Mysteel月報：7月焦炭市場階段性企穩(wěn)，后續(xù)仍有壓力

即使近期存在焦炭提漲消息，但短期看實現(xiàn)的前提不足，畢竟目前煤價已經(jīng)接近底部，煤礦生產(chǎn)成本近在咫尺，雖繼續(xù)下跌空間有限，但同時上漲高度亦有限，整體煤炭供應(yīng)依然寬松，未來煤價大概率是底部震蕩行情為主且若焦鋼企業(yè)、中間投機環(huán)節(jié)補庫結(jié)束，焦煤供應(yīng)的寬松大概率就會使價格的下移成為現(xiàn)實，加之鋼廠存在的因環(huán)保影響帶來的減產(chǎn)預(yù)期，屆時需求的走弱將帶動焦炭價格的走低 雖市場大概率處于行情震蕩的下行階段，但也不必過分悲觀。

月評

[隆眾聚焦]：成本支撐突破極限 聚丙烯突破僵局向上而行

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀擾動加碼VS自身供需博弈 乙二醇價格震蕩調(diào)整

綜述 近期乙二醇市場回歸高位震蕩的走勢，成本端原油調(diào)整、煤炭低位運行，整體成本端缺乏支撐，而自身供需方面雖供應(yīng)端港口顯性庫存去化仍在、國內(nèi)工廠檢修兌現(xiàn)，但本周聚酯工廠2次的減產(chǎn)使得市場對需求未來展望轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎的預(yù)估，需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期隱憂與供應(yīng)端利多基本為預(yù)期內(nèi)的博弈下，周內(nèi)乙二醇價格走出一波上行無力但下跌有支撐的震蕩勢，基差方面受港口貨源緊張的支撐，表現(xiàn)相對穩(wěn)健，現(xiàn)貨基差保持升水130-150。

熱點聚焦

國泰君安期貨：需求預(yù)期承壓，黑色或延續(xù)弱勢震蕩

黑色：需求預(yù)期承壓，或延續(xù)弱勢震蕩隨著海外宏觀利多在價格的充分兌現(xiàn)，黑色估值在之后難以找到第二向上驅(qū)動點近期同樣屬于產(chǎn)業(yè)相對淡季，成材表需數(shù)據(jù)逐漸轉(zhuǎn)弱，鐵水產(chǎn)量拐點出現(xiàn)，成材供需雙弱預(yù)期進一步加強原料鐵礦端，雖然國內(nèi)港口庫存拐點尚未來臨，但高爐開工持續(xù)下滑的預(yù)期與海外主流礦供應(yīng)增量的預(yù)期驅(qū)使基本面向逐漸寬松妥協(xié)，疊加自身已經(jīng)偏高的估值，未來下修壓力依然較大；原料雙焦端，悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵，所謂的估值支撐一次次被打破，市場依然不看好煤企端的潛在減產(chǎn)，交易層面較難迎來空方的止盈離場，拐點或需等待下一潛在宏觀面或煤炭基本面驅(qū)動。

機構(gòu)

[隆眾聚焦]：終端需求偏弱，內(nèi)地甲醇價格跌至近三月新低

對未來經(jīng)濟信心的匱乏以及原油和煤炭的弱勢，均在相當(dāng)程度上支撐著空頭邏輯；基本面雖矛盾不大，但淡季當(dāng)?shù)酪约袄?em class='keyword'>庫預(yù)期也同樣使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)多剛需采買，難見增量采買意愿，被動繼續(xù)觀望上下游動態(tài)帶來的支撐與變化

熱點聚焦

[BOPET月評]：成本下探，BOPET市場跌勢明顯（2025年4月）

基本面方面，成本端國際油價偏弱震蕩，煤炭價格較為穩(wěn)定，對市場支撐有限；而供應(yīng)端5月份企業(yè)檢修與重啟并存，整體供應(yīng)量先高后低，較4月增加有限；而港口庫存來看，5月到貨有縮量預(yù)期，但由于4月到貨量較為集中，港口庫存仍有一定壓力需求來看，聚酯傳統(tǒng)旺季提前結(jié)束，受關(guān)稅政策影響海外訂單表現(xiàn)一般，部分終端工廠五一期間放假，庫存壓力影響聚酯企業(yè)存限產(chǎn)保價預(yù)期，市場對未來需求多持悲觀情緒，因此整體來看，5月乙二醇價格將延續(xù)弱勢震蕩走勢。

月評

[農(nóng)膜]：供需矛盾加深，農(nóng)膜市場步入調(diào)整周期

生產(chǎn)企業(yè)庫存由跌轉(zhuǎn)漲，較前一年高點下降27.66%，較低點上漲58.82%清明節(jié)假期疊加供需邊際走弱，庫存積累與現(xiàn)貨價格形成負(fù)相關(guān)，華北地區(qū)油制線型中間價格已跌至7634元/噸，周環(huán)比降幅達(dá)258元/噸，現(xiàn)貨市場價格普遍下跌49-339元/噸這一趨勢的背后，既有成本端支撐的松動，既國際油價波動和煤炭價格走弱削弱了成本支撐，也反映出市場對未來供應(yīng)的強烈擔(dān)憂盡管存在裝置檢修，但新產(chǎn)能集中投產(chǎn)預(yù)期持續(xù)壓制市場信心，而下游地膜旺季收尾、棚膜進入需求淡季，導(dǎo)致農(nóng)膜企業(yè)開工率持續(xù)下滑，對PE原料的支撐力度明顯減弱。

熱點聚焦

【華夏時報】煤價失守700元關(guān)口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

后期三月中下旬北方供暖季結(jié)束，民用負(fù)荷回落，疊加電廠機組陸續(xù)開始檢修，逐步進入傳統(tǒng)用煤淡季，動力煤價仍有下跌壓力 對于未來煤炭價格趨勢，張雯雯進一步指出，本月非電企業(yè)復(fù)工及基建加快，非電耗煤量有所提升，但天氣轉(zhuǎn)暖后，居民用電需求將持續(xù)走弱，后續(xù)電廠日耗預(yù)期難有突出表現(xiàn)，下游需求釋放缺乏持續(xù)性，且現(xiàn)階段北方港口庫存累至歷史高位，市場供需寬松格局難改，后期動力煤市場價格或?qū)⒕徛碌^續(xù)探底。

媒體報道

[聚乙烯]：供需錯配現(xiàn)象將繼續(xù)惡化 聚乙烯預(yù)計走勢偏弱

綜述 本周聚乙烯市場下跌，且跌幅較大。

熱點聚焦

Mysteel：全國多數(shù)地區(qū)天氣漸暖 終端電廠庫存持續(xù)去化

未來10天，內(nèi)蒙古中部和東部、東北地區(qū)大部等地平均氣溫較常年同期偏高1~3℃，西南地區(qū)東部、華南南部、江南東部、西北地區(qū)中部和東部等地偏低1~3℃；全國其余大部分地區(qū)基本接近常年 綜上，隨全國大部分地區(qū)天氣轉(zhuǎn)暖，北方取暖季結(jié)束，居民用電需求持續(xù)走弱，疊加水電等清潔能源出力增加，火電機組將陸續(xù)進入檢修狀態(tài)，電廠日耗仍有回落預(yù)期，加上上下游港口煤炭庫存壓力較大，煤價下行壓力仍存，終端大規(guī)模采購動力依舊不足，后續(xù)或仍以剛需拉運為主。

煤焦熱點

Mysteel：多數(shù)煤礦庫存承壓 電廠采購需求釋放緩慢

2月底之前，冷空氣勢力弱，全國大部地區(qū)氣溫較常年同期顯著偏高；3月1-3日，將有強冷空氣影響我國未來10天，全國大部地區(qū)平均氣溫較常年同期偏高1～2℃ 綜上，天氣逐漸回暖，民用電即將進入淡季，電廠日耗暫無繼續(xù)大幅增長可能性，終端庫存近期雖有消耗但仍維持高位，電力企業(yè)采購意愿低迷，以消化庫存為主在庫存高企和煤炭消費淡季臨近的雙重壓制下，預(yù)計后續(xù)需求難有增量，但重要會議臨近，部分電廠或?qū)⑻崆安少?，終端在此前存在補庫預(yù)期。

煤焦熱點

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

未來10天，影響我國的冷空氣活動頻繁，但勢力不強，26日前中東部大部地區(qū)平均氣溫較常年偏低1～2℃，之后逐步轉(zhuǎn)為偏高，加上進入3月份以后下游電廠部分機組也將逐漸停機檢修，煤炭需求隨之降低，在高位庫存壓制及逐步進入淡季的預(yù)期下，多數(shù)終端觀望情緒依舊濃厚，暫無大規(guī)模補庫計劃，后續(xù)終端大規(guī)模采購概率較小 截止2月21日全國362家電廠樣本區(qū)域存煤總計7090.2萬噸，環(huán)比降82.0萬噸，日耗323.4萬噸，環(huán)比增12.6萬噸，可用天數(shù)21.9天，環(huán)比降1.2天。

周評

“干中學(xué)” 柳鋼集團首次開展焦煤期貨交割

這是柳鋼集團及旗下企業(yè)首次開展焦煤等鋼鐵原燃料期貨的實物交割在交易所、廠庫、期貨公司等各方支持和指導(dǎo)下，柳鋼集團成功克服了節(jié)前運力、天氣等不利因素影響，平穩(wěn)有序地完成了交收工作，為保障全年生產(chǎn)經(jīng)營及未來繼續(xù)參與期貨市場、提升風(fēng)險管理水平取得了良好開端 與時間賽跑 2024年，受供需變化等因素影響，焦煤價格震蕩走低柳鋼集團結(jié)合以往每年四季度鋼廠燃料冬儲階段，焦煤等煤炭價格都存在不同程度上漲的經(jīng)驗，以及下游需求轉(zhuǎn)好的預(yù)期，在2024年9月底針對四季度焦煤采購計劃制定了套期保值方案，以對沖焦煤價格上漲的風(fēng)險，并于11月起在焦煤2501合約上進行了買入套保。

原料

[隆眾聚焦]：需求破冰艱難恢復(fù) 聚丙烯成本供需拉鋸博弈

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熱點聚焦

[隆眾聚焦]：市場交投清淡 聚丙烯行情弱勢走跌

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[隆眾聚焦]：透視2024聚丙烯利潤 “紅?！敝械挠锕夂卧?/a>

[隆眾聚焦]：市場陷入困境，尿素不斷新低

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熱點聚焦

Mysteel：全國氣溫稍有回升 終端整體需求釋放較少

近日動力煤市場暫穩(wěn)運行目前產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)定臨近春節(jié)停產(chǎn)放假的中小民營煤礦將逐漸增加，供給預(yù)期收縮將對近期市場形成支撐，主產(chǎn)地周邊中低卡煤需求良好，拉運車輛偏多，個別煤礦小幅上調(diào)煤價10元/噸但由于產(chǎn)地價格上漲后到港成本倒掛，貿(mào)易商拉運動力不足，觀望情緒加重，疊加終端需求釋放依舊稀少，多數(shù)礦點調(diào)價謹(jǐn)慎，產(chǎn)地煤價暫穩(wěn) 需求方面，入冬以來氣溫持續(xù)偏暖，終端電廠日耗水平一般，負(fù)荷不能明顯提振，庫存保持中高位，且未來兩周全國氣溫依然偏暖，加上煤價趨勢性下行，電廠維持剛需補庫，幾無大規(guī)模釋放采購需求的可能；非電方面，目前化工行業(yè)需求表現(xiàn)平穩(wěn)，水泥受制于錯峰生產(chǎn)，需求端延續(xù)剛需采買，整體來看目前各環(huán)節(jié)庫存較為充足，仍以少量剛需拉運為主。

煤焦熱點

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價格報2800元/噸 山東液氯價格上調(diào)100元/噸，執(zhí)行200元出廠；下周來看，山東區(qū)域前期報盤價格快訊下滑后目前企業(yè)整體走貨壓力收窄，且跨區(qū)域套利空間打開以及出口補庫，預(yù)計下周接下來堿價下滑幅度受限 　大商所、鄭商所夜盤收盤，漲跌參半燒堿漲超2%，菜粕漲逾1%，純堿、焦炭等小幅上漲；玻璃、棕櫚油等跌超1%，焦煤、豆油等小幅下跌 中金公司：展望2025年家居品類的消費彈性釋放及家居社零有望進一步回暖 國家發(fā)改委正式開通民營經(jīng)濟發(fā)展綜合服務(wù)平臺 中信建投：重磅會議落地 內(nèi)需擴大正當(dāng)時 中信建投：2025年中國出口存在結(jié)構(gòu)性的相對韌性 華泰證券：看好降息預(yù)期下煤炭板塊的紅利邏輯演繹 經(jīng)濟日報：讓養(yǎng)老錢保值增值 離岸人民幣兌美元較周三紐約尾盤漲158點 壯大新型消費 推進首發(fā)經(jīng)濟政策將加快出臺 全球貿(mào)易韌性復(fù)蘇 未來面臨更多挑戰(zhàn) 煤市“旺季不旺”：煤價不斷刷新年內(nèi)新低 供應(yīng)寬松或是主因 11月份全社會用電量7849億千瓦時 同比增長2.8% 商務(wù)部：明年消費市場預(yù)計總體繼續(xù)平穩(wěn)增長 美聯(lián)儲降息25個基點劇烈影響金融資產(chǎn) 未來降息或“走一步看一步” 。

早間提示

[隆眾聚焦]：宏觀驅(qū)動與基本面博奕 聚丙烯行情僵局難破

綜述 周初國內(nèi)重要經(jīng)濟工作會議召開，市場情緒提振明顯，消費端相關(guān)政策預(yù)期強烈，對期價形成一定帶動，盤中出現(xiàn)拉漲，現(xiàn)貨報盤小幅跟進。

熱點聚焦