C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：3月信貸或與2024年同期持平，政府債維持放量拉動(dòng)社融同比多增

與PMI價(jià)格表現(xiàn)相對應(yīng)，商務(wù)部的生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)從上漲0.1%轉(zhuǎn)為下降0.3%，代表性的大宗價(jià)格也較為疲軟，除水泥價(jià)格上漲4.4%、銅價(jià)微漲0.1%之外，螺紋鋼價(jià)下跌2.7%，鐵礦石價(jià)下跌4.2%，動(dòng)力煤價(jià)下跌7.2%，布油價(jià)格下跌3.4%

國內(nèi)

Mysteel解讀：寧夏二輪檢修開啟 硅鐵市場修復(fù)運(yùn)行

五、9月宏觀情緒影響大于硅鐵基本面 整體來看，硅鐵市場9月減產(chǎn)能否達(dá)到預(yù)期主要取決于減產(chǎn)力度，目前減產(chǎn)力度若無增加，單靠供給面措施硅鐵市場反彈可能性較低，宏觀方面海內(nèi)外 PMI 數(shù)據(jù)雖不及預(yù)期，制造業(yè)需求也在走弱，但動(dòng)力煤市場上漲給予市場一定反彈機(jī)會(huì)，疊加金九銀十在一定程度有所發(fā)力，硅鐵市場在底部修復(fù)的同時(shí)或向上震蕩運(yùn)行。

研究報(bào)告

[PVC]：隆眾早訊--周一版

出口新增訂單，預(yù)期同比+15.2%內(nèi)需非鋁需求不佳，河南、山西氧化鋁采購下調(diào)，山東區(qū)域主力下游氧化鋁延續(xù)累庫利空燒堿 清明出行注意！國內(nèi)油價(jià)或重回“8元時(shí)代” 中信證券：通過降準(zhǔn)對沖特別國債供給壓力的可能性比央行購買國債的可能性更大 3月制造業(yè)PMI達(dá)50.8% 重返擴(kuò)張區(qū)間 產(chǎn)需指數(shù)雙雙回升 經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不斷釋放 【煤價(jià)何時(shí)止跌？】據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤全年現(xiàn)貨市場均價(jià)為971元/噸，同比下降324元/噸。

早間提示

Mysteel日報(bào)：今日全國廢鋼價(jià)格主穩(wěn)個(gè)調(diào)（20230906）

鋼廠方面到貨量尚能滿足日耗，廢鋼收購價(jià)格暫穩(wěn)，利潤基本無改善，市場方面鋼價(jià)局部下跌，黑色期貨飄綠，焦炭價(jià)格暫穩(wěn)，鐵礦石盤面震蕩，基地出貨隨行就市，金九銀十有所期待，強(qiáng)預(yù)期下但現(xiàn)實(shí)需求仍較弱，廢鋼價(jià)格上漲空間有限，綜上所述，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蒙古市場廢鋼價(jià)格窄幅盤整運(yùn)行，價(jià)格變動(dòng)不大 三、今日全國鋼廠廢鋼調(diào)價(jià)匯總 四、熱點(diǎn)消息 宏觀新聞 1、 中物聯(lián)：8月全球制造業(yè)PMI為48.3%，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升 2、C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：8月CPI增速或由負(fù)轉(zhuǎn)正，年內(nèi)降準(zhǔn)仍有可能 產(chǎn)業(yè)消息 1、中鋼協(xié)：8月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)204.56萬噸 2、遙遙領(lǐng)先！中國造船業(yè)接單量完勝韓國重返第一 3、鄭商所：動(dòng)力煤期貨2409合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為50%，漲跌停板幅度為10% 4、贏聯(lián)盟與中國寶武就西芒杜項(xiàng)目投資合作簽署里程碑協(xié)議 。

每日分析

百年建筑早報(bào)：基礎(chǔ)設(shè)施REITs隱含收益率提升，本周全國水泥出庫量環(huán)比下降6.72%

一、聚焦 【政策】 ◎據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至5月29日，北方港口5500K動(dòng)力煤為880元/噸左右，同比下跌近30% ◎中國5月官方制造業(yè)PMI48.8，較上月降0.4個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)PMI54.5 ◎市場調(diào)整消化估值壓力，基礎(chǔ)設(shè)施REITs隱含收益率提升。

熱點(diǎn)文章

中州期貨：螺紋鋼建議暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海熱卷維穩(wěn)，上海螺紋維穩(wěn)上周螺紋產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，庫存去化放緩上周247家鋼廠日均鐵水241.52萬噸，增2.16萬噸海外電煤弱勢運(yùn)行，1-4月進(jìn)口動(dòng)力煤同比大增87%，國內(nèi)煤炭企穩(wěn)面臨較大難度，港口動(dòng)力煤繼續(xù)下跌沙鋼廢鋼下調(diào)30元/噸 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降4月地產(chǎn)新開工降28%，施工降46%4月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得49.5，環(huán)比下降0.5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材表需下降，港口動(dòng)煤價(jià)格繼續(xù)下跌

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯維穩(wěn)，上海螺紋降20，上海熱卷降20本周螺紋產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，庫存去化放緩本周247家鋼廠日均鐵水241.52萬噸，增2.16萬噸海外電煤弱勢運(yùn)行，1-4月進(jìn)口動(dòng)力煤同比大增87%，國內(nèi)煤炭企穩(wěn)面臨較大難度，港口動(dòng)力煤繼續(xù)下跌 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降4月地產(chǎn)新開工降28%，施工降46%4月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得49.5，環(huán)比下降0.5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：螺紋鋼建議逢高做空

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯降80，上海螺紋降100，上海熱卷降70鋼谷樣本數(shù)據(jù)顯示本周螺紋產(chǎn)量增加消費(fèi)下降，庫存去化放緩今關(guān)注鋼聯(lián)樣本產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)上周247家鋼廠日均鐵水239.36萬噸，增0.11萬噸海外電煤弱勢運(yùn)行，1-4月進(jìn)口動(dòng)力煤同比大增87%，國內(nèi)煤炭企穩(wěn)面臨較大難度 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降4月地產(chǎn)新開工降28%，施工降46%4月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得49.5，環(huán)比下降0.5%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：套利推薦鐵礦9-1正套

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲20，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷漲10上周螺紋產(chǎn)量和表需均下降，庫存繼續(xù)去化上周247家鋼廠日均鐵水239.36萬噸，增0.11萬噸海外電煤弱勢運(yùn)行，1-4月進(jìn)口動(dòng)力煤同比大增87%，國內(nèi)煤炭企穩(wěn)面臨較大難度 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降4月地產(chǎn)新開工降28%，施工降46%4月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得49.5，環(huán)比下降0.5%4月挖掘機(jī)國內(nèi)銷量同比下降40.7%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：鋼材建議逢高做空

主要邏輯： ①22日唐山鋼坯下跌40，上海螺紋下跌60，上海熱卷下跌60上周螺紋產(chǎn)量和表需均下降，庫存繼續(xù)去化上周247家鋼廠日均鐵水239.36萬噸，增0.11萬噸海外電煤弱勢運(yùn)行，1-4月進(jìn)口動(dòng)力煤同比大增87%，國內(nèi)煤炭企穩(wěn)面臨較大難度 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降4月地產(chǎn)新開工降28%，施工降46%4月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得49.5，環(huán)比下降0.5%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日報(bào)：宏觀氛圍回暖 鋁價(jià)震蕩運(yùn)行

成本方面，動(dòng)力煤價(jià)格維持下跌，昨日陜西樣本動(dòng)力煤坑口價(jià)環(huán)比下降32元/噸至1120元/噸，港口動(dòng)力煤價(jià)環(huán)比下跌45元/噸至1170元/噸現(xiàn)貨端，鞏義對華東貼水稍有擴(kuò)大，價(jià)格拉漲，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)對期貨貼水?dāng)U大綜合來看，中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期提振價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行， 市場重新審視消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期但海外宏觀邏輯仍偏空，疊加對進(jìn)口鋁錠增加的擔(dān)憂，鋁價(jià)若要突破震蕩區(qū)間仍需更多供應(yīng)及需求方面的支持，短期預(yù)計(jì)維持前期震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，同時(shí)關(guān)注云南省后續(xù)電力供應(yīng)情況。

日報(bào)

【浙江蒙興能源】節(jié)后動(dòng)力煤供需格局寬松 警惕不可抗力因素對供需擾動(dòng)的影響

23年始爭取實(shí)現(xiàn)“雙5”目標(biāo)，政策、居民消費(fèi)及出口拉動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，預(yù)估制造業(yè)PMI指數(shù)基于22年低基數(shù)情況下逐漸回歸榮枯線以上但外圍存在衰退風(fēng)險(xiǎn)可能對沖國內(nèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)政策的部分效果，建材、冶金、化工等非電終端需求存在不確定性節(jié)后需求呈現(xiàn)強(qiáng)季節(jié)性特征，Q1表現(xiàn)相對弱勢 進(jìn)口：目前華能等國企點(diǎn)對點(diǎn)對接澳洲礦山，2月陸續(xù)到港高卡動(dòng)力煤，將對國內(nèi)高卡動(dòng)力煤形成一定沖擊，內(nèi)貿(mào)低中高卡價(jià)格將繼續(xù)收縮。

動(dòng)力煤

Mysteel解讀：對PMI分析的一些簡單看法——以9月PMI數(shù)據(jù)為例

最后來看價(jià)格端，PMI出廠價(jià)格為47.1%，比上月回升2.6個(gè)百分點(diǎn)，PMI購進(jìn)價(jià)格為51.3%，比上月回升7個(gè)百分點(diǎn)過去的數(shù)據(jù)顯示PMI購進(jìn)價(jià)格波動(dòng)大于出場價(jià)格，分析價(jià)格端有個(gè)坑要注意，PMI價(jià)格項(xiàng)的變動(dòng)并不是指商品價(jià)格在變動(dòng)，而是指認(rèn)為本月價(jià)格漲還是跌的采購經(jīng)理比例的變動(dòng)9月數(shù)據(jù)顯示，認(rèn)為本月購進(jìn)與出場價(jià)格比上月高的采購經(jīng)理比例變多了，反觀商品現(xiàn)貨價(jià)格，CRB綜合指數(shù)跌了3%，OPEC一攬子原油價(jià)格跌了9%，動(dòng)力煤主力漲了10%，CRB金屬跌了4%，可以看到，現(xiàn)貨價(jià)格與PMI分項(xiàng)走反了。

主編視角

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)9月份CPI同比漲幅將走高

從幾大核心商品價(jià)格來看，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)較上月下跌9.9%至90.2美元/桶，地產(chǎn)低增影響下，螺紋鋼價(jià)格在“金九時(shí)期”仍有所回落，成為“新漲價(jià)因素”中主要的向下拖累項(xiàng)動(dòng)力煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，對PPI環(huán)比貢獻(xiàn)一定正向拉動(dòng)力此外，9月總需求持續(xù)修復(fù)，主要原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格PMI較上月明顯回升，前者更是回升至50%以上的景氣區(qū)間，或揭示出本月PPI環(huán)比降幅將有所收窄。

國內(nèi)

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月份CPI同比或略有上漲，PPI將保持回落態(tài)勢

8月全國動(dòng)力煤價(jià)格呈現(xiàn)出先降后升的趨勢，但月均價(jià)格較上月仍有所回落8月總需求低位企穩(wěn)、小幅修復(fù)，主要原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格PMI較上月有所回升，但仍位于45%以下的低位，或揭示出8月PPI環(huán)比讀數(shù)仍具有較大下行壓力，但降幅較上月的1.3%將有所收窄綜合上述新漲價(jià)因素與去年高基數(shù)下翹尾因素的影響，預(yù)計(jì)8月PPI同比讀數(shù)或?qū)⒒芈渲?%以下的水平 王青表示，8月份，國際原油價(jià)格下跌，帶動(dòng)國際大宗商品價(jià)格整體走低，國內(nèi)煤炭等工業(yè)原材料保供穩(wěn)價(jià)力度也在加大。

聚焦

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)8月CPI同比或略有上漲，PPI將保持回落態(tài)勢

8月全國動(dòng)力煤價(jià)格呈現(xiàn)出先降后升的趨勢，但月均價(jià)格較上月仍有所回落8月總需求低位企穩(wěn)、小幅修復(fù)，主要原材料購進(jìn)價(jià)格和出廠價(jià)格PMI較上月有所回升，但仍位于45%以下的低位，或揭示出8月PPI環(huán)比讀數(shù)仍具有較大下行壓力，但降幅較上月的1.3%將有所收窄綜合上述新漲價(jià)因素與去年高基數(shù)下翹尾因素的影響，預(yù)計(jì)8月PPI同比讀數(shù)或?qū)⒒芈渲?%以下的水平 王青表示，8月份，國際原油價(jià)格下跌，帶動(dòng)國際大宗商品價(jià)格整體走低，國內(nèi)煤炭等工業(yè)原材料保供穩(wěn)價(jià)力度也在加大。

國內(nèi)

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)5月CPI同比上漲2.1%，PPI進(jìn)一步加速下行至6.3%

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，5月份，在保供穩(wěn)價(jià)政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)的情況下，大宗商品價(jià)格企穩(wěn)，但在基數(shù)效應(yīng)因素影響下，PPI同比回落幅度較大 5月PMI出廠價(jià)格指數(shù)和主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)明顯下降，其中出場價(jià)格指數(shù)下跌4.9個(gè)百分點(diǎn)至49.5，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)下跌8.4個(gè)百分點(diǎn)至55.8受俄烏沖突影響，國際油價(jià)由降轉(zhuǎn)升，布倫特原油環(huán)比上漲1.3%，國內(nèi)大宗商品價(jià)格走勢分化國內(nèi)方面，主要大宗商品價(jià)格走勢分化，其中螺紋鋼價(jià)格環(huán)比小幅下跌1.2%，銅價(jià)下降上漲1.8%，化工品指數(shù)上漲3.1%，動(dòng)力煤期貨環(huán)比上漲4.1%。

國內(nèi)

Mysteel宏觀周報(bào)：國常會(huì)調(diào)增8000億信貸馳援基建，多地發(fā)布暴雨黃色預(yù)警

宏觀要聞：國常會(huì)要求調(diào)增8千億信貸用于基建；發(fā)改委表示要確保糧食、能源、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定；5月制造業(yè)PMI為49.6%，結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月回落態(tài)勢；中國氣象局提升Ⅲ級氣象應(yīng)急響應(yīng)，多地發(fā)布暴雨黃色預(yù)警；美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加39萬，為2021年4月以來最小增幅；拜登表示抗擊通脹是首要經(jīng)濟(jì)任務(wù) 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行公開市場實(shí)現(xiàn)零投放零回籠；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率連續(xù)六周高于80%，全國110家洗煤廠開工率連續(xù)兩周下降；當(dāng)周鐵礦石、動(dòng)力煤、螺紋鋼價(jià)格上漲，電解銅、水泥、混凝土價(jià)格下降；當(dāng)周乘用車日均零售4.2萬輛，下降6%；BDI下降1.8%。

資訊

2022年3月1日期貨公司滬鋁短線操作建議

弘業(yè)期貨 美國2月芝加哥PMI56.3，前值 65.2，預(yù)期 63市場恐慌情緒明顯下降，隔夜美元大跌，有色金屬高位震蕩昨日動(dòng)力煤上漲，倫鋁高位大幅震蕩創(chuàng)新高后回落收十字星，收于3395美元滬鋁昨日大漲后，夜盤低開低走收小陰，收于22585倫鋁技術(shù)形態(tài)較強(qiáng)，在俄烏沖突下，能源問題和俄鋁產(chǎn)能存疑均支撐鋁價(jià)，中期有望繼續(xù)上漲滬鋁短線在24000下方震蕩蓄勢，中期仍有可能繼續(xù)震蕩上行。

期貨公司評論

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈周度觀察：政策引導(dǎo)加強(qiáng)，警惕需求釋放前的價(jià)格非理性上漲

近期發(fā)改委召開鐵礦石、動(dòng)力煤以及鋼材等視頻會(huì)議，旨在分析當(dāng)前大宗商品市場價(jià)格情況，研究規(guī)范大宗商品市場交易、穩(wěn)定市場大宗商品價(jià)格工作我們認(rèn)為大宗商品價(jià)格對PPI的影響至關(guān)重要，PPI高企又會(huì)擠壓下游企業(yè)利潤，影響就業(yè)等民生問題 由于去年P(guān)PI高基數(shù)因素，即使PPI同比增速放緩，PPI絕對值也將保持在相對高位水平1月PMI出廠價(jià)格指數(shù)和主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)企穩(wěn)反彈，升至榮枯線上方。

觀點(diǎn)