需求下降疊加進(jìn)口量增加，焦煤后市價(jià)格難言樂(lè)觀

若恢復(fù)到2023年同期水平，則可以滿足日均7萬(wàn)噸鐵水增量不過(guò)，按照當(dāng)前的形勢(shì)，煤礦復(fù)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，6月為安全生產(chǎn)月，7月有重大會(huì)議，中性估計(jì)7月煉焦煤日產(chǎn)在當(dāng)前基礎(chǔ)上會(huì)增加3萬(wàn)到4萬(wàn)噸，能夠滿足日均4.5萬(wàn)到6萬(wàn)噸的鐵水增量 值得注意的是，2024年以來(lái)國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)減量，但進(jìn)口煤在一定程度上對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成了補(bǔ)充據(jù)海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)，1—5月，全國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤4752萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)26.89%。

爐料

Mysteel：俄羅斯東部地區(qū)鐵路起火，印度將增加俄羅斯煉焦煤進(jìn)口量

澳洲遠(yuǎn)期焦煤方面，近期澳洲主要焦煤礦區(qū)受雨季影響，發(fā)運(yùn)不暢，市場(chǎng)價(jià)格支撐較強(qiáng)，印度終端焦鋼企業(yè)因澳煤價(jià)格過(guò)高，將繼續(xù)增加從俄羅斯進(jìn)口煉焦煤數(shù)量，后續(xù)需關(guān)注市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及礦山發(fā)運(yùn)情況

日評(píng)

Mysteel：庫(kù)茲巴斯預(yù)計(jì)增加東部煤炭出口量，中國(guó)及印度市場(chǎng)焦煤進(jìn)口量增加

印度可能增加從俄羅斯的煤炭進(jìn)口數(shù)量 路透新德里10月6日-印度四家鋼廠的官員表示，由于煉焦煤進(jìn)口成本上漲，尤其是來(lái)自主要生產(chǎn)國(guó)澳大利亞的煉焦煤進(jìn)口成本上升，印度鋼鐵公司計(jì)劃提高各等級(jí)合金的價(jià)格，并正在考慮增加從俄羅斯的焦煤采購(gòu)。

日評(píng)

Mysteel：俄羅斯煤炭海運(yùn)量或?qū)?em class='keyword'>增加 印度煉焦煤市場(chǎng)進(jìn)口需求不減

而7月煤炭總產(chǎn)量增長(zhǎng)14.11%，在產(chǎn)量增加的情況下進(jìn)口量仍有上漲，說(shuō)明印度市場(chǎng)的需求依然強(qiáng)勁，且主要以進(jìn)口澳大利亞煉焦煤為主，市場(chǎng)仍然對(duì)澳大利亞高品質(zhì)煉焦煤仍有強(qiáng)大的需求，為其價(jià)格提供一定支撐

日評(píng)

Mysteel：進(jìn)口焦煤招標(biāo)價(jià)走低 遠(yuǎn)期貨源有所增加

近幾周以來(lái)，受焦炭提降影響，產(chǎn)地煤價(jià)承壓下行，對(duì)進(jìn)口焦煤影響嚴(yán)重，港口現(xiàn)貨一直活躍度不高，成交量稀少；對(duì)此國(guó)內(nèi)貿(mào)易商持續(xù)幾周都在觀望俄羅斯礦山美金價(jià)格，希望俄羅斯礦山遠(yuǎn)期價(jià)格可以降到符合市場(chǎng)預(yù)期價(jià)位，在此期間雖有貿(mào)易商進(jìn)場(chǎng)拿貨，但數(shù)量較少且市場(chǎng)并未觸底，成本跟市場(chǎng)相比依舊有所倒掛隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦煤價(jià)格的觸底，遠(yuǎn)期焦煤報(bào)價(jià)也隨之下跌，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商對(duì)此抓住機(jī)會(huì)積極進(jìn)行采購(gòu) 截止5月20日，據(jù)Mysteel調(diào)研不完全統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入六月份海運(yùn)遠(yuǎn)期進(jìn)口焦煤有50-60萬(wàn)噸左右，包括伊娜琳、K4、GJ、K主焦等煤種，其中遠(yuǎn)期伊娜琳成交價(jià)在147-153美金/噸區(qū)間；K4成交價(jià)格在160-163美金/噸區(qū)間；同時(shí)了解到部分貿(mào)易商仍在跟礦山積極溝通，有意向接貨俄羅斯半軟焦煤以及其他煤種。

日評(píng)

Mysteel：策克、滿都拉口岸煉焦煤進(jìn)口增加，國(guó)內(nèi)方向外運(yùn)仍不暢通

綜上所述，策克和滿都拉口岸煉焦煤進(jìn)口量穩(wěn)定增加，進(jìn)入國(guó)內(nèi)煉焦煤數(shù)量有限，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格影響較小

日評(píng)

Mysteel：8月進(jìn)口煉焦煤數(shù)量創(chuàng)今年新高 9月有望繼續(xù)增加

一、8月中國(guó)進(jìn)口蒙古國(guó)煉焦煤占比最大 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年8月，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤640.6萬(wàn)噸，同比增36.8%、環(huán)比增4.7%7月中國(guó)進(jìn)口煉焦煤主要來(lái)源國(guó)為蒙古、俄羅斯、加拿大、和美國(guó)，分別占比為44.9%、29.7%、12.5%和7.9%進(jìn)口蒙古國(guó)煉焦煤占比將近五成，今年以來(lái)，由于口岸疫情防控得力，進(jìn)口蒙古煉焦煤呈緩慢增加的趨勢(shì)，占比也隨之逐步提升。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：國(guó)際鋼坯價(jià)格止跌 港口進(jìn)口煉焦煤成交小幅增加

【進(jìn)口煤炭】11日海運(yùn)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行遠(yuǎn)期海外煉焦煤PLV低揮發(fā)FOB報(bào)220美金/噸，日環(huán)比上漲15-17美金/噸隨著遠(yuǎn)期煉焦煤價(jià)格跌至低位，終端接貨意愿提高，近兩日成交訂單明顯增多，連續(xù)兩日成交達(dá)5船以上另外今年4月，歐盟決定對(duì)俄羅斯實(shí)施煤炭禁運(yùn)，歐盟最初提出給成員國(guó)90天過(guò)渡期，但在德國(guó)等國(guó)要求下延長(zhǎng)至120天截止今日，歐盟對(duì)俄羅斯煤炭禁運(yùn)正式生效，后期重點(diǎn)關(guān)注國(guó)際貿(mào)易格局變化、終端采購(gòu)節(jié)奏以及國(guó)際鋼市情況對(duì)遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)的影響。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：3月我國(guó)煉焦煤進(jìn)口量環(huán)比上升 4月有望繼續(xù)增加

海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年3月份，我國(guó)進(jìn)口煉焦煤376萬(wàn)噸，同比下降23.31%，環(huán)比增加25.97%3月份進(jìn)口來(lái)源國(guó)前三分別是俄羅斯、蒙古、加拿大，占比分別為37.95%、25.75%、13.77% 2022年1—3月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤1226萬(wàn)噸，同比增加8.94%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)拿貨情緒好轉(zhuǎn)

【進(jìn)口煤炭】1日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR187.0美金/噸，日環(huán)比持平澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)交投氛圍改善，受印度市場(chǎng)焦炭政策延續(xù)，買(mǎi)家采買(mǎi)意愿回升俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，個(gè)別主流煤種因成交價(jià)格上漲，中間環(huán)節(jié)意向與實(shí)際成交差距仍存，后續(xù)采買(mǎi)偏謹(jǐn)慎 進(jìn)口港口方面，1日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)供應(yīng)端，分煤種資源走勢(shì)各一，部分現(xiàn)貨煤種出貨回歸健康狀態(tài)，遠(yuǎn)期拿貨情緒好轉(zhuǎn)；需求端，下游補(bǔ)庫(kù)隨行就市，對(duì)市場(chǎng)敏感度增加，近期部分煤種小漲，市場(chǎng)需求略見(jiàn)起色，成交稍有好轉(zhuǎn)；情緒端，因前期高價(jià)資源虧損，多數(shù)貨源出貨緊貼盤(pán)面走勢(shì)，部分煤種成交下滑5-20元/噸，個(gè)別煤種因貨源稀少小漲30元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

中州期貨：鐵水再度回落，雙焦震蕩運(yùn)行

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬(wàn)噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國(guó)焦炭出口總量為299.58萬(wàn)噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11% ③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值偏高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)多按需采購(gòu)為主

【進(jìn)口煤炭】27日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR187.0美金/噸，日環(huán)比持平澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)參與者購(gòu)買(mǎi)意愿有限，對(duì)后市保持謹(jǐn)慎觀望俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，個(gè)別煤種礦山報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，買(mǎi)賣(mài)雙方價(jià)格預(yù)期差距較大，博弈情緒漸濃 進(jìn)口港口方面，27日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)端，后續(xù)到港貨量有所增加，部分煤種庫(kù)存得到補(bǔ)充，供應(yīng)逐步偏松；需求端，終端依舊按需采購(gòu)為主，并未有大批量補(bǔ)庫(kù)跡象，情緒方面受鋼材價(jià)格以及黑色期貨上漲影響，部分煤種報(bào)價(jià)與成交價(jià)格上漲5-20元/噸不等。

盤(pán)點(diǎn)

中州期貨：雙焦短期建議觀望為主

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬(wàn)噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國(guó)焦炭出口總量為299.58萬(wàn)噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11% ③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值偏高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年鋼鐵價(jià)格仍將承壓運(yùn)行

成本仍有下降空間主要原料鐵礦石和焦煤供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石新增產(chǎn)能仍有1億噸左右，目前70%產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，還有3000萬(wàn)噸左右產(chǎn)能集中下半年釋放，考慮四大礦山衰減量，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石產(chǎn)能凈新增5400萬(wàn)噸左右，如果下半年新增鐵礦順利生產(chǎn)，鐵礦石供應(yīng)將完全彌補(bǔ)上半年減量，在需求下降預(yù)期下，預(yù)計(jì)鐵礦石低點(diǎn)或至80美元/干噸2025年下半年煉焦煤供應(yīng)寬松格局難扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2025年焦煤產(chǎn)量微增1700萬(wàn)噸左右，進(jìn)口量下降1000萬(wàn)噸左右，焦煤總供應(yīng)增加700萬(wàn)噸，增量或有限，下半年焦煤價(jià)格跌勢(shì)放緩。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：進(jìn)口煤炭市場(chǎng)一周概覽（6.23-6.27）

【進(jìn)口煤炭】本周進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲供應(yīng)端，港口現(xiàn)貨到港量有新增，前期高價(jià)資源陸續(xù)出清，貿(mào)易商向遠(yuǎn)期詢盤(pán)意愿抬升，補(bǔ)充市場(chǎng)資源；需求方面，近兩周鐵水產(chǎn)量小幅回升，下游階段性補(bǔ)庫(kù)，中間貿(mào)易商及洗煤廠投機(jī)意愿增加，部分煤種成交好轉(zhuǎn)；澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR188.5美金/噸，周環(huán)比變化較小。

周評(píng)

中州期貨：下游階段補(bǔ)庫(kù)，雙焦震蕩運(yùn)行

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬(wàn)噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國(guó)焦炭出口總量為299.58萬(wàn)噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11% ③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)好，雙焦震蕩偏弱

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬(wàn)噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國(guó)焦炭出口總量為299.58萬(wàn)噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11% ③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性偏高。

機(jī)構(gòu)

中鋼協(xié)：2025年5月鋼鐵原料采購(gòu)成本簡(jiǎn)析

5月份，除冶金焦、國(guó)產(chǎn)球團(tuán)、進(jìn)口球團(tuán)采購(gòu)成本環(huán)比小幅增加外，其余品種采購(gòu)成本環(huán)比均減少，但降幅收窄，其中噴吹煤、動(dòng)力煤、合金的采購(gòu)成本降幅相對(duì)較大 1-5月除錳鐵合金外，其他各品種采購(gòu)成本同比均大幅減少 1.煉焦煤 5月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1227.16元/噸，環(huán)比減少11.22元/噸，下降0.91%；1-5月累計(jì)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1307.34元/噸，同比減少622.63元/噸，下降32.26%。

原料

中州期貨：關(guān)注黑色系正反饋，鋼材震蕩偏強(qiáng)

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬(wàn)噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國(guó)焦炭出口總量為299.58萬(wàn)噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11% ③綜合利潤(rùn)、基差和絕對(duì)價(jià)格，目前估值中性。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦炭偏多交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

夜盤(pán)焦煤2509合約收盤(pán)833，上漲3.09%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)719宏觀面，全國(guó)累計(jì)完成80%以上粗鋼產(chǎn)能的超低排放改造，完成1.7億噸焦化、0.3億噸水泥熟料產(chǎn)能的重點(diǎn)工程超低排放改造基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率總體下降，精煤庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)，進(jìn)口累計(jì)增速下降，供應(yīng)有邊際改善跡象，礦端精煤庫(kù)存延續(xù)增加，但是總庫(kù)存下降技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線上方，操作上，偏多交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

機(jī)構(gòu)