國家發(fā)展改革委在鄭州商品交易所調研強調依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨

為做好今冬明春煤炭供應相關工作，10月19日下午，國家發(fā)展改革委財金司主要負責同志帶隊赴鄭州商品交易所調研，并召開專題座談會，研究今年以來動力煤期貨價格走勢和依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨有關情況 會議指出，當前相關部門全力推動煤炭增產增供，鄭州商品交易所要認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，高度關注動力煤期貨交易價格波動，著力加強期貨市場穿透式監(jiān)管，梳理排查異常交易，依法嚴厲查處資本惡意炒作行為并公開曝光，有效維護市場秩序，為煤炭保供創(chuàng)造良好的資本市場環(huán)境。

爐料

Mysteel早讀：國常會決定依法打擊煤炭市場炒作，動力煤再次跌停

其中，東北三省統(tǒng)調電廠存煤日均提升30萬噸，比9月底提升500萬噸以上，平均可用24天，預計月底前能達到去年同期水平 ◎ 證監(jiān)會回應動力煤價格大漲：為進一步服務大宗商品保供穩(wěn)價，強化期貨市場監(jiān)管，我會將積極主動、多措并舉，指導交易所采取提高手續(xù)費標準、收緊交易限額、研究實施擴大交割品的范圍等多項措施，堅決抑制過度投機，杜絕資本惡意炒作。

資訊

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

國際原油均價下跌，油制透明PP成本倒掛幅度縮小煤炭方面，下游需求總體釋放有限，產地周邊煤場及貿易商操作偏謹慎，近日多數(shù)終端國慶之前已完成補庫計劃，動力煤價格以穩(wěn)為主，但PP價格的上行使得煤制PP成本壓力放緩 下周來看，地緣因素的支撐可能進一步削減，且需求端憂慮仍在，預計下周國際油價或有下跌空間，油制透明PP利潤有轉正可能煤炭方面，后期即將計入到冬儲旺季，動力煤價格或有炒作上行的可能，但在政策制約下，價格或在漲后出現(xiàn)回落，預計煤制透明PP利潤下周或窄幅下滑。

利潤

[隆眾聚焦]：政策利好提振下 聚丙烯市場漲后回落

綜述 本周聚丙烯漲后回落，宏觀端地產預期強提振，市場看漲情緒較強，且短期各地地產政策仍有釋放可能，期價偏強運行，貿易商報盤快速跟進然PP自身供需面壓力仍存，下游即將進入季節(jié)性需求淡季，炒作氣氛降溫后，接盤情況減少，貿易商報盤高位回落原油短期回落明顯，估值支撐偏弱，基本面因素處于下降預期內，未來采購積極性不高且對高價抵觸情緒明顯，市場上行存阻力。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：利空疊加天氣加持 本周寧夏甲醇市場弱穩(wěn)走低

隨著全國大范圍的降溫及北方降雪，本周動力煤市場供應小幅縮減，部分煤礦停車，另因天氣影響，物流拉運車子持續(xù)減少，庫存小幅累積，但在降溫的支撐下，市場看漲情緒凸顯，故煤價止跌企穩(wěn)另外，港口煤碳本周穩(wěn)中偏強運行，貿易及下游心態(tài)稍有分歧，主因貿易炒作天氣變化的預期，而下游電廠考慮實際庫存中高位問題，對高價貨采購意愿不強，心態(tài)分化下，市場暫穩(wěn)不排除下周因路況及物流運輸?shù)膯栴}，企業(yè)讓利，震蕩運行的走勢 綜上，本周國內甲醇市場基本面變動不大，整體弱勢下調，讓利運費，主導出貨。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：成本帶動疊加旺季提振 聚丙烯市場強勢向上

原油基本面利好支撐依然穩(wěn)固，沙特和俄羅斯多次表態(tài)減產立場堅定，油價高位區(qū)間震蕩整理的姿態(tài)或將延續(xù)煤炭供應收縮，港口現(xiàn)階段可售資源有限，市場尋貨增多，動力煤或小幅上探 二．供應面 市場炒作氛圍濃厚，生產企業(yè)檢修意愿降低，裝置損失量小幅下降，產量小幅增量。

熱點聚焦

Mysteel：7月期螺反彈邏輯拆解及正套操作機會

政策面，城中村改造對建筑鋼材需求的帶動有限，推動先進制造業(yè)是擴大內需的重要主張，未來鋼鐵的增量需求在板材方向 期螺突破3815點震蕩箱體，是否階段性機會將要來臨，下面結合我們跟蹤的期現(xiàn)基差、盤面卷螺差、螺紋盤面利潤等模型，一起來梳理當下走勢 一、黑色系期貨反彈主要邏輯分解 1、第一波反彈，粗鋼產量維持偏高水平，鐵礦供需緊平衡，5月26日-6月16日鐵礦領漲，隨后政策面禁止對鐵礦盲目炒作，加強鐵礦價格監(jiān)管； 2、第二波反彈，持續(xù)高溫，多省用電負荷創(chuàng)新高，動力煤供應緊張，使焦煤產量受到抑制，加上煤焦價格持續(xù)下跌后也有超跌反彈需求，7月6日-7月20日焦煤、焦炭領漲，資金從高位的鐵礦轉向低位煤焦； 3、第三波反彈，在粗鋼產量平控的傳聞，疊加會議利好、“金九銀十”需求旺季的預期，7月21日后，成材展開補漲，熱卷率先突破…… 二、期螺正套機會尚需等待 我們在上一篇文章中提前預判了期貨2310合約與北京市場螺紋價格貼水200元/噸入場的反套機會，平水至升水已經逐步平倉，買入現(xiàn)貨。

主編視角

駱鐵軍：建議國家宏觀調控部門將冶金煤納入國家調控機制

面對國內外復雜的能源供需形勢，國家及時對動力煤保供穩(wěn)價綜合施策，保障了我國能源總體供給的穩(wěn)定性和成本基礎，但在一定程度上對鋼鐵等未納入雙軌管理的非電行業(yè)的供給和用煤成本造成了明顯影響為此，建議國家有關部門應統(tǒng)籌考慮電力和非電行業(yè)用煤需求，政策調控上一視同仁，將冶金煤納入國家調控機制同時，進一步加強對焦煤市場的監(jiān)管，對個別企業(yè)通過競拍平臺哄抬價格等影響市場正常運行的行為予以查處和打擊；加強對期現(xiàn)貨市場聯(lián)動操作行為的監(jiān)管，堅決遏制資本過度投機和惡意炒作。

鋼材

中州期貨：焦化利潤尚可，雙焦震蕩運行

①焦炭目前8輪提降全面落地，第8輪降幅50元/噸，市場降幅在650-750元/噸左右基本面方面，雖然本周鐵水產量不降反升，但考慮到下游地產數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及實際需求，鐵水仍有進一步下降預期，焦炭8輪提降過后后續(xù)暫時沒有提降預期，需要等待新的因子驅動焦煤本周出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，但隨著供應寬松，現(xiàn)貨市場反彈幅度也十分有限，并不會改變焦煤價格弱勢的格局，但需要注意的是，隨著現(xiàn)在氣溫逐漸升高，動力煤需求漸起，或給予市場炒作空間，預計本周雙焦盤面將會維持區(qū)間震蕩。

機構

中州期貨：雙焦現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，負反饋仍未結束

①焦炭目前8輪提降全面落地，第8輪降幅50元/噸，市場降幅在650-750元/噸左右基本面方面，雖然本周鐵水產量不降反升，但考慮到下游地產數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及實際需求，鐵水仍有進一步下降預期，焦炭8輪提降過后后續(xù)暫時沒有提降預期，需要等待新的因子驅動焦煤本周出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，但隨著供應寬松，現(xiàn)貨市場反彈幅度也十分有限，并不會改變焦煤價格弱勢的格局，但需要注意的是，隨著現(xiàn)在氣溫逐漸升高，動力煤需求漸起，或給予市場炒作空間，預計本周雙焦盤面將會維持區(qū)間震蕩。

機構

[隆眾聚焦]：亂象之甲醇庫存轉移主旋律依舊

而內地庫存或繼續(xù)去庫表現(xiàn) 4、原料方面：周內炒作較多的是澳洲煤炭事件，實際已經工廠訂購澳洲動力煤抵達中國，預計抵達事件2月份，大致幾十萬噸。

熱點聚焦

中鋼協(xié)：2023年鋼鐵需求有支撐

鐵礦石成本有所減少，煤焦成本明顯增加，煤焦成本在生鐵成本占比已經超過鐵礦石，給鋼鐵企業(yè)降本增效帶來較大困難 “值得注意的是，2022年四季度以來，在鋼鐵生產明顯回落的情況下，鐵礦石價格自10月底以來累計上漲超過40%，焦煤價格累計上漲超過10%，原燃料價格上漲缺乏基本面支撐，同時也提醒鋼鐵企業(yè)仍要保持合理生產和原料采購節(jié)奏，消除炒作因素下一步，鋼鐵協(xié)會將繼續(xù)推動形成煤炭產需平衡新機制，持續(xù)推進將焦煤列入動力煤同等管控一體化平衡，充分利用國內國際兩種資源，推動煤炭國際貿易自由化。

鋼材

【直播預告】2022年中國建筑材料半年報解讀——地產基建觀察「特別節(jié)目」

2022年上半年，在穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼下，截至6月末，各地已基本發(fā)行完成全年用于項目建設的新增專項債券發(fā)行額度積極作為的宏觀政策為上半年基建注入新的活力同樣，穩(wěn)增長政策在房地產方面也逐漸顯效房住不炒下，因城施策的靈活運用促使上半年房地產銷售端出現(xiàn)邊際回暖 反觀水泥、混凝土、砂石等建材市場，今年以來水泥夏季錯峰力度更加嚴格，促進行業(yè)供需格局改善；在長協(xié)保供政策的持續(xù)推進下，動力煤價格逐漸回歸至合理區(qū)間，水泥企業(yè)盈利水平有望企穩(wěn)；隨著疫情防控政策的常態(tài)化，物流不暢的痛點被打通，全國物流運行企穩(wěn)回升，需求回暖。

熱點文章

[隆眾聚焦]: 五月尿素期貨市場總結

上半月尿素期貨盤面維持高位震蕩的趨勢，節(jié)后初期基于尿素出口面消息的炒作，以及西南氣頭減產、部分煤頭裝置故障的消息，期貨市場跟隨現(xiàn)貨行情上揚；之后隨著國家對于煤炭的調控、國際原油價格下調，期貨市場逐漸遇冷，盤面因此向下整理下半月，初期隨著原油、動力煤價格上漲，疊加前期利空被不斷消化，尿素期貨市場出現(xiàn)一輪向上的反彈；但中期開始，政策面強調對于煤炭、糧食、以及期貨市場的監(jiān)管，政策面消息帶來利空影響，尿素期貨盤面回調；后期，現(xiàn)貨市場行情表現(xiàn)疲軟，政策面利空依然存在，期貨市場表現(xiàn)不佳，盤面繼續(xù)松動。

熱點聚焦

期鋼沖高回落，鋼價局部下跌

宏觀面：何文波建議制定鼓勵金屬礦山深部開采的優(yōu)惠政策；動力煤合約每次最小開倉下單量調整為4手；BDI指數(shù)一個多月飆漲超60% 產業(yè)面：據(jù)Mysteel調研，3月7日，全國主港鐵礦石成交116.10萬噸，環(huán)比增87.3%；237家主流貿易商建材成交25.26萬噸，環(huán)比增52% 由于近期國際大宗商品價格上漲，疊加國內開工季需求回暖，促使黑色商品市場看漲情緒較濃，但也存在一定投機炒作，周初鋼價大幅上漲。

期評

Mysteel日報：鋁價高位抑制需求 南昌再生鋁棒企業(yè)訂單減弱

南昌B棒市場含稅價與長江鋁錠基價價差-600~-500元/噸，寬幅加大，企業(yè)讓利刺激市場需求 【明日價格預測】 今日鋁價受動力煤緊張情緒大漲，管道天然氣供應卻并未有明顯下滑，難免有炒作情緒，應小心能源高位不可持續(xù)，尾部波動幅度比較大下午期鋁繼續(xù)在24000節(jié)點盤整，預計明日鋁價偏強，再生鋁棒B棒送到安義含稅價格在23190-23290元/噸，不含稅價格在21390-21590元/噸。

行情簡評

Mysteel早報：預計滬鋁早盤價格將窄幅震蕩為主

加息的時間、幅度和資產負債表調整將取決于經濟、數(shù)據(jù)的變化如果沒有任何顯著的負面意外，適宜在3月份開始調整政策通貨膨脹太高了，已經蔓延到受新冠病毒影響的行業(yè)之外未來幾年的重點將是在存在不確定的情況下降低通脹，讓所有人都能參與到勞動力市場中 3.國家發(fā)改委組織開展動力煤期貨異常交易行為排查，對涉嫌惡意炒作的交易主體進行仔細甄別，并請地方有關職能部門嚴肅約談同時，針對部分煤炭價格指數(shù)與當前市場煤價實際水平明顯不符的情況，發(fā)改委要求煤炭價格指數(shù)機構抓緊整改，嚴格規(guī)范價格指數(shù)采樣行為。

行情簡評

Mysteel：2022年1月中國電解鋁產能變化明細及原因分析

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至1月底，中國電解鋁建成產能4318萬噸/年，環(huán)比上漲0.23%，同比增加1.31%運行產能3858.9萬噸，較2021年12月回升50.6萬噸/年，環(huán)比回升1.33%，同比下降2.24%；1月中國電解鋁開工率89.37%，環(huán)比回升1.68個百分點，同比回落3.25個百分點本月復產持續(xù)進行，復產區(qū)域主要集中在內蒙古、廣西、山西、云南等地 數(shù)據(jù)來源：Mysteel Mysteel統(tǒng)計，1月中國共復產原鋁產能44.5萬噸/年，自十月中旬，發(fā)改委連發(fā)三文研究依法對煤炭價格實行干預措施，組織召開煤電油氣運重點企業(yè)保供穩(wěn)價座談會，以及在鄭州商品交易所調研強調依法加強監(jiān)管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨后，動力煤保供穩(wěn)價效果顯著。

熱點分析

動力煤期貨連漲兩日，產能供應視2月下旬情況而定

隨著煤炭生產加快恢復，疊加供暖季用煤需求有所下降，煤炭供應保障能力將進一步增強 此外，鄭商所2月8日發(fā)布公告稱，經研究決定，自2022年2月11日結算時起，動力煤期貨2205合約的交易保證金標準調整為50%相關方面將進一步采取行動，遏制動力煤等品種惡意炒作

爐料

Mysteel熱點觀察：“有驚無險”的印尼煤炭出口禁令

短期的供應沖擊在邊際上，尤其是電煤消費的高峰季節(jié)影響不可小覷 因此，印尼出臺煤炭出口禁令，從總量上看對全國動力煤供應并不會造成太大擾動，但由于印尼煤在進口煤的占比舉足輕重，所以對華南和沿海部分印尼煤使用程度較高的電廠造成一定影響更重要的是，已經鮮有故事可以炒作的動力煤市場，由于出口禁令的“鯰魚效應”，看多情緒開始升溫。

觀點