導(dǎo)語： 進(jìn)入7月主力工廠檢修裝置陸續(xù)重啟，進(jìn)口量呈增多趨勢，進(jìn)一步削弱國內(nèi)供應(yīng)端支撐。下游處于傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，終端行業(yè)開工率持續(xù)下降，新單需求疲軟。貿(mào)易商積極降價去庫存，加劇價格下行壓力。

1. MDI新增產(chǎn)能

上半年國內(nèi)MDI主力廠家降負(fù)荷現(xiàn)象仍存：上半年寧波工廠3月下旬開始輪流降負(fù)持續(xù)至6月份，上海兩家工廠5月中旬例行檢修，福建基地6月初開始園區(qū)停機(jī)檢修。國內(nèi)供應(yīng)端呈現(xiàn)區(qū)域性緊平衡狀態(tài)。

2025年下半年及未來MDI裝置新增統(tǒng)計表（單位：萬噸/年）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

若未來國內(nèi)MDI新增產(chǎn)能如期釋放，首先帶來的影響就是價格承壓，供應(yīng)過足帶來的價格重心下移；其次行業(yè)競爭格局加劇，頭部企業(yè)市場份額提升；另外部分企業(yè)利潤率承壓，頭部企業(yè)低價競爭加劇海外市場的爭奪。部分企業(yè)或調(diào)整戰(zhàn)略方向，研發(fā)高端產(chǎn)品，差異化競爭；區(qū)域產(chǎn)能調(diào)配，降低物流成本，提高出口競爭力。

2.下半年純MDI供需方向預(yù)測

進(jìn)入6月份后國內(nèi)純MDI供應(yīng)端呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢，緩解了前期因集中檢修導(dǎo)致的供應(yīng)緊張局面；同時進(jìn)口貨源集中到港，增加了市場現(xiàn)貨流通量。2025年下半年純MDI供應(yīng)端仍存在主力工廠例行檢修現(xiàn)象，這樣相應(yīng)的國內(nèi)供應(yīng)量就有縮減，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率降低趨勢。但是下半年日韓裝置運(yùn)行穩(wěn)定，疊加已知的海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)看，進(jìn)口貨源來貨量預(yù)期增多為主。下半年主力工廠裝置運(yùn)行情況需密切關(guān)注，若維持穩(wěn)定將進(jìn)一步鞏固供應(yīng)寬松格局; 主力下游行業(yè)疲軟，TPU、氨綸等行業(yè)上半年產(chǎn)能利用率同比下滑，傳統(tǒng)“金九銀十”旺季能否兌現(xiàn)仍不確定，需求端對供應(yīng)制約仍存。

3.下半年純MDI價格預(yù)測

需求淡季深化或延續(xù)至8月，主力工廠8月有例行檢修計劃，供應(yīng)會有階段性的收緊，價格或有震蕩上行趨向，短期預(yù)計純MDI市場價格或在16500-17500元/噸左右徘徊，還需觀望工廠政策調(diào)整；進(jìn)入四季度，冬季備貨啟動及出口政策調(diào)整可能緩解供應(yīng)壓力，但是終端需求疲軟制約價格高度，預(yù)計純MDI市場價格或17000-17500元/噸左右徘徊。還需注意力工廠非計劃停產(chǎn)或引發(fā)供應(yīng)短暫收緊，2025年下半年純MDI行情或先小漲后維穩(wěn)。