Mysteel：國內(nèi)無煙噴吹煤價(jià)格走勢(shì)分析

鋼鐵市場(chǎng)仍在交易脆弱性、焦慮感和不可理解性，疊加起來，已經(jīng)形成超跌從目前行情來看，近期鋼價(jià)快速回落，從下游需求來看，雖因自身廠內(nèi)高庫存及成品需求速度較慢影響，生產(chǎn)依舊受一定壓制，但逢低補(bǔ)庫的意愿尚存，另外8月份傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響逐步縮減，后期需求環(huán)境有望得到一定改善，屆時(shí)下游生產(chǎn)積極性或有所增加，成本方面，鋼企依然大幅虧損狀態(tài)，鋼廠挺價(jià)情緒進(jìn)一步增強(qiáng) 從市場(chǎng)規(guī)律來看，利空出盡之后，煤價(jià)大概率觸底，無煙煤價(jià)格不用過度悲觀，理由如下，近期古城原煤觸及近三年來的最低點(diǎn)，煤價(jià)跌幅有限，動(dòng)力煤價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)，北港庫存不高，煙煤噴吹煤價(jià)差與無煙噴吹煤價(jià)差進(jìn)一步縮小，底部支撐仍在。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel早讀：周末唐山鋼坯累跌40，多地推出房地產(chǎn)新政

◎上周鐵礦石價(jià)格小幅下跌展望本周，供應(yīng)方面，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及衛(wèi)星監(jiān)測(cè)預(yù)計(jì)，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量或?qū)⒗^續(xù)攀升；需求方面，預(yù)計(jì)本周日均鐵水產(chǎn)量小幅回落；庫存方面，本期鐵礦石供應(yīng)強(qiáng)于需求，45港鐵礦石庫存或?qū)⑿》蹘炀C上所述，鐵礦石價(jià)格或?qū)⑵踹\(yùn)行詳情>> ◎動(dòng)力煤當(dāng)前產(chǎn)地供應(yīng)增量受限，煤價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，支撐市場(chǎng)煤到港成本，而終端電廠高企的庫存繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成壓制，且在長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口煤穩(wěn)定供應(yīng)下，終端整體采購需求延續(xù)疲軟。

資訊

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”

發(fā)改委在2024年全國能源工作會(huì)議上指出，今年的工作目標(biāo)仍是以能源安全為首要職責(zé)，在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行優(yōu)化新能源的安全可靠替代水平等舉措，預(yù)計(jì)今年能源板塊的核心話題仍是圍繞保供展開 春節(jié)過后，我國3、4月全社會(huì)用電量增速創(chuàng)近五年最高（剔除疫情時(shí)期影響），表明經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活有序恢復(fù)按照季節(jié)性規(guī)律，在發(fā)電結(jié)構(gòu)仍以火力發(fā)電為主導(dǎo)的背景下，夏季用電高峰一般會(huì)推動(dòng)煤炭的上漲今年是否將再次出現(xiàn)“煤超瘋”？ 可是進(jìn)入五月底，雖然當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格同比往年偏低，但電廠當(dāng)前的屯煤速度偏慢，絕對(duì)量也未明顯高出往年同期水平。

觀點(diǎn)

Mysteel：煤礦陸續(xù)放假 動(dòng)力煤產(chǎn)地價(jià)格小幅波動(dòng)

近日，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)，但產(chǎn)地漲價(jià)并未影響港口價(jià)格跟風(fēng)上漲，港口價(jià)格維持在弱運(yùn)行狀態(tài)當(dāng)前市場(chǎng)和以往有規(guī)律可循稍有不同，此次價(jià)格波動(dòng)能維持多久，動(dòng)力煤市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)如何，下面就基本面做分析 產(chǎn)地方面，山西區(qū)域內(nèi)調(diào)研煤礦維持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，煤炭供應(yīng)水平基本穩(wěn)定現(xiàn)階段產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦銷售保持常態(tài)化，坑口煤價(jià)整體趨穩(wěn)周邊煤廠及貿(mào)易商持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，采購意愿較疲軟，對(duì)后市暫無看好預(yù)期。

煤焦熱點(diǎn)

【蘇美達(dá)國際貿(mào)易】預(yù)計(jì)節(jié)后無煙煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行

按照往年規(guī)律來說，需關(guān)注7-8月國內(nèi)礦和鋼廠庫存變化，包括鋼材市場(chǎng)成交情況、動(dòng)力煤走勢(shì)變化，或許9-10月迎來一波反彈機(jī)會(huì) 總體來說，目前這個(gè)經(jīng)濟(jì)周期鋼焦博弈愈發(fā)強(qiáng)烈，無煙噴吹漲勢(shì)不一定會(huì)如人意 公司介紹：蘇美達(dá)股份有限公司（蘇美達(dá)）成立于 1978 年，系國機(jī)集團(tuán)的重要成員企業(yè)經(jīng)過40多年的蓬勃發(fā)展和幾代蘇美達(dá)人的接續(xù)奮斗，業(yè)已發(fā)展成為一家在產(chǎn)業(yè)鏈拓展與供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域頗具市場(chǎng)規(guī)模和品牌影響力的國際化、多元化企業(yè)集團(tuán)。

無煙煤

Mysteel：蒙古國進(jìn)口動(dòng)力煤數(shù)量繼續(xù)增長(zhǎng) 進(jìn)口空間未來可期

蒙古國煤炭資源的埋藏深度淺，具備較好的開采條件，更適合露天開采資源分布呈現(xiàn)較強(qiáng)的規(guī)律性：煉焦煤主要分布在西部、中南部地區(qū)，動(dòng)力煤分布在中部地區(qū)，褐煤則主要分布在東部地區(qū)其中動(dòng)力煤出口主要來源于敖包特陶勒蓋礦、那林蘇海圖礦以及歐斯克煤礦。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月評(píng)：基本面有邊際改善預(yù)期 11月鋁價(jià)高位寬幅震蕩為主

受進(jìn)口貨源補(bǔ)充、國慶期間鑄錠量增加及國慶節(jié)鋁加工企業(yè)放假天數(shù)較長(zhǎng)影響，社庫及廠庫表現(xiàn)顯著累庫而蘭新線的檢修在月內(nèi)完成，受此影響少部分積壓貨物也已重新流入市場(chǎng)需求后面各終端板塊對(duì)鋁需求的帶動(dòng)表現(xiàn)出顯著差異，關(guān)注11-12月鋁加工企業(yè)訂單情況從季節(jié)性規(guī)律來看，四季度的累庫壓力一般在10月份體現(xiàn)，疊加云南電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)預(yù)計(jì)帶動(dòng)鑄錠量顯示下降為主，預(yù)計(jì)帶動(dòng)鋁錠庫存有季節(jié)性下降預(yù)期 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原材料價(jià)格變動(dòng)分析 10月電解鋁主要原材料價(jià)格漲跌不一，詳情如下： 動(dòng)力煤價(jià)格上漲明顯，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至10月31日，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較9月底環(huán)比持平至下降157元/噸，均值為環(huán)比下降46元/噸。

月報(bào)

Mysteel：接連七輪下跌 焦價(jià)何時(shí)止跌反彈

從用電季節(jié) 規(guī)律 來看，7-8月電煤用煤高峰期，6月電廠或有補(bǔ)庫動(dòng)作因電廠庫存處于近兩年較好水平，補(bǔ)庫力度相對(duì)較小因此5月電煤市場(chǎng)保持弱勢(shì)，據(jù)了解當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格價(jià)差200-300元/噸；當(dāng)前港口以及煤礦挺價(jià)等因素，動(dòng)力煤市場(chǎng)處于震蕩偏弱，下跌并不流暢，跌幅也較小 經(jīng)歷連續(xù)一個(gè)多月價(jià)格下跌，可轉(zhuǎn)換煤種基本跌至動(dòng)力煤水平以陜西子長(zhǎng)氣煤為例，按照山西子長(zhǎng)氣煤與動(dòng)力煤成本差價(jià)200來算，當(dāng)前子長(zhǎng)氣煤1100元/噸出廠，市場(chǎng)價(jià)差角度來看，溢價(jià)基本消失。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：1月電解鋁月評(píng)

Mysteel預(yù)計(jì)2月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比小幅下降分成本項(xiàng)來看：電力成本中，外購電成本預(yù)計(jì)波動(dòng)不大，自備電成本預(yù)計(jì)受動(dòng)力煤價(jià)格帶動(dòng)小幅下跌；氧化鋁價(jià)格預(yù)計(jì)考慮結(jié)算周期，預(yù)計(jì)環(huán)比基本持平；陽極成本維持下降綜合來看，2月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本預(yù)計(jì)環(huán)比小幅下降 1月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 綜上所述，若云南電力緊張加劇帶動(dòng)減產(chǎn)的傳言得到落實(shí)，則預(yù)計(jì)西南地區(qū)上半年的復(fù)產(chǎn)時(shí)間也將有所推遲，帶動(dòng)鋁價(jià)破位上漲；若傳言不屬實(shí)，且鋁錠庫存超過140萬噸，根據(jù)往年規(guī)律，預(yù)計(jì)電解鋁利潤(rùn)維持低位水平，高庫存拖累鋁價(jià)跌至成本附近；若云南傳言不屬實(shí)，但節(jié)后消費(fèi)恢復(fù)尚可，鋁錠庫存高位在130萬噸附近，則預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：冬儲(chǔ)臨近 動(dòng)力煤供需格局解析

8月受國內(nèi)用煤需求及進(jìn)口煤成本優(yōu)勢(shì)支撐，沿海電廠對(duì)進(jìn)口煤招投標(biāo)數(shù)量較前期增多，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極，8月中國進(jìn)口煤及褐煤2946萬噸，同比增長(zhǎng)5.5% 中國自2020年停止澳大利亞煤炭進(jìn)口后，我國動(dòng)力煤資源進(jìn)口70%以上來源于印尼，8月由于進(jìn)口印尼煤數(shù)量增加，進(jìn)口印尼煤價(jià)格大幅增長(zhǎng)，截止9月21日，印尼Q3800FOB價(jià)報(bào)96美金/噸，同比增長(zhǎng)26.3% 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 按季節(jié)性規(guī)律來講，北方天氣回落后電廠將逐步開始冬儲(chǔ)補(bǔ)庫，當(dāng)前下游庫存雖處于相對(duì)高位水平，但在后期供應(yīng)收縮的預(yù)期下，終端或?qū)⑻崆把a(bǔ)庫。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：產(chǎn)地保供政策運(yùn)行 下游庫存有保障

概述：本月動(dòng)力煤價(jià)格震蕩運(yùn)行，隨著“迎峰度夏”的來臨，由于產(chǎn)地增產(chǎn)保供穩(wěn)步實(shí)施以及下游水電的持續(xù)向好補(bǔ)充，需求并未得到明顯釋放隨著市場(chǎng)觀望情緒濃厚，月中下旬，陜西以及內(nèi)蒙均有不同程度的價(jià)格小幅下調(diào)，面對(duì)當(dāng)前反季節(jié)性規(guī)律市場(chǎng)的運(yùn)行情況，預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤在政策的不斷監(jiān)管與調(diào)控下，動(dòng)力煤產(chǎn)量將持續(xù)增長(zhǎng)，價(jià)格繼續(xù)維持在合理區(qū)間運(yùn)行 一、價(jià)格及市場(chǎng)情況 產(chǎn)地方面，煤炭有效供應(yīng)將保持在相對(duì)高位。

日評(píng)

Mysteel熱點(diǎn)觀察：2021年國內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)回顧——政策支持下逆轉(zhuǎn)供應(yīng)瓶頸

2021年對(duì)于煤炭供應(yīng)形勢(shì)而言注定是非同凡響的一年。作為關(guān)系的核心大宗商品，動(dòng)力煤經(jīng)歷了供不應(yīng)求的煤荒和政策支持的增產(chǎn)保供后的寬松。提示大宗商品的市場(chǎng)參與者，在2022年尊重大宗商品市場(chǎng)規(guī)律，切勿“逆勢(shì)而為”。

觀點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：11月煉焦煤市場(chǎng)高位波動(dòng) 部分品種小趨勢(shì)回調(diào)

隨著需求收縮，實(shí)質(zhì)性焦煤用量減少，下游繼續(xù)大量補(bǔ)庫空間有限然而從往期季節(jié)性規(guī)律來看，部分地區(qū)11月或開啟主動(dòng)補(bǔ)庫預(yù)期，周期性補(bǔ)庫加上下游庫存水平偏低，焦煤市場(chǎng)仍有一定支撐 短期來看，需要進(jìn)一步關(guān)注下游焦企需求抑制時(shí)間是否繼續(xù)延長(zhǎng)，澳煤整體通關(guān)政策不明朗同時(shí)具有不確定性仍然是關(guān)注的重點(diǎn)所在當(dāng)下噴吹、動(dòng)力煤等相關(guān)煤種跌幅空間較大沖擊了市場(chǎng)情緒，焦煤市場(chǎng)逐步進(jìn)入冷靜期，由于前期已從階段高位回落，相對(duì)往年的價(jià)格低值，當(dāng)下掉價(jià)相對(duì)可控，貿(mào)易商的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)情緒增加，在坑口現(xiàn)貨銷售壓力的情況下，不排除部分部分礦點(diǎn)率先松動(dòng)。

月評(píng)

亮哥說鋼鐵|理性看待當(dāng)前的限電事件

但板材方面據(jù)目前掌握的信息，對(duì)供需兩端都有明顯的影響，但是由于板材目前生產(chǎn)大部分在北方，消費(fèi)在南方制造業(yè)重鎮(zhèn)，而此輪限電中江蘇和廣東恰好是板材的主要消費(fèi)市場(chǎng)，因此對(duì)于板材來說可能限電對(duì)消費(fèi)端的影響會(huì)大于供給端 限電措施什么時(shí)候能結(jié)束？我們估計(jì)電煤供應(yīng)的缺口可能在11月份緩解，原因是從歷史規(guī)律來看，每年9、10月份在提前備貨需求的帶動(dòng)下動(dòng)力煤產(chǎn)量會(huì)上升，不過今年這一塊的增量估計(jì)會(huì)十分有限，因?yàn)樵诋?dāng)前利潤(rùn)下能提高產(chǎn)能利用率的煤礦一定已經(jīng)提產(chǎn)了。

觀點(diǎn)

海通期貨：動(dòng)力煤價(jià)格高企的底層邏輯

其次，從電廠角度而言，日耗高企，對(duì)比2020年和2019年，今年日耗都有明顯增長(zhǎng)，除了工業(yè)用電需求增長(zhǎng)以外，居民用電增長(zhǎng)也占據(jù)一大部分原因同時(shí)，工業(yè)用電作為用電下限，而居民用電作為需求的上限，使我國的用電需求有著非常強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律，也使動(dòng)力煤具有較強(qiáng)的季節(jié)性特征在夏季以及冬季時(shí)期，動(dòng)力煤需求旺盛，也使得電廠會(huì)提前1、2個(gè)月備煤 今年9月，雖然居民用電淡季來臨，重點(diǎn)電廠日耗顯著回落，負(fù)荷下降，但由于沿海氣溫高企，八大電廠日耗仍處在高位。

爐料

瑞達(dá)期貨：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，鄭煤期價(jià)大幅上漲

會(huì)議指出，今年受煤炭市場(chǎng)供需緊張、保供取暖壓力大、煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行等因素影響，企業(yè)急于搶進(jìn)度、趕工期，逐利趨向明顯，違法違規(guī)生產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，加之，受季節(jié)性、規(guī)律性、周期性特點(diǎn)，安全形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜，務(wù)必采取嚴(yán)格有效措施，超前防范、精準(zhǔn)防控 市場(chǎng)報(bào)價(jià)：秦皇島港大同優(yōu)混（Q5500,A21,V25,S0.4,MT9）平倉含稅價(jià)報(bào)1180元/噸，較上一交易日漲30元/噸；山西晉城動(dòng)力煤（Q5500,A20,V9,S1.5,MT8)車板含稅價(jià)報(bào)658元/噸，較上一交易日持平；澳大利亞動(dòng)力煤（Q5500，A<22，V>25，S<1,MT10）CFR（不含稅）報(bào)124美元/噸，較上一交易日漲9美元/噸。

機(jī)構(gòu)

甲醇上行為主

國內(nèi)甲醇的主要工藝來源為煤制動(dòng)力煤價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)對(duì)甲醇影響主要體現(xiàn)在以下兩方面一方面，煤制甲醇利潤(rùn)微薄，目前西北煤制甲醇利潤(rùn)在-200元/噸左右，甲醇成本端的支撐非常強(qiáng)勁另一方面，煤炭的緊缺也使得甲醇實(shí)際產(chǎn)量比較有限，今年以來甲醇產(chǎn)能利用率偏低 港口累庫速度不及預(yù)期 甲醇港口庫存有明顯的季節(jié)性規(guī)律一般來說，進(jìn)入6月份，港口庫存會(huì)進(jìn)入累庫期。

市場(chǎng)播報(bào)

動(dòng)力煤期權(quán)運(yùn)行現(xiàn)狀及策略展望

由于動(dòng)力煤屬于季節(jié)性規(guī)律較強(qiáng)的品種，而期權(quán)上市時(shí)間較短，故下文使用歷史波動(dòng)率針對(duì)動(dòng)力煤的季節(jié)性規(guī)律進(jìn)行研究 我們統(tǒng)計(jì)了2016年以來的動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)30日歷史波動(dòng)率從過去5年的歷史數(shù)據(jù)來看，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)的歷史波動(dòng)率變化與現(xiàn)貨供需矛盾周期性規(guī)律基本一致，在冬夏旺季供需矛盾突出的時(shí)點(diǎn)，往往產(chǎn)生年內(nèi)波動(dòng)率高點(diǎn)，而在9—10月的淡季，波動(dòng)率通常處于低點(diǎn)。

爐料

甲醇存在回調(diào)需求

甲醇傳統(tǒng)下游方面，目前平均開工率在43.1%，維持平穩(wěn)因此，甲醇需求整體支撐力度不足，偏弱為主 持續(xù)累庫不斷壓制甲醇現(xiàn)貨價(jià)格，與此同時(shí)甲醇盤面價(jià)格在原油和動(dòng)力煤的支撐下，跟隨化工板塊走高期貨與現(xiàn)貨沒能有效形成同步正反饋，甲醇現(xiàn)貨跟漲乏力甲醇基差在此過程中不斷走弱，最近一個(gè)月內(nèi)，甲醇2109合約從貼水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水甚至升水現(xiàn)貨，甲醇上方面臨巨大壓力 后市仍可期 從以往的規(guī)律來看，甲醇的季節(jié)性累庫周期將持續(xù)到8月末，9月將出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)，進(jìn)入去庫階段，主要原因在于9月以后，甲醇將迎來需求旺季。

市場(chǎng)播報(bào)

礦山主動(dòng)降價(jià)，短期煤價(jià)或?qū)⒗^續(xù)下跌

5月19日，榆林市市場(chǎng)監(jiān)管局、市發(fā)改委、市能源局等15部門就抑制煤價(jià)過高上漲現(xiàn)象集中約談煤炭企業(yè)負(fù)責(zé)人；要求各煤炭企業(yè)要主動(dòng)適應(yīng)價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，合理控制煤炭?jī)r(jià)格，嚴(yán)禁哄抬價(jià)格、囤積居奇等推動(dòng)煤價(jià)過高上漲的行為 印尼齋月已過，動(dòng)力煤進(jìn)口量會(huì)出現(xiàn)上升 據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月進(jìn)口煤炭2173萬噸，同比下降29.8%，1—4月份，我國進(jìn)口煤同比減少28.8%。

爐料