Mysteel周報：本周多空因素交織影響 鐵礦價格呈現V型震蕩走勢（5.20-5.27）

引 言 本周鐵礦石價格呈現V型震蕩走勢，現貨價格周環(huán)比出現小幅回漲。

進口礦周評

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求短期受影響，預計維持高位震蕩走勢

鐵礦石：唐山再次全域封控，短期影響鐵礦石需求 【現貨】青島港口PB粉+1至987元/噸，超特粉+10至740元/噸 【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為1083.8元和973.7元每噸 【需求】日均鐵水+3.98至233.30萬噸本期鐵水產量小幅上升但唐山疫情再起，短期內抑制鐵礦石需求 【供給】發(fā)運量與到港量環(huán)比上升。

機構

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩偏強運行（9.22-9.28）

同時，鐵礦石到港量增加表明進口供應充足，加劇了市場競爭，進一步影響國產鐵礦石的價格走勢此外，宏觀環(huán)境如美聯儲的利率政策調整可能間接影響大宗商品市場情緒，導致鐵礦石預期反復和寬幅震蕩國產與進口鐵礦石的價差波動也反映了供需關系的動態(tài)調整，整體市場在保供穩(wěn)價政策下趨于穩(wěn)定 二、基本面－供應端 1、區(qū)域內產量整體回顧 庫存方面： 本期國內礦山精粉庫存整體呈現累積態(tài)勢，增量主要集中在東北和華北地區(qū)。

國產礦周評

Mysteel月報：10月鋼絞線價格震蕩偏弱運行

從影響因素看，南方地區(qū)當月原料供應體系穩(wěn)定，鐵礦石、焦炭等上游原料采購價波動極小，疊加能源、人工成本無異常變動，B 鋼生產成本端支撐穩(wěn)固；下游需求保持常態(tài)釋放，未出現大型基建項目集中開工或停工導致的需求脈沖式波動，供需基本面維持平衡 同期，北方 B 鋼價格亦呈現窄幅企穩(wěn)特征，無顯著漲跌行情回溯前期走勢，北方 B 鋼價格波動幅度已逐步收窄，至 9 月進入穩(wěn)定區(qū)間，這主要得益于當地鋼廠產能利用率維持在合理水平，B 鋼產量釋放節(jié)奏平穩(wěn)，且區(qū)域內下游需求端無突發(fā)性增量或減量，供需關系處于弱平衡狀態(tài)。

金屬制品

【華夏時報】國內銅價日漲超2000元／噸！全球第二大銅礦停產，供應將失衡？紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等股價異動

回顧今年銅價走勢可謂“一波三折”根據公開資料，《華夏時報》記者了解到，今年4月初，受美國加征“對等關稅”政策沖擊，長江現貨1#銅價格曾自80460元/噸高位回落至71140元/噸隨后在4月中期，因特朗普政策松口，市場情緒緩和，銅價在波動中修復再到本次Grasberg銅礦停產事件再次點燃了銅價 對本次事件深入研究后，上海鋼聯鐵礦石事業(yè)部金屬礦產部分析師厲呈斌向《華夏時報》記者表示，此次突發(fā)事件主要對短期市場心態(tài)影響較大。

媒體報道

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格平穩(wěn)運行（9.24）

B 鋼盤條價格延續(xù)震蕩調整節(jié)奏，未出現明顯單邊走勢，區(qū)域內報價保持小幅波動 焦炭市場陷入 “現貨微調與提漲預期” 的博弈中：日照港準一級冶金焦現貨價較前一日小幅下行，不過在首輪提漲落地后，已有部分焦企啟動第二輪提漲當前焦企出貨渠道順暢，庫存呈現去化態(tài)勢，供需面支撐提漲訴求 鐵礦石市場供需雙強格局持續(xù)，港口庫存較上周有所下降，鋼廠補庫需求為現貨價格提供支撐，但受國內到港量環(huán)比增加影響，短期價格進入震蕩整理階段。

每日分析

Mysteel：國慶節(jié)后西北廢鋼價格或先揚后抑運行

從價格表現來看，一二月廢鋼價格走勢相對平穩(wěn)，但春節(jié)后由于鋼廠多有補庫需求，且鋼廠利潤逐漸恢復，多漲價吸貨一波，廢鋼價格小幅上行三月成品材去庫速度緩慢，期螺表現不佳，市場價格又以窄幅下行為主四月加征關稅影響，廢鋼價格迅速做出反應，整體呈現大幅下跌態(tài)勢，但鋼廠到貨欠佳，開始小幅拉漲，市場整體價格呈下行趨勢五一歸來，市場補庫意愿一般，受宏觀利好消息影響，廢鋼價格開始小幅反彈六月廢鋼價格呈現震蕩下行的走勢，但整體抗跌性強，在鐵礦石及煤焦價格大幅下跌的情況下，廢鋼價格受拖累，小幅走跌。

熱點聚焦

Mysteel：人民幣匯率升值對黑色金屬商品市場的影響及量化分析

但是人民幣匯率變化只是改變了貨幣計量的價格，但并沒有內生性地影響鐵礦石的定價機制當真正能夠影響鐵礦石定價機制的因素產生變化后，鐵礦石價格隨之變動，而此時人民幣匯率相向波動，會略微放大這種價格變化；反之，會略微抵消這種價格變化，但不會改變價格走勢鐵礦石期貨作為金融衍生品，對金融因素更為敏感，所以當人民幣匯率變化時，鐵礦石期貨會早于鐵礦石現貨變化，那么鐵礦石基差也會發(fā)生變化 我們對人民幣匯率和鐵礦石期貨價格、鐵礦石基差建立了量化模型，來驗證上述猜想。

觀點

2025第八屆唐山鋼鐵原材料產業(yè)大會圓滿落幕

朱克東回顧鐵礦石市場，認為2025年以來鐵礦石價格呈現“N”字走勢，二季度開始鐵礦石供給開始過剩，海外鐵礦石進口平穩(wěn) ，國內進口降幅持續(xù)收縮，全球生鐵產量符合預期，中國與海外生鐵產量增減互換；接著對鐵礦石市場進行展望，認為短期情緒影響反彈高度，長期供需決定方向，全球粗鋼需求環(huán)比走弱，下半年全球生鐵產量同比增速放緩，2025全球鐵礦石供給小幅增加，下半年供給過剩明顯，燃料的強勢擠壓鐵礦的空間，2026年全球生鐵產量進一步走高，主要增量在海外；最后對近期的熱點進行相關分析。

會議報道

8月份中國沿海（散貨）運輸市場分析報告

同期，鐵礦石全球發(fā)運量階段性波動引發(fā)市場對短期緊缺的擔憂，加之鋼廠鐵礦石低庫存運行，助推礦石價格波動放大，沿海礦石運價走勢小幅上漲8月29日，金屬礦石貨種運價指數報收1032.77點，比上月末上漲1.6%，月平均值為1034.18點，環(huán)比上漲2.1% 3、糧食運輸 本月，受臺風及北方港口庫存積壓等因素導致船舶滯期延長，影響運力周轉，加之高溫天存糧不易，貿易商出貨積極性略有提升，下游采購備貨意愿偏強，沿海糧食運價顯著上漲。

船舶

Mysteel指數評述：本周鋼價震蕩偏弱，預計下周鋼價震蕩偏弱（9.1-9.5）

2、鐵水產量將回升，原料價格仍有支撐，鐵礦表現強于雙焦本周247家鐵水產量周環(huán)比下降11.29萬噸，本次河北地區(qū)環(huán)保限產影響量大幅超出預期但據調研，鋼廠多于9月4日開始陸續(xù)復產，預計下周鐵水產量將迅速回升鐵礦石方面，截止到9月5日，45港庫存總量同比下降10.3%，鋼廠庫存8940萬噸，同比增加82萬噸隨著鐵水產量回升，鋼廠或有補庫行為但近期鐵礦石發(fā)運和到港量持續(xù)回升，多空交織下，預計礦價短期呈現震蕩走勢。

鋼材指數評述

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月1日-9月5日）

2、鐵水產量將回升，原料價格仍有支撐，鐵礦表現強于雙焦本周247家鐵水產量周環(huán)比下降11.29萬噸，本次河北地區(qū)環(huán)保限產影響量大幅超出預期但據調研，鋼廠多于9月4日開始陸續(xù)復產，預計下周鐵水產量將迅速回升鐵礦石方面，截止到9月5日，45港庫存總量同比下降10.3%，鋼廠庫存8940萬噸，同比增加82萬噸隨著鐵水產量回升，鋼廠或有補庫行為但近期鐵礦石發(fā)運和到港量持續(xù)回升，多空交織下，預計礦價短期呈現震蕩走勢。

產業(yè)分析

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩運行（9.1-9.5）

本周國產礦價格變化原因：本周國產鐵礦石價格呈現震蕩走勢，主要受供需兩端博弈及政策預期影響盡管制造業(yè)采購經理指數小幅回升顯示需求邊際改善，但終端實際需求表現疲軟，鋼材庫存持續(xù)累增，抑制了鐵礦石價格上行空間。

國產礦周評

Mysteel朱克東：弱現實遇到補庫行情 鐵礦石價格震蕩加劇

展望9月份，宏觀政策空白期，弱現實很難逆轉，整個黑色市場繼續(xù)承壓；而鐵礦石市場將繼續(xù)面臨供強需弱的格局，累庫趨勢或將有所擴大，但考慮到“雙節(jié)”補庫的影響，鐵礦石市場震蕩幅度加劇，預計價格在95-105美金之間寬幅震蕩 9月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：美國降息預期加強，但考慮到該事件屬于預期內的事情，預計降息前期可能帶來波動，預期兌現之后商品回歸自身基本面走勢； 國內：當前股市表現較好，預計短期難有大的刺激政策；同時從7月份的固投數據來看，數據表現較差，預計8月份很難逆轉； 鐵礦石基本面：9隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復，預計供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時隨著前期發(fā)貨高位的問題預計9月份若無臺風影響到港量或將再創(chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或將有所擴大。

主編視角

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內繼續(xù)維持震蕩偏強運行（9.8-9.12）

行業(yè)政策&相關新聞 1、宏觀新聞 （1）央行：前八個月社會融資規(guī)模增量累計為26.56萬億元，比上年同期多4.66萬億元 （2）藍佛安：展望“十五五” 財政部將更高效能加強財政宏觀調控 （3）全球央行利率政策分化加劇，美聯儲成“逆行者” 國內行業(yè)動態(tài) （1）首鋼集團增資至303.37億 （2）遷安市中林鐵選年處理30萬噸鐵礦石項目環(huán)境影響報告書獲批 海外行業(yè)動態(tài) （1）淡水河谷獲南嶺2000萬噸年產能擴建項目運營許可 下周預測 Mysteel針對下周市場走勢情況，對部分鋼廠、礦山、選廠進行了調研，其中，其中有鋼企客戶中有40%認為國產礦價格有上漲空間，20%客戶認為下周市場穩(wěn)，40%客戶認為下周市場有下降空間。

國產礦周評

螺紋鋼期貨探底回升，鋼價或漲跌有限

因北方環(huán)保限產影響，本周鋼材市場供需雙弱，庫存進一步累積隨著唐山鋼廠復產，預期鋼鐵產量將小幅增加8月底91家高爐鋼廠螺紋鋼盈利僅18元/噸，鋼廠對原燃料按需采購，焦炭價格有小幅回調風險，鐵礦石價格繼續(xù)堅挺運行短期來看，市場情緒謹慎觀望，鋼價或窄幅震蕩，需求恢復力度或將決定后期走勢

期評

Mysteel周報：鐵水產量下滑，短期鐵礦石價格或寬幅偏強震蕩（8.22-8.29）

引言 價格走勢方面，本周鐵礦石價格上漲，Mysteel62%澳粉遠期價格指數102.8美元/噸，周環(huán)比上漲2.95美元/噸，漲幅2.95%周內鐵礦石價格在101-103美元/噸上下窄幅波動，目前8月均價為101.2美元/噸本周鐵礦價格偏強震蕩，煤焦鋼材偏弱震蕩，黑色表現略有分化本周行情主要受消息擾動和09合約無交割訴求資金離場的綜合影響上周五夜盤鮑威爾的鴿派言論對市場情緒提振并沒有產生持續(xù)影響，因為此前市場對9月美聯儲降息25基點已有較為充分的計價。

進口礦周評

等“風”來，尋找更為確定的成材現貨、期貨操作機會

此時，不管是現貨還是期貨操作，都是最省心的階段 就當下而言，雖然股市大幅上漲帶動整個金融市場好轉，鐵礦、雙焦期現貨價格也表現強勢，但是成材螺紋、熱卷價格表現始終偏弱，跟不上股指和原料的走勢！這是為何？ 從圖1熵研驅動力強弱累積值來看，宏觀驅動累積值持續(xù)增加，不斷創(chuàng)新高，表明宏觀金融領域層面對價格影響偏利多，對應的就是股市表現持續(xù)強勁；原料庫存周期累積值，對應的就是鐵礦和雙焦的庫存周期強弱，6月中以來該值持續(xù)上升，對應的我們看到鐵礦石、雙焦期現貨價格表現強勢。

主編視角

Mysteel：8月華中鋼絞線市場雙因素影響分析

8 月華中鋼絞線市場在高溫季需求特征與成本端支撐力的雙重影響下結束，整體價格呈現震蕩趨勢，轉眼 9 月至，傳統(tǒng) “金九” 預期下，筆者將從區(qū)域市場價格走勢、庫存變動及下游采購節(jié)奏等角度進行分析 一、近三年華中鋼絞線市場價格走勢 原料成本方面，年初至 7 月前，鐵礦石、焦炭等煉鋼原料價格震蕩下行且跌幅明顯，鋼絞線生產成本降低，企業(yè)定價降價空間增大，拉低市場價格。

金屬制品

Mysteel日報：華東地區(qū)鋼絞線價格震蕩運行（9.1）

短期來看，若鐵礦石、焦炭價格維持震蕩，且基建、新能源領域需求持續(xù)釋放，B 鋼價格有望在震蕩中保持穩(wěn)定；中長期需密切關注基建項目復蘇、原料價格走勢及宏觀政策對下游行業(yè)的影響，這些因素變化或打破現有平衡，引發(fā) B 鋼價格新波動 四、下游開工 華東基建項目開工呈 “旺季加速、整體向好” 態(tài)勢，整體開工率較 8 月同期提升交通樞紐、城際鐵路等重點領域項目開工節(jié)奏最快，帶動鋼絞線采購量環(huán)比增長，但專項債落地后有望追趕。

每日分析