[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250411-0417）

美國關(guān)稅新政仍是市場關(guān)注的焦點，美國有意與中方緩和貿(mào)易摩擦，減免部分對華產(chǎn)品關(guān)稅，市場對美國關(guān)稅新政的擔憂情緒有所緩和動力煤產(chǎn)地方面，區(qū)域內(nèi)調(diào)研煤礦維持正常生產(chǎn)，多以保障長協(xié)發(fā)運為主，煤炭供應(yīng)水平基本穩(wěn)定現(xiàn)產(chǎn)地內(nèi)部分煤礦線上競拍成交情況一般，僅有個別煤礦窄幅調(diào)整煤價，周邊煤廠和貿(mào)易商大多持謹慎觀望態(tài)度，主要根據(jù)已有訂單適當調(diào)整廠內(nèi)庫存現(xiàn)終端需求釋放有限，煤價下行壓力依舊存在，市場僵持現(xiàn)狀持續(xù)。

利潤

Mysteel解讀： 2024年中國進口動力煤累計4.05億噸 四季度增量顯著

主要進口來源國依次為印尼、澳大利亞、俄羅斯、蒙古國，除俄羅斯同比減量14%外，其余國家增量顯著首先，進口印尼動力煤達2.38億噸，占比58.7%；印尼方面在本國煤炭產(chǎn)量不斷提升背景下，出口亦明顯增量；中國沿海電廠青睞使用低卡印尼煤，在供應(yīng)充足及需求刺激下進口量新高其次，全年進口澳大利亞動力煤7287.6萬噸，同比增長48%，占比17.9%；澳煤重回中國市場后，對華南區(qū)域非電用戶來說是較高性價比的選擇；且在歐洲市場逐步擺脫煤炭依賴后，對澳煤需求下降，因此流向中國市場煤炭增加，進口量已超過禁運前水平。

煤焦熱點

華陽集團2025年度煤炭供需銜接會舉行

華陽集團重點用戶和鐵路運輸企業(yè)代表在發(fā)言中對華陽集團給予的支持幫助表示感謝華能集團、華電集團、河北建投、鞍鋼股份、信發(fā)集團等重點用戶代表希望繼續(xù)保持緊密的合作關(guān)系，加強溝通交流，鞏固合作基礎(chǔ)，并在新能源新材料方面拓寬合作領(lǐng)域，促進共同發(fā)展；中國鐵路北京局、中國鐵路太原局等鐵路運輸企業(yè)代表希望繼續(xù)與華陽集團通力協(xié)作，保持煤炭外運穩(wěn)定有序，共同為能源保供、煤炭穩(wěn)定供應(yīng)貢獻力量 會上，華陽集團與華能集團、華電集團、河北建投、鞍鋼股份等重點用戶企業(yè)簽訂《2025-2027年中長期戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

原料

Mysteel：2024年9月份中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

燒堿方面，10月燒堿計劃內(nèi)檢修共計11套，總產(chǎn)能302萬噸，檢修主要集中在西北、華北地區(qū)，對華北市場液堿影響將明顯另外，主產(chǎn)區(qū)遷建的氧化鋁預(yù)期產(chǎn)能投產(chǎn)，主產(chǎn)區(qū)山東裝置的檢修，導(dǎo)致供應(yīng)減少，區(qū)域內(nèi)預(yù)計會有漲價出現(xiàn)，但考慮到下游除氧化鋁需求較好外，其他下游需求較弱，預(yù)計漲幅有限煤炭方面，雖然9月底煤炭價格出現(xiàn)小幅上漲，但動力煤市場供需走向適度寬松的趨勢已經(jīng)基本確定，后期在煤炭先進產(chǎn)能的持續(xù)釋放及進口煤補充下，煤炭的供給能力將繼續(xù)增強，預(yù)計10月動力煤市場或?qū)⒄鹗庍\行。

成本分析

Mysteel：海運焦煤短期情緒面反彈，然價格重心下移壓力不改

而俄羅斯政府在相關(guān)公共場合表示，正在會同有關(guān)部門暫時取消煉焦煤的出口關(guān)稅從而進一步解綁俄羅斯煉焦煤的出口效率，達到其所預(yù)計的2025年開始對華煤炭的供應(yīng)量將恢復(fù)到至少1億噸的水平的計劃澳大利亞及其他國家的外貿(mào)政策暫時沒有新的變動只是，國內(nèi)市場也較為關(guān)注“議息會議”對整體大宗市場的影響根據(jù)黑色鏈條的趨勢來看，目前影響最大的仍是基本面因素，匯率、利率的變動對整體影響目前看是有限的。

煤焦熱點

Jargalsaikhan Zoljargal：蒙古國煤炭產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析

他表示，在未來五年會有5000萬噸的煤炭運送到全世界，蒙古國正在建立一些洗煤廠保證煤炭質(zhì)量和供應(yīng)穩(wěn)定；并且搭建可以直接與私營公司進行交易的平臺，實現(xiàn)在坑口、邊境線、礦業(yè)交易所進行交易。希望在煤炭領(lǐng)域，與中國有更多的合作和交流。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會

[隆眾聚焦]：2023年甲醇國慶節(jié)后預(yù)測

氯化物：國慶期間，工廠裝置暫無變動，終端補貨期結(jié)束，因需求較為弱勢，成交情況一般，工廠有累庫風(fēng)險，加之亞運會對華東市場造成一定沖擊，節(jié)中價格或存下降預(yù)期 節(jié)后預(yù)測： 從供應(yīng)面來看，節(jié)后部分西北停車裝置存開車預(yù)期，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量或繼續(xù)增加，維持供應(yīng)高位，且國慶假期汽運提貨量或有明顯的下降，節(jié)后內(nèi)地庫存存累庫預(yù)期，雖港口國慶期間外輪到貨量相對較少，但受汽運提貨速度影響，庫存也難以降庫；從需求面來看，節(jié)后部分停車烯烴裝置存開車計劃，需求或也存繼續(xù)增加預(yù)期；從成本面來看，煤炭價格或繼續(xù)維持穩(wěn)中有漲走勢，成本支撐仍然存在；綜合來看，節(jié)后供需均存繼續(xù)上漲可能，供需矛盾仍不明顯，甲醇生產(chǎn)企業(yè)存降庫需求，下游的補貨情緒及市場心態(tài)或成為影響節(jié)后甲醇價格走向的重要因素，隆眾資訊預(yù)計，節(jié)后甲醇現(xiàn)貨市場或堅挺為主。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀及出口提振 PVC堅挺運行

西北片堿、液堿仍然因企業(yè)檢修短期看好，下周寧夏、內(nèi)蒙貨源主流在2750-2800元/噸；山東、江蘇下游需求偏弱，該地區(qū)階段性供應(yīng)縮量對華東區(qū)域市場暫時支撐，但華北區(qū)域氯堿企業(yè)庫存仍承壓，32堿市場看670附近煤炭方面：周內(nèi)港口與產(chǎn)地都有小跌，但蘭炭廠庫存仍低，報盤持續(xù)堅挺，短期蘭炭價格或存上調(diào)預(yù)期電石方面供需博弈，價格看穩(wěn)為主；乙烯法產(chǎn)業(yè)鏈存在看漲因素，整體成本對PVC底部支撐略好，但因利潤問題不存在向上支撐。

熱點聚焦

方正中期期貨：鐵合金中期繼續(xù)尋底

終端需求未見起色 一方面，鋼廠利潤偏低，打壓原料采購價格，6月鋼廠鐵合金招標價格繼續(xù)下降；另一方面，隨著企業(yè)利潤的回升，個別硅鐵廠家開始復(fù)產(chǎn)，后期硅鐵產(chǎn)量將增加因此，鐵合金中期仍維持偏弱運行觀點 自年初以來，鐵合金價格一直處于下行趨勢，究其原因，一方面，下游需求走弱，同時產(chǎn)能供應(yīng)過剩；另一方面，錳礦對華報價下降，煤炭價格走弱，鐵合金成本也有所下移。

爐料

鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈人士預(yù)測：“金三銀四”未如愿 “金五銀六”尤可盼

他預(yù)計，今年我國煤炭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能將繼續(xù)釋放，在產(chǎn)煤礦也將逐漸穩(wěn)產(chǎn)達產(chǎn)，我國煤炭產(chǎn)量將保持增長，增量或?qū)⒓性跁x陜蒙新等地 俄羅斯埃爾西煤炭集團旗下上海埃爾西國際貿(mào)易有限公司總經(jīng)理沈穎曄表示，由于歐盟對俄羅斯的制裁，俄羅斯煤炭資源被動地向亞太地區(qū)增加出口量隨著蒙煤通關(guān)量增長、澳煤放開進口，俄羅斯煤炭對華供應(yīng)格局將發(fā)生一定變化不過，考慮到煤種的差異性，整體競爭格局并不會被徹底顛覆 “煤炭資源增多，必然會帶來燃料價格重心下移，對鋼材成本的支撐作用也將轉(zhuǎn)弱。

鋼材

百年建筑月報：9月全國水泥行情窄幅震蕩運行

供應(yīng)方面，九月東北、沿江多地結(jié)束錯峰生產(chǎn)、節(jié)能限產(chǎn)，供應(yīng)增加，一方面加劇本地市場競爭，另一方面也會對華東、華南等市場產(chǎn)生沖擊成本效益方面，8月多地水泥價格小幅上漲，部分企業(yè)扭虧為盈，但部分小產(chǎn)能及粉磨站持續(xù)虧損，行業(yè)利潤維持低位9月施工條件好轉(zhuǎn)，需求有或?qū)⒂兴厣?，但新項目落地不及預(yù)期，增量有限；供應(yīng)方面，若無法做到行業(yè)自律，企業(yè)減產(chǎn)，隨著錯峰生產(chǎn)、限電停產(chǎn)結(jié)束，供應(yīng)將有明顯提升，供需矛盾或?qū)⒓觿。又?em class='keyword'>煤炭價格下跌，成本降低，部分區(qū)域前期漲價難有支撐，或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。

月報

月評：原材料成本壓力凸顯 6月氧化鋁價格逐步筑底

預(yù)計下月煤炭價格整體延續(xù)窄幅震蕩走勢 供需方面：進入7月份，氧化鋁新建項目繼續(xù)加快投產(chǎn)，廣西、重慶、河北及山東均有氧化鋁新投計劃，供應(yīng)預(yù)期增量明顯而下游電解鋁增復(fù)產(chǎn)進度穩(wěn)步推進，整體產(chǎn)量仍呈增長趨勢，同時俄羅斯對華采購需求仍存，預(yù)計7月中國氧化鋁市場繼續(xù)呈現(xiàn)供需緊平衡格局 成交方面：據(jù)Mysteel統(tǒng)計分析，2022年6月中國氧化鋁市場主流現(xiàn)貨成交共追蹤到10筆，成交規(guī)模超過6.5萬噸；6月進口成交共追蹤到4筆，成交規(guī)模12萬噸左右。

月報

[隆眾聚焦]：通脹壓力擠壓產(chǎn)業(yè)需求 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈利潤受擠壓

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

黑色期貨早報：各品種多數(shù)上漲

截至5月12日9點20分，黑色期貨市場多數(shù)上漲，鐵礦石漲超2%，螺紋鋼、熱卷、焦炭上漲，焦煤下跌 熱點：國家發(fā)改委日前向各地下發(fā)2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)核對工作通知，要求各地核實反饋考核基數(shù)；中國煤炭工業(yè)協(xié)會號召在確保安全的前提下提高煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)能力；拜登或取消對華加征關(guān)稅清單，據(jù)Mysteel不完全整理，美國征收中國產(chǎn)品關(guān)稅的清單，涉及到這些鋼鐵類產(chǎn)品。

期評

Mysteel周報：煉焦煤遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)（4.11-4.15）

本周進口煉焦煤市場運行總體呈上升趨勢具體表現(xiàn)為，澳煤受海外補庫需求推動，價格水平經(jīng)過一輪回調(diào)后又迅速反彈；非澳煤受唐山生產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)影響，價格水平有所上漲 供應(yīng)端：澳煤方面，隨著歐美對俄羅斯能源出口限制程度加劇，國際海運煤市場供應(yīng)收緊，不少買家開始轉(zhuǎn)向?qū)で蟀闹藿姑?，以彌補俄羅斯煤炭供應(yīng)的缺失 非澳煤方面，受政治局勢影響，近兩周俄羅斯對華煤炭出口明顯增加，并且今后有進一步增加的可能。

周評

Mysteel：俄煤出口風(fēng)波再起 國際煤炭流向轉(zhuǎn)變

主要原因有二，一是由于印尼煤炭資源緊張，導(dǎo)致中國進口印尼煤數(shù)量大幅減少，而這部分缺口大概率將由俄羅斯煤炭資源代替；二是此前2月份俄羅斯能源部相關(guān)負責人表示2022年將擴大對華煤炭供應(yīng)至1億噸，未來中國或?qū)⒊蔀槲磥矶砹_斯煤炭最大出口國 再來看歐盟和日本方面，當前國際市場受印尼齋月及澳洲惡劣天氣的干擾，煤炭產(chǎn)量及出口量均受到限制，短時間難以增量在失去了俄羅斯煤炭資源后，想要在短時間內(nèi)找到充足且優(yōu)質(zhì)的替代資源并非易事。

煤焦熱點

Mysteel快訊：俄羅斯將增加對華煤炭出口 日本將停止進口俄羅斯煤炭

俄羅斯將增加對華煤炭出口 據(jù)報道，俄羅斯科爾馬煤炭集團(KolmarGroup)表示，公司與中國鋼廠的長期合同將削弱歐盟新政策所帶來的的影響，盡管該公司將不得不改變設(shè)備供應(yīng)商 2021年，俄羅斯向歐盟出口了近340萬噸焦煤，價值3.72億美元據(jù)礦商米切爾估計，這一出口量接近俄羅斯焦煤產(chǎn)量的5%俄羅斯焦煤產(chǎn)量預(yù)計為8800-9800萬噸/年。

快訊

Mysteel熱點觀察：“有驚無險”的印尼煤炭出口禁令

短期的供應(yīng)沖擊在邊際上，尤其是電煤消費的高峰季節(jié)影響不可小覷 因此，印尼出臺煤炭出口禁令，從總量上看對全國動力煤供應(yīng)并不會造成太大擾動，但由于印尼煤在進口煤的占比舉足輕重，所以對華南和沿海部分印尼煤使用程度較高的電廠造成一定影響更重要的是，已經(jīng)鮮有故事可以炒作的動力煤市場，由于出口禁令的“鯰魚效應(yīng)”，看多情緒開始升溫。

觀點

瑞達期貨：鄭煤期價沖高回落，短期上行仍有壓力

盤面情況：ZC2201合約沖高回落，最高報862.0，最低報808.0，收盤823.2，較上一交易日+2.06%；持倉18781手，-893；基差251.8，+1.8；ZC5-1月價差-136.4，-11.4 消息：1.俄羅斯塔斯社（TASS）17日消息，俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克（Alexander Novak）在中俄能源合作委員會會后說的話報道稱，俄羅斯計劃進一步增加對華煤炭供應(yīng)，同時中俄雙方也在考慮聯(lián)合開發(fā)俄羅斯煤炭儲量，尤其是外貝加爾地區(qū)的Zashulanskoe煤炭儲量。

機構(gòu)