近期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)先跌后漲，波動(dòng)頻繁。市場(chǎng)交投放緩，企業(yè)報(bào)盤向下松動(dòng)，東北需求陸續(xù)掃尾結(jié)束，下游業(yè)者心態(tài)轉(zhuǎn)弱。但隨著價(jià)格的不斷下移，下游逢低購(gòu)買，北方干旱有所緩解，且市場(chǎng)消息影響業(yè)者心態(tài)，多重因素影響，帶動(dòng)市場(chǎng)新單成交好轉(zhuǎn)。短時(shí)，尿素價(jià)格受企業(yè)待發(fā)訂單累積，以及企業(yè)庫(kù)存保持低位等支撐，價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。但后續(xù)行情能否延續(xù)，通過(guò)此篇文章的供需數(shù)據(jù)，一起來(lái)找尋答案吧。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、 價(jià)格跌后反彈，市場(chǎng)震蕩運(yùn)行；

2、 農(nóng)業(yè)適當(dāng)跟進(jìn)，新單成交增加；

3、 庫(kù)存仍有下降，供需壓力不大；

4、 計(jì)劃?rùn)z修增多，供應(yīng)增量緩慢。

一、 需求持續(xù)但不集中 行情穩(wěn)中有降

本周期國(guó)內(nèi)尿素行情呈下行走勢(shì)，周初主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠紛紛下調(diào)報(bào)價(jià)，但下游多剛需少量跟進(jìn)。復(fù)合肥開工率繼續(xù)下降，農(nóng)業(yè)需求雖有推進(jìn)，但市場(chǎng)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，工廠新單預(yù)收偏弱下，報(bào)價(jià)不斷走低，周中河南收單價(jià)降至2200元/噸，隨即受期貨盤面拉漲助推，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易情緒好轉(zhuǎn)，山東、河南、山西等地尿素企業(yè)轉(zhuǎn)而停收、控收，尿素低端價(jià)格也小幅上調(diào)10-20元/噸。截止本周四山東中小顆粒主流出廠2250-2300元/噸,均價(jià)環(huán)比下跌25元/噸，當(dāng)前尿素企業(yè)訂單尚能維持?jǐn)?shù)日，加之企業(yè)庫(kù)存依舊偏低，行情暫時(shí)止跌小幅波動(dòng)為主。

本周（20240627-0703）供需差環(huán)比下降121.23%%，企業(yè)庫(kù)存下跌2.46萬(wàn)噸。近期國(guó)內(nèi) 尿素行情先降后升，因一定的工業(yè)需求，加上階段性的農(nóng)業(yè)需求，在情緒面的推動(dòng)下，再出現(xiàn)一小波行情。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)小幅波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比下跌0.86%至2260-2310元/噸

尿素供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、日產(chǎn)恢復(fù)緩慢，開工有所提升

1、裝置故障有所恢復(fù)，日產(chǎn)窄幅回升

本周期國(guó)內(nèi)尿素日均產(chǎn)量17.89萬(wàn)噸，較上周期+0.55萬(wàn)噸。產(chǎn)能利用率82.62% ，較上周期+2.56%

本周期部分企業(yè)檢修：陽(yáng)煤豐喜肥業(yè)、青海鹽湖工業(yè)、山東聯(lián)盟化工、云南大為制氨、中化吉林長(zhǎng)山。本周期恢復(fù)的企業(yè)：山東潤(rùn)銀生物化工、安徽昊源化工、云南大為制氨、兗礦魯南化工、陽(yáng)煤豐喜肥業(yè)、昊華駿化。預(yù)計(jì)下周尿素日產(chǎn)量將在17.5-18.2萬(wàn)噸附近

2、農(nóng)需適當(dāng)推進(jìn)，庫(kù)存保持低位

截至2024年7月3日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量23.10萬(wàn)噸，較上周減少2.46萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.62%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存保持去庫(kù)趨勢(shì)。近期隨著雨水增加，農(nóng)業(yè)水稻、玉米追肥備肥推進(jìn)；另外短期故障頻發(fā)也支撐尿素企業(yè)庫(kù)存維持低位。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：25-27萬(wàn)噸附近，較本周小幅增加。近期農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)，但工業(yè)需求不溫不火，日產(chǎn)緩慢回升下，庫(kù)存維持低位，但仍有小幅增庫(kù)預(yù)期。

3、企業(yè)新單成交一般，預(yù)收訂單天數(shù)下降

截至2024年7月3日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)4.29日，較上周減少0.71日，環(huán)比減少14.20%。近期 尿素行情震蕩波動(dòng)下行，但下游追肥階段性持續(xù)推進(jìn)，尿素企業(yè)一部分兌現(xiàn)前期訂單，一部分適當(dāng)預(yù)收新單，整體預(yù)收訂單天數(shù)維持在3-5天水平。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：5日附近，較本周有所回升。當(dāng)前農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)推進(jìn)，隨著近日 尿素價(jià)格的下跌，下游適當(dāng)跟進(jìn)補(bǔ)貨。

4、出口無(wú)放松跡象，港口尿素庫(kù)存保持低位

截止2024年7月4日，中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：14.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.4萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅2.76%。本周期主要是煙臺(tái)港部分貨源離港回流，其余港口未見明顯變化，整體港口庫(kù)存量下降。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：13.8-14萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅下降。出口面依舊未見明顯放松跡象，印標(biāo)等消息傳聞不斷，業(yè)者參與集港熱情受限，且國(guó)內(nèi)外套利空間依舊較低，港口依舊存在回流貨源，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口貨源仍舊維持低位運(yùn)行。

三、農(nóng)需階段性支撐，下游適當(dāng)補(bǔ)倉(cāng)

復(fù)合肥開工率保持，且秋季肥生產(chǎn)尿素用量偏少，需求暫不集中。東北地區(qū)追肥需求基本掃尾結(jié)束，但個(gè)別地區(qū)農(nóng)業(yè)追肥或持續(xù)到7月中下旬，局部仍有需求缺口，階段性補(bǔ)倉(cāng)為主。

1、復(fù)合肥開工繼續(xù)下降

2024年第27周(20240628-0704)，本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率下滑明顯，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在28.04%，較上周下降5.73個(gè)百分點(diǎn)。

各主流地區(qū)裝置產(chǎn)能利用率均有下滑，其中山西、河北裝置停車明顯；山東、湖北規(guī)模企業(yè)低負(fù)荷運(yùn)行為主，中小型企業(yè)存停車情況；河南地區(qū)除規(guī)模企業(yè)低負(fù)荷運(yùn)行外，其余停車較多，觀望秋季預(yù)收情況；蘇皖隨著需求減少，部分大企業(yè)裝置運(yùn)行負(fù)荷下降，個(gè)別小企業(yè)裝置停車。

關(guān)注秋季主流價(jià)格明朗后各企業(yè)預(yù)收情況，但下游提貨積極性有限，預(yù)計(jì)下周期復(fù)合肥產(chǎn)能利用率依舊維持低位。

2、三聚氰胺開工增加

本周（20240628-0704），中國(guó)三聚氰胺本周周均產(chǎn)能利用率59.53%，較上期增加4.2個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，山西、四川、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升，河南地區(qū)產(chǎn)能利用率下降。

下周奎屯錦疆、建峰、美豐、豐喜平陸裝置或?qū)㈥懤m(xù)重啟，不過(guò)多數(shù)裝置出貨預(yù)計(jì)在周后期或下下周，故預(yù)計(jì)下周三聚氰胺產(chǎn)能利用率微幅變化，或在61%左右。

四、尿素利潤(rùn)向下調(diào)整，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)較好

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)變動(dòng)不大，復(fù)合肥稍有增加，三胺依舊虧損生產(chǎn)，整體小幅度波動(dòng)運(yùn)行。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、尿素價(jià)格向下走跌，利潤(rùn)窄幅整理

截止2024年7月4日，中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)窄幅整理。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為66元/噸，較上周上調(diào)10元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)為526元/噸，較上周下調(diào)5元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)350元/噸，較上周下調(diào)40元/噸。主要原因：本周煤炭成本窄幅下跌，尿素價(jià)格也有所回落，利潤(rùn)小幅調(diào)整，而氣頭成本保持穩(wěn)定，尿素價(jià)格小幅小跌，企業(yè)利潤(rùn)隨之走跌。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本利潤(rùn)預(yù)計(jì)：固定床工藝56元/噸左右，較本周波動(dòng)不大；新型煤氣化工藝為506元/噸左右，較本周窄幅波動(dòng)；氣制工藝為330元/噸左右，較本周下調(diào)。

2、下游利潤(rùn)窄幅調(diào)整

本周（20240628-0704）周內(nèi)，復(fù)合肥主要上游原料小幅波動(dòng)，其中尿素先落后漲，合成氨下滑，而磷酸一銨及硫酸鉀價(jià)格上調(diào)。復(fù)合肥成本也有所調(diào)整，但目前處于季節(jié)淡季，企業(yè)價(jià)格調(diào)整有限，故而理論利潤(rùn)隨成本變化有調(diào)整。截止至7月4日，其中45%S(3*15)毛利為211元/噸，漲3元/噸；45%CL(3*15)毛利35元/噸，跌7元/噸。

本周三聚氰胺市場(chǎng)貨源供應(yīng)緊張，價(jià)格穩(wěn)中小漲，但目前行業(yè)依舊處于虧損局面。

五、供需支撐尚存，行情小幅波動(dòng)

1、 供應(yīng)方面：下周國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.5-18.2萬(wàn)噸附近，日均產(chǎn)量或較本周變化不大。

2、需求方面：當(dāng)前復(fù)合肥企業(yè)整體行業(yè)開工依舊呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，雖然秋季肥生產(chǎn)在即，但預(yù)收款情況依舊尚不明朗，對(duì)尿素需求量未見提升，下游及貿(mào)易商采購(gòu)情緒相對(duì)謹(jǐn)慎。農(nóng)業(yè)市場(chǎng)追肥臨近，或存在適當(dāng)補(bǔ)貨跡象出現(xiàn)，整體需求面按需采購(gòu)為主。

3、庫(kù)存方面：預(yù)期企業(yè)庫(kù)存低位小幅回升為主。出口面依舊未見明顯放松跡象，印標(biāo)等消息傳聞不斷，業(yè)者參與集港熱情受限，且國(guó)內(nèi)外套利空間依舊較低，港口依舊存在回流貨源，預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口貨源仍舊維持低位運(yùn)行。

4、原料方面：煤頭成本窄幅調(diào)整，氣頭成本穩(wěn)定，企業(yè)盈利尚可，短時(shí)影響有限。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：從供應(yīng)面來(lái)看，下周國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)預(yù)期在17.5-18.2萬(wàn)噸附近，日均產(chǎn)量或較本周變化不大。需求面來(lái)看，下周復(fù)合肥開工率繼續(xù)走低，且秋季肥生產(chǎn)尿素用量偏少，需求暫不集中。農(nóng)業(yè)追肥或持續(xù)到7月中下旬，局部仍有需求缺口，階段性補(bǔ)倉(cāng)為主。另外基于尿素企業(yè)仍有待發(fā)以及低庫(kù)存支撐，下周行情或小幅波動(dòng)。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：隨著新增裝置的投產(chǎn)釋放，尿素產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大，供應(yīng)壓力明顯上升。需求面，雖局部地區(qū)存玉米追肥需求，但對(duì)行情呈階段性支撐，需求面也明確利好支撐。且出口方面暫未有明顯消息，市場(chǎng)干擾因素居多，預(yù)計(jì)行情大概率呈震蕩下行趨勢(shì)。