Mysteel日評：動力煤市場持穩(wěn)運(yùn)行 煤價上行驅(qū)動不足

產(chǎn)地方面，市場持穩(wěn)運(yùn)行。

日評

Mysteel指數(shù)評述：動力煤期貨大幅下跌，成本崩塌邏輯或驅(qū)動鋼價下跌（11.22-11.26）

疊加前期大量鋼企和貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，市場貨源較少，漲價意愿較強(qiáng)；3）市場炒作后期鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期，原料端鐵礦和煤焦期貨價格短暫企穩(wěn)反彈，成本崩塌邏輯邊際減弱 短期來看，鋼價或震蕩偏弱，主要在于：1）政策調(diào)控，周五動力煤主力合約價格大幅下跌10%，焦炭第八輪提降已經(jīng)基本落地；鐵礦石供需寬松局面未有扭轉(zhuǎn)，鋼材成本崩塌邏輯再次成為主要驅(qū)動因素2）前期高價原料庫存基本消化，鋼企實際銷售利潤已經(jīng)扭虧轉(zhuǎn)盈，即期利潤已經(jīng)高達(dá)800元/噸以上，鋼價繼續(xù)上漲動能減弱。

鋼材指數(shù)評述

動力煤上行驅(qū)動力弱化

綜上所述，近期動力煤基本面依舊偏強(qiáng)，但是面臨較大的政策調(diào)控風(fēng)險，價格進(jìn)一步上漲驅(qū)動力減弱（作者單位：永安期貨）

爐料

瑞達(dá)期貨：動力煤后市行情仍有一定偏強(qiáng)驅(qū)動

上周ZC105合約高開高走上周動力煤市場穩(wěn)中偏好主產(chǎn)地煤炭銷售情況較好，礦上庫存低位，下游采購積極，內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)月底煤管票不足，陜西榆林地區(qū)月底停產(chǎn)檢修煤礦增加目前北港庫存維持高位水平，港口調(diào)度保持長協(xié)和固定作業(yè)為主，下游市場交投升溫，而少部分電廠已經(jīng)開始招標(biāo)采購市場煤，現(xiàn)貨價格上漲，市場各方看好后市，成交較前期增加而且考慮到后續(xù)上游煤市較強(qiáng)、進(jìn)口煤減量以及下游采購復(fù)蘇預(yù)期，后市行情仍有一定偏強(qiáng)驅(qū)動。

研究報告

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

（單位：萬噸） 2025年上半年環(huán)渤海港口動力煤庫存呈現(xiàn)“一季度累積、二季度去庫”的特征，核心驅(qū)動因素為供應(yīng)收縮、需求回暖及政策調(diào)控。

月評

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦產(chǎn)銷維持常態(tài)化，部分上月完成生產(chǎn)任務(wù)減產(chǎn)、停產(chǎn)煤礦已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)逐漸恢復(fù)，周內(nèi)產(chǎn)地多數(shù)煤礦銷售保持常態(tài)化，價格平穩(wěn)運(yùn)行為主，僅有個別煤礦根據(jù)自身銷售情況窄幅調(diào)整煤價，周邊煤廠和貿(mào)易商仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，囤貨意愿不強(qiáng)下游方面，進(jìn)入七月份，多地進(jìn)入高溫模式，居民端用電負(fù)荷有所提升，但由于工業(yè)用電支撐不足，且南方地區(qū)有明顯降雨，較常年同期偏多，疊加近期三峽水庫持續(xù)發(fā)力，水電繼續(xù)對火力發(fā)電形成擠壓，電廠日耗缺乏上行驅(qū)動，整體耗煤量小幅向下波動，庫存持續(xù)向上累加，處于同期高位水平，補(bǔ)庫空間極為有限。

周評

[甲醇]：7月1日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

Mysteel：6月9日西北市場動力煤價格行情

南方地區(qū)強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，推升水電出力，火電進(jìn)一步受到擠壓，短期內(nèi)居民制冷用電負(fù)荷增長受限，電廠日耗缺乏上行驅(qū)動，整體耗煤量環(huán)比下降，其中以華南及西南區(qū)域減少最為明顯，終端存煤繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大短期內(nèi)西北動力煤煤價上行壓力較大，整體以穩(wěn)為主 。

日評

Mysteel：動力煤市場弱勢難改 產(chǎn)地煤價漲跌均有

需求端來看，近期南方地區(qū)強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，推升水電出力，火電進(jìn)一步受到擠壓，電廠日耗缺乏上行驅(qū)動，市場采購積極性低迷；而下游建材、化工等非電終端需求未有明顯改觀，基本維持按需買貨節(jié)奏近期動力煤港口庫存雖持續(xù)下降，但各環(huán)節(jié)庫存仍處于偏高水平，且下游煤耗尚未有明顯增量，市場整體供需繼續(xù)呈現(xiàn)偏寬格局，預(yù)計短期內(nèi)動力煤價格將弱勢維穩(wěn)運(yùn)行

煤焦熱點

Mysteel月報：6月鎂市壓力不減 價格或多在底部弱勢運(yùn)行

非電行業(yè)用煤方面，受房地產(chǎn)市場低迷影響，建材、鋼材等行業(yè)需求難有增長，化工用煤需求保持剛需，整體需求端增長乏力，動力煤市場供需格局寬松加劇，坑口和港口價格承壓弱勢震蕩運(yùn)行進(jìn)入6月，隨著用煤旺季需求回升預(yù)期逐步顯現(xiàn)，高溫天氣推動居民用電需求大幅增長，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地見效，以及外部貿(mào)易環(huán)境持續(xù)改善，工業(yè)用電需求有望逐步回升，電廠備煤需求也將隨之增加多重利好因素驅(qū)動下，下游儲備需求較5月將顯著增強(qiáng)，但在高庫存水平、清潔能源的替代作用以及產(chǎn)地不間斷供應(yīng)下，動力煤價格仍將受到一定壓制，預(yù)計整月價格將窄幅震蕩運(yùn)行。

研究報告

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩偏穩(wěn)運(yùn)行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦產(chǎn)銷維持常態(tài)化，個別煤礦因檢修、倒面停產(chǎn)，整體供應(yīng)量稍有收縮，本周煤炭價格重心整體未有明顯波動，多數(shù)煤礦拉運(yùn)情況一般，僅有個別煤礦小幅調(diào)整煤價，幅度多在5-10元/噸下游方面，近期南方地區(qū)強(qiáng)降雨天氣持續(xù)，水電出力較好，火電進(jìn)一步受到擠壓，短期內(nèi)居民制冷用電負(fù)荷增長受限，電廠日耗缺乏上行驅(qū)動，整體耗煤量環(huán)比下降，其中以華南及西南區(qū)域減少最為明顯，終端存煤繼續(xù)增加，增幅有所擴(kuò)大。

周評

Mysteel月報：6月動力煤市場煤價或窄幅震蕩運(yùn)行

非電行業(yè)用煤方面，受房地產(chǎn)市場低迷影響，建材、鋼材等行業(yè)需求難有增長，化工用煤需求保持剛需，整體需求端增長乏力，動力煤市場供需格局寬松加劇，坑口和港口價格承壓弱勢震蕩運(yùn)行進(jìn)入6月，隨著用煤旺季需求回升預(yù)期逐步顯現(xiàn)，高溫天氣推動居民用電需求大幅增長，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地見效，以及外部貿(mào)易環(huán)境持續(xù)改善，工業(yè)用電需求有望逐步回升，電廠備煤需求也將隨之增加多重利好因素驅(qū)動下，下游儲備需求較5月將顯著增強(qiáng)，但在高庫存水平、清潔能源的替代作用以及產(chǎn)地不間斷供應(yīng)下，動力煤價格仍將受到一定壓制，預(yù)計整月價格將窄幅震蕩運(yùn)行。

月評

[甲醇]：6月10日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

Mysteel：市場交投僵持 化工煤價止跌回升

進(jìn)口煤仍缺乏性價比，部分主力的低卡進(jìn)口動力煤仍處于倒掛狀態(tài)，因此部分進(jìn)口需求仍在向內(nèi)貿(mào)市場轉(zhuǎn)移；需求端，大部分火電機(jī)組完成檢修，進(jìn)入正常發(fā)電狀態(tài)，且隨著全國高溫天氣到來，居民制冷需求提升，電廠整體日耗有所增加，但隨著汛期來臨，水力等清潔能源發(fā)力，對火電產(chǎn)生替代效應(yīng)和擠壓作用，西南等地日耗出現(xiàn)小幅下滑電廠整體庫存仍維持在高位，且隨著在長協(xié)的穩(wěn)定供應(yīng)逐步向上累加整體來看，在“迎峰度夏”補(bǔ)庫驅(qū)動下，終端采購節(jié)奏有望加快，但社會庫存尚在高位；疊加清潔能源發(fā)力及經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)期等因素影響，需求大規(guī)模釋放概率不大，節(jié)前煤價漲幅有限，以穩(wěn)為主。

煤焦熱點

國泰君安期貨黑色觀點5月22日

鐵礦石：短期利多兌現(xiàn)，上漲驅(qū)動放緩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：黑色板塊共振，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：鋼招價格落地，錳硅寬幅震蕩 焦炭：底部震蕩 焦煤：底部震蕩 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨黑色觀點5月21日

鐵礦石：短期利多兌現(xiàn)，上漲驅(qū)動放緩 螺紋鋼：低位震蕩 熱軋卷板：低位震蕩 硅鐵：黑色板塊共振，硅鐵偏弱震蕩 錳硅：澳礦恢復(fù)發(fā)運(yùn)，錳硅偏弱震蕩 焦炭：底部震蕩 焦煤：底部震蕩 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

機(jī)構(gòu)

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

電廠整體庫存仍維持在高位，且隨著在長協(xié)的穩(wěn)定供應(yīng)逐步向上累加后期，隨著氣溫逐步升高，在“迎峰度夏”補(bǔ)庫驅(qū)動下，終端采購節(jié)奏有望加快，且部分電廠有改善煤種結(jié)構(gòu)訴求，但在終端日耗未見顯著增長的背景下，仍缺乏大規(guī)模補(bǔ)庫動力據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，5月23日全國462家電廠樣本日耗煤341.6萬噸，環(huán)比增5.3萬噸，廠內(nèi)存煤總計8788.1萬噸，環(huán)比增210.1萬噸，可用天數(shù)25.7天，環(huán)比增0.2天 【內(nèi)蒙古】：內(nèi)蒙古市場動力煤弱勢運(yùn)行。

周評

國泰君安期貨黑色觀點5月20日

鐵礦石：短期利多兌現(xiàn)，上漲驅(qū)動放緩 螺紋鋼：原料繼續(xù)下跌，偏弱震蕩 熱軋卷板：原料繼續(xù)下跌，偏弱震蕩 硅鐵：成本或存下移，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：現(xiàn)貨價格支撐，錳硅寬幅震蕩 焦炭：鐵水下行，震蕩偏弱 焦煤：鐵水下行，震蕩偏弱 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

晨報速遞

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

動力煤市場來看，電煤消費淡季，電力終端缺乏采購驅(qū)動，僅維持長協(xié)拉運(yùn)電廠庫存去化緩慢，補(bǔ)庫需求不足，需求難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐，動力煤價格下行趨勢，煤制透明PP利潤上漲 短期來看，美伊局勢有望出現(xiàn)緩和，且經(jīng)濟(jì)和需求疲軟現(xiàn)狀仍存，預(yù)計下周國際油價或有下跌空間動力煤市場來看，隨著迎峰度夏用煤高峰季來臨，電廠用煤需求提升，但由于前期庫存高，市場煤采購量或有限，預(yù)計短期市場煤價或仍承壓。

利潤

國泰君安期貨黑色觀點5月16日

鐵礦石：短期利多兌現(xiàn)，上漲驅(qū)動放緩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)集中，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：原料價格繼續(xù)探漲，錳硅寬幅震蕩 焦炭：鐵水下行，寬幅震蕩 焦煤：鐵水下行，寬幅震蕩 動力煤：煤礦庫存增加，震蕩偏弱

策略研究