Mysteel日?qǐng)?bào)：散貨交易雖有回暖 廢銅貿(mào)易利差仍窄

貿(mào)易商反饋當(dāng)前貿(mào)易利差空間十分狹小，貿(mào)易積極性因此受到打擊，操作意愿有所消退下游銅廠成品銷售情況依舊低迷，在精廢價(jià)差不斷收窄的背景下，原料采購(gòu)的議價(jià)空間極為有限，需求端受到明顯抑制 六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，中東地緣局勢(shì)緩和，美元的走弱基于銅價(jià)一絲支撐但海外局勢(shì)的瞬息萬(wàn)變加大了銅價(jià)的短期波動(dòng)國(guó)內(nèi)宏觀面上處于短期的真空期基本面上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)已經(jīng)漸漸轉(zhuǎn)入淡季，電解銅庫(kù)存壘庫(kù)，升水重心下移，疊加年中結(jié)算，市場(chǎng)資金活躍性不夠。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：2025年6月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定，雖有 - 45 美元的，但實(shí)際影響尚未完全明晰加工費(fèi)方面，主流仍在 - 40 至 - 45 區(qū)間波動(dòng)，不同品質(zhì)和交易規(guī)模對(duì)應(yīng)不同價(jià)格水平市場(chǎng)參與者認(rèn)為價(jià)格已到達(dá)底部，部分貿(mào)易商操作策略有所調(diào)整 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交難有提升，銅價(jià)高位窄幅震蕩，下游接貨情緒不佳，日內(nèi)謹(jǐn)慎觀望剛需采購(gòu)為主，但由于臨近交割換月，社庫(kù)維持低位運(yùn)行，且市場(chǎng)到貨再度減少，部分持貨商仍堅(jiān)挺于平水以上出貨，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸；周內(nèi)來(lái)看，銅價(jià)短期高位運(yùn)行，下游需求難有提升，但考慮到目前社庫(kù)維持低位，持貨商貼水出貨意愿不佳，后續(xù)或仍維持平水附近拉鋸為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年6月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：礦貿(mào)易商在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下操作較為謹(jǐn)慎，拿貨成本較高，與煉廠交易方面市場(chǎng)成交稀少，TC價(jià)格基本持穩(wěn)加拿大曼尼托巴省部分地區(qū)野火肆虐，HudbayMinerals已暫停在該省SnowLake地下多金屬礦的運(yùn)營(yíng)，但其2025年的年度指導(dǎo)產(chǎn)量目標(biāo)不變 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交一般，銅價(jià)雖有所下跌，但下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望情緒仍存，日內(nèi)壓價(jià)接貨情緒較為強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)走跌至平水附近，但由于近月合約BACK月差有所收窄，部分持貨商貼水出貨意愿相對(duì)有限；今日臨近周末，隔夜銅價(jià)再度走高，料市場(chǎng)成交活躍度有限，需求或難有明顯提升，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)拉鋸于升0元/噸附近。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游選擇節(jié)前變現(xiàn) 廢銅成交意外向好

基本面，銅精礦現(xiàn)貨TC依舊低位運(yùn)行，卡莫阿銅礦出現(xiàn)礦震影響開采加劇銅礦緊缺預(yù)期目前電解銅產(chǎn)量仍保持高位在110萬(wàn)噸水平進(jìn)口方面，受關(guān)稅政策影響，近期出現(xiàn)進(jìn)口窗口，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口銅將有所增加下游方面，部分銅材加工企業(yè)，訂單增速逐漸放緩，行業(yè)消費(fèi)逐漸向偏淡時(shí)點(diǎn)過(guò)度，令產(chǎn)業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)小幅積累現(xiàn)貨采買態(tài)度方面，近期現(xiàn)貨升水逐步收斂，下游進(jìn)行逢低補(bǔ)庫(kù)以及在端午節(jié)前備貨等操作，為銅價(jià)提供部分支撐

日?qǐng)?bào)

Mysteel：五一前再生銅加工企業(yè)原料備庫(kù)情緒不佳

而在進(jìn)口貨源維度，受進(jìn)口貿(mào)易政策調(diào)整的波及，三月進(jìn)口再生銅數(shù)量較上月環(huán)比下滑，且預(yù)估四月到貨狀況亦難有起色，故而對(duì)國(guó)內(nèi)再生銅市場(chǎng)的補(bǔ)充作用較為有限此外，盡管當(dāng)前電解銅保持去庫(kù)態(tài)勢(shì)，銅價(jià)亦偏強(qiáng)運(yùn)行，但宏觀政策層面仍存不確定性因素，故建議市場(chǎng)參與者操作時(shí)秉持謹(jǐn)慎態(tài)度 二、預(yù)計(jì)5月精廢差持續(xù)收窄 一方面，節(jié)前開展備庫(kù)的企業(yè)數(shù)量有限，且多數(shù)企業(yè)備庫(kù)規(guī)模較大，節(jié)后生產(chǎn)需求釋放或致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，進(jìn)而推動(dòng)再生銅價(jià)格上揚(yáng)，促使精廢價(jià)差收窄。

主編視角

Mysteel周報(bào)：精銅桿加工費(fèi)繼續(xù)上行 再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張（4.18-4.25）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 【行業(yè)動(dòng)態(tài)】 中原黃金冶煉廠具有電解銅45萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力 據(jù)三門峽日?qǐng)?bào)報(bào)道，河南中原黃金冶煉廠有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中原黃金冶煉廠”）采用的國(guó)內(nèi)首臺(tái)陽(yáng)極板內(nèi)耳起吊自動(dòng)定位性行車僅需一名工作人員進(jìn)行操作，能夠高效完成54塊約9噸的陰極銅板的出槽工作……點(diǎn)擊查看詳情 鷹潭市國(guó)蒙金屬擬建年產(chǎn)10萬(wàn)噸再生銅項(xiàng)目 4月21日，鷹潭市國(guó)蒙金屬有限公司年產(chǎn)10萬(wàn)噸再生銅項(xiàng)目環(huán)評(píng)擬批準(zhǔn)公示，公示期為2025年4月21日-2025年4月27日（5個(gè)工作日）。

周報(bào)

中原黃金冶煉廠具有電解銅45萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力

據(jù)三門峽日?qǐng)?bào)報(bào)道，河南中原黃金冶煉廠有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中原黃金冶煉廠”）采用的國(guó)內(nèi)首臺(tái)陽(yáng)極板內(nèi)耳起吊自動(dòng)定位性行車僅需一名工作人員進(jìn)行操作，能夠高效完成54塊約9噸的陰極銅板的出槽工作，剝片機(jī)組采用國(guó)內(nèi)首臺(tái)機(jī)器人式三代剝片機(jī)組，每小時(shí)可處理銅板500塊，極大提高了生產(chǎn)效率 中原黃金冶煉廠具有年處理礦量170余萬(wàn)噸，年產(chǎn)冶煉金35噸、銀350噸、電解銅45萬(wàn)噸、硫酸150萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，并可進(jìn)行15種有價(jià)金屬元素的綜合回收。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel日?qǐng)?bào)：交割日市場(chǎng)成交有限 電解銅升水高開低走

重慶市場(chǎng)：交割日當(dāng)天銅價(jià)震蕩為主，部分區(qū)域持貨商選擇次月報(bào)盤，但下游換月當(dāng)天多以移倉(cāng)及其他期貨操作為主，現(xiàn)貨交易欲望不高，成交量多在數(shù)十噸左右，交易較為冷清 三、成交情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 4月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.93萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.54%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：3月制造業(yè)產(chǎn)需延續(xù)擴(kuò)張 4月銅鋅去庫(kù)速度或分化

但是3月有色金屬多個(gè)品種價(jià)格表現(xiàn)好于2月，對(duì)整體價(jià)格指數(shù)存在支撐作用，美國(guó)關(guān)稅政策以及銅跨市套利操作對(duì)有色盤面價(jià)格有所帶動(dòng)，而且部分品種面臨原料緊張的情況據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，3月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比上漲，其中，電解銅上漲3.66%；電解鋁（A00）上漲1.06%；鉛錠（1#）上漲1.83%；鋅錠（0#）上漲0.69%；錫錠（1#）上漲4.57%；電解鎳（1#）上漲3.88% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2025年3月制造業(yè)采購(gòu)量指數(shù)環(huán)比下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)至51.9%，可能與2月采購(gòu)量恢復(fù)較快有關(guān)，也受到了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期下滑的影響。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格高位回調(diào) 短期趨勢(shì)依舊偏強(qiáng)

今日銅管成交比較一般，基本以長(zhǎng)單為主，散單數(shù)量增幅有限 【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格小幅下跌，近期價(jià)格攀升對(duì)散單成交稍有影響，長(zhǎng)單體量依然較高，頭部企業(yè)成交依然不錯(cuò)，部分中小企業(yè)的客戶需求遇阻，代理商近期出貨下滑，常規(guī)規(guī)格銅管優(yōu)先降低庫(kù)存操作 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79935元/噸，較上一交易日漲100元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管跟漲 下游觀望情緒濃厚

銅管價(jià)格有所跟漲，生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)原料積極性下跌據(jù)Mysteel調(diào)研：今日散單等市場(chǎng)發(fā)貨少量，長(zhǎng)單客戶擔(dān)憂前期訂單交貨推遲心態(tài)，今日成交情況一般 【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格跟漲銅價(jià)，市場(chǎng)詢盤數(shù)量減少，成交量環(huán)比昨日有所下降，下游觀望情緒濃厚，商家多謹(jǐn)慎操作 【原料市場(chǎng)】 4月7日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格73690元/噸，較上一交易日下跌270元/噸；現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高開低走，好銅升水120~160元/噸，較上一交易日跌25元/噸；平水銅升水80~120元/噸，較上一交易日跌50元/噸；濕法銅升水40~80元/噸，較上一交易日跌25元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行 本周市場(chǎng)供需偏弱（2.28-3.7）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄鹗幧闲?目前持續(xù)上漲的銅價(jià)對(duì)銅板帶企業(yè)的影響在逐步擴(kuò)大，后續(xù)若銅價(jià)持續(xù)高位，銅板帶企業(yè)降產(chǎn)的規(guī)模將有所擴(kuò)大，與此同時(shí)，在高銅價(jià)的影響下，終端企業(yè)采購(gòu)量越發(fā)減少，但從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，短期之內(nèi)，銅價(jià)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，因此預(yù)計(jì)后續(xù)銅板帶市場(chǎng)成交壓力將進(jìn)一步加大，銅板帶市場(chǎng)供需表現(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)減弱 五、電解銅原料市場(chǎng) 供應(yīng)：進(jìn)口銅到貨明顯減少 庫(kù)存表現(xiàn)下降 本周市場(chǎng)到貨減少，由于進(jìn)口比價(jià)表現(xiàn)較差，進(jìn)口銅清關(guān)流入量表現(xiàn)較少，同時(shí)部分冶煉廠陸續(xù)進(jìn)行出口操作，國(guó)產(chǎn)貨源同樣到貨有所減少；截止本周四，上海市場(chǎng)社庫(kù)23.90萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.53萬(wàn)噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)下降(2.28-3.7)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 在關(guān)稅反反復(fù)復(fù)背景下，宏觀對(duì)于銅的擾動(dòng)在持續(xù)增加，尤其是市場(chǎng)對(duì)于銅后續(xù)可能出現(xiàn)的20%～25%的關(guān)稅問(wèn)題引發(fā)了銅價(jià)的快速上漲，從后續(xù)的變化來(lái)看，宏觀對(duì)于銅的擾動(dòng)在近期難有減弱的跡象，銅價(jià)預(yù)計(jì)仍將處于高波動(dòng)區(qū)間基本面上，隨著時(shí)間來(lái)到3月，市場(chǎng)消費(fèi)開始回暖，加之近期出口盈利和海外市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)的增加，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存逐步進(jìn)入了去庫(kù)階段，不過(guò)下降幅度相對(duì)有限一些；不過(guò)相較于市場(chǎng)對(duì)于供給端的擔(dān)憂，從目前的反應(yīng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)冶煉廠依然處于較高產(chǎn)出的階段，供給所帶來(lái)的支撐有所減弱。

周報(bào)

Mysteel：COMEX-LME期銅價(jià)差再度拉大 期間原因幾何

對(duì)于美國(guó)國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口量來(lái)說(shuō)，其進(jìn)口來(lái)源大幅依賴于智利、加拿大及墨西哥2024年三地進(jìn)口占比近90%，且加拿大、墨西哥兩國(guó)每年電解銅進(jìn)口至美國(guó)進(jìn)口量約15-20萬(wàn)噸不等，疊加美國(guó)本土對(duì)于亞洲以及歐洲市場(chǎng)精煉銅進(jìn)口依賴度較低，因此該類加征關(guān)稅措施限制了美國(guó)后續(xù)精煉銅的進(jìn)口補(bǔ)充，并且顯著的抬升了進(jìn)口銅的相應(yīng)成本；同時(shí)從美國(guó)銅消費(fèi)角度來(lái)看，2024年美國(guó)本土銅消費(fèi)表現(xiàn)不錯(cuò)，甚至于一些國(guó)際貿(mào)易商在中國(guó)銅桿、變壓器等產(chǎn)品向美出口計(jì)劃，這些都表現(xiàn)出美國(guó)電力市場(chǎng)對(duì)銅消費(fèi)的支持，因此供需角度來(lái)看進(jìn)一步抬升了COMEX市銅溢價(jià)表現(xiàn)，加之LME市場(chǎng)表現(xiàn)分化，促使市場(chǎng)投資者進(jìn)行跨市”買COMEX,拋LME”套利操作，因此資金推動(dòng)因素下，導(dǎo)致價(jià)差走擴(kuò)明顯。

主編視角

倍特期貨：美元回落，銅小幅反彈

1—10月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為984.43萬(wàn)噸，同比增加3.26% 庫(kù)存方面，上周倫銅減少525噸至271875噸，環(huán)比前一周跌幅0.20%上周滬銅庫(kù)存錄得130465噸，較前一周減少9197噸，減少6.59%，仍然高于往年同期 【觀點(diǎn)及操作策略】美元高位回落，對(duì)銅價(jià)壓制趨緩國(guó)內(nèi)政策利好充分釋放，宏觀對(duì)銅價(jià)支撐減弱短期關(guān)注美元走勢(shì)，日內(nèi)短線參與

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美元延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，銅走勢(shì)承壓

1—10月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為984.43萬(wàn)噸，同比增加3.26% 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存延續(xù)下降，減少1025噸至272400噸，環(huán)比前一周跌幅0.38%；11月14日倫銅庫(kù)存錄得272200噸，較上一日減少900噸上周滬銅庫(kù)存繼續(xù)下降，累計(jì)減少13559噸至139662噸，環(huán)比前一周跌幅8.85% 【觀點(diǎn)及操作策略】國(guó)內(nèi)政策利好充分釋放，國(guó)內(nèi)宏觀對(duì)銅價(jià)支撐減弱；美元強(qiáng)勢(shì)未改，美元走強(qiáng)施壓銅價(jià)，短期宏觀及基本面支撐不強(qiáng)，日內(nèi)空單短線參與。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美元高位震蕩反復(fù)，銅波動(dòng)加劇

供給方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示2024年10月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量97.98萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少1.19%1—10月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為984.43萬(wàn)噸，同比增加3.26% 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存延續(xù)下降姿態(tài)，減少1025噸至272400噸，環(huán)比前一周跌幅0.38%上周滬銅庫(kù)存繼續(xù)下降，累計(jì)減少13559噸至139662噸，環(huán)比上周跌幅8.85% 【觀點(diǎn)及操作策略】海外進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)政策利好延續(xù)，宏觀對(duì)銅價(jià)仍存在支撐。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美元強(qiáng)勢(shì)未改，銅承壓走弱

1—10月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為984.43萬(wàn)噸，同比增加3.26% 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存延續(xù)下降，減少1025噸至272400噸，環(huán)比前一周跌幅0.38%；11月13日倫銅庫(kù)存錄得273100噸，較上一日增加1875噸上周滬銅庫(kù)存繼續(xù)下降，累計(jì)減少13559噸至139662噸，環(huán)比前一周跌幅8.85% 【觀點(diǎn)及操作策略】國(guó)內(nèi)政策利好充分釋放，國(guó)內(nèi)宏觀對(duì)銅價(jià)支撐減弱；美大選后美元強(qiáng)勢(shì)未改，美元走強(qiáng)施壓銅價(jià)，短期宏觀及基本面支撐不強(qiáng)，日內(nèi)空單短線參與。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美元走強(qiáng)，銅承壓走弱

1—10月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為984.43萬(wàn)噸，同比增加3.26% 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存延續(xù)下降姿態(tài)，減少1025噸至272400噸，環(huán)比前一周跌幅0.38%；11月11日倫銅庫(kù)存錄得271875萬(wàn)噸，較上一日減少525噸上周滬銅庫(kù)存繼續(xù)下降，累計(jì)減少13559噸至139662噸，環(huán)比上周跌幅8.85% 【觀點(diǎn)及操作策略】國(guó)內(nèi)政策利好充分釋放，宏觀對(duì)銅價(jià)仍存在支撐。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：美元持續(xù)走強(qiáng)，銅承壓走弱

1—10月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為984.43萬(wàn)噸，同比增加3.26% 庫(kù)存方面，上周倫銅庫(kù)存延續(xù)下降，減少1025噸至272400噸，環(huán)比前一周跌幅0.38%；11月12日倫銅庫(kù)存錄得271225萬(wàn)噸，較上一日減少650噸上周滬銅庫(kù)存繼續(xù)下降，累計(jì)減少13559噸至139662噸，環(huán)比前一周跌幅8.85% 【觀點(diǎn)及操作策略】國(guó)內(nèi)政策利好充分釋放，國(guó)內(nèi)宏觀對(duì)銅價(jià)支撐減弱；美大選后市場(chǎng)預(yù)期美元存在潛在升值趨勢(shì)，美元走強(qiáng)施壓銅價(jià)，短期宏觀及基本面支撐不強(qiáng)，日內(nèi)偏空短線參與。

期貨公司評(píng)論