Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩運行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體市場煤供應基本穩(wěn)定，月底部分用戶補庫需求有所釋放，主產(chǎn)區(qū)域煤價跌勢漸緩，個別煤礦已開始上調(diào)價格，市場情緒略有好轉(zhuǎn)，但當前傳統(tǒng)用煤淡季背景下，終端需求依然疲軟，煤價支撐較弱下游方面，近期天氣回暖，北方各地區(qū)陸續(xù)結(jié)束集中供暖，部分電廠陸續(xù)開啟檢修，疊加新能源發(fā)電出力陸續(xù)增加，用煤整體需求都略顯疲弱，電廠日耗進入季節(jié)性回落周期，庫存稍有回落，但可用天數(shù)仍保持在安全范圍內(nèi)，補庫壓力不大，多數(shù)終端僅維持剛需拉運。

周評

瑞達期貨：螺紋鋼震蕩偏多對待

技術上方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對待，請投資者注意風險控制 夜盤，螺紋2505合約收盤3362，上漲0.87%，昨日杭州現(xiàn)貨報3390，價格持穩(wěn)宏觀方面，中央金融辦、證監(jiān)會、央行等聯(lián)合印發(fā)“關于推動中長期資金入市工作的實施方案”，提出要提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性基本面，累庫3周，延續(xù)供需雙降，產(chǎn)量環(huán)比下降6.12萬噸，需求季節(jié)性回落市場方面，Mysteel調(diào)研顯示，春節(jié)假期陜蒙動力煤礦山預計減產(chǎn)2335.5萬噸。

機構(gòu)

Mysteel：12月3日(17:30)進口動力煤價格行情

3日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國際市場價格方面，現(xiàn)印尼Q3800FOB大船報價基本在53-54美金/噸，澳煤Q5500巴拿馬船F(xiàn)OB主流報價87-88美金/噸，俄煤Q5500巴拿馬船CFR報價97-98美金/噸因人民幣兌美金匯率繼續(xù)走低，貿(mào)易商拿貨成本倒掛下采買新貨意愿不佳，加之國內(nèi)下游市場需求不振，礦商當前遠期貨盤報價區(qū)間有所下調(diào)現(xiàn)貨市場方面，雖北方大范圍地區(qū)天氣低溫持續(xù)，日耗尚處季節(jié)性抬升階段；然基于當前終端的高位庫存來看，去庫周期變化仍需一定時間顯現(xiàn)。

日評

[甲醇月評]：5月國內(nèi)甲醇月均價環(huán)比上漲為主（月評2024年5月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

[甲醇月評]：4月國內(nèi)甲醇內(nèi)地與港口市場價差明顯縮?。ㄔ略u2024年4月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：氧化鋁價、自備電價齊發(fā)力 帶動8月電解鋁成本環(huán)比提升

雖然外購電單價和自備電單價環(huán)比變動絕對值較為相近、外購電運行產(chǎn)能也在持續(xù)增加，但自備電產(chǎn)能占比仍較高，為58.5%左右，所以帶動行業(yè)加權(quán)平均用電價格環(huán)比顯示小幅上漲 展望9月，動力煤方面，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應維持較高水平，而需求端，入秋后終端電廠日耗出現(xiàn)季節(jié)性回落，加之本身庫存處于較高水平，短時間內(nèi)補庫需求釋放量有限，下游化工、水泥等非電企業(yè)以剛需采買為主，市場整體需求缺乏實質(zhì)性支撐，預計動力煤市場基本面將繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展，9月初動力煤價格上漲過后或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢；但受冶煉廠煤炭采購周期影響，預計鋁廠財務成本中自備電價格對動力煤價格變動的顯示有所延遲，預計9月自備電價格環(huán)比有所上漲，而外購電價預計隨新能源發(fā)電量出力程度窄幅波動。

熱點分析

Mysteel成本：12月電解鋁行業(yè)利潤有所提升

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到12月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.0042元/度至0.4589元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均上漲57元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止12月30日全國203家電廠樣本區(qū)域存煤總計3185.7萬噸，日耗193.4萬噸，可用天數(shù)16.5天，12月以來，在寒冷天氣持續(xù)下，取暖用電需求的增加帶動電廠耗煤負荷小幅抬升，為民用電負荷繼續(xù)帶來季節(jié)性底部支撐，但由于目前冷空氣強勢仍未達至極點，加之全國疫情影響工業(yè)企業(yè)開工率大幅下滑，工業(yè)用電需求增速緩慢，對電廠整體耗煤負荷的推動作用并不明顯，在傳統(tǒng)用煤旺季期間，終端需求疲軟態(tài)勢難改。

熱點分析

Mysteel：11月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本環(huán)比下降 盈利產(chǎn)能比例提高

近期預焙陽極供需端運行平穩(wěn)，雖然石油焦走勢偏弱，但煤瀝青價格延續(xù)漲勢，疊加近期運費上漲，在12月預焙陽極價格下調(diào)后，生產(chǎn)企業(yè)利潤空間收窄，經(jīng)營壓力依舊較大 成本預測 Mysteel預計12月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比持平或稍有下降分成本項來看：電力成本中，北方風力發(fā)電量會有季節(jié)性增量，預計外購電成本稍有下降；自備電方面，動力煤價格偏弱運行，有一定下降空間；氧化鋁價格預計考慮結(jié)算周期，預計環(huán)比上漲。

熱點分析

Mysteel：2022年10月中國電解鋁成本分析及預測

分成本項來看：電力成本中，11月西南地區(qū)將開始執(zhí)行的枯水期電價，同時北方風力發(fā)電量會有季節(jié)性增量，預計外購電成本會有顯著增加；自備電方面，預計11月動力煤價格預計有下降空間，但考慮疫情對冶煉廠帶來了一定運輸壓力，煤炭到廠或有延遲，結(jié)合結(jié)算周期，預計煤價對自備電價的影響會有滯后；綜合來看，11月電力成本有所增加氧化鋁價格預計維持低位穩(wěn)定運行，但考慮結(jié)算周期，預計氧化鋁成本環(huán)比有所下降陽極成本預計環(huán)比增加但增幅環(huán)比收窄。

熱點分析

Mysteel：動力煤市場弱穩(wěn)運行 河南尿素廠采購需求下降

28日，動力煤市場偏弱運行產(chǎn)地方面，臨近月底，內(nèi)蒙區(qū)域部分煤礦煤管票已用盡，暫停生產(chǎn)，煤炭供應量有所收緊，陜西區(qū)域受非電終端拉運積極性減弱影響，部分煤礦有庫存累積，煤價承壓下行；港口方面，煤炭價格繼續(xù)回落，下游多持觀望狀態(tài)，市場成交價不斷下探 河南區(qū)域尿素企業(yè)檢修裝置增加，用煤需求有所減少企業(yè)生產(chǎn)方面，晉開尿素年產(chǎn)能120萬噸，裝置27日開始全部停車，復產(chǎn)時間待定；天慶尿素年產(chǎn)能52萬噸，裝置25日停車檢修，計劃檢修周期10天左右，其他企業(yè)裝置均正常穩(wěn)定運行；尿素庫存方面，目前下游農(nóng)業(yè)和工業(yè)需求均進入季節(jié)性淡季，對尿素采購量減少，整體需求跟進不足，新單成交減少，部分企業(yè)庫存有所積累；煤炭庫存方面，據(jù)了解河南區(qū)域尿素廠存煤量平均可用天數(shù)在9天左右，處于正常水平。

日評

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（11.1-11.5）

現(xiàn)秦皇島Q5500動力煤平倉價1120元/噸，較上周降380元/噸，Q5000平倉價1000元/噸，較上周降300元/噸 下游方面，南方地區(qū)居民用電水平回落，下游電廠負荷明顯降低，電煤日耗將至季節(jié)周期性低點，隨著保供煤炭陸續(xù)到廠補庫，疊加港口煤價政策性回落，部分低庫存、長協(xié)配額較少終端擇機采購，下游電廠整體庫存水平持續(xù)回升，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止11月5日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計939.2萬噸，周環(huán)比增76.8萬噸，日耗50.6萬噸，周環(huán)比增1萬噸，可用天數(shù)18.6天，周環(huán)比增1.2天。

周評

Mysteel月報：11月煉焦煤市場高位波動 部分品種小趨勢回調(diào)

隨著需求收縮，實質(zhì)性焦煤用量減少，下游繼續(xù)大量補庫空間有限然而從往期季節(jié)性規(guī)律來看，部分地區(qū)11月或開啟主動補庫預期，周期性補庫加上下游庫存水平偏低，焦煤市場仍有一定支撐 短期來看，需要進一步關注下游焦企需求抑制時間是否繼續(xù)延長，澳煤整體通關政策不明朗同時具有不確定性仍然是關注的重點所在當下噴吹、動力煤等相關煤種跌幅空間較大沖擊了市場情緒，焦煤市場逐步進入冷靜期，由于前期已從階段高位回落，相對往年的價格低值，當下掉價相對可控，貿(mào)易商的規(guī)避風險情緒增加，在坑口現(xiàn)貨銷售壓力的情況下，不排除部分部分礦點率先松動。

月評

瑞達期貨：現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，鄭煤期價大幅上漲

會議指出，今年受煤炭市場供需緊張、保供取暖壓力大、煤炭價格高位運行等因素影響，企業(yè)急于搶進度、趕工期，逐利趨向明顯，違法違規(guī)生產(chǎn)意愿強烈，加之，受季節(jié)性、規(guī)律性、周期性特點，安全形勢嚴峻復雜，務必采取嚴格有效措施，超前防范、精準防控 市場報價：秦皇島港大同優(yōu)混（Q5500,A21,V25,S0.4,MT9）平倉含稅價報1180元/噸，較上一交易日漲30元/噸；山西晉城動力煤（Q5500,A20,V9,S1.5,MT8)車板含稅價報658元/噸，較上一交易日持平；澳大利亞動力煤（Q5500，A<22，V>25，S<1,MT10）CFR（不含稅）報124美元/噸，較上一交易日漲9美元/噸。

機構(gòu)

動力煤期權(quán)運行現(xiàn)狀及策略展望

由于動力煤屬于季節(jié)性規(guī)律較強的品種，而期權(quán)上市時間較短，故下文使用歷史波動率針對動力煤的季節(jié)性規(guī)律進行研究 我們統(tǒng)計了2016年以來的動力煤價格指數(shù)30日歷史波動率從過去5年的歷史數(shù)據(jù)來看，動力煤價格指數(shù)的歷史波動率變化與現(xiàn)貨供需矛盾周期性規(guī)律基本一致，在冬夏旺季供需矛盾突出的時點，往往產(chǎn)生年內(nèi)波動率高點，而在9—10月的淡季，波動率通常處于低點。

爐料

甲醇存在回調(diào)需求

甲醇傳統(tǒng)下游方面，目前平均開工率在43.1%，維持平穩(wěn)因此，甲醇需求整體支撐力度不足，偏弱為主 持續(xù)累庫不斷壓制甲醇現(xiàn)貨價格，與此同時甲醇盤面價格在原油和動力煤的支撐下，跟隨化工板塊走高期貨與現(xiàn)貨沒能有效形成同步正反饋，甲醇現(xiàn)貨跟漲乏力甲醇基差在此過程中不斷走弱，最近一個月內(nèi)，甲醇2109合約從貼水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水甚至升水現(xiàn)貨，甲醇上方面臨巨大壓力 后市仍可期 從以往的規(guī)律來看，甲醇的季節(jié)性累庫周期將持續(xù)到8月末，9月將出現(xiàn)庫存拐點，進入去庫階段，主要原因在于9月以后，甲醇將迎來需求旺季。

市場播報

動力煤下跌行情結(jié)束了嗎？

經(jīng)歷了2020年年末的供需失衡，2021年再次出現(xiàn)嚴重供需錯配的概率較小基于季節(jié)性規(guī)律，2021年動力煤市場與2018年最為相似，價格也將寬幅振蕩，區(qū)別在于2018年宏觀周期下行決定了運行區(qū)間重心是下移的，而2021年受宏觀周期上行支撐，振蕩區(qū)間重心將上移 具體到行情節(jié)奏，結(jié)合技術分析，今年3月的價格低點已經(jīng)位于年度振蕩區(qū)間的下沿，相比往年4月才出現(xiàn)季節(jié)性低點，提前了1個月。

爐料

Mysteel：動力煤品種2020年市場回顧及2021年展望

因此，我們對明年煤耗需求增速及韌性偏謹慎樂觀，并圍繞季節(jié)性變化而小幅波動 3、大宗商品牛市疊加政策容忍度不確定性支撐動力煤價格震蕩加劇 受國內(nèi)能源需求向好與供給瓶頸交錯影響，偏長周期的低庫存會使得動力煤價格趨于易漲難跌，疊加全球大宗商品牛市中的協(xié)同效應、貨幣資金流動性和通脹預期因素，將有力支撐動力煤價格維持較高位水平。

月評

甲醇繼續(xù)逢低買入

雖然河南、西南部分裝置降負或者停車，但西北地區(qū)部分檢修甲醇裝置恢復運行，全國甲醇開工負荷仍然較高從以往情況來看，四季度開工變化不大，因此整體上國內(nèi)的甲醇供應以維持高位穩(wěn)定為主 雖然四季度甲醇開工維持穩(wěn)定概率較大，但拉長周期來看，甲醇明年春季將迎來一波春季檢修，開工率將呈現(xiàn)季節(jié)性走弱，國內(nèi)供應的縮減有望在2105合約上得到兌現(xiàn) 需要注意的是，當前受需求旺盛和進口供應縮減影響，動力煤價格持續(xù)走高。

市場播報

動力煤供應端持續(xù)收縮

7月火電發(fā)電量同比下降0.7%，水電發(fā)電量同比增長6.1%，預計8月依然是水電強于火電進入9月，降水出現(xiàn)季節(jié)性回落，三峽入庫出庫流量均明顯下降，水電依然強于往年，但對火電的替代會邊際轉(zhuǎn)弱 電廠補庫即將啟動9月中下旬電廠迎來季節(jié)性補庫周期，從而提振動力煤價格8月以來重點電廠動力煤庫存快速下降，截至9月2日當周，全國重點電廠庫存7643萬噸，環(huán)比下降375萬噸，同比下降554萬噸，降幅6.8%。

爐料