導(dǎo)語(yǔ)：一季度末國(guó)內(nèi)DMF市場(chǎng)行情漲勢(shì)不斷，三月均價(jià)仍較二月下跌，季度均價(jià)約3945元/噸，較去年同期下跌12%，季度利潤(rùn)約-193元/噸，較去年四季度持平，低于去年一季度約300%，跌幅較大。因此在季度下旬，各區(qū)域主力工廠控產(chǎn)挺價(jià)，推動(dòng)DMF行情擺脫虧損窘境，回歸盈利舒適圈。

三月底DMF市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)窄幅上行走勢(shì)，山東、江西主力工廠報(bào)盤(pán)價(jià)先后上漲，推動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)單重心整體走高，企業(yè)庫(kù)存壓力整體偏低或可控范疇，下游主力行業(yè)集中補(bǔ)貨后，疊加部分出口類訂單實(shí)時(shí)跟進(jìn)，上下游業(yè)者心態(tài)面分化明顯，但對(duì)于DMF漲勢(shì)行情被動(dòng)接受，部分業(yè)者買(mǎi)漲跟進(jìn)，對(duì)于價(jià)格高位有所支撐。今年一季度以來(lái)，對(duì)于小波段行情而言，DMF受供需雙方拉扯牽引，價(jià)格可商談面較為寬泛，行業(yè)利潤(rùn)率高低不等，在漲勢(shì)帶動(dòng)下行業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)攀升恢復(fù)盈利狀態(tài)。

今年一季度，DMF行業(yè)平均收益約-193元/噸，明顯低于去年同期300%左右。原料甲醇的季度平均收益卻回升到了盈虧線以上，煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌，成本面的利好，以及甲醇主力下游的需求量階段性支撐等等，對(duì)業(yè)內(nèi)的利潤(rùn)率都起到了促進(jìn)作用。而合成氨季度均利潤(rùn)約247元/噸，明顯低于去年同期水平。2024年DMF上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)收益情況虧損偏多，2024年一季度，DMF均利潤(rùn)在101元/噸，上游甲醇均利潤(rùn)在-236元/噸，合成氨的均利潤(rùn)是產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)最高的，約709元/噸，下游最大行業(yè)PU漿料的均利潤(rùn)也在盈虧線上。而甲醇和合成氨的月度開(kāi)工率明顯高于下游DMF，作為較大體量的原料產(chǎn)品，DMF行業(yè)的消耗量偏低，而作為PU漿料的最大原料，漿料行業(yè)近年以來(lái)的開(kāi)工情況也出于低位狀態(tài)。

甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)地區(qū)性差異，下游多剛需壓價(jià)采購(gòu)為主，所以雖然有部分裝置檢修，但對(duì)市場(chǎng)支撐有限，港口甲醇市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)繼續(xù)去庫(kù)，支撐沿海市場(chǎng)現(xiàn)貨基差維持強(qiáng)勢(shì)，但由于進(jìn)口量存恢復(fù)預(yù)期，下游對(duì)高價(jià)存抵觸心理，上方存壓制，價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)。合成氨市場(chǎng)除江蘇市場(chǎng)量少均價(jià)相對(duì)穩(wěn)定以外，其他主產(chǎn)區(qū)均價(jià)走跌，其跌幅以北向南聯(lián)動(dòng)，市場(chǎng)在供需短期偏緊刺激下價(jià)位大幅提升，供需關(guān)系逐步緩解。

后市來(lái)看，二季度上旬預(yù)計(jì)DMF行情盤(pán)強(qiáng)運(yùn)行，原料成本面支撐偏強(qiáng)，部分工廠調(diào)整DMF產(chǎn)量，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈盈利產(chǎn)品收益，對(duì)于下游行業(yè)而言，成本的傳導(dǎo)性高于價(jià)格漲跌的本質(zhì)，因此二季度DMF供需格局將持續(xù)轉(zhuǎn)換，或?qū)[脫綠線纏繞。