弘業(yè)期貨：焦煤焦炭供應不確定增加盤面高位強勢

煤礦開工積極性不減，中間投機貿易商及下游市場需求提升，帶動煤礦新訂單增多，廠內原料煤庫存持續(xù)下降，個別煤種已降至無庫存狀態(tài)，煤礦銷售尚可，且線上競拍溢價情況增加，支撐焦煤價格向好，部分煤種仍有上調預期下游焦炭市場看漲氛圍濃厚，且廠內原料煤庫存相對較低位，多有補庫需求，然成本端焦煤價格持續(xù)上行，部分焦企考慮到成本價格倒掛，對價位相對較高的煤種存有觀望情緒 多地焦企對焦炭價格開啟第二輪提漲200元/噸。

機構

焦炭供應邊際增加，需求邊際走弱

焦炭方面，本周焦炭供應邊際增加，需求邊際走弱，但是從絕對量來看，需求仍處在高位，使得供應略顯偏緊庫存方面，焦化廠、鋼廠以及港口庫存仍在去庫，整體庫存年內新低現(xiàn)貨第三輪提漲在部分地區(qū)落地，現(xiàn)貨走強格局未變而目前鋼廠仍然沒有利潤，同時焦化利潤過高，成為盤面的主要風險因素下游成材需求好壞成為焦炭短期能否走強主要因素

研究報告

Mysteel：焦炭供需格局好轉，煤焦價格或將企穩(wěn)反彈

回顧上半年焦炭市場行情，焦炭價格基本屬于單邊下跌，僅有4月15日焦炭價格反彈一輪，以山西呂梁準一冶金焦干熄價格為例，1月1日焦炭價格1715元/噸，截止6月26日焦炭價格1200元/噸，上半年焦炭價格累計降幅515元/噸其一，主要在于焦煤供應寬松，價格持續(xù)下行，且整體跌幅大于焦炭價格，焦炭現(xiàn)貨成本支撐不足；其二，焦煤成本的進一步讓利使得焦企始終保有一定利潤空間，支撐焦爐開工高位，焦炭供應亦保持寬松局面，也進一步制約了焦炭價格的向上空間；其三，下游需求端鋼廠開工雖同比去年有所增加，鐵水持續(xù)走高，但由于市場持續(xù)下行，投機貿易需求觀望為主，少了貿易分流下游鋼廠到貨尤為順暢，且低庫存常態(tài)化，鋼廠補庫需求并未釋放，多保持剛需補庫為主。

煤焦熱點

Mysteel：港口冶金焦指數周評（2025.5.19-5.23）

本周五大鋼材品種總產量有所增加，五大鋼材品種呈現(xiàn)出供應擴張與需求收縮的供需結構鐵水雖有下降但仍處一定高位，焦炭剛需仍存，但成本的持續(xù)下移，下周焦炭仍有降價風險后期仍需持續(xù)關注宏觀政策、鋼廠利潤情況及期貨盤面走勢對焦炭價格的影響港口方面，內貿市場情緒低迷，市場資源報詢盤依舊低位；外貿需求表現(xiàn)一般，整體詢報盤向下 圖一：Mysteel港口冶金焦價格指數 截止5月23日，日照港焦炭庫存48萬噸，較上周庫存持平，青島港焦炭庫存100萬噸，較上周庫存持平，兩港貿易集港情況一般，港口庫存較上一工作日下降。

周評

Mysteel：5月12日河北市場焦炭價格行情

12日河北市場焦炭價格暫穩(wěn)運行焦煤方面供應寬松，礦山生產持穩(wěn)，本期精煤庫存大幅增加，在焦炭降價預期增強下，焦煤價格承壓下調焦企生產正常，并未出現(xiàn)限產，鋼廠庫存水平高位，補庫意愿不足上周247家鋼廠日均鐵水 245.64萬噸/天，較上期上升0.22萬噸/天，現(xiàn)焦炭剛需仍存，但疊加近期鋼坯震蕩反復焦炭已出現(xiàn)下行預期，后續(xù)仍需繼續(xù)關注宏觀政策，焦煤價格走勢及鋼廠利潤情況對焦炭價格的影響 價格方面：現(xiàn)定州準一級干熄冶金焦報1490元/噸，為出廠價現(xiàn)金含稅；邯鄲準一干熄報1460-1490元/噸不等，準一濕熄報1310元/噸；唐山準一級干熄報1655元/噸，一級干熄冶金焦報1630-1700元/噸；邢臺準一級干熄冶金焦報1475元/噸，均出廠價現(xiàn)金含稅。

日評

Mysteel：5月9日華東市場焦炭價格行情

9日華東市場冶金焦持穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦維持正常生產與銷售，焦煤供應總體穩(wěn)定，價格持穩(wěn)運行本周鐵水產量繼續(xù)增加至245.64萬噸，對原料的剛需有所支撐，但目前鋼廠原料庫存不低，焦炭新增采購新需求和節(jié)后補庫不足預期， 按需采購為主 下游成材價格震蕩運行，對后續(xù)市場持降價預期，后期需關注焦煤價格漲跌、鋼材價格走勢及成交情況，預計焦炭價格短期內暫穩(wěn)運行 。

日評

Mysteel：5月8日華東市場焦炭價格行情

8日華東市場冶金焦持穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦維持正常生產與銷售，焦煤供應總體穩(wěn)定，價格持穩(wěn)運行上周鐵水產量繼續(xù)增加至245萬噸以上，對原料的剛需有所支撐，但目前鋼廠原料庫存不低，焦炭新增采購新需求和節(jié)后補庫不足預期， 按需采購為主 下游成材價格震蕩運行，對后續(xù)市場持易跌難漲預期，后期需關注焦煤價格漲跌、鋼材價格走勢及成交情況，預計焦炭價格短期內暫穩(wěn)運行 。

日評

Mysteel：5月7日華東市場焦炭價格行情

6日華東市場冶金焦持穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦維持正常生產與銷售，焦煤供應總體穩(wěn)定，價格持穩(wěn)運行上周鐵水產量繼續(xù)增加至245萬噸以上，對原料的剛需有所支撐，但目前鋼廠原料庫存不低，焦炭新增采購新需求和節(jié)后補庫不足預期， 按需采購為主 下游鋼廠對于第二輪提漲認為落地較困難，預計市場將降進入博弈階段后期需關注焦煤價格漲跌、鋼材價格走勢及成交情況，預計焦炭價格短期內暫穩(wěn)運行 。

日評

Mysteel：5月6日華東市場焦炭價格行情

6日華東市場冶金焦持穩(wěn)運行區(qū)域內多數煤礦維持正常生產與銷售，焦煤供應總體穩(wěn)定，價格持穩(wěn)運行上周鐵水產量繼續(xù)增加至245萬噸以上，對原料的剛需有所支撐，但目前鋼廠原料庫存不低，焦炭新增采購新需求和節(jié)后補庫不足預期， 按需采購為主 下游鋼廠對于第二輪提漲認為落地較困難，預計市場將降進入博弈階段后期需關注焦煤價格漲跌、鋼材價格走勢及成交情況，預計焦炭價格短期內暫穩(wěn)運行 。

日評

Mysteel：5月7日(17:30)呂梁市場焦炭價格行情

7日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行五一假期市場采銷節(jié)奏基本維持正常，區(qū)域內焦企焦炭庫存保持逐步向下轉移趨勢需求方面，目前鋼材需求韌性當前尚存，鋼廠高利潤刺激下生產積極性較高，鐵水高位震蕩，焦炭剛需仍存，采購積極性尚可供應端焦化高位生產，出貨正常，不過近期鋼廠基于到貨繼續(xù)增加以及對于后市預期偏弱，催貨整體積極性較前期有所回落，基于5月外需壓力或逐步凸顯以及季節(jié)性需求轉弱，市場對于5月持悲觀預期，近期部分鋼廠調整品種焦基價，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：5月7日(09:00)呂梁市場焦炭價格行情

7日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行五一假期市場采銷節(jié)奏基本維持正常，區(qū)域內焦企焦炭庫存保持逐步向下轉移趨勢需求方面，目前鋼材需求韌性當前尚存，鋼廠高利潤刺激下生產積極性較高，鐵水高位震蕩，焦炭剛需仍存，采購積極性尚可供應端焦化高位生產，出貨正常，不過近期鋼廠基于到貨繼續(xù)增加以及對于后市預期偏弱，催貨整體積極性較前期有所回落，基于5月外需壓力或逐步凸顯以及季節(jié)性需求轉弱，市場對于5月持悲觀預期，近期部分鋼廠調整品種焦基價，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：5月6日(17:30)呂梁市場焦炭價格行情

6日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行五一假期市場采銷節(jié)奏基本維持正常，區(qū)域內焦企焦炭庫存保持逐步向下轉移趨勢需求方面，目前鋼材需求韌性當前尚存，鋼廠高利潤刺激下生產積極性較高，鐵水高位震蕩，焦炭剛需仍存，采購積極性尚可供應端焦化高位生產，出貨正常，不過近期鋼廠基于到貨繼續(xù)增加以及對于后市預期偏弱，催貨整體積極性較前期有所回落，基于5月外需壓力或逐步凸顯以及季節(jié)性需求轉弱，市場對于5月持悲觀預期，近期部分鋼廠調整品種焦基價，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：5月6日(09:00)呂梁市場焦炭價格行情

6日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行五一假期市場采銷節(jié)奏基本維持正常，區(qū)域內焦企焦炭庫存保持逐步向下轉移趨勢需求方面，目前鋼材需求韌性當前尚存，鋼廠高利潤刺激下生產積極性較高，鐵水高位震蕩，焦炭剛需仍存，采購積極性尚可供應端焦化高位生產，出貨正常，不過近期鋼廠基于到貨繼續(xù)增加以及對于后市預期偏弱，催貨整體積極性較前期有所回落，基于5月外需壓力或逐步凸顯以及季節(jié)性需求轉弱，市場對于5月持悲觀預期，近期部分鋼廠調整品種焦基價，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：4月30日(17:30)呂梁市場焦炭價格行情

30日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行隨著終端需求改善，鋼價震蕩走強，鋼廠復產節(jié)奏進一步加快，本周鐵水產量快速上升，日均鐵水產量 244.35萬噸，環(huán)比上周增加4.23萬噸，同比去年增加15.63萬噸，焦炭需求支撐較強，但近期關稅持續(xù)擾動，鋼廠采購多轉向謹慎，催貨現(xiàn)象減少，多數轉向按需采購，廠內保持降庫供應來看，成本端持續(xù)讓利焦企一輪漲價之后利潤修復，焦企開工小幅回升，焦炭產量增量明顯整體來看，焦炭供需雙增，但前期偏弱情緒影響下，投機需求多暫停拿貨，以積極出貨為主，市場焦炭供應充足，本次提漲落地難度較大，下游部分鋼廠也明確發(fā)函拒接，短期內焦炭市場暫穩(wěn)運行，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：4月30日(09:00)呂梁市場焦炭價格行情

30日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行隨著終端需求改善，鋼價震蕩走強，鋼廠復產節(jié)奏進一步加快，上周鐵水產量快速上升，日均鐵水產量 244.35萬噸，環(huán)比上周增加4.23萬噸，同比去年增加15.63萬噸，焦炭需求支撐較強，但近期關稅持續(xù)擾動，鋼廠采購多轉向謹慎，催貨現(xiàn)象減少，多數轉向按需采購，廠內保持降庫供應來看，成本端持續(xù)讓利焦企一輪漲價之后利潤修復，焦企開工小幅回升，焦炭產量增量明顯整體來看，焦炭供需雙增，但前期偏弱情緒影響下，投機需求多暫停拿貨，以積極出貨為主，市場焦炭供應充足，本次提漲落地難度較大，下游部分鋼廠也明確發(fā)函拒接，短期內焦炭市場暫穩(wěn)運行，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：4月29日(17:30)呂梁市場焦炭價格行情

29日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行隨著終端需求改善，鋼價震蕩走強，鋼廠復產節(jié)奏進一步加快，本周鐵水產量快速上升，日均鐵水產量 244.35萬噸，環(huán)比上周增加4.23萬噸，同比去年增加15.63萬噸，焦炭需求支撐較強，但近期關稅持續(xù)擾動，鋼廠采購多轉向謹慎，催貨現(xiàn)象減少，多數轉向按需采購，廠內保持降庫供應來看，成本端持續(xù)讓利焦企一輪漲價之后利潤修復，焦企開工小幅回升，焦炭產量增量明顯整體來看，焦炭供需雙增，但前期偏弱情緒影響下，投機需求多暫停拿貨，以積極出貨為主，市場焦炭供應充足，本次提漲落地難度較大，下游部分鋼廠也明確發(fā)函拒接，短期內焦炭市場暫穩(wěn)運行，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：4月29日(09:00)呂梁市場焦炭價格行情

28日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行隨著終端需求改善，鋼價震蕩走強，鋼廠復產節(jié)奏進一步加快，本周鐵水產量快速上升，日均鐵水產量 244.35萬噸，環(huán)比上周增加4.23萬噸，同比去年增加15.63萬噸，焦炭需求支撐較強，但近期關稅持續(xù)擾動，鋼廠采購多轉向謹慎，催貨現(xiàn)象減少，多數轉向按需采購，廠內保持降庫供應來看，成本端持續(xù)讓利焦企一輪漲價之后利潤修復，焦企開工小幅回升，焦炭產量增量明顯整體來看，焦炭供需雙增，但前期偏弱情緒影響下，投機需求多暫停拿貨，以積極出貨為主，市場焦炭供應充足，本次提漲落地難度較大，下游部分鋼廠也明確發(fā)函拒接，短期內焦炭市場暫穩(wěn)運行，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：4月28日(17:30)呂梁市場焦炭價格行情

28日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行隨著終端需求改善，鋼價震蕩走強，鋼廠復產節(jié)奏進一步加快，本周鐵水產量快速上升，日均鐵水產量 244.35萬噸，環(huán)比上周增加4.23萬噸，同比去年增加15.63萬噸，焦炭需求支撐較強，但近期關稅持續(xù)擾動，鋼廠采購多轉向謹慎，催貨現(xiàn)象減少，多數轉向按需采購，廠內保持降庫供應來看，成本端持續(xù)讓利焦企一輪漲價之后利潤修復，焦企開工小幅回升，焦炭產量增量明顯整體來看，焦炭供需雙增，但前期偏弱情緒影響下，投機需求多暫停拿貨，以積極出貨為主，市場焦炭供應充足，本次提漲落地難度較大，下游部分鋼廠也明確發(fā)函拒接，短期內焦炭市場暫穩(wěn)運行，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：4月28日(09:00)呂梁市場焦炭價格行情

28日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行隨著終端需求改善，鋼價震蕩走強，鋼廠復產節(jié)奏進一步加快，本周鐵水產量快速上升，日均鐵水產量 244.35萬噸，環(huán)比上周增加4.23萬噸，同比去年增加15.63萬噸，焦炭需求支撐較強，但近期關稅持續(xù)擾動，鋼廠采購多轉向謹慎，催貨現(xiàn)象減少，多數轉向按需采購，廠內保持降庫供應來看，成本端持續(xù)讓利焦企一輪漲價之后利潤修復，焦企開工小幅回升，焦炭產量增量明顯整體來看，焦炭供需雙增，但前期偏弱情緒影響下，投機需求多暫停拿貨，以積極出貨為主，市場焦炭供應充足，本次提漲落地難度較大，下游部分鋼廠也明確發(fā)函拒接，短期內焦炭市場暫穩(wěn)運行，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評

Mysteel：4月27日(17:30)呂梁市場焦炭價格行情

27日呂梁市場冶金焦價格暫穩(wěn)運行隨著終端需求改善，鋼價震蕩走強，鋼廠復產節(jié)奏進一步加快，本周鐵水產量快速上升，日均鐵水產量 244.35萬噸，環(huán)比上周增加4.23萬噸，同比去年增加15.63萬噸，焦炭需求支撐較強，但近期關稅持續(xù)擾動，鋼廠采購多轉向謹慎，催貨現(xiàn)象減少，多數轉向按需采購，廠內保持降庫供應來看，成本端持續(xù)讓利焦企一輪漲價之后利潤修復，焦企開工小幅回升，焦炭產量增量明顯整體來看，焦炭供需雙增，但前期偏弱情緒影響下，投機需求多暫停拿貨，以積極出貨為主，市場焦炭供應充足，本次提漲落地難度較大，下游部分鋼廠也明確發(fā)函拒接，短期內焦炭市場暫穩(wěn)運行，后期需關注鋼材價格走勢以及鐵水產量變動。

日評