瑞達(dá)期貨：硅鐵震蕩運(yùn)行對(duì)待

上周五，錳硅2509合約收盤5538，上漲1.02%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報(bào)54506月6日，印度央行將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至5.5%，預(yù)期5.75%基本面來(lái)看，廠家減產(chǎn)開(kāi)工率來(lái)到同期低位，但是庫(kù)存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫(kù)存下降-13.5萬(wàn)噸，下游鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，原料端煤炭大幅拉漲，悲觀情緒改善利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-230元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-450元/噸。

機(jī)構(gòu)

[隆眾聚焦]：三月氯化銨開(kāi)工率"V型"反彈：市場(chǎng)經(jīng)歷了什么？

三、企業(yè)的“生存法則”：減產(chǎn)、挺價(jià)、尋出路 “低負(fù)荷+高報(bào)價(jià)”策略：氯化銨大廠可憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)，降低負(fù)荷但維持高價(jià)，中小廠則可靈活調(diào)整，以短單維系生產(chǎn)；從價(jià)格戰(zhàn)到價(jià)值戰(zhàn)：成本倒逼下，聯(lián)堿企業(yè)通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)控供給、強(qiáng)化渠道管控、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等組合策略，實(shí)施戰(zhàn)略性價(jià)格維護(hù)，實(shí)現(xiàn)成本傳導(dǎo)與利潤(rùn)空間的雙重保障；出口“暗流涌動(dòng)”：國(guó)際尿素市場(chǎng)波動(dòng)，氯化銨出口套利窗口若隱若現(xiàn)，4月印度招標(biāo)或成關(guān)鍵變量！ 四、未來(lái)市場(chǎng)三大懸念，決定行情走向！ 懸念一：成本傳導(dǎo)能否持續(xù)？合成氨價(jià)格高位震蕩能否延續(xù)；煤炭等能源成本波動(dòng)幅度預(yù)測(cè)；企業(yè)成本管控能力面臨大考。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)需求不佳

【進(jìn)口煤炭】3日煉焦煤遠(yuǎn)期市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR198.4美金/噸，日環(huán)比暫無(wú)變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)貨源較為充足，多數(shù)報(bào)盤傾向于印度等國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者仍應(yīng)報(bào)盤價(jià)格較高倒掛接受程度較低俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別主流礦山近期產(chǎn)能有限，市場(chǎng)參與者多等待國(guó)內(nèi)報(bào)盤 進(jìn)口港口方面，3日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行目前終端按需采購(gòu)，整體需求不佳，對(duì)原料端持續(xù)呈打壓態(tài)勢(shì)，且焦鋼企業(yè)有減產(chǎn)跡象，港口煉焦煤出貨受阻，部分煤種為尋求出貨機(jī)會(huì)價(jià)格下跌10-30元/噸不等，短期后續(xù)市場(chǎng)依舊延續(xù)下滑趨勢(shì)。

盤點(diǎn)

[隆眾聚焦]：2024年全球天然橡出口總量下滑，供應(yīng)缺口放大

【導(dǎo)語(yǔ)】天然橡膠是全球重要的工業(yè)原料，與煤炭、鋼鐵、石油齊名，被視為四大基礎(chǔ)工業(yè)原料之一，廣泛應(yīng)用于輪胎、橡膠制品、醫(yī)療用品等領(lǐng)域，全球天然橡膠主要生產(chǎn)國(guó)主要集中在東南亞其中泰國(guó)、印度尼西亞、越南是天然橡膠主要的生產(chǎn)國(guó)也是主要的出口國(guó)，出口總量占全球總供應(yīng)量的70%左右，近幾年隨著天然橡膠主產(chǎn)國(guó)總產(chǎn)能峰值釋放高點(diǎn)回落，物候異常疊加膠價(jià)低迷，主力主產(chǎn)國(guó)出現(xiàn)減產(chǎn)，致使全球出口總量呈下滑趨勢(shì) 2024年泰國(guó)天然橡膠出口量同比下降2.8%。

熱點(diǎn)聚焦

中州期貨：關(guān)注鋼材消費(fèi)啟動(dòng)情況

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲40，上海熱卷漲40，上海螺紋維穩(wěn)五大材產(chǎn)量下降表需回升，庫(kù)存繼續(xù)累積且處于季節(jié)性高位沙鋼、貴港鋼鐵等鋼廠公布檢修計(jì)劃，后期鐵水恢復(fù)將較緩慢，低于預(yù)期焦企減產(chǎn)挺價(jià)，山西部分煤炭大礦仍會(huì)減產(chǎn)，只是減量未定，印度考慮對(duì)低品礦出口征關(guān)稅原料遇支撐，關(guān)注消費(fèi)啟動(dòng)情況 ②2023年地產(chǎn)投資降9.6%新開(kāi)工降20.4%2024年1月財(cái)新制造業(yè)PMI錄得50.8，較去年12月持平。

策略研究

[隆眾聚焦]：PVC出口關(guān)注度高 內(nèi)部需求觀望增強(qiáng)

PVC市場(chǎng)，行情綜合分析，預(yù)測(cè)

熱點(diǎn)聚焦

海通期貨：尿素長(zhǎng)期易跌難漲

數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，全國(guó)尿素日產(chǎn)量達(dá)到16.91萬(wàn)噸，創(chuàng)下近4年日產(chǎn)量新高點(diǎn)，雖然近期部分企業(yè)有檢修計(jì)劃，但時(shí)間均較為短暫現(xiàn)階段原料煤炭價(jià)格較為平穩(wěn)，利潤(rùn)最差的固定床工藝盈利也在200元/噸以上，因此短期內(nèi)尿素企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)力不足，日產(chǎn)量大概率仍然保持高位 國(guó)際尿素價(jià)格大跌 今年以來(lái)，國(guó)際尿素價(jià)格持續(xù)下跌，目前國(guó)際市場(chǎng)尿素價(jià)格跌勢(shì)未止，因此指望印度出口帶動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的希望已然落空。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)(2.6 - 2.12)

處于歷年中間水平本周國(guó)際能源市場(chǎng)反復(fù)討論歐盟對(duì)俄設(shè)置石油產(chǎn)品價(jià)格上限的后續(xù)影響，作為回應(yīng)，俄羅斯決定減產(chǎn)原油，來(lái)修復(fù)市場(chǎng)供給關(guān)系，使其回到應(yīng)有的價(jià)格區(qū)間而印度再次表明印方只會(huì)考慮最具有性價(jià)比的能源供給，因此在俄方石油被設(shè)置上限后，印方去年12月從俄羅斯進(jìn)口石油是同期的33倍，預(yù)計(jì)印方對(duì)俄進(jìn)口將再度保持一個(gè)較高的增長(zhǎng) （3）澳大利亞 本期澳洲煤炭總發(fā)運(yùn)量373.7萬(wàn)噸，環(huán)比降24.6%，同比降40.8%。

澳洲發(fā)運(yùn)

Mysteel早讀：國(guó)際大宗商品價(jià)格普漲，建筑鋼材成交量回暖

◎歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)同意在10月份減產(chǎn)10萬(wàn)桶/日，產(chǎn)能收縮至8月份水平 ◎阿富汗臨時(shí)政府考慮將本土煤炭銷往中國(guó)和印度 ◎Mysteel梳理九家家電上市公司半年報(bào)中提到的2022年下半年主要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)等都將對(duì)家電企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成壓力。

資訊

Mysteel：5月不銹鋼出口暴增27%，6月出口維持高位

因?yàn)闅W洲鉻鐵、鉻礦價(jià)格上漲，以及能源成本長(zhǎng)期居高不下，奧拓昆普5月不銹鋼板材合金附加費(fèi)調(diào)整為 3,844 歐元/噸，較 4 月上漲 593 歐元/噸，漲幅達(dá)18.2%而美國(guó)不銹鋼價(jià)格也處于高位，供應(yīng)下降下，近年來(lái)出口美國(guó)的不銹鋼量也有所增加 同時(shí)，因印度能源短缺持續(xù)升級(jí)，因煤炭短缺，電力供應(yīng)受限，部分鋼廠減產(chǎn)，近兩個(gè)月出口印度的量也持續(xù)維持高位。

不銹鋼頭條

Mysteel：印度不銹鋼減產(chǎn)，歐洲供不應(yīng)求，價(jià)格優(yōu)勢(shì)或利好出口

因煤炭短缺，電力供 應(yīng)不上，印度不銹鋼廠被迫減產(chǎn)，部分減量達(dá)50% 同時(shí)，歐洲因原材料短缺，電價(jià)上漲以及東歐危機(jī)的影響，不銹鋼也處于供不應(yīng)求的狀態(tài)據(jù)外媒信息，歐洲Euranimi 協(xié)會(huì)向歐盟提交申請(qǐng)，要求暫停對(duì)來(lái)自亞洲的部分不銹鋼冷軋卷采取保障措施，以緩解歐洲市場(chǎng)不銹鋼的供 應(yīng)壓力，避免價(jià)格上漲 加上，3月以來(lái)，人民幣外匯匯率下降，也有利于中國(guó)不銹鋼出口。

不銹鋼頭條

印度RINL否認(rèn)故意削減產(chǎn)量

Mysteel獲悉，印度國(guó)營(yíng)鋼鐵生產(chǎn)商RINL在2月22日的聲明中對(duì)員工的指控做出了回應(yīng)，表示該公司并沒(méi)有故意減產(chǎn)，以促進(jìn)私有化 工會(huì)從去年開(kāi)始舉行不定期抗議活動(dòng)，并聲稱，盡管市場(chǎng)對(duì)鋼鐵需求強(qiáng)勁，但RINL故意削減產(chǎn)量，以使印度政府能夠推進(jìn)位于南部港口城市Vishakhapatnam的年產(chǎn)730萬(wàn)噸的鋼廠的私有化進(jìn)程 RINL管理層在聲明中說(shuō)，員工的指控并沒(méi)有正確描述當(dāng)時(shí)的鋼鐵市場(chǎng)狀況，盡管在整個(gè)煤炭危機(jī)的不利條件下，RINL已經(jīng)優(yōu)化了工廠的運(yùn)營(yíng)，并正在建立新的業(yè)務(wù)基準(zhǔn)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：2021年海外電解鋁供應(yīng)情況回顧及2022年預(yù)測(cè)

雖然煤炭危機(jī)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)印度鋁供應(yīng)產(chǎn)生了擔(dān)憂，但三家鋁企并未傳出減產(chǎn)消息 海外電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能單位：萬(wàn)噸/年 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 基于目前掌握的海外項(xiàng)目新投減復(fù)產(chǎn)的情況，Mysteel預(yù)計(jì)2022年海外原鋁產(chǎn)量將出現(xiàn)2%左右的增幅。

熱點(diǎn)分析

印度硅錳價(jià)格再創(chuàng)新高

對(duì)大生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，自備發(fā)電廠很重要這也是硅錳價(jià)格上漲的重要原因之一相反，從電網(wǎng)獲得電力的生產(chǎn)商其利潤(rùn)更好 根據(jù)印度煤炭部的數(shù)據(jù)，印度煤炭有限公司（CIL）9月向非電力行業(yè)供應(yīng)環(huán)比上月減少21%如果煤炭短缺問(wèn)題持續(xù)下去，冶煉廠可能會(huì)從自備發(fā)電轉(zhuǎn)為電網(wǎng)供電 全球減產(chǎn)有利于出口需求 許多硅錳冶煉廠因電力成本高昂而減產(chǎn)，這可能導(dǎo)致全球供應(yīng)短缺。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

印度硅錳價(jià)格創(chuàng)新高

印度煤炭生產(chǎn)巨頭印度煤炭有限公司(coal India Limited，簡(jiǎn)稱CIL)更專注于向電力行業(yè)供應(yīng)煤炭，這導(dǎo)致其旗下電廠的煤炭庫(kù)存較低因此，由于電力成本高而導(dǎo)致的生產(chǎn)成本增加可能會(huì)進(jìn)一步抬高硅錳現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格 烏克蘭減產(chǎn)刺激了出口需求 據(jù)稱，烏克蘭一些大的生產(chǎn)商不得不減少硅錳產(chǎn)量，因?yàn)閲?guó)家能源和公用事業(yè)管理委員會(huì)(NKREKP)決定從8月開(kāi)始提高電價(jià)。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

Mysteel: 全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)解析 (9.27-10.3)

- 日本電廠庫(kù)存同比偏低，該國(guó)現(xiàn)加大補(bǔ)庫(kù)，本期發(fā)往日本的澳煤環(huán)比增2.2%；韓國(guó)有意在10月份加大燃煤限制，不過(guò)電力供應(yīng)偏緊背景下疊加天然氣價(jià)格的走高，其后期的減產(chǎn)措施或有所放松；現(xiàn)通過(guò)衛(wèi)星信號(hào)檢測(cè)到一艘巴拿馬型船運(yùn)載9萬(wàn)噸動(dòng)力煤發(fā)往中國(guó)，該船最終目的地、以及是否轉(zhuǎn)運(yùn)其他國(guó)家需進(jìn)一步追蹤；根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的印度135家電廠樣本顯示，印度電廠煤炭庫(kù)存平均可用天數(shù)進(jìn)一步降低至4天，但進(jìn)口煤價(jià)格高企對(duì)其進(jìn)口補(bǔ)充也造成壓力，需繼續(xù)觀望后市變化。

煤焦熱點(diǎn)

國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)收漲逾2%，外盤基本金屬全線上漲

（芝加哥分社記者徐靜） 倫敦金屬交易所基本金屬2日收盤時(shí)全線上漲其中，3個(gè)月期鋁收于每噸2701.5美元，比前一交易日上漲8美元，漲幅為0.30%獨(dú)立分析師羅賓·巴爾表示，中國(guó)鋁產(chǎn)量的下降正在改變多年來(lái)一直供應(yīng)充足的市場(chǎng)，為填補(bǔ)供應(yīng)缺口，目前鋁庫(kù)存正在下降，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將突破每噸3000美元荷蘭國(guó)際集團(tuán)分析師表示，印度幾家發(fā)電廠的煤炭短缺，可能也會(huì)減少鋁冶煉廠的能源供應(yīng)導(dǎo)致減產(chǎn)。

聚焦

Mysteel煤焦部&Mysteel空間數(shù)據(jù)：貨源緊俏 澳煤發(fā)運(yùn)持續(xù)下跌

Mysteel空間數(shù)據(jù)顯示，本期（2021/5/31-2021/6/6）澳大利亞七大主要港口煤炭發(fā)運(yùn)量共計(jì)536.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.3% 圖一：澳洲煤炭周度發(fā)貨量 信息來(lái)源：鋼聯(lián)空間數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)煤焦 圖二：澳洲動(dòng)力煤周度發(fā)貨量 信息來(lái)源：鋼聯(lián)空間數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)煤焦 圖三：澳洲煤炭主要港口周度發(fā)貨（5.31-6.6） 信息來(lái)源：鋼聯(lián)空間數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)煤焦 全球芯片短缺導(dǎo)致日本汽車廠商接連宣布減產(chǎn)，日本對(duì)煤炭的需求也隨之下降，本期發(fā)往日本的澳煤環(huán)比下降24.8%；中國(guó)港口的多數(shù)澳煤已經(jīng)卸貨，等待通關(guān)；韓國(guó)1.4GW核反應(yīng)堆發(fā)生故障，燃煤發(fā)電站被迫推遲發(fā)電機(jī)組下線時(shí)間；受疫情影響，澳洲發(fā)往印度的煤炭數(shù)量環(huán)比出現(xiàn)大跌，具體影響有待繼續(xù)觀察；越南本期的澳煤到貨量環(huán)比下跌21%。

周評(píng)

Mysteel煤焦部&Mysteel空間數(shù)據(jù)：澳煤發(fā)運(yùn)環(huán)比下降10%

Mysteel空間數(shù)據(jù)顯示，本期（2021/5/24-2021/5/30）澳大利亞七大主要港口煤炭發(fā)運(yùn)量共計(jì)584.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降10%國(guó)際市場(chǎng)預(yù)計(jì)7-8月份澳煤資源收緊，澳煤發(fā)運(yùn)恐維持低位 圖一：澳洲煤炭周度發(fā)貨量 信息來(lái)源：鋼聯(lián)空間數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)煤焦 圖二：澳洲動(dòng)力煤周度發(fā)貨量 信息來(lái)源：鋼聯(lián)空間數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)煤焦 圖三：澳洲煤炭主要港口周度發(fā)貨（5.24-5.30） 信息來(lái)源：鋼聯(lián)空間數(shù)據(jù) 鋼聯(lián)煤焦 全球芯片短缺導(dǎo)致日本汽車廠商接連宣布減產(chǎn)，日本對(duì)煤炭的需求也隨之下降，本期發(fā)往日本的澳煤環(huán)比下降4.8%；中國(guó)港口的多數(shù)澳煤已經(jīng)卸貨，等待通關(guān)；碳中和背景下，韓國(guó)政府鼓勵(lì)國(guó)有電廠主動(dòng)減少燃煤發(fā)電，預(yù)計(jì)將有2GW的發(fā)電量下線；由于疫情，印度電廠對(duì)煤炭需求有所減弱，但在高利潤(rùn)刺激下，印度鋼廠對(duì)焦煤需求卻依舊維持強(qiáng)勢(shì)；越南的煤炭需求前景依然堅(jiān)挺。

周評(píng)

PTA短期振蕩 中期漲勢(shì)可期

另一方面，出口訂單不及預(yù)期，去年下半年國(guó)外疫情嚴(yán)峻，秋冬季成品銷售不佳，成品存貨偏高，進(jìn)而導(dǎo)致今年上半年外貿(mào)訂單差于預(yù)期此外，印度疫情惡化，該國(guó)聚酯及終端開(kāi)工下降，4月份我國(guó)出口到印度的滌絲訂單減少，5月份預(yù)計(jì)將進(jìn)一步走弱而印度訂單回流的預(yù)期尚未得到證實(shí) PTA環(huán)節(jié)減產(chǎn)挺價(jià)，乙二醇價(jià)格也在煤炭帶動(dòng)下飆升，連輔料醋酸價(jià)格也屢創(chuàng)新高，原料端的強(qiáng)勢(shì)與終端市場(chǎng)疲弱形成鮮明對(duì)比江浙織機(jī)負(fù)荷自4月中旬見(jiàn)頂回落，價(jià)格傳導(dǎo)不暢，聚酯工廠降價(jià)促銷，而產(chǎn)銷僅呈現(xiàn)脈沖式回升，聚酯產(chǎn)品庫(kù)存及終端坯布庫(kù)存持續(xù)攀升，聚酯現(xiàn)金流遭擠壓。

市場(chǎng)播報(bào)