Mysteel解讀：5月蒙俄焦煤進(jìn)口減量依舊，后續(xù)進(jìn)口量難補(bǔ)前期缺口

受安監(jiān)及事故原因本月主產(chǎn)區(qū)煉焦煤供應(yīng)有所回落，但煤礦庫存整體不低，對市場影響不多，進(jìn)口煉焦煤缺乏支撐作為主要進(jìn)口來源國，蒙煤庫存本月處于高位，通關(guān)進(jìn)口量減少，后續(xù)三季度蒙煤長協(xié)價格有望下調(diào)，以帶動進(jìn)口支撐俄羅斯方面，遠(yuǎn)期貨物成交效率低，個別煤種轉(zhuǎn)售向國際市場，造成減量，六月進(jìn)口支撐不足美國煉焦煤仍因關(guān)稅問題，進(jìn)口增量希望渺茫；加煤及澳煤作為補(bǔ)充資源，受國內(nèi)外倒掛及較長船期影響，即有增量也難對整體進(jìn)口形成補(bǔ)充，預(yù)計6月我國進(jìn)口煉焦煤仍有減量。

煤焦熱點(diǎn)

焦煤保持偏強(qiáng)運(yùn)行

隨著安全生產(chǎn)月結(jié)束，煤礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，本周市場消息稱山西部分煤礦正在辦理復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收手續(xù)，將陸續(xù)復(fù)產(chǎn) 進(jìn)口方面，1—5月我國煉焦煤進(jìn)口量總計4371萬噸，同比下降344萬噸，降幅7.3%，減量主要來自蒙古根據(jù)蒙古政府的計劃，2025年煤炭出口目標(biāo)初步確定為8300萬噸考慮到近年來蒙古煤炭出口一直都是超額完成計劃目標(biāo)，下半年蒙煤出口存在增量空間 焦煤壓力更多來源于下游維持低庫存策略，以消化庫存為主，投資囤貨和補(bǔ)庫備貨意愿較低，導(dǎo)致上游庫存壓力不斷累積，煤礦端原煤庫存攀升至700萬噸左右，遠(yuǎn)超往年同期。

原料

Mysteel：高鐵水與弱行情背離 煉焦煤延續(xù)價格坍塌

并且山西多數(shù)煉焦煤價格仍未跌至成本線，因利潤問題影響煤礦生產(chǎn)的現(xiàn)象并不多見，僅有個別民營小礦自發(fā)停產(chǎn)，對煤礦產(chǎn)量難以造成明顯影響并且政策端2025年保供穩(wěn)價仍將是煤炭行業(yè)的核心政策導(dǎo)向，政策將積極推動國內(nèi)煤礦復(fù)產(chǎn)和增產(chǎn)，優(yōu)化進(jìn)口煤的來源和數(shù)量，確保能源安全，避免煤炭價格大幅波動因此無論在產(chǎn)業(yè)端還是政策端，國產(chǎn)煉焦煤高供給的局面暫時不會有明顯的改觀 二、高庫存加劇過剩壓力 除了高供給引發(fā)的基本面矛盾，高庫存無疑是加劇市場下行的重要因素。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場回顧與未來市場展望

表1：全國主要城市煉焦煤現(xiàn)貨一季度價格漲跌一覽（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.進(jìn)口煤現(xiàn)貨價格 一季度進(jìn)口煉焦煤價格同國內(nèi)一樣整體下跌。

Mysteel參考

Mysteel解讀：1-3月份煉焦煤進(jìn)口總量2743.39萬噸，同比上漲2.02%

俄羅斯煤進(jìn)口增長與政策協(xié)同效應(yīng)或部分緩解減量壓力，但需求端復(fù)蘇乏力及國際市場波動仍將壓制整體進(jìn)口規(guī)模蒙古煤進(jìn)口受限于通關(guān)效率及庫存壓力，而俄羅斯、加拿大等替代來源或維持增量，但難以抵消整體減量美國煉焦煤因中方加征關(guān)稅，到港成本抬升顯著，進(jìn)口量或大幅縮減；澳大利亞煤則受國際市場需求分流（如印度配額政策）影響，對華出口增長受限俄羅斯煤憑借地緣政策協(xié)同及價格優(yōu)勢，二季度進(jìn)口量或保持同比20%以上的增速，成為進(jìn)口減量下的主要補(bǔ)充來源。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：雙焦震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤927.5，下跌2.93%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報840，下跌15元/噸宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計抬升對美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計劃增產(chǎn)3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤981.0，上漲0.98%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報860，價格持穩(wěn)宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計抬升對美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計劃增產(chǎn)3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小基本面，供應(yīng)寬松，低價煤種有所反彈，煤礦洗煤廠精煤庫存延續(xù)下降。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤不建議追空，震蕩偏弱運(yùn)行對待

節(jié)前，焦煤2505合約收盤1001.0，下跌0.05%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報860，上漲10元/噸宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計抬升對美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計劃增產(chǎn)3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小。

晨報速遞

2025年全國煤焦采購大會·日照站---煤焦專業(yè)知識培訓(xùn)圓滿結(jié)束

首先，由中鋼集團(tuán)鞍山熱能研究院有限公司 煤資源事業(yè)部部長，正高級工程師 徐秀麗 女士帶來《煉焦煤的評價方法及優(yōu)化配煤的使用》的培訓(xùn)首先，她從煤質(zhì)化驗(yàn)的基準(zhǔn)、工業(yè)分析、元素分析等因素介紹了煉焦煤的關(guān)鍵性能指標(biāo)、其次，從“分類、煤階、指標(biāo)、煤巖組分和煤灰分、檢測和實(shí)驗(yàn)方法”五大要點(diǎn)對煉焦煤的性能評價方法做了詳盡介紹；再次，她篩取“山西、河北、黑龍江”的焦煤特點(diǎn)與“俄、蒙、加、澳”等四國進(jìn)口焦煤的具體質(zhì)量進(jìn)行討論，詳盡的介紹了國內(nèi)外典型煉焦煤的性能異同；最后，她結(jié)合不同來源的焦煤特點(diǎn)，詳細(xì)介紹了國內(nèi)外典型煉焦煤的配煤使用方法。

會議報道

Mysteel參考丨中國加征美煤進(jìn)口關(guān)稅，海運(yùn)焦煤崎嶇前行

同時，疊加國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)不斷對碰，印度限制印尼焦炭進(jìn)口、美國對全球鋼材制品加征關(guān)稅下，焦鋼利潤修復(fù)難度再度加碼 一、海運(yùn)煉焦煤供應(yīng)現(xiàn)狀 （一）中國及印度市場進(jìn)口海運(yùn)煉焦煤狀態(tài) 1.我國海運(yùn)煉焦煤分國別進(jìn)口量 圖 1：中國主要海運(yùn)焦煤進(jìn)口來源國發(fā)運(yùn)狀態(tài)（單位：萬噸/月） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 根據(jù)Mysteel對中國主要海運(yùn)煉焦煤進(jìn)口來源國2024年的發(fā)運(yùn)狀態(tài)調(diào)研可以看出，我國進(jìn)口全球的海運(yùn)煉焦煤總量達(dá)到6000萬噸左右，其中中國對俄羅斯焦煤的全年進(jìn)口量達(dá)到3000萬噸左右，占據(jù)整個海運(yùn)焦煤的50%左右。

Mysteel參考

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產(chǎn)量過剩壓價，供需格局謀變

隨著2023-2024年煉焦煤進(jìn)口總量的增長和進(jìn)口來源的變化，蒙、俄、澳三國的煉焦煤月度進(jìn)口量在今年焦煤進(jìn)口中占比分別穩(wěn)定在49%、25%和7%這表明我國已逐步形成以“蒙古+俄羅斯+澳大利亞”為主，“美國+加拿大”為輔的進(jìn)口格局（圖2）。

觀點(diǎn)

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進(jìn)入降息周期，國內(nèi)將出臺一攬子增量政策推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對房地產(chǎn)的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進(jìn)口增量延續(xù)，基本面走弱進(jìn)一步遏制煤炭反彈動能，全年主要品種煤炭價格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價格指數(shù)走勢圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點(diǎn)，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

【沁源縣鑫源昌】節(jié)后煤焦市場情緒仍待修復(fù)

進(jìn)口量方面，近年來，我國煤炭進(jìn)口量大幅增加，特別是蒙煤、俄煤等進(jìn)口來源國的供應(yīng)量穩(wěn)定增長 預(yù)計2025年煤炭進(jìn)口量將繼續(xù)保持高位，其中煉焦煤進(jìn)口量也將維持平穩(wěn)增長 需求端分析來看： 鋼鐵行業(yè)是煤焦的主要下游需求領(lǐng)域。

焦炭

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會——煤焦?jié)鷮幷緢A滿落幕

整體的進(jìn)口來源國格局從2023年開始由“澳煤+蒙煤”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊擅?俄煤”需求方面來看2024年煉焦煤需求整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，高爐減產(chǎn)明顯，主要受到鋼材市場表現(xiàn)不佳的影響以及本身煉焦煤市場供需關(guān)系寬松影響，需求未有效改善，煉焦煤價格韌性不足? 價格方面來看，2024年國內(nèi)煉焦煤價格整體呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢，在年內(nèi)的多數(shù)時間行情均處于下跌當(dāng)中，雖然年內(nèi)經(jīng)歷了兩波上漲行情，但整體反彈幅度均不及前期跌幅，價格重心整體下移，煉焦煤價格跌至三年來新低。

會議報道

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

具體來看，供應(yīng)方面，2024年上半年國內(nèi)主產(chǎn)地山西地區(qū)減產(chǎn)明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經(jīng)過連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產(chǎn)逐步恢復(fù)特別是四季度以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策不斷出臺，不難看出2025國內(nèi)運(yùn)行背景是以保經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產(chǎn)有望恢復(fù)到正常水平，煤礦產(chǎn)量不低于2024年下半年產(chǎn)量 進(jìn)口方面供應(yīng)依舊不減，主要進(jìn)口來源國蒙、俄兩國均有意與中國長期開展煤炭貿(mào)易合作，2025年蒙古國煤炭出口量計劃增長至8330萬噸，煉焦煤出口計劃6500萬噸，俄羅斯煤炭出口計劃增長至1億噸，煉焦煤出口計劃5400萬噸。

月評

Mysteel：河北地區(qū)進(jìn)口煤采購企業(yè)調(diào)研報告

蒙古國作為我國第一大煉焦煤進(jìn)口來源國的地位未來3-5年內(nèi)難以改變，并且蒙古國內(nèi)也有煤炭出口增長的計劃，但煤炭質(zhì)量下滑，主要煤種性價比優(yōu)勢不足將是進(jìn)口量增長中不可忽視的問題預(yù)計2025年蒙古國煉焦煤進(jìn)口量維持增長，但是增量十分有限俄羅斯受地緣政治影響，出口中國煤炭近年來有所增長但由于其產(chǎn)地遠(yuǎn)離港口和口岸，俄羅斯境內(nèi)運(yùn)輸又有運(yùn)力方面的限制再加上俄烏沖突未來有降級甚至?；鸬目赡埽?025年俄羅斯煉焦煤進(jìn)口量大致持平。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel年報：2025年中國鋼鐵市場變革猶存，未來可期

2025年或繼續(xù)維持供給偏寬松局面供應(yīng)端:2024年全年焦煤總供給約在5.59億噸，同比約降1.19%;今年焦煤進(jìn)口量持續(xù)高位，且國內(nèi)安監(jiān)結(jié)束后煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，導(dǎo)致供給較為寬松:2025 年煤炭總供應(yīng)量預(yù)計增加1000萬噸，煉焦煤邊際產(chǎn)量同比有增加趨勢，進(jìn)口基數(shù)已達(dá)11800萬噸，同比增加15.6%，為歷史新高，后期增速或呈現(xiàn)放緩趨勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.2.3 2025年焦炭供需或相對平衡，預(yù)計價格均價同比下降14.7% 2024年焦炭基本面供需相對平衡（日均供需差約在0.05萬噸，供需近似平衡），而焦炭價格呈現(xiàn)下跌走勢：呂梁準(zhǔn)一級濕熄焦匯總均價在1758.4元/噸，同比約降23.45%。

主編視角

Mysteel解讀：10月份煉焦煤進(jìn)口總量累積9924.74萬噸，全年進(jìn)口量有望突破1.2億噸

當(dāng)前蒙古進(jìn)口煉焦煤仍是我國最大的焦煤進(jìn)口來源國，目前進(jìn)口占比達(dá)47.71%，俄羅斯次之，目前進(jìn)口占比達(dá)25.83%，兩者合計占比達(dá)73.54%此外，從進(jìn)口增量來看，澳大利亞煉焦煤進(jìn)口增量明顯，截止2024年10月，我國進(jìn)口澳大利亞煉焦煤總量達(dá)695.49萬噸，同比增長233.35%但由于此前進(jìn)口基數(shù)較低，進(jìn)口增幅明顯，總量占比缺較低，僅占我國進(jìn)口總量7.01% 三、11月份進(jìn)口量或維持千萬噸級別 11月隨著天氣逐步降溫，俄羅斯港口受雨雪天氣以及結(jié)冰期影響，礦山煤炭發(fā)運(yùn)以及鐵路運(yùn)輸效率或?qū)⑾禄?/p>

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨2024年煉焦煤市場運(yùn)行情況回顧

從進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，進(jìn)口格局仍以“蒙+俄”為首，合計6649.15萬噸，占比總進(jìn)口量的74.47%，但美加澳三國增量同樣不可小覷從具體增量來看，1-9月進(jìn)口煉焦煤板塊中，蒙古國增574萬噸，俄羅斯增318萬噸，澳洲增390萬噸按照當(dāng)前進(jìn)口測算，預(yù)計2024年進(jìn)口焦煤預(yù)計達(dá)1.19億噸，同比增長16% 表5：主要國家1-9月煉焦煤進(jìn)口量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 2.全年需求同比回落 今年需求同比偏差，根本原因在于房地產(chǎn)板塊拖累，拉低整體需求，焦鋼企業(yè)盈利大幅縮減。

Mysteel參考

Mysteel日報：江蘇建筑鋼材震蕩偏弱運(yùn)行

一、市場總結(jié) 27日，江蘇建筑鋼材價格窄幅震蕩運(yùn)行具體來看，早盤期螺震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，商家報價小幅探漲，市場整體出貨一般，午后期螺盤面有所松動，市場觀望情緒濃厚，整體交投氛圍不佳，下游工地按需采購，全天成交較前一交易日小幅減少 相關(guān)信息： 1、自全國人大常委會審議批準(zhǔn)增加6萬億元地方政府債務(wù)限額用于置換存量隱性債務(wù)以來，已有多地披露用于“置換存量隱性債務(wù)”的再融資專項債券發(fā)行計劃，規(guī)模合計超1萬億元。

日報