Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價(jià)格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【核心觀點(diǎn)】 鐵礦石與焦炭同屬煉鐵原料，長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)通常保持一致然而，自2024年底以來，兩者出現(xiàn)顯著分化——鐵礦價(jià)格上漲，而焦炭價(jià)格下跌這一變化主要由以下核心因素驅(qū)動(dòng)： 因素一：供應(yīng)動(dòng)態(tài)的分化 鐵礦石受季節(jié)性因素（如惡劣天氣、港口例行檢修等）影響，發(fā)運(yùn)量減少，中國港口庫存顯著下降，供應(yīng)緊張局面明顯。

觀點(diǎn)

Mysteel：從近期焦炭走勢(shì)分析未來山西焦炭產(chǎn)量變化

回顧近期焦炭市場(chǎng)，十月份正值節(jié)假日期間，下游鋼廠有補(bǔ)庫需求，疊加各方面宏觀利好政策影響，焦炭價(jià)格在十月累計(jì)上調(diào)4輪，累計(jì)漲幅200-220元/噸，然而月末鋼坯價(jià)格震蕩下行，鋼廠利潤(rùn)不佳，而煤價(jià)也開始走弱，原料端的讓利使得焦化利潤(rùn)較為可觀，鋼廠開始有向上索取利潤(rùn)的想法，截至今日焦炭價(jià)格累計(jì)下調(diào)兩輪，累計(jì)降幅100-110元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

弘業(yè)期貨：焦炭三輪提漲落地后，焦化企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)有所恢復(fù)

臨近年底，部分煤礦在完成年產(chǎn)任務(wù)后陸續(xù)出現(xiàn)停產(chǎn)檢修現(xiàn)象，疊加天氣降雪擾動(dòng)因素影響，煤礦生產(chǎn)及運(yùn)輸效率均有所下滑，煉焦煤供應(yīng)持續(xù)收縮，報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺鐵水產(chǎn)量下行，剛需減弱，部分焦化企業(yè)焦炭庫存增加，接貨意愿不強(qiáng)，對(duì)焦煤多按需采購，部分企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)資源煤種采購情緒仍較為穩(wěn)定 焦炭三輪提漲落地后，焦化企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)有所恢復(fù)，但由于雨雪天氣導(dǎo)致原料煤到貨不佳，且原料煤成本仍然較高，焦企目前提產(chǎn)積極性仍不高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：從江蘇焦鋼企業(yè)生產(chǎn)庫存庫情況看焦炭情緒變化

自從8月22日，鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)格下調(diào)100/110元/噸落地執(zhí)行后，焦炭市場(chǎng)持續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行，近日，有部分焦企開始傳出第一輪提漲的聲音，但是鋼廠暫未有所回應(yīng)江蘇市場(chǎng)焦鋼企業(yè)在9月生產(chǎn)庫存情況有何變化，以及后續(xù)走向如何，小編將對(duì)此進(jìn)行分析 從鋼廠高爐開工數(shù)據(jù)來看，目前為近兩年鐵水產(chǎn)量的最高點(diǎn)，為248.24萬噸。

煤焦熱點(diǎn)

中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭價(jià)格仍將圍繞限產(chǎn)力度以及鋼廠利潤(rùn)變化而上、下浮動(dòng)

6月份因下游終端市場(chǎng)需求表現(xiàn)不及預(yù)期，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，國內(nèi)焦炭市場(chǎng)保持平穩(wěn)7月份以來，在宏觀利好政策頻出預(yù)期的刺激下，鋼鐵企業(yè)對(duì)原料采購積極性有所提升，疊加區(qū)域原料焦煤供應(yīng)收緊以及焦企限產(chǎn)等情況出現(xiàn)，對(duì)焦炭價(jià)格產(chǎn)生明顯支撐據(jù)中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)煉焦煤專委會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全月重點(diǎn)監(jiān)測(cè)鋼、焦企業(yè)原料焦煤消耗量環(huán)比、同比基本持平 。

爐料

全國冶金焦焦化企業(yè)超290家，產(chǎn)能5.58億噸

2煉焦工序技術(shù)指標(biāo)分析 2022年，焦化企業(yè)把握生產(chǎn)節(jié)奏，抓緊環(huán)保設(shè)備升級(jí)改造的同時(shí)，調(diào)整焦?fàn)t運(yùn)行節(jié)奏，穩(wěn)定焦?fàn)t生產(chǎn)秩序，遏制了各項(xiàng)工藝技術(shù)指標(biāo)的下滑 2.1焦炭實(shí)物質(zhì)量趨好 2022年，中國煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)139家會(huì)員單位（以下簡(jiǎn)稱會(huì)員單位）統(tǒng)計(jì)表明，焦炭質(zhì)量總體水平平穩(wěn)，冶金焦抗碎強(qiáng)度M40和耐磨強(qiáng)度M10同比均提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)，焦炭的2個(gè)熱強(qiáng)度指標(biāo)，CSR同比提高0.29個(gè)百分點(diǎn)、CRI同比改善0.51個(gè)百分點(diǎn)，（表1）。

爐料

Mysteel：焦炭干濕熄產(chǎn)能分化 市場(chǎng)仍有降價(jià)空間

焦炭市場(chǎng)自一月初下調(diào)200元/噸過后，價(jià)格便處于長(zhǎng)期持穩(wěn)狀態(tài)，期間焦鋼企業(yè)雖有提漲提降行為出現(xiàn)，但均未能夠落地，市場(chǎng)走勢(shì)缺乏必要推力；直至本月初，焦鋼企業(yè)博弈的結(jié)果以焦炭降價(jià)結(jié)束 一、焦炭降價(jià)幅度出現(xiàn)分歧 4月1日焦炭新一輪降價(jià)開始，不過此次調(diào)價(jià)濕熄焦降價(jià)幅度出現(xiàn)分歧，干熄焦幅度相對(duì)一致，統(tǒng)一執(zhí)行降價(jià)100元/噸濕熄焦調(diào)價(jià)具體表現(xiàn)為北方鋼廠多執(zhí)行濕熄降價(jià)50元/噸，華東鋼廠濕熄焦多執(zhí)行降價(jià)90元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：從山西焦化生產(chǎn)情況看焦炭首輪提漲邏輯

2月26日，多地焦企發(fā)函表示計(jì)劃對(duì)焦炭價(jià)格進(jìn)行上調(diào)，濕熄焦上調(diào)100元/噸、干熄焦上調(diào)110元/噸，2月27日起執(zhí)行一周時(shí)間過去，主流鋼廠目前仍然暫無回應(yīng)鋼廠的抵觸情緒較為明確，鋼焦博弈再次陷入焦灼 本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為72.5%減0.1%；焦炭日均產(chǎn)量66.9增0.1，產(chǎn)能變化較小聚焦山西地區(qū)，本周調(diào)研產(chǎn)能利用率75.9%，日均產(chǎn)量22.61萬噸，較上周減少0.2萬噸，受到環(huán)保等因素影響，產(chǎn)量略微下調(diào)。

煤焦熱點(diǎn)

寧鋼焦化廠完成年度焦炭生產(chǎn)任務(wù)

2022年初以來，寧鋼焦化廠緊扣綠色、低碳、智能、高端發(fā)展目標(biāo)，全力以赴開展提質(zhì)攻堅(jiān)行動(dòng)，在焦炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)方面動(dòng)足腦筋、下足功夫截至12月7日24時(shí)，該廠累計(jì)生產(chǎn)焦炭106.175萬噸，提前24天完成年度生產(chǎn)目標(biāo)任務(wù)，為寧鋼高爐穩(wěn)產(chǎn)高產(chǎn)提供優(yōu)質(zhì)自產(chǎn)焦做出積極貢獻(xiàn) 合理布局提前謀劃2022年初，寧鋼焦化廠提前謀劃，在寧鋼給定年度生產(chǎn)目標(biāo)——106萬噸焦炭的基礎(chǔ)上，自我加壓、合理布局。

爐料

Mysteel日?qǐng)?bào)：多地焦化計(jì)劃提漲焦炭第二輪 多地煤礦保安全安排停產(chǎn)檢修

Mysteel中國煤焦市場(chǎng)日?qǐng)?bào)

國家能源集團(tuán)焦化公司單日焦炭產(chǎn)量創(chuàng)年度新高

8月30日，國家能源集團(tuán)焦化公司單日生產(chǎn)焦炭突破16000噸，環(huán)比（周）增加6.5%，單日產(chǎn)量創(chuàng)年度新高，能源保供持續(xù)穩(wěn)定 今年以來，焦化公司全力保安全、穩(wěn)產(chǎn)量、降成本、增效益，堅(jiān)持現(xiàn)場(chǎng)走動(dòng)管理、動(dòng)態(tài)督導(dǎo)，通過管理關(guān)口前移、重心下移，統(tǒng)籌管理，挖潛增效，生產(chǎn)經(jīng)營保持了穩(wěn)中有進(jìn)，進(jìn)中向好的良好態(tài)勢(shì)公司積極推進(jìn)危險(xiǎn)化學(xué)品企業(yè)雙重預(yù)防機(jī)制數(shù)字化建設(shè)工作，嚴(yán)格對(duì)涉及“兩重點(diǎn)一重大”生產(chǎn)裝置、儲(chǔ)存設(shè)施溫度、壓力監(jiān)控；抓好雨前、雨中、雨后險(xiǎn)情排查工作，切實(shí)確保汛期安全；細(xì)化防暑降溫保障措施，防止作業(yè)人員因環(huán)境高溫、過度疲勞而導(dǎo)致安全事故發(fā)生；加大高風(fēng)險(xiǎn)作業(yè)安全管控，嚴(yán)禁違章作業(yè)、冒險(xiǎn)作業(yè)；持續(xù)推進(jìn)爐體煙塵、揮發(fā)性有機(jī)物、熄焦水等薄弱環(huán)節(jié)治理工作。

爐料

Mysteel早讀：山西調(diào)控焦化產(chǎn)能和焦炭產(chǎn)量，山東鋼協(xié)成立在即

◎國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署持續(xù)擴(kuò)大有效需求的政策舉措會(huì)議指出，要支持金融機(jī)構(gòu)對(duì)受疫情影響的個(gè)人消費(fèi)貸款采取更靈活安排。

資訊

Mysteel：唐山市場(chǎng)冶金焦價(jià)格偏弱運(yùn)行，少數(shù)焦化廠新增限產(chǎn)

近期唐山市場(chǎng)冶金焦價(jià)格偏弱運(yùn)行，焦炭第一輪降價(jià)已全面落地，幅度300元/噸，現(xiàn)準(zhǔn)一干熄報(bào)3500-3600元/噸不等，準(zhǔn)一濕熄報(bào)3200元/噸，均現(xiàn)匯價(jià)出廠含稅在一輪降價(jià)落地后，唐山市場(chǎng)焦企利潤(rùn)陷入虧損，據(jù)Mysteel調(diào)研，河北地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-99元/噸，與上周相比減少130元/噸；焦炭首輪提降300元/噸落地后少數(shù)焦企新增限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度在25%-40%不等。

日評(píng)

酒鋼焦化廠超額完成2月份焦炭生產(chǎn)目標(biāo)

近日，酒鋼宏興股份焦化廠積極克服不利因素，協(xié)調(diào)組織生產(chǎn)2月份，該廠完成焦炭產(chǎn)量16.02萬噸，超產(chǎn)0.62萬噸，焦炭成本較計(jì)劃降低40.7元/噸

其它動(dòng)態(tài)

廣發(fā)期貨：焦炭利潤(rùn)下降主動(dòng)減產(chǎn)增多，焦化利潤(rùn)多單可繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】11 月 18 日，CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3060 元/噸，環(huán)比持平，CCI 唐山準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3260 元/噸，環(huán)比持平，CCI 日照港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3000 元/噸，環(huán)比下降 200 元/噸11 月 18 日焦炭收盤價(jià)2770 元/噸，日照港倉單成本 3115 元/噸，基差 345 元/噸焦炭市場(chǎng)降后趨弱運(yùn)行，第六輪提降開啟 【供給】截止 11 月 19 日，247 家鋼廠焦炭產(chǎn)能利用率 84.38%，環(huán)比增加 0.66%，247 家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量 45.7 萬噸，環(huán)比增加 0.36 萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭利潤(rùn)下降主動(dòng)減產(chǎn)增多，焦化利潤(rùn)多單可繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】11 月 17 日，CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3060 元/噸，環(huán)比持平，CCI 唐山準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3260 元/噸，環(huán)比持平，CCI 日照港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3200 元/噸，環(huán)比持平11 月 17 日焦炭收盤價(jià) 2777 元/噸，日照港倉單成本 3325 元/噸，基差 548 元/噸焦炭市場(chǎng)第五輪降價(jià)基本落地，累積降幅 1000 元/噸焦化企業(yè)開始發(fā)聲挺價(jià) 【供給】截止 11 月 12 日，247 家鋼廠焦炭產(chǎn)能利用率 83.72%，環(huán)比下降 0.44%，247 家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量 45.34 萬噸，環(huán)比下降 0.24 萬噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭利潤(rùn)下降主動(dòng)減產(chǎn)增多，焦化利潤(rùn)多單可繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】11 月 16 日，CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3060 元/噸，環(huán)比下降 200 元/噸，CCI 唐山準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3260元/噸，環(huán)比下降 200 元/噸，CCI 日照港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3200 元/噸，環(huán)比下降 150 元/噸11 月16 日，焦炭主力合約收盤價(jià) 2685 元/噸，日照港倉單成本 3325 元/噸，基差 641 元/噸多數(shù)鋼企落實(shí)第五輪降價(jià)，累計(jì)降幅 1000 元/噸，剛需抑制疊加焦煤成本支撐趨弱，焦炭仍將以下行態(tài)勢(shì)為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭利潤(rùn)下降主動(dòng)減產(chǎn)增多，焦化利潤(rùn)多單可繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】11 月 15 日，CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3260 元/噸，環(huán)比下降 200 元/噸，CCI 唐山準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3460元/噸，環(huán)比下降 200 元/噸，CCI 日照港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3350 元/噸，環(huán)比下降 150 元/噸剛需抑制，鋼廠提降節(jié)奏趨于頻繁，截至目前第四輪降價(jià)已全面落地，部分鋼廠于今日起開始提降第五輪，降幅為 200 元/噸，目前看在終端較差以及原料支撐較弱的現(xiàn)狀下，焦炭以下行態(tài)勢(shì)為主。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭利潤(rùn)下降主動(dòng)減產(chǎn)增多，焦化利潤(rùn)多單可繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】11 月 12 日，CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3460 元/噸，環(huán)比下降 400 元/噸，CCI 唐山準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3660元/噸，環(huán)比下降 400 元/噸，CCI 日照港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3500 元/噸，環(huán)比下降 350 元/噸市場(chǎng)悲觀情緒較濃，同時(shí)受政府控價(jià)拖累，原料成本大幅回落，焦炭成本支撐趨弱，且市場(chǎng)下跌預(yù)期較強(qiáng)河北地區(qū)部分鋼廠繼續(xù)提降第四輪，幅度為 200 元/噸，累計(jì)降幅達(dá) 800 元/噸，于 11 月 13 日?qǐng)?zhí)行。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦炭利潤(rùn)下降主動(dòng)減產(chǎn)增多，焦化利潤(rùn)多單可繼續(xù)持有

【期現(xiàn)】11 月 11 日，CCI 呂梁準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3460 元/噸，環(huán)比持平，CCI 唐山準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3660 元/噸，環(huán)比持平，CCI 日照港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào) 3600 元/噸，環(huán)比持平11 月 11 日焦炭 2201 合約收盤價(jià)3091 元/噸，日照準(zhǔn)一倉單成本 3745 元/噸，期貨貼水 655 元/噸第三輪提降落地，焦炭市場(chǎng)供需雙弱，在焦企累庫以及成本走弱的背景下，預(yù)計(jì)焦炭延續(xù)下行為主。

機(jī)構(gòu)