Mysteel解讀：低價困境——鋼鐵產(chǎn)業(yè)的反“內(nèi)卷”研究

PPI再度回到下跌通道，雖然2021年由于全球供應鏈中斷疊加“雙碳”政策，PPI同比又得以快速回升，但也很快重新進入下行區(qū)間 中國作為制造業(yè)大國，PPI一直是非常重要的反映價格的指數(shù)，而PPI近期的低迷也是行業(yè)“內(nèi)卷”的結(jié)果，商品價格持續(xù)缺乏上漲動力，企業(yè)現(xiàn)金流緊張，進一步倒逼行業(yè)不斷“內(nèi)卷”，價格再次受抑制，形成了低價比高價危害更大的局面 （2）利潤率低，企業(yè)生存空間持續(xù)被壓榨 根據(jù)企業(yè)營業(yè)利潤率數(shù)據(jù)來看，目前在41個行業(yè)中，大部分行業(yè)的利潤率在5%以下，處于非常低的水平，并且只有前六個行業(yè)在10%以上的水平，其中石油煤炭加工業(yè)的行業(yè)利潤率為-0.14%，行業(yè)平均處于虧損狀態(tài)。

觀點

[隆眾聚焦]：DMF戰(zhàn)術性推漲帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈積極創(chuàng)收

原料甲醇的季度平均收益卻回升到了盈虧線以上，煤炭價格大幅下跌，成本面的利好，以及甲醇主力下游的需求量階段性支撐等等，對業(yè)內(nèi)的利潤率都起到了促進作用而合成氨季度均利潤約247元/噸，明顯低于去年同期水平2024年DMF上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤收益情況虧損偏多，2024年一季度，DMF均利潤在101元/噸，上游甲醇均利潤在-236元/噸，合成氨的均利潤是產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)最高的，約709元/噸，下游最大行業(yè)PU漿料的均利潤也在盈虧線上。

熱點聚焦

印尼鎳礦商協(xié)會（APNI）要求政府重新考慮提高特許權使用費率

“今天，我們將向能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）以及其他 11 個機構（包括貿(mào)易部、財政部和投資部）發(fā)送正式信函礦產(chǎn)和煤炭總局已經(jīng)在等待我們的信函，我將在今晚做出任何決定之前將其發(fā)送出去，”Meidy在 2025 年 3 月 17 日星期一關于采礦特許權使用費的討論中說道 APNI 認為，擬議的累進特許權使用費率并未考慮到當前全球鎳價的下跌此外，運營成本的上升——包括 B40 生物柴油價格上漲、最低工資上漲 6.5%、增值稅 (VAT) 上漲 12% 以及 12 個月內(nèi)強制 100% 出口收益匯回——進一步擠壓了礦商的利潤率。

產(chǎn)業(yè)資訊

成績亮眼！華陽集團能源保供兌現(xiàn)率達84%

當前市場環(huán)境下，煤炭行業(yè)面臨供需失衡、價格下滑，以及行業(yè)效益下降等多重壓力面對煤炭市場的“寒冬”，如何破冰前行，最大程度提升企業(yè)利潤率？ 今年以來，在省委、省政府的堅強領導下，華陽集團領導層加強與能源領域重點用戶的交流，持續(xù)鞏固和深化雙方的戰(zhàn)略合作同時，集團多次強調(diào)，要緊盯市場形勢，主動擔當作為，努力保持高水平能源保供兌現(xiàn)率，這不僅僅是落實省委、省政府安排部署，奮力奪取首季“開門紅”的國企擔當，同樣也是當前市場形勢下提升企業(yè)“御寒”能力，確保企業(yè)經(jīng)濟效益的重要舉措。

原料

2024年全國煤炭采選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入31603.3億元

煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額6046.4億元，同比下降22.2% 2024年，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入137.77萬億元，比上年增長2.1%；發(fā)生營業(yè)成本117.31萬億元，增長2.5%；營業(yè)收入利潤率為5.39%，比上年下降0.30個百分點2024年末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計178.54萬億元，比上年末增長4.5%；負債合計102.71萬億元，增長4.8%；所有者權益合計75.83萬億元，增長4.2%；資產(chǎn)負債率為57.5%，比上年末上升0.1個百分點。

原料

1-11月全國煤炭采選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入53434.8億元

煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額5640.5億元，同比下降22.4% 1-11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入123.48萬億元，同比增長1.8%；發(fā)生營業(yè)成本105.38萬億元，增長2.3%；營業(yè)收入利潤率為5.40%，同比下降0.37個百分點11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計178.87萬億元，同比增長4.7%；負債合計103.51萬億元，增長4.9%；所有者權益合計75.36萬億元，增長4.6%；資產(chǎn)負債率為57.9%，同比上升0.1個百分點。

原料

月評：需求強勁但現(xiàn)貨稀少 10月氧化鋁價格躍漲

月末主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，個別因搬家倒面停產(chǎn)，市場煤供應基本穩(wěn)定；市場情緒多以觀望為主，貿(mào)易商及煤廠拉運積極性一般，產(chǎn)地煤礦銷售平淡，煤炭整體價格以穩(wěn)居多，部分調(diào)價煤礦幅度在5-15元/噸左右 八、下月預測 供應方面，10月底國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能利潤率不增反降，主要原因在于北方重污染天氣及各地檢修較為集中。

月報

1-8月全國煤炭采選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入20703.3億元

煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額4167.2億元，同比下降20.9% 1—8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入87.10萬億元，同比增長2.4%；發(fā)生營業(yè)成本74.38萬億元，增長2.6%；營業(yè)收入利潤率為5.34%，同比下降0.10個百分點8月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計173.71萬億元，同比增長4.8%；負債合計100.11萬億元，增長4.6%；所有者權益合計73.60萬億元，增長5.2%；資產(chǎn)負債率為57.6%，同比下降0.2個百分點。

原料

國家統(tǒng)計局：1-8月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長0.5%

1-8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額46527.3億元，同比增長0.5%（按可比口徑計算，詳見附注二） 1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15490.6億元，同比下降1.3%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額34430.3億元，下降1.3%；外商及港澳臺投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額11777.0億元，增長6.9%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額12648.3億元，增長2.6%。

國內(nèi)

1-7月全國煤炭采選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入18215.5億元，同比降11.0%

煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額3714.7億元，同比下降21.7% 1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入75.93萬億元，同比增長2.9%；發(fā)生營業(yè)成本64.79萬億元，增長3.0%；營業(yè)收入利潤率為5.40%，同比提高0.04個百分點7月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計172.76萬億元，同比增長5.3%；負債合計99.51萬億元，增長5.1%；所有者權益合計73.25萬億元，增長5.7%；資產(chǎn)負債率為57.6%，同比下降0.1個百分點。

原料

瑞達期貨：錳硅維持弱震蕩思路對待

上周硅鐵市場偏弱運行青海省現(xiàn)貨利潤率為5.55%，寧夏和內(nèi)蒙分別為6.38%及6.54%，北方當前以消耗前期錳礦庫存為主需求方面，鋼廠檢修情況增多，硅鐵出口表現(xiàn)平淡，廠家信心不足，貿(mào)易商報價混亂，觀望氛圍濃，前期受減產(chǎn)提振的看漲情緒明顯回落，合金承壓下行本周來看：成本方面，蘭炭暫穩(wěn)，若煤炭市場持續(xù)弱勢或?qū)⑺蓜赢a(chǎn)業(yè)方面，貿(mào)易商挺價，但盤面連續(xù)下行，上下游博弈反復，現(xiàn)貨成交一般，廠家向原料端索取利潤意愿強，主產(chǎn)區(qū)停減產(chǎn)增加，硅鐵日均產(chǎn)量明顯下滑。

機構

1-6月全國煤炭采選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入15586.2億元

煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額3168.6億元，同比下降24.8% 1-6月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入64.86萬億元，同比增長2.9%；發(fā)生營業(yè)成本55.31萬億元，增長2.9%；營業(yè)收入利潤率為5.41%，同比提高0.03個百分點6月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計172.05萬億元，同比增長5.7%；負債合計99.07萬億元，增長5.4%；所有者權益合計72.97萬億元，增長6.0%；資產(chǎn)負債率為57.6%，同比下降0.1個百分點。

爐料

1-4月全國煤炭開采和洗選業(yè)營業(yè)收入下降17.8%

煤炭開采和洗選業(yè)實現(xiàn)利潤總額1998.9億元，同比下降34.2%　　 1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入41.92萬億元，同比增長2.6%；發(fā)生營業(yè)成本35.77萬億元，增長2.8%；營業(yè)收入利潤率為5.00%，同比提高0.08個百分點4月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)總計170.24萬億元，同比增長6.0%；負債合計97.61萬億元，增長5.7%；所有者權益合計72.62萬億元，增長6.4%；資產(chǎn)負債率為57.3%，同比下降0.2個百分點。

爐料

中國特鋼企業(yè)協(xié)會采購供應鏈分會正式成立，郭培鋒當選為會長

與此同時特鋼企業(yè)整體效益水平下滑截止11月底，協(xié)會成員主營業(yè)務收入同比增長0.55%，與去年保持平衡，但是實現(xiàn)利潤總額同比下降45.63%，銷售利潤率同比下降1.19% 從煤炭行業(yè)看，2023年，中國煤炭生產(chǎn)平穩(wěn)增長，電煤供應得到有效保障同時，國際煤炭市場供應寬松，進口煤炭零關稅政策及其價格等優(yōu)勢，使得中國進口煤炭大幅增長總體來看，2023年煤炭行業(yè)的發(fā)展情況較為良好從未來發(fā)展來看，國際能源署發(fā)布2023年度煤炭市場報告，首次預測全球煤炭需求在2023年達到歷史新高后將在未來幾年呈下降趨勢。

鋼材

Mysteel年終盤點：2023年動力煤行業(yè)大事記

中央電力監(jiān)管委員會(CERC)在1月3日的一份命令中表示，進口煤炭發(fā)電廠的電價應涵蓋其成本以及“合理的利潤率”。

煤焦熱點

Mysteel：英美資源預計削減大宗商品開采量，俄羅斯鐵路公司或?qū)⒃俅翁岣哧P稅

俄羅斯鐵路提出再次大幅提高煤礦的鐵路關稅 俄羅斯鐵路公司（RZD）建議大幅修改煤炭運輸?shù)年P稅原則將煤炭關稅等級從第一級修改為第二級, 此舉或?qū)е?em class='keyword'>煤炭運輸成本急劇上升，煤炭企業(yè)利潤率下降20-30%，主要出口路線關閉至2024年，鐵路運營商計劃將運價調(diào)整10.75% 信息來源：The Coal Hub 短評：俄羅斯遠期煉焦煤偏強運行，受季節(jié)影響港口發(fā)運情況一般，俄羅斯個別遠期資源出口呈下行趨勢。

日評

[冰醋酸]：亞洲冰醋酸市場周度綜述（20231207）

下游，亞洲乙酸乙烯酯單體價格上漲，同時原料成本上升，一位市場消息人士表示：“出口市場幾乎沒有任何基于煤炭的VAM”“生產(chǎn)商只專注于向其定期合同客戶供應（基于煤炭的對賭）”市場消息人士稱，中國對賭生產(chǎn)商也發(fā)現(xiàn)其利潤率受到醋酸乙烯-乙烯共聚物價格低的壓力，被迫提高對賭罐外價格以煤炭為基礎的VAM報價為6000元/噸，按進口平價計算為741美元/噸

國際價格行情

中國1-11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額69822.8億元，同比下降4.4%

1—11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額69822.8億元，同比下降4.4%，降幅比1—10月份收窄3.4個百分點（按可比口徑計算，詳見附注二） 1—11月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額22411.4億元，同比下降6.2%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額51593.7億元，下降3.1%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額16217.8億元，下降8.7%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額20023.1億元，增長1.6%。

國內(nèi)

中國1-10月規(guī)模以上工業(yè)企利潤總額61154.2億元，同比下降7.8%

1—10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額61154.2億元，同比下降7.8%，降幅比1—9月份收窄1.2個百分點（按可比口徑計算，詳見附注二） 1—10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額20310.6億元，同比下降9.9%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額44908.3億元，下降7.0%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額14431.3億元，下降10.2%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額16851.4億元，下降1.9%。

國內(nèi)

[隆眾聚焦]：供需基本面承壓 聚丙烯市場運行弱勢

綜述 市場基本面整體偏弱，疊加去庫不順暢，生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)意愿增加但近期原油價格有抬頭跡象，成本限制下，下調(diào)幅度并不明顯。

熱點聚焦