【導(dǎo)語】自開年以來，TDI市場整體呈現(xiàn)出單邊向下行情，進入4月中下旬，部分貨源甚至突破四位數(shù)界線，跌幅約32個百分點；隨著更新低價不斷涌現(xiàn)，原以為的緩跌行情并未出現(xiàn)，下行節(jié)奏依舊快速，業(yè)者糾結(jié)謹慎觀望情緒愈發(fā)明朗，對后市行情的不確定性更甚。

供需失衡一路猛跌? 出口利好支撐?

圖? 2024-2025年中國TDI價格走勢圖（單位：元/噸）	圖? 2024-2025年TDI進出口數(shù)據(jù)圖（單位：萬噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

當下，TDI市場陷入供應(yīng)充裕需求難以消耗的失衡格局內(nèi)，同時供應(yīng)仍存增量預(yù)期，而且長時間積累下的社會庫存高位問題暫未得到改善，然下游需求消化能力受限，內(nèi)需受傳統(tǒng)淡季+終端市場欠佳影響，外貿(mào)受制于反傾銷及關(guān)稅制衡，國內(nèi)TDI市場陷入“高庫存? 高供應(yīng)? 低需求”的弱勢環(huán)境中，重心一路走低，跌勢難止；然作為異氰酸酯品類的TDI，自身并未受到關(guān)稅政策的影響，一季度TDI出口量合計約12.87萬噸，環(huán)比四季度上漲約10.68%，同比2024年一季度增長近85.56個百分點，出口數(shù)據(jù)或為TDI市場提供強有力的利好支撐。

成本擔憂出現(xiàn)? 供應(yīng)支撐TDI反彈

圖? 2024-2025年中國TDI及主要原料甲苯價格走勢對比圖（單位：元/噸）	圖? 國內(nèi)TDI裝置成本利潤趨勢圖（元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

面對TDI市場快速且“無休止”的下跌態(tài)勢，TDI不斷涌現(xiàn)近年來的新低價格，業(yè)者對其成本和利潤空間的關(guān)注度明顯提升。開年以來，TDI主要原料甲苯市場受原油氛圍利空、需求欠佳、關(guān)稅政策恐慌等原因接連制衡下，整體呈現(xiàn)波動下行走勢，一定程度上緩解了TDI的成本壓力。然考慮國內(nèi)TDI各套裝置受工藝流程等多方面不同影響各家成本存一定差異，小型裝置已逐步進入虧損狀態(tài)，業(yè)者情緒愈發(fā)謹慎。

4月進入尾聲，TDI市場進入四位數(shù)價格盤面，供應(yīng)端接連加碼：海內(nèi)外裝置檢修計劃、內(nèi)貿(mào)打折供應(yīng)、結(jié)算價格支撐等挺市消息陸續(xù)釋放，向TDI市場傳遞強有力的支撐態(tài)度，貿(mào)易環(huán)節(jié)情緒愈發(fā)謹慎，在考慮節(jié)后供應(yīng)增量未知性的同時跟隨供方挺價存明朗信心面，紛紛收緊低價同時拉高報盤，甚至部分封盤觀望；而終端客戶自前期低位剛需補倉后，庫存量相對充裕，再度入市意愿較為薄弱，多熱情詢盤同時謹慎觀望為主。多空博弈下，隆眾資訊預(yù)計節(jié)后歸來TDI市場或迎來久違漲勢，后續(xù)謹慎觀望供應(yīng)面明確政策釋放以及需求釋放力度。