yōu)化，分行業(yè)構(gòu)建支撐原材料工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)體系 ◎12月16日上午，江蘇宏瑞興覆銅板生產(chǎn)項(xiàng)目在漣水新材料產(chǎn)業(yè)園開工淮安市市委副書記趙正蘭出席開工儀式并宣布項(xiàng)目開工江西省宏瑞興科技股份有限公司董事長葉志致辭，江西省中旋新材料有限公司董事長萬躍明等參加活動 ◎陜西銅創(chuàng)能材科技有限公司年產(chǎn)4萬噸電解銅箔環(huán)評批復(fù)公示 ◎12月17日，經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫（EIU）在月度展望報(bào)告中表示，2025-26年全球精煉銅產(chǎn)量將以年均2.3%的速度增長。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下滑

其中鋰電銅箔產(chǎn)量為3.3萬噸，環(huán)比增加1.1%，電子電路銅箔產(chǎn)量為1.72萬噸，環(huán)比增加3.3% 11月電解銅箔供應(yīng)小幅回升由于電池廠排產(chǎn)量增加明顯，鋰電銅箔當(dāng)月產(chǎn)量有所回升，雖然銅箔廠有意為了價(jià)格控制產(chǎn)量增量，但市場總體供應(yīng)受預(yù)期向好的影響依舊有所增加，同時(shí)去庫節(jié)奏良好，目前銅箔廠庫存處于一個(gè)低位水平而電子電路端覆銅板企業(yè)受限于取消出口補(bǔ)貼的影響，加快本月生產(chǎn)節(jié)奏，提高了拿貨速度，而原先銅箔廠本就庫存有限，這就迫使企業(yè)不得不提高生產(chǎn)，但并非盲目擴(kuò)產(chǎn)，考慮到12月去庫壓力大，所以產(chǎn)量增加有限。

主編視角

Mysteel解讀：11月制造業(yè)產(chǎn)需回暖 12月銅鋅庫存有增長預(yù)期

分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)與10月持平保持在50.1%擴(kuò)張區(qū)間建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.7%，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，降至緊縮區(qū)間主要因?yàn)樘鞖廪D(zhuǎn)冷后戶外施工逐漸進(jìn)入淡季，建筑業(yè)生產(chǎn)活動有所放緩 11月有色金屬行業(yè)所呈現(xiàn)情況與制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)所反映的生產(chǎn)狀況有所分化 電解銅方面，雖然11月月內(nèi)進(jìn)口窗口打開導(dǎo)致海外進(jìn)口銅到貨較多，但國內(nèi)冶煉廠因原料供應(yīng)及檢修問題影響生產(chǎn)，加之銅價(jià)下跌后下游消費(fèi)需求得到改善，提貨速度加快，因此電解銅社會庫存在11月逐步下降。

主編視角

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶市場觀望情緒漸起

前期下單客戶加快了提貨速度，生產(chǎn)企業(yè)交付壓力有所上升，新增零單有限，市場整體觀望情緒上升 三、明日預(yù)測 目前銅價(jià)重心上抬，下游觀望情緒漸起，增加了終端的消費(fèi)壓力，持貨商積極出貨但采購情緒一般，目前成交多以長單為主，預(yù)計(jì)明日銅價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩行情 四、原料市場 電解銅：12月4日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格74820元/噸，較上一交易日上漲725元/噸。

行情簡評

Mysteel：宏觀與基本面博弈 銅價(jià)震蕩幾何

據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2024年10月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量97.56萬噸，環(huán)比減少2.87%，同比減少1.61%在低水平TC、原料緊張的背景下，冶煉企業(yè)追產(chǎn)可能性較小，也限制了部分新投企業(yè)的爬產(chǎn)速度值得注意的是，由于近期設(shè)備損壞導(dǎo)致的檢修有所增加，且影響周期較長，對整體供應(yīng)擾動較大故即便近期國內(nèi)庫存有所增長，但從后續(xù)市場表現(xiàn)來看，預(yù)計(jì)10月下旬將再度回歸去庫趨勢受益于副產(chǎn)品價(jià)格上漲以及銅絕對價(jià)格攀升，前期銅冶煉廠的生產(chǎn)任務(wù)有一定的支撐，因此多數(shù)企業(yè)年度任務(wù)預(yù)期平穩(wěn)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端采購有所分化 本周銅箔市場恢復(fù)速度放緩(10.18-10.25)

覆銅板市場目前目前國內(nèi)外詢盤問價(jià)情況存在，但下單的心態(tài)更為謹(jǐn)慎，訂單多為高端產(chǎn)品，中低端產(chǎn)品情況很不樂觀，廠家有減產(chǎn)的情況，訂單情況不樂觀，價(jià)格壓力大，市場謹(jǐn)慎心態(tài)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)后期市場行情恢復(fù)速度緩慢鋰電銅箔目前主要以頭部企業(yè)為主，需求表現(xiàn)相對穩(wěn)定，中小電池廠成交表現(xiàn)較為冷清，采購積極性不算高漲，但需求相較上周有小幅增加，原材料價(jià)格小幅微增，加工費(fèi)基本持平，市場情緒尚可 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價(jià)重心小幅上移，周內(nèi)整體表現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行為主，市場消費(fèi)較為一般，加工企業(yè)基本日內(nèi)維持剛需采購生產(chǎn)，且由于滬粵庫存走勢分化，現(xiàn)貨升水價(jià)差有所拉大，同時(shí)上海市場進(jìn)口銅到貨流入量較多，導(dǎo)致國內(nèi)整體社會庫存再度表現(xiàn)壘庫；后續(xù)來看，下周臨近月底，受制于企業(yè)資金壓力影響，市場消費(fèi)提振空間受限，現(xiàn)貨成交氛圍預(yù)計(jì)難以改善。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格不斷走高 下游需求缺乏持續(xù)性

近一個(gè)月以來，國內(nèi)電解銅社會庫存去庫速度明顯加快，尤其進(jìn)入9月，庫存量直線下降據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月23日本周一，國內(nèi)電解銅社會庫存為16.91萬噸，較9月2日26.12萬噸下降9.21萬噸，高庫存態(tài)勢得以改善，并且正在向春節(jié)后年內(nèi)新低點(diǎn)靠近除了受到中國國內(nèi)冶煉廠檢修及減產(chǎn)影響外，關(guān)鍵還在于受收窄的精廢價(jià)差和783號文實(shí)施的影響而產(chǎn)生的精廢替代效應(yīng)，各生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出量均交付合約及訂單為主，導(dǎo)致市場可流通現(xiàn)貨資源偏少，對市場形成利好支撐。

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Mysteel解讀：供應(yīng)矛盾依然顯著 9月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年8月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量100.24萬噸，環(huán)比增加0.36%，同比增加0.98%1-8月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為786.01萬噸，同比增加4.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 8月產(chǎn)量環(huán)比表現(xiàn)繼續(xù)增長，但是增量表現(xiàn)仍不及預(yù)期；8月產(chǎn)量增加原因主要有以下幾點(diǎn)，一是前期檢修冶煉廠檢修完成后進(jìn)行爬產(chǎn)，尤其是西南某冶煉廠搬遷后爬產(chǎn)速度較快，八月底基本正常生產(chǎn)；二是幾家新投產(chǎn)的冶煉廠逐步開始產(chǎn)出；三是近期貴金屬和硫酸等副產(chǎn)品價(jià)格較為客觀，在一定程度上彌補(bǔ)冶煉廠的利潤。

主編視角