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上半年聚丙烯市場在政策及宏觀預(yù)期影響下重心整體上移，PP現(xiàn)貨由1月2日7410元/噸漲至6月底7700元/噸，漲幅在3.91%；盤面由年初7499點漲至7767點，漲幅在3.57%，此波上行，原油支撐是主要原因，現(xiàn)貨漲幅超過期貨漲幅。

1、元旦至3月中旬：春節(jié)后，雖庫存積累至高位，但市場預(yù)期節(jié)后需求釋放以及一季度聚丙烯無明顯投產(chǎn)壓力，行情波動不大；

2、三月至五月底：成本端抬升、海外降息預(yù)期及國內(nèi)樓市新政給予市場遠期向好、價格上漲的預(yù)期，期現(xiàn)共振快速拉漲，產(chǎn)業(yè)庫存去化加速；

3、五月底至6月底：隨著宏觀影響弱化，商品普漲效應(yīng)降溫，市場價格波動回歸基本面，宏觀數(shù)據(jù)不佳拖累商品市場，居民消費、收入信心難有改善，需求擔(dān)憂再現(xiàn)，進入6月聚丙烯價格缺乏支撐開始回落，由于聚丙烯高檢修延續(xù)，加上成本端油價上漲，價格整體跌幅不大。

下半年看，高增速光環(huán)下的PP面臨諸多機遇與挑戰(zhàn)，

機遇方面：1、我國經(jīng)濟凸顯韌性，我國經(jīng)濟總體產(chǎn)出保持擴張。數(shù)據(jù)顯示，7月份，制造業(yè)PMI為49.4%，比上月略降0.1個百分點，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均為50.2%，仍高于臨界點。從采購量指數(shù)、原材料指數(shù)和制造業(yè)企業(yè)用工景氣度的指標(biāo)走勢變化來看，盡管7月份制造業(yè)PMI運行短期存在波動，但后市回升動力仍在積蓄。暑期消費帶動作用將持續(xù)到8月份，非制造業(yè)進入下半年仍保持擴張態(tài)勢。

2、商務(wù)部印發(fā)進一步做好汽車、家電以舊換新工作通知，出臺家裝廚衛(wèi)“煥新”的工作指引，電動自行車以舊換新實施方案等。汽車以舊換新政策還要溯及過往，過去享受1萬元補貼的、已經(jīng)享受到的也要按照2萬元的標(biāo)準(zhǔn)補齊，不能讓早消費的消費者吃虧，這也是政策銜接的一個體現(xiàn)。

3、“金九銀十”成為關(guān)注重點，需重點關(guān)注改善的力度，若修復(fù)樂觀，市場有望受支撐。美聯(lián)儲9月降息預(yù)期大增，疊加持續(xù)下跌漸企穩(wěn)也刺激補庫需求釋放，前期利空已陸續(xù)釋放，估值支撐增加，加之現(xiàn)實、預(yù)期都有邊際支撐，09合約旺季仍有補庫預(yù)期。

4、出口，歐美降息周期開啟，全球需求預(yù)期提升，對出口形成支撐，以此緩解國內(nèi)競爭壓力。

挑戰(zhàn)方面：1、目前全球產(chǎn)銷壓力拐點未至，商品庫存周期仍處于主動去庫存階段，商品庫存周期是影響經(jīng)濟波動的重要原因，在美聯(lián)儲尚未完全結(jié)束加息周期，全球流動性拐點尚未到來之前，全球商品價格周期和庫存周期的趨勢還難以改變。

2、地產(chǎn)行業(yè)低迷影響市場信心不足，由于聚丙烯下游消費接近最終端，與日用品行業(yè)相關(guān)性較高，受未來經(jīng)濟前景憂慮，PP需求較為謹慎。

3、行業(yè)方面，產(chǎn)能擴張嚴重，行業(yè)出現(xiàn)過度競爭，高成本下煉廠生存壓力較大，同時供應(yīng)過剩，區(qū)域間供需失衡明顯。

4、行業(yè)技術(shù)壁壘高，新產(chǎn)品研發(fā)周期較長，高端市場仍出現(xiàn)一定缺失。

從下半年行業(yè)供需平衡角度看，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟在穩(wěn)增長等政策下的改善及行業(yè)去庫存后的提價驅(qū)動，下半年市場價格有望走出低谷，將在漸進式復(fù)蘇中尋找反彈機會。需求端看，下半年屬于消費活躍階段，汽車、地產(chǎn)等刺激性政策出臺將提振市場預(yù)期，考慮政策刺激對象與聚丙烯相關(guān)度較高，仍有資金入場博弈。消費品領(lǐng)域投 機性需求不容忽視，偏低估值下，投 機需求容易被放大，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)力存在，因此預(yù)計下半年需求端存在一定韌性。當(dāng)前現(xiàn)貨價格低位且短期基本面矛盾不顯著的情況下，對于政策的博弈會持續(xù)至政策出臺落地，在此期間價格下方空間有限，聚丙烯市場周期性向好。