[隆眾聚焦]：供需成本對(duì)抗升級(jí) 聚丙烯弱勢(shì)僵局難突圍

綜述 本周聚丙烯下行趨勢(shì)不變，全國(guó)拉絲均價(jià)在6821元/噸，較上周下跌53元/噸，跌幅0.77%隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)消息落地，市場(chǎng)預(yù)期回落，盤面出現(xiàn)明顯回調(diào)，現(xiàn)貨同步跟跌。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面預(yù)計(jì)將維持相對(duì)寬松國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管國(guó)際市場(chǎng)存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持在高位在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，以穩(wěn)定為主綜合來看，預(yù)計(jì) 9 月國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 氧化鋁價(jià)格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì) 2025年8月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢(shì)，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期 乙二醇價(jià)格下跌

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供需與成本激烈抗?fàn)?聚丙烯僵局尋新突破

綜述 本期聚丙烯現(xiàn)貨小幅調(diào)整，運(yùn)行區(qū)間在7050-7130元/噸，低端較上周回落40元/噸。

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[隆眾聚焦]：多維度支撐凸顯 甲醇市場(chǎng)預(yù)期偏樂觀

目前國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)產(chǎn)能仍處于集中檢修狀態(tài)，除了西北地區(qū)之外，本周山西地區(qū)陸續(xù)落地新增檢修企業(yè)，擴(kuò)大了甲醇行業(yè)檢修影響范圍，并且前期烯烴企業(yè)外采消化甲醇企業(yè)庫(kù)存，市場(chǎng)可流通量減少，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)存在看好情緒疊加工業(yè)和信息化部等五部委印發(fā)《關(guān)于開展石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評(píng)估的通知》，自2025年7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開，強(qiáng)調(diào)“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭(zhēng)”、“推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”、“反內(nèi)卷”政策信號(hào)明確有力。

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[隆眾聚焦]：多方利好，氨市挺市上漲

氨市供應(yīng)充裕且增加態(tài)勢(shì)，是近期氨市供應(yīng)端的主基調(diào)，但介于周末期間部分檢修氨企推遲恢復(fù)、局部存故障檢修氨企以及部分聯(lián)產(chǎn)企業(yè)下游配套恢復(fù)，再者月底月初部分地區(qū)存計(jì)劃?rùn)z修氨企，供應(yīng)增量不及預(yù)期，局部供應(yīng)縮減；煤炭穩(wěn)中偏強(qiáng)預(yù)期，情緒帶動(dòng)，氨市挺漲氛圍較濃；近期氣溫升高以及久低氨市多數(shù)氨企多中低位運(yùn)行，據(jù)市場(chǎng)調(diào)研場(chǎng)內(nèi)70%企業(yè)處于中低位水平，因此多方利好氨企多挺市運(yùn)行。

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[隆眾聚焦]：宏觀政策密集釋放 聚丙烯市場(chǎng)逆勢(shì)反彈

綜述 具體來看，本期聚丙烯現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7099-7141元/噸。

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【五一專題】：2025年純堿市場(chǎng)五一節(jié)后預(yù)測(cè)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

春節(jié)過后煤礦快速?gòu)?fù)工，但終端電廠采購(gòu)積極性不高，煤價(jià)承壓下行鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致鋁廠自備電價(jià)下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價(jià) 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進(jìn)入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場(chǎng)整體仍然呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)將出臺(tái)一攬子增量政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對(duì)房地產(chǎn)的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進(jìn)口增量延續(xù)，基本面走弱進(jìn)一步遏制煤炭反彈動(dòng)能，全年主要品種煤炭價(jià)格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動(dòng)力煤（秦皇島港）、陽(yáng)泉無煙噴吹煤價(jià)格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點(diǎn)，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

進(jìn)入9月，我國(guó)北方氣溫下降，冬儲(chǔ)開始，疊加中秋節(jié)和假期節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求釋放，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商拉運(yùn)相對(duì)積極，產(chǎn)地煤礦銷售情況良好，坑口價(jià)格隨行就市進(jìn)行小幅度上調(diào)據(jù)Mysteel煤礦開工數(shù)據(jù)顯示，截止9月27日，全國(guó)462家煤礦開工率為94.4%，環(huán)比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止9月27日全國(guó)340家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)6158萬噸，日耗283.6萬噸，可用天數(shù)21.7天 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示9月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)為0.380元/度、環(huán)比持平。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：8月個(gè)別省份維持理論虧損 電解鋁利潤(rùn)下降

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，8月港口價(jià)較上月持平至下跌10-15元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲12至下跌55元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲39至下降57元/噸 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示8月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上升0.003元/度至0.380元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本窄幅上升40.5元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月個(gè)別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，7月港口價(jià)較上月持平至下跌5元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲15至下跌40元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲28-42元/噸 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示7月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.004元/度至0.377元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本窄幅下降54元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢(shì)電解鋁省份

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，6月港口價(jià)較上月下跌15-25元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比持平至下跌50元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降80至上漲90元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下降13至上漲40元/噸 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示6月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.002元/度至0.381元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本窄幅上漲20元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

新疆地區(qū)環(huán)比下降2至上漲65元/噸 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示5月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.005元/度至0.379元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本下降65元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：4月鋁冶煉利潤(rùn)顯著提高 成本窄幅下降

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止4月26日全國(guó)277家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)4750.6萬噸，日耗206.3萬噸，可用天數(shù)23天日耗較3月水平有所下降 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示4月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.001元/度至0.384元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本下降13.5元/噸，波動(dòng)幅度較為有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤(rùn)提高 省份間成本差異擴(kuò)大

據(jù)Mysteel煤礦開工數(shù)據(jù)顯示，截止3月29日，全國(guó)426家煤礦開工率為95.2%，較2月底提高12.4%據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止3月29日全國(guó)267家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)4345.2萬噸，日耗215.5萬噸，可用天數(shù)20.2天，可用天數(shù)較2月底提高0.5天 國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 坑口價(jià)下跌為主，從Mysteel對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示3月國(guó)內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.007元/度至0.385元/度，帶動(dòng)使用自備電的冶煉廠成本下降94.5元/噸。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]： 2024年甲醇市場(chǎng)清明節(jié)后預(yù)測(cè)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：近11個(gè)月以來電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 外購(gòu)電方面，電力價(jià)格市場(chǎng)化交易影響下，2月各地電解鋁企業(yè)外購(gòu)電價(jià)環(huán)比窄幅上漲0.002元/度至0.494元/度，連續(xù)兩個(gè)月變動(dòng)有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：1月鋁供需平衡好于往年 2月需求或有超預(yù)期表現(xiàn)

國(guó)內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2024年1月國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3310元/噸，較上月上漲301元/噸，環(huán)比上漲13.20%。

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