導(dǎo)語：2025年上半年國際市場貿(mào)易處于美國加征關(guān)稅的風(fēng)險中，疊加地緣問題頻發(fā)，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，宏觀氛圍不確定因素頻發(fā)。在外圍不穩(wěn)定局勢壓力下，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)態(tài)勢，多項政策刺激內(nèi)需消費，工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)定增長。4月美國關(guān)稅政策對進(jìn)出口造成一定沖擊，部分外貿(mào)訂單受到影響，5月關(guān)稅局勢緩和，窗口期內(nèi)局勢反彈。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈多品種行業(yè)供應(yīng)過剩格局延續(xù)，盈利能力偏弱之下，滌綸工業(yè)絲工廠開啟減產(chǎn)保值模式，加工費向上修復(fù)。

2025年上半年滌綸工業(yè)絲市場總體呈現(xiàn)“N”字型震蕩波動走勢。

一季度美國和歐洲部分地區(qū)的嚴(yán)寒天氣持續(xù)，提振燃油消費需求，中東地緣政治局勢緊張引發(fā)原油供應(yīng)擔(dān)憂，國際原油價格較為堅挺，為化工板塊帶來支撐，PX交易遠(yuǎn)期檢修邏輯，為聚酯端帶來原料支撐，同時滌綸工業(yè)絲市場供需格局較弱，工廠實行減產(chǎn)保價策略，出貨后庫存維持良性，滌綸工業(yè)絲價格在一季度呈現(xiàn)堅挺上漲趨勢。

二季度美國關(guān)稅新政帶來的利空影響，全球經(jīng)濟和需求前景轉(zhuǎn)弱，國際原油價格快速下跌，聚酯海外需求受到?jīng)_擊，市場心態(tài)謹(jǐn)慎觀望，原料成本受挫下行，帶動滌綸工業(yè)絲價格下滑。但滌綸工業(yè)絲主流工廠減產(chǎn)后挺價意愿強烈，市場需求雖然逐漸轉(zhuǎn)淡以剛需為主，但供需結(jié)構(gòu)壓力減弱，價格底部存在支撐，上半年價格下滑至低點8117元/噸，較去年全年價格低位仍有一定距離。而后隨著美國宣布暫緩加征關(guān)稅90天消息傳來，市場情緒反彈，原油等成本價格拉漲，PX裝置計劃外降負(fù)檢修引發(fā)現(xiàn)貨緊張情緒，PTA維持去庫，上游利好頻發(fā)，成本方面快速回升，滌綸工業(yè)絲市場價格受到提振支撐反彈修復(fù)。6月地緣政治局勢緊張，沖突升級，國際原油價格繼續(xù)拉漲，帶動PX、PTA等上游原料價格走勢持續(xù)向上，成本帶動之下滌綸工業(yè)絲市場價格居高不下。

2025年1-6月滌綸工業(yè)絲月均切片紡利潤在46.2元/噸，同比漲1060.6元/噸，漲幅104.6%，直紡利潤在396.9元/噸，同比張992.8元/噸，漲幅166.6%，兩種工藝生產(chǎn)利潤均有上漲，主要是上半年滌綸工業(yè)絲實行減產(chǎn)后供應(yīng)壓力緩解，下游需求提振，利潤持續(xù)修復(fù)。

2025年下半年，原料端考慮到OPEC+維持增產(chǎn)基調(diào)，給予油市的壓力延續(xù)成本走弱之下工業(yè)絲利潤表現(xiàn)受到支撐，利潤高企之下企業(yè)產(chǎn)能利用率預(yù)計得以延續(xù)，行業(yè)供應(yīng)呈現(xiàn)增加預(yù)期，下游需求端也存增加預(yù)期，供需情況去庫為主。當(dāng)前滌綸工業(yè)絲價格居高，下游跟進(jìn)遇阻，夏季高溫淡季過后，市場預(yù)計開啟出貨模式，價格或有下行空間。但由于今年整體宏觀氛圍多變-地緣政治、全球貿(mào)易格局對商品市場價格波動頻率起到更為至關(guān)重要的作用，因此也不排除極端因素加持下，市場價格走出短期極端行情的可能。

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