Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)生鐵價(jià)格震蕩走低

鐵礦石市場(chǎng)：展望下半年鐵礦石市場(chǎng)，短期內(nèi)鐵礦石價(jià)格整體走勢(shì)或偏弱為主，其中淡季的邏輯或?qū)⑹鞘袌?chǎng)關(guān)注的主要矛盾從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，由于目前五大材需求面臨季節(jié)性走弱的問(wèn)題，“高溫”、“降雨”使得成材庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，高庫(kù)存的成材或?qū)?huì)逐步加強(qiáng)淡季的邏輯，而隨著淡旺季轉(zhuǎn)換，后續(xù)市場(chǎng)的交易邏輯或有轉(zhuǎn)好預(yù)期，利好黑色系，因此鐵礦石價(jià)格或?qū)⑾纫趾髶P(yáng)再震蕩調(diào)整 綜合來(lái)看2025下半年原料成本整體支撐仍偏弱勢(shì)。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2025下半年河北建筑鋼材價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行

原料端焦煤、鐵礦石價(jià)格受海外礦山發(fā)貨量增加影響或小幅回落，成本支撐減弱 2. 四季度：政策驅(qū)動(dòng)反彈 9月后國(guó)內(nèi)財(cái)政政策仍有進(jìn)一步打開(kāi)空間，流動(dòng)性將大大改善；隨著施工旺季到來(lái)，供需錯(cuò)配可能加劇，價(jià)格有望開(kāi)啟反彈 產(chǎn)業(yè)政策方面，若河北省內(nèi)限產(chǎn)減產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行，螺紋鋼價(jià)格或回升至3200-3300元/噸，全年均價(jià)預(yù)計(jì)較上半年下移約5%，運(yùn)行區(qū)間2800-3400元/噸 三、核心觀(guān)點(diǎn) 2025年上半年河北建筑鋼材市場(chǎng)淡季不淡，旺季不旺，價(jià)格重心同比下移，供需矛盾及宏觀(guān)預(yù)期主導(dǎo)行情。

熱點(diǎn)資訊

5日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，終端市場(chǎng)已轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，螺紋逐步由“旺季不旺”向傳統(tǒng)淡季過(guò)渡，區(qū)域內(nèi)鋼企短期內(nèi)維持正常開(kāi)工率，鐵水產(chǎn)量有下降趨勢(shì)，原料采購(gòu)方面仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，鐵礦石價(jià)格承壓綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

成交報(bào)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng) 成交較少

需求端，終端市場(chǎng)已轉(zhuǎn)入消費(fèi)淡季，螺紋逐步由“旺季不旺”向傳統(tǒng)淡季過(guò)渡，區(qū)域內(nèi)鋼企短期內(nèi)維持正常開(kāi)工率，鐵水產(chǎn)量有下降趨勢(shì)，原料采購(gòu)方面仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，鐵礦石價(jià)格承壓綜上所述，預(yù)計(jì)明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

每日鋼市：黑色期貨飄紅，成交下滑，鋼價(jià)或漲勢(shì)受阻

從需求端來(lái)看，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)平淡，終端采購(gòu)以按需補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)投機(jī)需求低迷，下游對(duì)高價(jià)資源接受度有限市場(chǎng)情緒整體偏弱，對(duì)后期看法偏空，整體庫(kù)存降低，謹(jǐn)慎訂貨綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)16日中厚板價(jià)格震蕩調(diào)整運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：5月15日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日價(jià)格基本持穩(wěn)。

觀(guān)點(diǎn)

5月鋼市將迎需求強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換！鋼價(jià)或延續(xù)低位區(qū)間波動(dòng)

回顧4月份鋼材市場(chǎng)，雖是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且鋼材庫(kù)存也處于近年低位，但宏觀(guān)面利空沖擊下，鋼價(jià)依然弱勢(shì)承壓雖然鋼價(jià)在基本面支撐下在3000元／噸附近企穩(wěn)，鐵礦石、雙焦等原燃料價(jià)格大幅下跌，也對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成拖累 “4月份為傳統(tǒng)的鋼材需求旺季，鋼材需求呈現(xiàn)持續(xù)改善趨勢(shì)”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰介紹，不過(guò)，4月底到5月初為淡旺季切換的時(shí)間點(diǎn)，按照季節(jié)性因素來(lái)看，隨著雨季的到來(lái)，需求將走弱。

鋼材

Mysteel黑色金屬例會(huì)：本周鋼價(jià)或偏弱運(yùn)行

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 焦炭方面：進(jìn)入五月鋼廠(chǎng)利潤(rùn)修復(fù)能力或隨著旺季過(guò)去而有限，鋼材終端消費(fèi)淡季臨近，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)擾動(dòng)導(dǎo)致鋼廠(chǎng)利潤(rùn)預(yù)期不佳，鐵水產(chǎn)量或見(jiàn)頂開(kāi)始回調(diào)。

觀(guān)點(diǎn)

Mysteel：2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI為57.2% 情況進(jìn)一步改善

原燃料方面，鐵礦石因?yàn)殍F水產(chǎn)量繼續(xù)抬升，導(dǎo)致高位運(yùn)行，焦炭因?yàn)榻够瘡S(chǎng)虧損，累計(jì)提漲兩輪，落地一輪，共計(jì)提漲50-55元，廢鋼價(jià)格價(jià)格進(jìn)一步下移，鋼價(jià)圍繞電爐鋼廠(chǎng)谷電成本波動(dòng) 專(zhuān)家觀(guān)點(diǎn)： 對(duì)于2025年4月份河北省鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，從鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，供給端：鋼廠(chǎng)產(chǎn)量水平總體不高，暫無(wú)集中到貨情況；需求端：需求水平低位運(yùn)行，旺季不旺，淡季不淡，看不出明顯的淡旺季，房地產(chǎn)及基建需求表現(xiàn)不及預(yù)期，高端制造業(yè)表現(xiàn)較好；成本端：關(guān)稅戰(zhàn)及壓減產(chǎn)量相關(guān)消息導(dǎo)致除了焦炭以外的鐵礦石及原燃料價(jià)格水平有所下移，房地產(chǎn)及基建決定了鋼價(jià)的上限，高端制造業(yè)及出口決定了鋼價(jià)的下限。

鋼鐵PMI調(diào)查

每日鋼市：期鋼尾盤(pán)翻綠，3家鋼廠(chǎng)降價(jià)，鋼價(jià)或漲跌有限

從需求端來(lái)看，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)平淡，終端采購(gòu)以按需補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)投機(jī)需求低迷，下游對(duì)高價(jià)資源接受度有限綜合來(lái)看，近期受外圍政策頻繁擾動(dòng)，增加市場(chǎng)不確定性因素，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，預(yù)計(jì)18日中厚板價(jià)格窄幅趨弱運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：4月17日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日小幅下跌，累計(jì)下跌2-4。

觀(guān)點(diǎn)

每日鋼市：焦炭首輪提漲將落地，鋼價(jià)或小幅反彈

現(xiàn)貨價(jià)格基本以穩(wěn)為主，貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，全天市場(chǎng)交投氛圍尚可目前鋼廠(chǎng)市場(chǎng)發(fā)貨速度較慢，定程度上對(duì)于中板價(jià)格有一定支撐但傳統(tǒng)需求旺季表現(xiàn)平淡，低合金需求動(dòng)力不強(qiáng)預(yù)計(jì)15日中厚板價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：4月14日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日小幅上漲，累計(jì)上漲1-3。

觀(guān)點(diǎn)

每日鋼市：中天螺紋鋼跌70元，鋼價(jià)或弱勢(shì)震蕩

傳統(tǒng)需求旺季表現(xiàn)平淡，終端采購(gòu)以按需補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)投機(jī)需求低迷，下游對(duì)高價(jià)資源接受度有限綜合來(lái)看，市場(chǎng)不確定性因素增加，情緒不穩(wěn)，預(yù)計(jì)下周中厚板價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：4月11日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日基本持穩(wěn)。

觀(guān)點(diǎn)

Mysteel解讀：進(jìn)口鐵礦石春節(jié)補(bǔ)庫(kù)成色如何？

對(duì)于進(jìn)口鐵礦石來(lái)說(shuō)，沒(méi)有“冬儲(chǔ)”的說(shuō)法，鋼廠(chǎng)更多是因春節(jié)假期以及冬季惡劣天氣影響運(yùn)輸效率，額外增加一部分庫(kù)存另外，基于成本控制的考量，鋼廠(chǎng)在冬季需求淡季時(shí)補(bǔ)充一部分原料庫(kù)存來(lái)應(yīng)對(duì)春節(jié)后需求旺季的價(jià)格上漲，從而更好地鎖定低成本的原料接下來(lái)，本文分別從進(jìn)口礦價(jià)格、鐵水產(chǎn)量、鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存等角度對(duì)歷年進(jìn)口鐵礦石春節(jié)補(bǔ)庫(kù)的情況進(jìn)行回顧，并結(jié)合調(diào)研情況對(duì)鐵礦石2024-2025年春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

主編視角

東海期貨：政策預(yù)期年內(nèi)有望延續(xù)，11月鋼礦價(jià)格或維持偏強(qiáng)震蕩

受政策預(yù)期影響，10月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先抑后揚(yáng)，尤其是10月中旬，“銀十”旺季疊加政策加碼預(yù)期強(qiáng)化，鋼價(jià)一舉逆轉(zhuǎn)前半月的偏弱態(tài)勢(shì) 展望11月，鋼材需求轉(zhuǎn)入淡季不免對(duì)鋼價(jià)帶來(lái)利空但東海期貨觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，盡管淡季將至，鋼材需求或見(jiàn)頂回落，但預(yù)計(jì)政策的支撐作用仍在，鋼價(jià)或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局而鐵礦石方面，除受到宏觀(guān)預(yù)期影響外，四季度需求格局偏強(qiáng)也支撐礦價(jià)偏強(qiáng)震蕩 具體來(lái)看，東海期貨黑色研究員劉慧峰介紹稱(chēng)，從供應(yīng)端來(lái)看，自9月中旬以來(lái)，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)維持高位，帶動(dòng)生鐵、粗鋼日均產(chǎn)量不同程度回升。

鋼材

Mysteel解讀：看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼——消息面影響占據(jù)主導(dǎo) 廢鋼價(jià)格或底部漸實(shí)

供給端，山東區(qū)域內(nèi)港口現(xiàn)貨資源充足，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性偏弱，個(gè)別貿(mào)易商對(duì)11月底有詢(xún)貨需求，對(duì)12月底有出貨需求；需求端，目前宏觀(guān)預(yù)期暫未落地，市場(chǎng)情緒欠佳，疊加旺季結(jié)束后，終端需求邊際走弱，區(qū)域內(nèi)部分鋼企新增檢修計(jì)劃，對(duì)原料端采購(gòu)維持按需綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石市場(chǎng)將寬幅震蕩運(yùn)行 【焦炭】短期或偏穩(wěn)運(yùn)行 6日焦炭市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行隨著鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，焦炭第二輪提降聲音漸弱，市場(chǎng)進(jìn)入暫時(shí)的博弈期；上游方面，區(qū)域內(nèi)煉焦煤供應(yīng)持穩(wěn)，但考慮終端成材傳統(tǒng)消費(fèi)淡季來(lái)臨，煉焦煤價(jià)格重心將持續(xù)下移，焦企成本支撐走弱；下游方面，區(qū)域內(nèi)氣候雖逐漸走低，但多數(shù)鋼廠(chǎng)暫未開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)行情，多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主 ，焦炭?jī)r(jià)格剛需支撐仍在。

看數(shù)據(jù)說(shuō)廢鋼

Mysteel：熱烈慶祝2024（第四屆）全國(guó)鋼坯產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿(mǎn)落幕

他表示近三年來(lái)，主要鋼材價(jià)格中樞逐步下跌，且呈現(xiàn)振幅收窄的局面，近年來(lái)建材、型鋼及鋼管產(chǎn)量均呈現(xiàn)下降，而熱軋、中厚板產(chǎn)量有所抬升，主要建筑用鋼材呈現(xiàn)了去庫(kù)過(guò)程，而板材庫(kù)存卻呈現(xiàn)為上升，鐵礦石基本面呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局，價(jià)格震蕩走弱，原料成本支撐一般；近幾年國(guó)慶節(jié)后價(jià)格均有回升動(dòng)能，主核心是政策支撐與消費(fèi)旺季回補(bǔ)對(duì)于當(dāng)前而言，市場(chǎng)供需矛盾明顯緩和，在小幅QE的環(huán)境中，對(duì)于供需矛盾呈現(xiàn)短暫緩和但中期來(lái)看，淡季即將到來(lái)，市場(chǎng)邏輯逐步回歸基本面后建材價(jià)格仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

日?qǐng)?bào)

中州期貨：鐵礦石建議區(qū)間操作

淡水河谷上調(diào)鐵礦石產(chǎn)量預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)本財(cái)年鐵礦石產(chǎn)量為3.23億-3.3億噸 ③綜合來(lái)看，鐵礦石供弱需強(qiáng)全球發(fā)運(yùn)量與到港量回落鐵水產(chǎn)量止降回升，疏港量回升，港口庫(kù)存持續(xù)累積，鋼廠(chǎng)庫(kù)存維持低位市場(chǎng)情緒偏悲觀(guān)，礦價(jià)進(jìn)一步下跌測(cè)試80美元支撐位進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，關(guān)注需求變化 操作建議：區(qū)間操作

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：國(guó)產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或仍將仍處于弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)（9.2-9.6）

有鋼廠(chǎng)出于降本考慮，計(jì)劃采購(gòu)低品精粉補(bǔ)庫(kù) 綜合來(lái)看，傳統(tǒng)淡季雖結(jié)束，但進(jìn)入9月，市場(chǎng)期待的旺季需求仍然處于驗(yàn)證期，價(jià)格上行驅(qū)動(dòng)力不足供需雙弱格局制約礦價(jià)提漲預(yù)計(jì)短期內(nèi)安徽鐵精粉市場(chǎng)持穩(wěn)偏弱運(yùn)行 【西南】 本周四川國(guó)產(chǎn)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)，整體交投一般。

國(guó)產(chǎn)礦周評(píng)

中州期貨：鐵水產(chǎn)量止降回升，鐵礦震蕩運(yùn)行

淡水河谷宣布，其卡帕內(nèi)馬(Capanema)項(xiàng)目目前預(yù)投產(chǎn)活動(dòng)正在進(jìn)行中從該公司季度電話(huà)會(huì)議中獲悉，該項(xiàng)目計(jì)劃到2025年下半年新增1500萬(wàn)噸高品質(zhì)礦石產(chǎn)能 ③綜合來(lái)看，鐵礦石供強(qiáng)需弱全球發(fā)運(yùn)量與到港量回升鐵水產(chǎn)量止降回升，疏港量回升，港口庫(kù)存累積，鋼廠(chǎng)庫(kù)存維持低位隨著終端逐步轉(zhuǎn)入旺季的預(yù)期，關(guān)注需求變化 操作建議：區(qū)間操作

機(jī)構(gòu)

22日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，隨著傳統(tǒng)淡季接近尾聲,市場(chǎng)對(duì)于金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季需求回暖有一定預(yù)期，市場(chǎng)信心得到明顯改善,下游鋼材市場(chǎng)成交價(jià)格小幅回暖，總庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，成材供需邊際有所好轉(zhuǎn),但當(dāng)前區(qū)域內(nèi)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)情況欠佳,仍處于減產(chǎn)階段,鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下降,反饋到原料端,鐵礦石價(jià)格支撐偏弱綜上所述，預(yù)計(jì)明日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 ◎ 唐山港口：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較少，價(jià)格較昨日小幅上漲 【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，成交較少。

成交報(bào)告

Mysteel周報(bào)：越南長(zhǎng)材市場(chǎng)臨近假期交投冷清 土耳其長(zhǎng)材市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn) （8.23-8.30）

黑色系期貨本周震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期鐵礦石、廢鋼等原料價(jià)格上漲鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本抬升，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)京津冀市場(chǎng)，本周鋼價(jià)上漲供給下降，需求溫和釋放，大部分經(jīng)銷(xiāo)商心態(tài)謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)上海市場(chǎng)，本周上海建筑鋼材價(jià)格上行隨著淡季進(jìn)入尾聲市場(chǎng)需求緩慢修復(fù)，同時(shí)由于鋼廠(chǎng)檢修減產(chǎn)效果尚可上海市場(chǎng)庫(kù)存同期較低，商家出貨壓力不大廣州市場(chǎng)，本周價(jià)格小幅上漲期螺表現(xiàn)偏強(qiáng)現(xiàn)貨價(jià)格仍有抬升，市場(chǎng)逐步進(jìn)入旺季，后續(xù)價(jià)格能否延續(xù)漲勢(shì)取決于需求改善程度。

周報(bào)