Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價格難言樂觀

山西省原煤產量4.33億噸，同比增長16.6%1-4月，全國共進口煤炭15267.10萬噸，同比下降5.3% 2.需求疲軟 新能源發(fā)電對煤電替代效應顯著，非電行業(yè)需求萎縮，鋼鐵、水泥產量基本達峰，房地產投資跌幅雖收窄但新開工面積下滑，拖累煉焦煤需求 1-4月份，規(guī)上工業(yè)發(fā)電量29840億千瓦時，同比增長0.1%，扣除天數原因，日均發(fā)電量同比增長0.9%。

煤焦熱點

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場回顧與未來市場展望

國家統(tǒng)計局數據顯示，2025年1-2月，中國原煤產量為76532.8萬噸，同比增長7.7%，其中山西省1-2月產煤產量為21424.1萬噸，同比增長20.3%，位列產量第一Mysteel調研全國523家焦煤礦山1-3月原煤日均產量182.13萬噸，同比增2.79萬噸，由于樣本僅統(tǒng)計煉焦煤產量，云南、黑龍江等地民營煤礦一季度開工情況較差，對整體產量有下拉影響，同比低于統(tǒng)計局口徑 其二，需求不足，下游企業(yè)原料繼續(xù)降庫。

Mysteel參考

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

回顧2024年，煉焦煤市場呈現跌多漲少、價格中樞下移的格局供需雙降下，全年煉焦煤價格承壓運行2024年煤礦產能彈性變化有限，產量收縮較為明顯，核心驅動來自山西省“三超”整治的開展以及產地安全生產監(jiān)管政策的引導，上半年山西區(qū)域受此擾動影響較大，區(qū)域性減量較為突出下游消費需求收縮疊加常年低庫存采購策略，鋼焦企業(yè)采購較為謹慎，上半年煉焦煤行情由需求主導，鋼廠虧損嚴重，減產檢修增多，加劇了價格下跌節(jié)奏。

月評

Mysteel參考丨2024年煉焦煤市場運行情況回顧

按目前進度推測四季度產量，基本能延續(xù)當前增量，且考慮到春節(jié)放假在1月底，基本不會影響到12月產量，最后兩月也是大礦追趕生產任務的黃金期，預計2024年全年原煤產量仍能實現同比增長，但山西省及黑龍江省缺口短時間不好彌補 表4：主要省份1-9月全國原煤產量（單位：萬噸） 數據來源：國家統(tǒng)計局 此外，從Mysteel統(tǒng)計的全國523家焦煤礦山數據，同樣可以反映出山西省產量下滑的事實，523家焦煤礦山里，山西省產能占比高達49%，且統(tǒng)計品種均為煉焦煤，統(tǒng)計樣本產能占全山西省煉焦煤產能的86%，能基本反映山西省焦煤產量變化的大致趨勢。

Mysteel參考

Mysteel月報：12月冬儲開啟 煉焦煤有望實現止跌

我網523家煉焦煤礦山數據顯示，11月29日礦山開工率為90.65%，較上月同期上升2.01%目前國內煤礦產量在穩(wěn)步回升當中，根據《2024年山西省煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供工作方案》，今年山西將在確保安全生產前提下，全省煤炭產量穩(wěn)定在13 億噸左右數據顯示今年前10月山西省規(guī)上原煤累計產量為104457.8萬噸，距離13億噸的目標仍有不小差距，預計12月份山西煤炭產量不會有大幅縮減但是考慮到12月份安全生產月，煤礦生產會較以往相對謹慎，產量預計與11月相差不大。

月評

冬儲開啟，黑色系商品基本面有新變化？

受相關政策影響，今年前三季度國內焦煤產量同比下降近2000萬噸下半年以來，煤礦持續(xù)提產，當前焦煤產量處于相對高位，煤礦端利潤仍相對豐厚，礦企生產積極性較高山西省若堅決完成13億噸的產量目標，后期煤礦存在提產空間進口端，前三季度我國煉焦煤進口量同比大增23%，彌補了國內供應減量，其中蒙煤保持較高的通關效率，口岸監(jiān)管區(qū)庫存壓力增加 “當前鋼材需求見頂，煤炭供應恢復較快，市場可能長期處于供應寬松的格局中。

原料

Mysteel日報：國內建筑鋼材價格弱勢運行 低位成交有所放量

2、國際貨幣基金組織：中國將成為未來五年全球經濟增長的最大貢獻者，其貢獻率將達到21.7%，超過所有G7國家的總和 3、據山西省統(tǒng)計局數據，2024年9月，山西規(guī)模以上原煤產量11806.6萬噸，為今年以來單月產量新高 4、本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為88.6%，環(huán)比增1.4%原煤日均產量199.8萬噸，環(huán)比增3.2萬噸，原煤庫存415.0萬噸，環(huán)比增14.5萬噸。

日報

中州期貨：宏觀氛圍向好，焦煤仍有上漲驅動

4月9日山西省人民政府辦公廳印發(fā)的《2024年山西省煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供工作方案》要求山西省全年煤炭產量穩(wěn)定在13億噸5月山西逐步放開煤礦夜班生產，鼓勵符合要求的煤礦按核定產能的110%釋放產量，山西煤炭供應逐漸恢復 國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，8月份全國原煤產量3.97億噸，同比增長3.76%，1至8月原煤產量30.52億噸，同比增長0.04%；煉焦煤主產區(qū)山西省8月份原煤產量1.14億噸，同比增長1.09%，1至8月原煤產量8.13億噸，同比下降9.44%。

原料

Mysteel：焦炭產能凈新增背景下，山西省焦企如何把控供應

山西省作為國內焦炭的最大主產地，焦化產能合計1.17億，占全國焦化產能21%焦炭產量同樣位居全國第一依托于山西省得天獨厚的焦煤資源，成本端煉焦煤煤種齊全，煤質優(yōu)良，運輸條件便利距離下游鋼廠最大消費地區(qū)河北省，山東省，江蘇省同樣距離較近，汽運價格低廉，山西省焦化廠在中國乃至全球焦炭市場中占據著重要地位，也成為各大鋼廠及貿易商尋求焦炭的首選地。

煤焦熱點

Mysteel解讀：透視焦煤市場三季度下行行情——供需矛盾加速深化 價格底線面臨考驗

如果按照今年3月底公布的《關于印發(fā)2024年山西省煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供工作方案的通知》中對全年煤炭產量的目標要求推算，未完成任務，山西省7-12月的月均原煤產量至少要保持在6月水平 從煉焦煤角度看，根據Mysteel樣本煤礦數據統(tǒng)計，在春節(jié)后煉焦煤煤礦產能利用率和煉焦煤產量處于緩慢上升趨勢，截止7月底，煉焦煤精煤產量已與去年同期水平相當 并且根據市場反饋，目前煤礦普遍處于增產狀態(tài)，預計下半年產地焦煤供給逐漸恢復。

觀點

中州期貨：焦炭先抑后揚

2023年山西省煤炭產量為13.57億噸，按照要求，山西省煤炭產量今年將減少5700萬噸左右，而上半年山西省煤炭產量同比下降9050萬噸，為完成全年產量目標，山西下半年煤炭產量將同比增加3350萬噸近期山西地區(qū)煤礦已復產至去年同期水平，焦煤產量得到較充分釋放同時蒙古國焦煤通關量處于季節(jié)性歷史高位，進口焦煤大幅增加，煉焦煤供應充足 截至8月2日，煉焦煤總庫存2236.7萬噸，較7月初增加15.5萬噸，總庫存高于去年同期水平，對焦炭的成本支撐較弱。

原料

煤炭量價齊跌，多家上市煤企凈利下滑

行業(yè)人士認為，雖然進口煤彌補了國內產量下降缺口，但也相當于擠占了國產煤的市場消費份額以煉焦煤來看，目前焦煤期貨交割主要為基于進口蒙古焦煤的混配倉單，因此今年蒙焦煤的大量進口對國內煤價形成沖擊，且近期蒙煤三季度進口長協(xié)基準價下調，一度致使焦煤期貨價格出現加速下跌 武冰心告訴記者，國內供應量當前處于一個修復階段，存在一個增量預期，比如《2024年山西省煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供工作方案》表示要加快新增產能手續(xù)辦理，依法合規(guī)釋放先進產能，在確保安全生產前提下2024年煤炭產量穩(wěn)定在13億噸左右。

爐料

分析人士：焦煤焦炭后市重點看政策因素

截至6月28日當周，全國523家煉焦煤礦精煤日均產量為77.3萬噸，周環(huán)比增加2.2萬噸；全樣本焦化廠焦炭日均產量為114.13萬噸，周環(huán)比增加0.1萬噸；全國247家樣本鋼廠鐵水日均產量為239.44萬噸，周環(huán)比減少0.5萬噸整體來看，上周，焦煤供需雙增、焦炭供增需減，其中焦煤供應端增量相對明顯“山西省在全年GDP增速5%的目標驅動下，7月省內煤礦有望進一步復產，需關注煤炭產量情況。

爐料

永安期貨：焦煤上行空間有限？

3月31日，山西省人民政府辦公廳印發(fā)《2024年山西省煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供工作方案》，提出在確保安全生產前提下，2024年山西省煤炭產量穩(wěn)定在13億噸左右2023年全年山西省原煤產量13.6億噸，2024年1—4月原煤累計產量3.69億噸，同比減少7477萬噸因此，1—4月山西省已超額完成全年減量，理論上后期山西煉焦煤產量將同比轉正但6月仍是安全生產月，產量回升較為緩慢，7月之后國內煉焦煤產量有望出現明顯回升。

爐料

永安期貨：焦煤跟隨成材波動

3月31日，山西省人民政府辦公廳印發(fā)《2024年山西省煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供工作方案》，提出在確保安全生產前提下，2024年山西省煤炭產量穩(wěn)定在13億噸左右2023年全年山西省原煤產量13.6億噸，2024年1—4月原煤累計產量3.69億噸，同比減少7477萬噸因此，1—4月山西省已超額完成全年減量，理論上后期山西煉焦煤產量將同比轉正但6月仍是安全生產月，產量回升較為緩慢，7月之后國內煉焦煤產量有望出現明顯回升。

爐料

國投安信期貨：7月焦煤現貨價格大概率再探年內低點

山西是我國煤炭資源大省之一，更是煉焦煤供應第一大省據煤炭資源網估算的數據，2023年，山西原煤產量約為7.3億噸，占全國總產量的比重超過55% 2023年下半年以來，煤礦事故頻發(fā)，2023年11月，國務院安委會對當地礦山安全生產開展幫扶指導工作，2024年5月底結束2024年一季度，山西省應急管理廳連發(fā)《關于開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》和《關于開展煤礦隱蔽致災因素普查治理專項排查整治的通知》兩份文件，明確規(guī)定煤礦全年原煤產量不得超過核定（設計）生產能力的10%、月度原煤產量不得大于核定（設計）生產能力的10%。

爐料

Mysteel：供需矛盾暫不突出，淡季下雙焦價格或跟隨下跌

一、節(jié)后煉焦煤產量或難有大幅增量 根據最新數據顯示，2024年1-4月山西煤炭產量為3.69億噸，同比下降16.84%，山西省煤炭產量保持相對低位，造成這種現象的原因主要有兩點，首先是一季度焦鋼企業(yè)復產緩慢，下游需求仍然偏弱，其次還有去年年底國務院安委會進行為期半年的幫扶指導，包括三超及隱蔽工作面、安全隱患的安監(jiān)較為嚴格 雖然此前一季度山西省GDP遠低于5.3%的全國平均水平，而山西省政府也在3月31日印發(fā)的工作方案中提出煤炭產量要穩(wěn)定在13億噸左右，同時也有消息指出山西恢復夜班生產，但從實際情況來看，煤礦產量增加仍然不顯著，原因一是提出政策時仍然處于國務院安委會督導期間，礦方生產情緒較為謹慎。

觀點

Mysteel月報：6月供需矛盾不大 煉焦煤有小幅下跌風險

本月盛傳山西煤礦恢復夜班生產，山西省能源局召開煤礦企業(yè)安全生產和提質增效專班會議給山西煉焦煤的產量造成了比較大的想向空間煉焦煤中旬的下跌多多少少受到傳聞影響但是從我們調研的情況來看，恢復夜班對山西煤礦生產影響不大，在當初取消夜班生產的時候，煤礦端執(zhí)行并不堅決而相關部門要求煤礦提質增效，但安全生產的大前提也必須保障，從目前安監(jiān)的形勢來看，各級別頻繁的明察暗訪對煤礦生產影響明顯另外，整治“三超”及隱蔽工作面的工作也并未停歇，之前因違規(guī)開采、越界開采、隱蔽工作面超采而超產的現象現在已基本杜絕，這是山西煉焦煤產量下滑的主要原因，也是后期產量難有大幅增量的原因。

月評

瑞達期貨：焦炭建議以寬幅震蕩思路對待

上周煉焦煤弱穩(wěn)運行供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率68.82%較上期增0.5%；日均產量58.33萬噸增0.48萬噸；原煤庫存223.55萬噸降5.07萬噸；精煤庫存182.62萬噸增12.67萬噸消息方面，山西省發(fā)布煤礦露天開采申請通知，市場存增產預期需求方面，焦企利潤收縮，終端市場成交熱度小幅降溫，鋼坯價格下調，現貨成交熱度降溫，板塊投機情緒趨弱，黑色鏈供需矛盾不顯，節(jié)能降碳方案發(fā)布，粗鋼管控壓減的政策方向利空原料需求。

晨報速遞

煤價反彈或受壓制！前四月產量下滑明顯，山西煤炭增產預期升溫

據《2024年山西省煤炭穩(wěn)產穩(wěn)供工作方案》披露，山西省2024年煤炭產量目標13億噸，折合日均355萬噸一季度山西煤炭產量27161.7萬噸，日均298萬噸；在4月份煤炭產量較低的情況下，5-12月增產壓力較大 隨著供給端預期變化，近兩日煉焦煤市場情緒開始轉弱 根據我的鋼鐵統(tǒng)計數據顯示，5月14日開始，煉焦煤拍賣流拍比例大幅提高，由上一日的20.5%提高至50.6%，市場情緒出現明顯變化。

聚焦