Mysteel周報：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)繼續(xù)維持震蕩運行（9.1-9.5）

供應端方面，國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比略降，疊加澳大利亞、巴西主要港口庫存雖小幅回升但仍處于三季度低位，國際供應波動傳導至國內(nèi)市場同時，鋼廠利潤仍存支撐復產(chǎn)預期，但限產(chǎn)導致鐵水減量預期，實際需求增量有限此外，人民幣貶值預期及力拓鐵路檢修等消息刺激市場情緒，推動鐵礦石期貨震蕩偏強，但港口現(xiàn)貨價格走高后鋼廠接受度下降，貿(mào)易商出現(xiàn)觀望情緒，塊粉價差縮小反映市場對高品位礦需求減弱政策層面，遼寧省鋼鐵行業(yè)環(huán)保標準升級及全國碳市場擴圍增加了鋼廠生產(chǎn)成本，短期限產(chǎn)與長期減排壓力共同作用，導致鐵礦石需求結(jié)構(gòu)分化，高品位礦受建筑鋼材拖累，而制造業(yè)需求支撐部分礦種。

國產(chǎn)礦周評

LKAB產(chǎn)量環(huán)比改善，仍有進一步回升空間

LKAB四季度發(fā)運鐵礦石670萬噸，同比上漲3.08%，其中球團的占比為87%，同比增加5%，盡管公司鐵礦石運輸線的運力受限，但得益于現(xiàn)有大量鐵礦石庫存的支撐，仍成功保持了較高的發(fā)運水平LKAB2024年全年發(fā)運鐵礦石2190萬噸，同比下降13.43%，其中球團的占比為87%，同比增加3% 此外，報告還顯示，截至2025年初，市場對LKAB高品位鐵礦石的需求保持穩(wěn)定。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

鐵礦石鋼廠庫存和港口庫存一定程度上呈現(xiàn)相反的趨勢，經(jīng)測算2024年鋼廠庫存和港口庫存相關系數(shù)為-83%，表現(xiàn)為強負相關系今年以來鋼廠利潤維持低位，甚至部分時期出現(xiàn)深度的虧損，使得鋼廠積極降低庫存天數(shù)，降低原料的資金占用在港口庫存供應充足的情況下，鋼廠更傾向于按訂單安排生產(chǎn)，主動壓縮原料庫存，使得鋼廠庫存持續(xù)走低，導致港口庫存持續(xù)累庫 （4）中高品位資源在港口增加 由于鋼廠利潤維持低位，甚至出現(xiàn)虧損的情況，我們發(fā)現(xiàn)鋼廠不僅降低原料庫存天數(shù)，對原料庫存結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化，積極在配礦中使用低品資源降低生產(chǎn)成本。

主編視角

印度政府表示將在鋼鐵生產(chǎn)中增加低品位鐵礦石的使用

印度政府表示，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)必須采用新時代技術(shù)并開展研發(fā)活動，以在生產(chǎn)中利用低品位鐵礦石 印度鋼鐵部長 Sanjay Singh 表示，與高品位鐵礦石相比，印度低品位鐵礦石的產(chǎn)量正在增加國家將采用先進的冶煉技術(shù)，利用自產(chǎn)的約 1 億噸低品質(zhì)礦石來進行鋼鐵生產(chǎn)，并會制定共同戰(zhàn)略用于研發(fā)合作 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

礦山動態(tài)

Great Pyramid礦山深部鉆探結(jié)果較好

據(jù)國際錫協(xié)消息，TinOne資源公司的最新化驗結(jié)果顯示，在Great Pyramid的歷史資源下面有高品位的錫礦化物 TinOne于今年年初啟動了一項鉆探活動，以確認這一歷史資源量，同時測試了礦化區(qū)的深度和橫向延伸范圍迄今為止的結(jié)果是積極的，確認并返回了更高的錫斷面 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國際資訊

混動電池企業(yè)3.5億攬4處鋰礦資源

為了布局鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈，科力遠在保持當前鎳氫電池銷售規(guī)模的同時，聯(lián)合高品位鋰礦企業(yè)布局鋰電上游產(chǎn)業(yè)鏈，為下游鋰電及儲能市場拓展提供材料保障 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

產(chǎn)業(yè)資訊

GWR C4鐵礦二月運輸33萬噸鐵礦

據(jù)外媒報道，GWR Group (GWR)稱，其位于西澳大利亞州威盧納的 C4鐵礦床月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，2 月份已運輸約 33萬噸鐵礦石這是該公司記錄的從旗下礦山開始運輸后的第十五艘船貨物GWR 還稱C4礦的第二階段現(xiàn)在進展順利，廢料剝離完畢后的高品位鐵礦石將和與第一階段剩余的庫存混合C4礦的礦體的表現(xiàn)仍然符合預期，2 月裝運的塊礦的初步裝運鐵品位為63.3% 除此之外，公司表示C4 礦還有額外的2000萬噸可用量，表明了該礦的供應能力也有所增加。

鋼礦動態(tài)

GWR集團重啟C4鐵礦區(qū)采礦作業(yè)

據(jù)外媒報道，GWR集團已重啟其位于西澳大利亞Wiluna的C4鐵礦區(qū)，并計劃在1月份以100美元每噸的固定價格發(fā)運3萬噸高品位塊礦 由于2021年下半年鐵礦石價格快速下滑，C4礦區(qū)的采礦作業(yè)于去年9月暫停隨著近期鐵礦價格的持續(xù)回升，該公司已確認恢復采礦工作公司還表示，如果鐵礦石價格持續(xù)上漲，礦區(qū)完全有能力在未來幾個月內(nèi)增加產(chǎn)量 在礦區(qū)停產(chǎn)的這段時間內(nèi)，礦區(qū)以銷售庫存為主，2021年10月份和12月份的銷售量分別為5.8萬噸、5.7萬噸。

鋼礦動態(tài)

巴西東南部遭遇暴雨襲擊，淡水河谷暫停部分鐵礦山生產(chǎn)

隨著淡水河谷暫停部分礦山生產(chǎn)，鐵礦石價格再次被推高，新加坡期貨周二一度上漲近3%，自去年11月以來累計上漲約50% 有分析師指出，主要生產(chǎn)國巴西和澳大利亞的發(fā)貨量最近一周均下降了近20%，以及工廠補充庫存，從而為價格提供了支撐 據(jù)悉，淡水河谷生產(chǎn)高品位鐵礦石的北部系統(tǒng)將繼續(xù)按照生產(chǎn)計劃運作，該公司表示，生產(chǎn)計劃考慮了雨季對業(yè)務的影響 淡水河谷上周表示，其位于巴西北部帕拉州的SaloboIII,銅礦項目出現(xiàn)了山體滑坡，造成這起事故的原因也是降雨。

爐料

Mysteel周報：日均鐵水產(chǎn)量新低 鐵礦需求短期困在井底（10.29-11.05）

Bekisopa項目巖屑取樣顯示該礦區(qū)平均鐵品約為66.7%，礦區(qū)壽命約為10年，每年可生產(chǎn)500萬噸高品位塊礦和粉礦產(chǎn)品 Part 5.下周市場預判 下周來看，隨著前期發(fā)運高位，加上船期推算，鐵礦石到港量將有一定回升，而且在高卸貨動力下港口庫存繼續(xù)維持累庫趨勢不變，供應端依然有增量產(chǎn)生；需求端，由于北方空氣質(zhì)量依舊較差，河北部分地區(qū)限產(chǎn)有繼續(xù)執(zhí)行的可能，預計下周鐵水將繼續(xù)低位運行，需求端波動不明顯，供強需弱下價格延續(xù)弱勢。

周評

下半年礦價有望震蕩回落

3月25日，65%進口鐵礦石價格為192.37美元/噸，較前一周末下跌6.28美元/噸據(jù)了解，3月份國外礦山發(fā)貨量增加；唐山地區(qū)執(zhí)行限產(chǎn)政策，部分高爐關停、燒結(jié)限產(chǎn)、唐山兩港口停運，致使鐵礦石需求量減少；同時，鋼廠自身鐵礦石庫存充足，基本按需采購，形成“供強需弱”的格局，鐵礦石市場價格高位震蕩下行 4月份，進口鐵礦石價格攀升，原因是部分鋼企為“五一”備庫，中高品位粉礦采購量增加，日均疏港量明顯提升。

爐料

本周（2月26日-3月5日）原料表現(xiàn)分化，廢鋼大幅上漲，焦炭提降落地

短期鐵礦石寬幅震蕩運行為主市場對兩會的解讀，以及鋼鐵行業(yè)未來發(fā)展方向都是當前熱門話題，這對市場情緒影響較大，疊加供需偏寬松，澳巴發(fā)運增加，我國到港量增加，生產(chǎn)端受環(huán)保限產(chǎn)影響高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降概率大，對鐵礦石需求將回落，不利于鐵礦石挺價不過目前港口結(jié)構(gòu)性問題逐步體現(xiàn)，塊礦庫存低于去年同期，粉礦庫存已恢復至兩年來高位，在環(huán)保要求加嚴背景下，塊礦、球團等減少焦炭消費的品種需求將有所增加，因此在礦價出現(xiàn)回落時，塊礦抗跌性強，塊礦和粉礦價差依然保持高位，塊礦等高品位礦抗跌性強。

原料指數(shù)評述

百家之言丨期螺頂部已現(xiàn)or蓄勢待漲？

沒事不要去做空，有事盡管空 “qm” 隨著鋼材需求逐步轉(zhuǎn)弱，鋼材庫存會由降轉(zhuǎn)增，鋼廠后期不會急于增產(chǎn)，對高品位高價礦的需求會下降，鐵礦石供應原本并不緊張，漲價的主因是國際資本炒作哄抬，廢鋼的下跌也將對鐵礦石繼續(xù)炒作漲價形成壓制，高品位高價礦將會回調(diào)下跌，鋼材價格還有一定的下跌空間。

觀點

鐵礦石上升空間難以預測

價格突破前期振蕩區(qū)間與通脹預期形成了正向反饋 第二，鐵礦石正在經(jīng)歷多周期的共振經(jīng)過國內(nèi)長達4年的供給側(cè)改革，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模和技術(shù)水平都得到了更高水平的提升，先進產(chǎn)能數(shù)量增加、高爐容量更大、中高品位鐵礦石需求更高，中長期基本面向上的格局已經(jīng)逐步明朗港口鐵礦石庫存的變化說明了其庫存周期已經(jīng)從被動去庫存走向了主動補庫存，價格波動率的放大也印證了它從弱周期正式走向了強周期結(jié)合鋼廠的冬季傳統(tǒng)備庫節(jié)奏和港口的疏港量來看，近期也正處于鋼廠的備庫期，在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能周期、鐵礦石貿(mào)易庫存周期和鋼廠備庫周期的共振下，鐵礦石價格上行的時間和空間都被打開。

爐料