黑色系企業(yè)的期市“成長記”

過去幾年，在國際貿(mào)易環(huán)境變化、境內(nèi)外供求結(jié)構(gòu)調(diào)整、疫情暴發(fā)等背景下，鋼鐵原燃料市場波動(dòng)加劇以2022年為例，受澳煤進(jìn)口受阻、下游需求較好等因素影響，一季度焦煤價(jià)格延續(xù)2021年的漲勢但進(jìn)入二季度，在國內(nèi)“保供穩(wěn)價(jià)”要求下，焦煤供應(yīng)持續(xù)增加，4月中旬后煤價(jià)高位回落對(duì)身處產(chǎn)業(yè)鏈中游的貿(mào)易企業(yè)而言，其在原料采購時(shí)擔(dān)心價(jià)格上漲，銷售時(shí)又不愿意價(jià)格下跌，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求較為迫切 山東惠聯(lián)集團(tuán)成立于2017年，是濟(jì)寧市國有資產(chǎn)投資控股有限公司的全資子公司，主營業(yè)務(wù)包括橡膠、煤炭、鐵礦石、建材等產(chǎn)品貿(mào)易，鐵礦石年貿(mào)易量約6萬噸，經(jīng)營模式是以“低買高賣”的方式賺取差價(jià)，在經(jīng)營過程中面臨雙向風(fēng)險(xiǎn)敞口——采購時(shí)價(jià)格上漲會(huì)增加成本，采購后在港庫存又存在貶值風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得146.13點(diǎn)，環(huán)比下降4.83%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年7月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為146.13點(diǎn)，同比上升1.60%，環(huán)比下降4.83%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，煉焦煤方面，煤礦出貨簽單順暢，庫存加速去化，下游積極采購補(bǔ)庫，煤炭資料緊俏，供不應(yīng)求現(xiàn)象明顯，焦煤價(jià)格大幅上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

【華夏時(shí)報(bào)】煤價(jià)失守700元關(guān)口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

對(duì)于本輪股價(jià)上漲，楊德龍對(duì)記者表示，3月兩會(huì)召開之后，無論動(dòng)力煤還是煉焦煤價(jià)格均處于低位，隨著供需基本面的持續(xù)改善，這兩類煤種有望企穩(wěn)反彈，其中動(dòng)力煤存在區(qū)間內(nèi)彈性而煉焦煤是完全彈性當(dāng)前宏觀政策已表現(xiàn)力度很大，政策方案落實(shí)以及開春施工季的來臨，煤炭的需求和價(jià)格均有望體現(xiàn)出向上趨勢，煤炭股周期屬性將顯現(xiàn)，煤炭板塊有望迎來重新布局的起點(diǎn) 跌破700元大關(guān) 自2023年10月開始，煤炭價(jià)格整體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。

媒體報(bào)道

中信證券：煤炭行業(yè)預(yù)期改善，風(fēng)格助力板塊上漲

中信證券研報(bào)指出，3月13日煤炭板塊領(lǐng)漲大盤，行業(yè)悲觀預(yù)期明顯改善我們認(rèn)為近日上漲或主要受到高股息風(fēng)格的強(qiáng)化、動(dòng)煤價(jià)格企穩(wěn)、板塊籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素帶動(dòng)我們認(rèn)為，煤價(jià)底部預(yù)期基本明朗若后續(xù)需求改善帶動(dòng)庫存進(jìn)一步去化，煤價(jià)上漲通道將會(huì)打開，目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力，在政策鼓勵(lì)長線資金入市的背景下，可逢低布局低估值公司和紅利龍頭

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格小幅下跌 市場風(fēng)偏謹(jǐn)慎

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格小幅下跌 市場情緒偏謹(jǐn)慎

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格小幅下跌 市場環(huán)境整體偏弱

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格小幅下跌 市場需求不及預(yù)期

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格暫穩(wěn) 市場需求較差

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格暫穩(wěn) 市場情緒一般

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格暫穩(wěn) 市場開工較多

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格暫穩(wěn) 市場情緒偏謹(jǐn)慎

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：上海鋼筋網(wǎng)片價(jià)格小幅上漲 市場整體開工進(jìn)度較晚

【市場消息傳導(dǎo)】 DeepSeek、關(guān)稅政策、央行貨幣政策等因素主導(dǎo)海外金融市場波動(dòng)，美股、大宗商品下跌，美債、美元指數(shù)上漲，黃金創(chuàng)下歷史新高美國宣布增稅政策后，2月3日決定推遲對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅，延緩期為30天，該舉增加了延遲對(duì)華加征關(guān)稅的預(yù)期另外，自2025年2月10日起，中國對(duì)原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅其中，對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，然而，國內(nèi)煤炭生產(chǎn)恢復(fù)，蒙古煤也恢復(fù)通關(guān)，整體煤炭市場供強(qiáng)需弱，對(duì)煤價(jià)乃至整個(gè)黑色系影響有限。

日?qǐng)?bào)

【財(cái)聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！保髂陝?dòng)力煤走勢或窄幅震蕩

今年A股成交已收官，煤炭板塊表現(xiàn)亮眼，數(shù)據(jù)顯示，煤炭指數(shù)（802015.EI）全年漲超18%，總市值超8600億元的中國神華（601088.SH）全年股價(jià)上漲近五成拉長時(shí)間來看，2019年-2024年，煤炭指數(shù)年線已連續(xù)六年收陽，堪稱“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?盡管煤價(jià)中樞自2023年起逐步下移，煤企盈利普遍下滑，煤炭板塊的強(qiáng)勢依舊不減，煤炭指數(shù)去年和今年均漲超18%這背后，高股息或許是推動(dòng)因素之一。

媒體報(bào)道

中信證券：煤價(jià)底部預(yù)期逐步明確，利好板塊進(jìn)一步反彈

中信證券研報(bào)認(rèn)為，受煤價(jià)下跌、安全監(jiān)管等因素影響，上半年煤炭樣本公司凈利潤同比下降約24%，第二季度凈利潤環(huán)比下降約8%盡管業(yè)績下跌，但板塊的股息率仍具備吸引力展望下半年，紅利風(fēng)格或依然是板塊上漲的推動(dòng)力隨著煤價(jià)底部預(yù)期逐步明確，板塊情緒和紅利預(yù)期企穩(wěn)，研報(bào)判斷年內(nèi)后續(xù)階段，板塊將繼續(xù)具備超額收益

原料

稅率上調(diào)供需寬松 煤企二季度盈利能力恐遭“雙殺”

山煤國際工作人員對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，看到了資源稅上漲的消息，應(yīng)是從本月開始實(shí)行新稅率 主營煤層氣的藍(lán)焰控股工作人員表示，資源稅征收比例上調(diào)幅度不大，預(yù)計(jì)對(duì)公司影響不大 對(duì)于煤炭資源稅上調(diào)的影響，有業(yè)內(nèi)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者：“大致估算原煤價(jià)格500-800元/噸，原煤稅費(fèi)增加大概20-30元/噸，洗選煤由于有折算比例，綜合下來大概也會(huì)增加十幾元/噸。

爐料

民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實(shí)現(xiàn)持續(xù)估值提升

民生證券研報(bào)指出，節(jié)前煤價(jià)延續(xù)震蕩走勢本周港口煤價(jià)前半周走勢偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運(yùn)行春節(jié)將近，產(chǎn)地以安全生產(chǎn)為主，且伴隨部分煤礦停產(chǎn)放假，供應(yīng)端緊縮加劇港口現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性降低疊加北方降雪天氣影響運(yùn)輸，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨貨源不斷減少，從而對(duì)價(jià)格形成支撐供需兩弱下，我們預(yù)計(jì)春節(jié)前港口煤價(jià)依舊維持震蕩走勢，春節(jié)后非電旺季需求恢復(fù)將帶來價(jià)格上漲的窗口期與短期的煤價(jià)波動(dòng)相比，更值得關(guān)注的是煤炭行業(yè)受益煤價(jià)中樞確定性上移和高分紅的特點(diǎn)攻守兼?zhèn)洌兄倒芾砑{入央企考核有望重塑央國企價(jià)值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實(shí)現(xiàn)持續(xù)的估值提升。

爐料

中信證券：煤炭公司業(yè)績降幅或在預(yù)期之內(nèi)

中信證券研報(bào)指出，2023年在需求預(yù)期調(diào)整以及進(jìn)口煤增加的沖擊下，煤價(jià)中樞下移，預(yù)計(jì)我們重點(diǎn)跟蹤的煤炭公司凈利潤同比降幅在22%，但板塊估值和股息率有望保持吸引力預(yù)計(jì)2024年煤價(jià)高位波動(dòng)，焦煤公司以及產(chǎn)量擴(kuò)張、成本控制較好的動(dòng)力煤公司業(yè)績有望穩(wěn)中向好近期地產(chǎn)政策進(jìn)一步回暖、央企市值管理政策的預(yù)期疊加，我們認(rèn)為板塊催化劑共振，仍有繼續(xù)上漲的動(dòng)力

爐料

【府谷縣弘建煤礦有限公司】預(yù)計(jì)節(jié)后動(dòng)力煤市場或?qū)⑿》?em class='keyword'>上漲

因此長遠(yuǎn)來看，煤價(jià)上漲空間較為有限 企業(yè)簡介：府谷縣弘建煤礦有限公司隸屬府谷縣老高川鎮(zhèn)管轄，屬于民營股份制企業(yè)，由原府谷縣老高川鄉(xiāng)字峁溝煤礦、常興聯(lián)營煤礦、華興煤礦整合擴(kuò)大而成，2009年12月30日批準(zhǔn)開工建設(shè)2012年10月由陜西省煤炭生產(chǎn)安全監(jiān)督管理局批準(zhǔn)礦井資源整合項(xiàng)目進(jìn)行聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)2013年12月30日，經(jīng)陜西省煤炭生產(chǎn)安全監(jiān)督管理局批復(fù)礦井資源整合項(xiàng)目通過竣工驗(yàn)收，正式轉(zhuǎn)為生產(chǎn)礦井，2021年12月與山東正鑫礦建工程有限公司簽署礦井整體托管協(xié)議，自托管以來煤礦安全生產(chǎn)正常，未出現(xiàn)過煤礦安全生產(chǎn)事故，2022年9月8日礦井核定生產(chǎn)能力120萬噸／年。

動(dòng)力煤

中國A股煤炭板塊開年持續(xù)走強(qiáng)

中國A股3日總體表現(xiàn)平穩(wěn)，主要股指互有漲跌煤炭板塊表現(xiàn)亮眼，在2024年的前兩個(gè)交易日內(nèi)持續(xù)上漲 根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務(wù)商?hào)|方財(cái)富的數(shù)據(jù)，當(dāng)天煤炭行業(yè)板塊上漲1.75%，漲幅居前，過去兩個(gè)交易日已累計(jì)漲逾5%個(gè)股方面，云煤能源股價(jià)收獲漲停板(漲幅達(dá)10%)，鄭州煤電、山西焦煤、云維股份等股價(jià)漲逾3%，而行業(yè)頭部企業(yè)中國神華當(dāng)天股價(jià)漲逾1%，股價(jià)創(chuàng)一年新高 國泰君安證券分析師黃濤表示，近期煤價(jià)處于震蕩階段，但有較強(qiáng)支撐。

爐料