本周PVC市場(chǎng)窄幅上行，運(yùn)行區(qū)間5850-6050元/噸，雖國(guó)內(nèi)下游需求未有明顯利好，但在出口市場(chǎng)向好及化工產(chǎn)品期貨走高的支撐下，PVC市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格仍有小幅走高行情呈現(xiàn)。

本周隨著部分PVC生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.03%；下游廠家整體開(kāi)工偏低，加之四川部分地區(qū)因大運(yùn)會(huì)管控加強(qiáng)，部分廠家開(kāi)工負(fù)荷降低；出口市場(chǎng)依舊向好，電石法報(bào)價(jià)漲至765美元，乙烯法價(jià)格漲至800美元左右；在宏觀政策利好下，09期貨再次突破6000一線(xiàn)，PVC價(jià)格重心上移，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存下降，成本支撐穩(wěn)定，提振場(chǎng)內(nèi)心態(tài)。

本周PVC市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行，運(yùn)行區(qū)間5850-6050元/噸，供應(yīng)方面，部分企業(yè)檢修結(jié)束，本周開(kāi)工提升，周內(nèi)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加，行業(yè)開(kāi)工仍維持在73%以上，市場(chǎng)上供應(yīng)仍處高位；美國(guó)減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)帶動(dòng)明顯，后續(xù)仍然對(duì)國(guó)內(nèi)存在量的支撐。PVC期貨市場(chǎng)連續(xù)沖高，現(xiàn)貨方面窄幅探漲，基差幅度增大。

本周PVC產(chǎn)量在43.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.10%，同比增加3.46%；本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比減少2.58%；國(guó)內(nèi)下游需維持低迷行情，華南地區(qū)貨源偏緊，行業(yè)庫(kù)存小幅去庫(kù)。

表1 國(guó)內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫(kù)存差；

3.社會(huì)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.5，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存=隆眾樣本數(shù)庫(kù)存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

預(yù)測(cè)：下周PVC生產(chǎn)企業(yè)受西北地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)，PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比增加，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率高于72%。

1、產(chǎn)能利用率略增

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.03%在73.82%，同比減少1.97%；其中電石法在71.33%，環(huán)比增加0.32%，同比減少5.83%，乙烯法在81.35%，環(huán)比增加3.18%，同比增加10.32%。

下周內(nèi)蒙君正、鹽湖鎂業(yè)、中鹽等企業(yè)檢修，產(chǎn)能利用率預(yù)期小幅增加。

本周PVC產(chǎn)量初步統(tǒng)計(jì)在43.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.10%，同比增加3.46%。

未來(lái)三周，預(yù)計(jì)產(chǎn)量繼續(xù)呈小幅上漲走勢(shì)，因檢修廠家較少，產(chǎn)量維持在43萬(wàn)噸左右規(guī)模。

2、PVC貨物流轉(zhuǎn) 出現(xiàn)去化

本周48家?guī)齑婵偭吭?9.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.59%，同比減少2.28%。本周PVC生產(chǎn)企業(yè)出貨情況依舊較好，企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存下降。

近期出口市場(chǎng)依舊向好運(yùn)行，預(yù)計(jì)未來(lái)三周，庫(kù)存仍然存在去化可能。

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單在71.68萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.58%，同比增加60.18%，出口市場(chǎng)依舊向好，然淡季需求表現(xiàn)一般，出口接單放緩，導(dǎo)致預(yù)售下降。

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預(yù)測(cè)：國(guó)內(nèi)需求處于傳統(tǒng)淡季，隨著高溫及雨季到來(lái)，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，當(dāng)前國(guó)內(nèi)下游制品企業(yè)地板、管型材企業(yè)訂單偏弱，開(kāi)工多在4-5成，國(guó)內(nèi)維持剛需，型材制品企業(yè)出口方面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但內(nèi)需仍然面臨競(jìng)爭(zhēng)。

1、出口簽單周內(nèi)下降

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本周期PVC生產(chǎn)企業(yè)出口簽單環(huán)比上周減少35%，出口交付量環(huán)比減少32%；本周電石法價(jià)格在765美元/噸FOB。

2、內(nèi)貿(mào)開(kāi)工維持低迷

本周下游制品企業(yè)開(kāi)工率在44.64%，環(huán)比增加0.11%，同比減少4.32%。型材開(kāi)機(jī)率在33.13%，環(huán)比減少5%，同比減少1.63%；管材開(kāi)機(jī)率44.91%，環(huán)比減少0.27%，同比增加3.55%。

預(yù)測(cè)：燒堿市場(chǎng)走勢(shì)不佳，東西分化因供應(yīng)端問(wèn)題導(dǎo)致。西北片堿、液堿仍然因企業(yè)檢修短期看好，下周寧夏、內(nèi)蒙貨源主流在2750-2800元/噸；山東、江蘇下游需求偏弱，該地區(qū)階段性供應(yīng)縮量對(duì)華東區(qū)域市場(chǎng)暫時(shí)支撐，但華北區(qū)域氯堿企業(yè)庫(kù)存仍承壓，32堿市場(chǎng)看670附近。煤炭方面：周內(nèi)港口與產(chǎn)地都有小跌，但蘭炭廠庫(kù)存仍低，報(bào)盤(pán)持續(xù)堅(jiān)挺，短期蘭炭?jī)r(jià)格或存上調(diào)預(yù)期。電石方面供需博弈，價(jià)格看穩(wěn)為主；乙烯法產(chǎn)業(yè)鏈存在看漲因素，整體成本對(duì)PVC底部支撐略好，但因利潤(rùn)問(wèn)題不存在向上支撐。

1、產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)走低

蘭炭企業(yè)虧損63.9元/噸，較上周期減少15.9元/噸；電石企業(yè)虧損263元/噸，較上周增加34元/噸；PVC國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)平均毛利在-54元/噸。

全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5682元/噸，環(huán)比上周持平

全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-54元/噸。

3、乙烯法成本波動(dòng)較穩(wěn)

全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5863元/噸，較上周增加0.51%。

全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利537元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54，近一個(gè)月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC出口增量與生產(chǎn)企業(yè)檢修變化。

表4 國(guó)內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：未來(lái)三周，國(guó)內(nèi)供應(yīng)小幅增加。

下周PVC生產(chǎn)企業(yè)裝置產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比增加，主受西北地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)。

需求：制品企業(yè)淡季明顯，出口表現(xiàn)尚可。

內(nèi)貿(mào)處于傳統(tǒng)淡季，房地產(chǎn)基建等硬制品需求偏弱，但市場(chǎng)對(duì)與下半年8月后的政策落實(shí)存在預(yù)期，另外當(dāng)前國(guó)內(nèi)板片材出現(xiàn)訂單好轉(zhuǎn)跡象，但需關(guān)注持續(xù)性。

美國(guó)減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)帶動(dòng)明顯，從當(dāng)前消息來(lái)看，后續(xù)仍然對(duì)國(guó)內(nèi)存在量的支撐。價(jià)格上預(yù)計(jì)800美金將是電石法極大壓力，乙烯法方面仍然表現(xiàn)較好。但隨著印度等地接貨量的增加，后期國(guó)內(nèi)出口簽單將面臨放緩。

成本：成本底部支撐存在，產(chǎn)業(yè)鏈依然虧損。

電石價(jià)格短期堅(jiān)挺運(yùn)行，乙烯及氯乙烯價(jià)格受供應(yīng)緊張價(jià)格看漲，乙烯法成本預(yù)期增加。

結(jié)論（短期）：國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)基本面供需疲軟，行業(yè)高庫(kù)存持續(xù)，但當(dāng)前基本面仍然不受關(guān)注，更多的是宏觀與外盤(pán)的影響。預(yù)計(jì)華東地區(qū)電石法五型價(jià)格5900-6100區(qū)間震蕩。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模逐步減少，市場(chǎng)供應(yīng)維持高位；市場(chǎng)等待8月底的政策落實(shí)與預(yù)期方向，遠(yuǎn)期電石法成本受制于煤炭?jī)r(jià)格回落空間，乙烯法遠(yuǎn)期底部支撐堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)華東五型價(jià)格在5800-6150元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模情況。2、中國(guó)主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、內(nèi)貿(mào)政策落地預(yù)期與板塊回落風(fēng)險(xiǎn)。

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楊禮榕

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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