Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格偏弱運行，主產區(qū)大部分煤礦產銷維持常態(tài)化，整體市場煤供應較為充足，近期下游補庫基本結束，現多維持剛需采購為主，坑口拉運氛圍有所轉弱，出貨節(jié)奏稍有放緩，坑口煤價整體以穩(wěn)為主，個別煤礦小幅下調5-10元/噸下游方面，近期臺風天氣帶來的影響逐步消退，氣溫有所回升，電廠日耗表現反彈，隨著前期拉運陸續(xù)到廠，終端庫存也呈現上漲態(tài)勢，假期前電廠階段性庫存補充已基本完成假期期間，下游工業(yè)企業(yè)將進入集中停工階段，工業(yè)用電面臨下降預期，疊加氣溫持續(xù)走低，部分電廠機組開啟淡季例行檢修，假期內終端煤耗將偏低波動；后續(xù)，主汛期結束后水電出力也可能會超預期減弱，電廠耗煤或將維持相對高位，疊加迎峰度冬儲煤提上日程，節(jié)后終端電廠補庫預期偏強。

周評

焦煤期貨大舉反彈，供需階段性緊張或推動煤價趨勢向上

國內商品期貨夜盤收盤普遍上漲，能源化工品表現強勁，焦煤漲5.67%，焦炭漲4.66%消息面上，國家統(tǒng)計局數據顯示，8月份，規(guī)上工業(yè)原煤產量3.9億噸，同比下降3.2% 山西證券胡博指出，隨著反內卷帶動政策轉向，國內原煤產量收縮，盡管8月收縮趨勢有所緩和，但9-10月仍有減量預期8月受供需階段性緊張影響下煤價加速上漲，其中動力煤在8月大部分時間呈現加速上漲趨勢，月內長協(xié)解除倒掛，價格階段高點較傳統(tǒng)旺季高點延后10天左右，超出市場預期。

原料

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250822-0828）

成本端國際原油市場來看，俄烏局勢不穩(wěn)定帶來潛在供應風險，美國商業(yè)原油庫存降幅超預期，傳統(tǒng)燃油消費旺季利好延續(xù)，本周國際油價均價小漲，油制PP利潤下滑在-327.71元/噸動力煤市場來看，現階段終端維持觀望，整體需求跟進不足，疊加產地市場逐漸下行影響，市場看空情緒升溫，動力煤價格小幅下滑，煤制PP利潤上漲在519.73元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：聚丙烯供應增量釋放 市場行情進入寬幅震蕩格局

綜述 本周聚丙烯市場寬幅震蕩，運行區(qū)間在6960-7100元/噸全球央行會議釋放九月降息預期，外盤股市大幅上漲，降息周期開啟給商品市場帶來利好，PP盤面連續(xù)上行。

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250815-0821）

成本端國際原油市場來看，地緣局勢緩和對油價支撐減弱，然美國對部分產油國的制裁政策未取消，疊加美國商業(yè)原油庫存超預期下降，本周國際油價均價小漲，油制PP利潤下滑在-203.89元/噸動力煤市場來看，伴隨高溫天氣重現，終端日耗回升，帶動市場交投氛圍改善，庫存延續(xù)緩慢下降，動力煤價格小幅上漲支撐，煤制PP利潤下滑在364.08元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：供需持續(xù)抗衡 聚丙烯弱勢謀新機

綜述 本期聚丙烯現貨跌后微漲，運行區(qū)間在6900-7100元/噸，低端繼續(xù)下探上半周現貨維持小幅下跌，跌破7000元/噸后絕對價格低位成交有所好轉。

熱點聚焦

[數據分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250815-0821）

一、利潤趨勢定性分析 本周油制抗沖共聚PP利潤上漲，外采丙烯制抗沖共聚PP、煤制抗沖共聚PP利潤下降。

利潤

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250801-0807）

成本端國際原油市場來看，OPEC+增產帶來利空壓力，地緣局勢暫顯緩和，且全球經濟仍顯疲軟，本周國際油價下跌，油制PP利潤上漲在-343.52元/噸動力煤市場來看，近期頻繁降雨，露天煤礦生產受抑，疊加煤礦核查政策抑制超產，加劇供應收緊預期，疊加需求端季節(jié)性反彈超預期，動力煤價格上漲，煤制PP利潤下滑在519.29元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：供需基本面對抗博弈 聚丙烯困境尋找新指引

綜述 本期聚丙烯現貨價格弱勢盤整，價格波動區(qū)間在7096-7126元/噸，周均價突破年內新低。

熱點聚焦

華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調整

如果煤礦限產不及預期，9—10月煤炭市場供需或轉向寬松；如果“反內卷”政策在煤炭行業(yè)嚴格推進，價格或還有上漲空間 煤炭供給 根據上海鋼聯統(tǒng)計的462家樣本礦山數據，截至8月1日當周，動力煤日均產量為547.4萬噸，較前一周下降18.8萬噸，降幅3.32%；產能利用率為91%動力煤日均產量降幅較大，主要是因為國家能源局要求的產能核查工作逐步落地，山西核查煤礦超產工作持續(xù)深入推進中，目前已有多座煤礦自發(fā)減產、壓產，后續(xù)產量或難有明顯增長，因此支撐煤價偏強運行。

原料

Mysteel：動力煤月末供應收緊 價格維持小幅上漲

產地方面，供應端收緊首先受降雨影響，7月以來晉陜蒙主產區(qū)煤礦尤其是露天煤礦生產受到明顯抑制，部分煤礦因降雨停產停銷，煤炭產量減少，市場供應隨之收緊其次政策限制超產，國家能源局開展煤礦生產情況核查，打擊超產能生產行為，部分中小煤礦因無法超產而減產，市場對動力煤供應收縮的預期增強第三部分煤礦陸續(xù)完成月度產銷計劃，生產積極性下降，供給進一步收縮 港口方面，貿易商看漲后市，認為動力煤價格將繼續(xù)上漲，因此持貨惜售，減少市場流通量。

日評

Mysteel盤點：5日動力煤市場暫穩(wěn)運行 終端對高價煤接受度偏低

進口方面，市場暫穩(wěn)運行5日進口動力煤與內貿價差：印尼Q3800到岸價約為409元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約488元/噸；澳煤Q5500到岸價約為667元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約700元/噸內貿煤價在港口現貨緊缺且發(fā)運困難下漲幅擴大，短期內上漲預期仍存；而外盤報價同步堅挺，但國內沿海電廠由于超限價流標現象頻發(fā)，上下游博弈態(tài)勢持續(xù)，市場觀望情緒濃厚預計本周內外貿延續(xù)一致上行趨勢，但進口煤漲勢不及內貿煤，價差優(yōu)勢明顯并仍有擴大空間。

盤點

Mysteel日評：5日動力煤市場暫穩(wěn)運行 終端對高價煤接受度偏低

進口方面，市場暫穩(wěn)運行5日進口動力煤與內貿價差：印尼Q3800到岸價約為409元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約488元/噸；澳煤Q5500到岸價約為667元/噸，而同熱值內貿煤自北港運至華南到岸價約700元/噸內貿煤價在港口現貨緊缺且發(fā)運困難下漲幅擴大，短期內上漲預期仍存；而外盤報價同步堅挺，但國內沿海電廠由于超限價流標現象頻發(fā)，上下游博弈態(tài)勢持續(xù)，市場觀望情緒濃厚預計本周內外貿延續(xù)一致上行趨勢，但進口煤漲勢不及內貿煤，價差優(yōu)勢明顯并仍有擴大空間。

日評

[隆眾聚焦]：供需博弈加劇，甲醇價格震蕩尋底

【導語】： 本周中國甲醇市場延續(xù)供需矛盾加劇態(tài)勢，價格在宏觀情緒波動與基本面疲軟的雙重擠壓下呈現弱勢震蕩格局。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供大于求格局延續(xù) PP價格震蕩承壓

然而，需求疲軟導致聚丙烯價格漲幅有限（華東拉絲僅漲0.48%），油制利潤因此大幅惡化，周均虧損擴大至-668.38元/噸，環(huán)比跌幅達101.52%煤制利潤雖保持正盈利（612.6元/噸），但受動力煤價格上漲影響，環(huán)比下降15.4%分品類看，抗沖共聚、日用注塑等利潤跌幅均超60%，顯示共聚資源競爭激烈，價格易跌難漲 三、PP供需邏輯下 價格或弱勢盤整 圖3 2025年周度聚丙烯中國現貨價格對比圖（元/噸） 來源：隆眾資訊 雖前期強政策預期使得市場情緒改善，然基本面格局延續(xù)疲態(tài)，現貨價格在宏觀強周期下走勢謹慎，波動區(qū)間收斂。

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250620-0626）

動力煤市場來看，后期在沒有超預期的煤炭市場相關政策出現的情況下，煤炭市場仍將呈現供需偏寬松格局，煤價上漲持續(xù)動能不足，預計短期市場煤價或區(qū)間震蕩為主，預計下周煤制PP利潤窄幅下滑。

利潤分析

[數據分析]：透明PP利潤周度分析

動力煤市場來看，后期在沒有超預期的煤炭市場相關政策出現的情況下，煤炭市場仍將呈現供需偏寬松格局，煤價上漲持續(xù)動能不足，預計短期市場煤價或區(qū)間震蕩為主，預計下周煤制PP利潤窄幅下滑 樣本說明：數據發(fā)布日當天，由隆眾資訊統(tǒng)計的中國聚丙烯主要生產地區(qū)的原料價格和聚丙烯主流價格進行理論利潤監(jiān)測。

利潤

[隆眾聚焦]：聚丙烯重回供需博弈局勢 市場價格回歸理性

塑料 聚丙烯 消費結構

熱點聚焦

[數據分析]：中國聚丙烯樣本生產企業(yè)成本利潤周數據分析（20250606-0612）

成本端國際原油市場來看，中美新一輪經貿會談進展積極，美國商業(yè)原油庫存降幅超預期，疊加美伊關系仍存不確定性，本周國際油價均價上漲，油制PP利潤下滑在-193.07元/噸動力煤市場來看，當前下游庫存仍然偏高，需求以長協(xié)兌現為主，煤廠及貿易商拉運謹慎，仍以觀望為主，動力煤價格以穩(wěn)為主，煤制PP利潤窄幅波動在932.86元/噸。

利潤分析

[隆眾聚焦]：地緣沖突助推 PP市場邏輯或由供需轉向成本

煤制、外采丙烯制PP生產毛利呈現盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產毛利均呈現虧損狀態(tài)下期預測來看，原油市場加拿大野火影響有望進一步減弱，OPEC+增產仍在繼續(xù)，供需平衡差可能再度擴大，預計下周國際油價或有下跌預期，預計油制PP利潤有所修復動力煤市場來看，目前利空因素仍然主導市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預期的煤炭市場相關政策出現的情況下，煤炭市場仍將呈現供需偏寬松格局，預計短期市場煤價或震蕩偏弱，預計下周煤制PP利潤窄幅上漲。

熱點聚焦