本周供應(yīng)端整體變化不大，供需維持偏緊格局平衡表持續(xù)去庫(kù)。下游的促銷效果并不理想，采購(gòu)積極性不佳，然油價(jià)低位反彈，商品整體情緒回暖，低估值下成本支撐穩(wěn)固，PTA現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)反彈。

關(guān)注點(diǎn)：

1、本周期國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)量133.89萬(wàn)噸，較上周+0.25萬(wàn)噸；

2、本周期國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)能利用率76.86%，較上周-0.12%；

3、本周期聚酯行業(yè)周度平均開(kāi)工90.26%，較上周+0.44%；

4、本周PTA社會(huì)庫(kù)存量約在482.27萬(wàn)噸，環(huán)比-11.59萬(wàn)噸；

5、本周PTA加工費(fèi)平均277.68元/噸，較上周-28.25元/噸；

一、價(jià)格、基差：平衡表去庫(kù)疊加成本推動(dòng) PTA弱勢(shì)反彈

外圍不穩(wěn)定因素較多，國(guó)際油價(jià)低位震蕩，商品整體情緒低迷，然本周裝置檢修和重啟并行，供需依然維持偏緊格局，平衡表持續(xù)去庫(kù)。傳統(tǒng)旺季下聚酯需求端表現(xiàn)穩(wěn)定，原料端進(jìn)入檢修期，低估值下成本端支撐穩(wěn)定，本周PTA現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)反彈。

截止收盤，華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)周均價(jià)為4815元/噸，周均價(jià)環(huán)比+39元/噸。

本周基差方面：供需緊平衡略有緩解，主流工廠積極推進(jìn)，基差表現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)。本周下周主港交割05貼水5-15，4月份主港交割05升水0-15成交商談。（單位：元/噸）

二、成本、利潤(rùn)：原料相對(duì)堅(jiān)挺 加工費(fèi)大幅下降

本周期，據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型，PTA利潤(rùn)平均在-182.32元/噸，環(huán)比-28.25元/噸， PTA加工費(fèi)平均在277.68元/噸，環(huán)比-28.25元/噸。（單位：元/噸）

三、供需、庫(kù)存：供需變化不大 平衡表維持去庫(kù)

本周（20250314-0320）國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)量為133.89萬(wàn)噸，較上周+0.25萬(wàn)噸，較去年同期-2.37萬(wàn)噸；本周國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至76.86%，環(huán)比-0.12%，同比-4.12%。本周雖有逸盛大化的檢修，然前期檢修的恒力石化和儀征石化的重啟，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量窄幅增加。

備注：若裝置有延時(shí)調(diào)整，將修正本期及上期數(shù)據(jù)，感謝理解。

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本周期（20250314-0320），中國(guó)聚酯行業(yè)周產(chǎn)量：152.48萬(wàn)噸，較上周+0.74萬(wàn)噸，環(huán)比漲0.49%。中國(guó)聚酯行業(yè)周度平均產(chǎn)能利用率：90.26%，環(huán)比漲0.44%。產(chǎn)量小幅的主要原因是：雖有逸盛大化裝置檢修，但海南逸盛裝置重啟較早，且浙江萬(wàn)凱重啟，行業(yè)供應(yīng)水平小幅提升，周內(nèi)聚酯產(chǎn)量小幅增加。

中國(guó)PTA供需平衡表及預(yù)測(cè)

單位：萬(wàn)噸

四、預(yù)測(cè)：低估值疊加成本推動(dòng) PTA延續(xù)反彈行情

供應(yīng)預(yù)測(cè)：下周（20250321-0327），國(guó)內(nèi)PTA裝置整體變化不大，因本周兩套裝置重啟，總體來(lái)看產(chǎn)量小幅提升。預(yù)計(jì)下周周度產(chǎn)量140.17萬(wàn)噸附近。

需求預(yù)測(cè)：下周，中國(guó)聚酯行業(yè)周產(chǎn)量預(yù)計(jì)：153萬(wàn)噸偏上，較本期小幅上漲。目前來(lái)看，下周裝置存檢修預(yù)期，如儀征化纖，但由于浙江萬(wàn)凱重啟，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)供應(yīng)小幅增加。

成本預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)下周國(guó)際油價(jià)有小漲空間，地緣局部趨緊及需求端壓力暫緩可能帶來(lái)一定的利好支撐，但整體依然缺乏強(qiáng)勁反彈動(dòng)力。預(yù)計(jì)WTI或在66-70美元/桶的區(qū)間運(yùn)行，布倫特或在69-73美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。

行情趨勢(shì)預(yù)測(cè)：雖然外圍不穩(wěn)定因素較多，下游缺乏追漲動(dòng)力，然供需維持緊平衡，平衡表持續(xù)去庫(kù)，上游原料進(jìn)入檢修期，低估值下成本端支撐強(qiáng)烈，預(yù)期短期PTA市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)反彈格局，預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格在4700-5000。