【導(dǎo)語】：“金三”傳統(tǒng)旺季需求表現(xiàn)不佳，滌綸長絲廠商去庫阻力較大，下游紡織產(chǎn)業(yè)客戶采購頗為謹(jǐn)慎，月末市場仍有下行風(fēng)險，清明假期滌綸長絲成交恐難以放量。

一季度滌綸長絲需求不及預(yù)期，海內(nèi)外春夏季訂單稀少，而紡織產(chǎn)業(yè)節(jié)前庫存水平較高，節(jié)后暫以消化庫存為主。節(jié)后滌綸長絲產(chǎn)能利用率快速提升，加彈、織造以及印染開機(jī)率提升相對緩慢，而3月中旬后面臨訂單匱乏的現(xiàn)狀，部分紡織企業(yè)降負(fù)避險，滌綸長絲需求平平。

圖1 滌綸長絲及下游領(lǐng)域開機(jī)對
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

“金三銀四”傳統(tǒng)需求旺季的期待被打破，3月滌綸長絲廠商多次讓利出貨，然收效甚至，行業(yè)整體庫存水平增加至25-30天，與去年同期庫存基本持平。以史為鑒，可知興替，過去五年滌綸長絲多數(shù)情況下清明假期庫存不降反增。具體來看，2021-2024年間清明節(jié)后滌綸長絲庫存增加1-2天，2020年清明假期出現(xiàn)大幅去庫的情況，節(jié)前行業(yè)整體庫存36天附近，4月初滌綸長絲廠商讓利出貨，4月2日至4月4日單日平均產(chǎn)銷率均過百，其中4月4日日均產(chǎn)銷率近300%，部分廠商假期前夕庫存下降一周以上，節(jié)后行業(yè)整體庫存降至半月附近。

圖2 2024-2025年滌綸長絲及織造庫存與訂單情況對比（單位：天）
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整體來看，清明假期較為短暫，下游紡織行業(yè)放假的意愿不強(qiáng)，節(jié)前有一定補(bǔ)貨的需求，然通常來看滌綸長絲產(chǎn)能利用率遠(yuǎn)高于下游紡織行業(yè)，若無諸如原油暴漲或成本激增等此類因素影響，清明假期下游用戶備貨較為謹(jǐn)慎，多考慮3-5天為主，個別用戶考慮備貨一周附近，因此清明假期滌綸長絲廠商難以大幅去庫。

圖3 2023-2025年滌綸長絲主流型號價格走勢（單位：元/噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

現(xiàn)階段，下游紡織企業(yè)月末抄底的意愿強(qiáng)烈，鑒于高庫存壓力，滌綸長絲廠商已開啟陰跌促銷模式，因此月末實(shí)際讓利空間有限，而下游紡織企業(yè)后市預(yù)期偏謹(jǐn)慎，小量補(bǔ)倉，滌綸長絲市場或延續(xù)弱勢格局，其中POY150D/48F市場成交重心或圍繞6800元/噸，F(xiàn)DY75D/36F市場成交中心或圍繞7000元/噸。