Mysteel：2024年12月中國氧化鋁成本分析及預測

據Mysteel數據顯示，截止2024年12月，中國氧化鋁行業(yè)加權平均完全成本3585.4元/噸，較上月上漲278.7元/噸左右國內礦石供應改善有限，而海外鋁土礦價格持續(xù)上漲，燒堿及煤炭等原料成本變動并不明顯，生產企業(yè)降本壓力仍在 鋁土礦：本月鋁土礦價格繼續(xù)上漲晉豫黔地區(qū)露天礦開采暫無放松跡象，供應偏緊狀態(tài)難改另外，受政策及突發(fā)事件等影響，幾內亞進口礦部分發(fā)運受限，市場現貨稀少，非主流國家鋁土礦遠期現貨報價也水漲船高，但因船期問題難以交付。

成本分析

Mysteel專訪：高頂十載繪芳華 砥礪前行向未來

高頂國際幾內亞鋁土礦公司（TGM）堅持力求在行業(yè)中垂直發(fā) 展的策略，已具備了提供一整套從鋁土礦勘探到開采、收購、物流和貿易的端到端服務的能力同 時，高頂國際印尼子公司（TPM）成立于 2017 年，主要專注于國內煤炭銷售，通過多年勤勉經營， TPM 已在印尼煤炭行業(yè)建立了可靠且成功的聲譽 二、主營業(yè)務細分介紹 高頂國際在幾內亞有 8.4 萬公頃高品位鋁土礦特許權，并擁有配套道路和港口，和戰(zhàn)略合作運力資源，使其具備鋁土礦全產業(yè)鏈服務能力，并不斷新增礦區(qū)資源。

國際資訊

Mysteel早讀：離岸人民幣漲破7.1關口 有色金屬多數收跌

◎8月28日中國鋁業(yè)發(fā)布的報告顯示，2024年上半年，中國鋁業(yè)氧化鋁產量為1027萬噸，同比增加1.58%；原鋁（含合金）產量為363萬噸，同比增加18.63%；煤炭產量638萬噸，同比增加2.57%；外售電廠銷售量為75億kwh，同比增加7.14%從各業(yè)務板塊來看，氧化鋁、原鋁營收和盈利均增加，主要系產品價格上升及產銷量增加中國鋁業(yè)還提及，今年上半年幾內亞博法鋁土礦滿產超產，采礦量創(chuàng)投產以來最好水平。

有色聚焦

月評：供應偏緊局面尚未扭轉 7月氧化鋁價格高位震蕩

月中下旬液堿市場供需變化不大，而臨近月結及簽單廠商基本維持前期售價據Mysteel了解，7月份山西氧化鋁企業(yè)50%液堿采購價格上漲200元/噸（折百），河南氧化鋁企業(yè)32%液堿采購價格上漲200元/噸（折百）第三，煤炭方面，本月煤炭價格偏穩(wěn)為主主產區(qū)多數煤礦維持正常生產銷售，部分煤礦因完成生產任務陸續(xù)減產、停產，整體煤炭供應量小幅縮減，煤礦報價多數較為平穩(wěn)，僅個別煤礦根據自身銷售情況窄幅調整報價 八、下月預測 供應方面，河南三門峽及山西多數露天礦暫未有復產跡象，貴州礦山因安全督查及合法整治導致開采量下降，并且國內及幾內亞多地出現大范圍降雨，整體礦石保供壓力仍在，部分氧化鋁企業(yè)提產及維持高負荷運作難度較大。

月報

全球鐵礦資源投資再掀熱潮 供需矛盾將大幅緩解

　　以中國寶武為代表的企業(yè)積極踐行"鐵資源開發(fā)計劃"，在澳大利亞、利比里亞、幾內亞布局鐵礦石資源開發(fā)2023年，由寶武資源參股的FMG鐵橋項目、利比里亞的博米項目，武鋼參與的利比里亞邦礦項目相繼投產今年5月21日，中國寶武參與的西澳昂斯洛鐵礦項目提前完成了首批鐵礦石交付該項目年產能3500萬噸，距離阿什伯頓港口150公里，也被稱為阿什伯頓鐵礦，預計可開采30多年該項目由中國寶武與澳洲礦產資源公司、美國金屬煤炭公司和韓國浦項制鐵共同建立的紅山鐵礦合資公司共同開發(fā)。

產業(yè)動態(tài)

Mysteel半年報：2024下半年國內氧化鋁市場或維持高位震蕩

年初，幾內亞燃油危機引發(fā)鋁土礦供應擔憂，疊加航運危機及國產礦供應短缺，現貨市場貨源偏緊，鋁土礦價格小幅上漲之后，國內非煤礦山環(huán)保及安全督查影響加深，國產鋁礦山復工復產推進緩慢，同時氧化鋁企業(yè)生產積極性高漲，導致國產礦供應難以滿足下游需求，價格堅挺運行除此之外，第一季度國內燒堿及煤炭價格也出現階段性上漲，導致氧化鋁企業(yè)成本增加 今年以來，由于國產鋁土礦開采效率提升緩慢且氧化鋁高利潤刺激生產，鋁土礦供應持續(xù)緊張，導致企業(yè)用礦成本不斷增加，上半年鋁土礦成本占比持續(xù)處于50%以上水平，最高接近57%。

年報

Mysteel：2024年5月份中國氧化鋁成本分析及預測

礦石方面，一方面國產礦開采處于釋放階段，另一方面下游氧化鋁企業(yè)保持著較高水平的開工，在國內供需雙增局面之下，疊加幾內亞雨季影響預期尚在，預計6月份國內鋁土礦價格繼續(xù)保持高位運行局面燒堿方面，雖然6月份河南、山西氧化鋁采購價格意向上調，但對燒堿主產區(qū)的價格支撐不大，而且出口訂單簽訂情況較為一般，對高度堿難有強力支撐，預計6月份國內燒堿價格延續(xù)漲跌互現局面，而氧化鋁企業(yè)用堿成本或繼續(xù)上漲煤炭方面，隨著產地安監(jiān)正逐步趨于常態(tài)化，后期煤礦生產受到的影響將日益弱化，預計“迎峰度夏”期間，產地煤炭供應將有所增加。

成本分析

氧化鋁早評：氧化鋁現貨看漲氛圍較濃 后期價格仍存回調風險

一季度，中鋁幾內亞對3個采場清表后直接進行了采礦作業(yè)，增加礦石產量20余萬噸 <3 據有關報道，4月15日山西晉城一煤礦井下發(fā)生一起機電事故，造成1人遇難另外，同日山西呂梁離石一煤礦井下又發(fā)生一起偽頂垮落事故，造成1人遇難 【市場預測】受煤炭價格影響，新疆煤炭出疆較少，導致山西發(fā)新疆的物流車輛出現“空車返程”的現象。

日報

我國新建、在建鐵精礦年產能約5000萬噸，現階段海外權益鐵礦在產資源共計約7000萬噸

近年來，在“鐵資源開發(fā)計劃”的推動下，我國重啟了部分海外新建鐵礦項目，如澳大利亞的西坡項目和昂斯洛項目、非洲阿爾及利亞的GaraDjebilet（加拉杰比萊特）鐵礦項目以及幾內亞的西芒杜鐵礦項目其中，西坡項目由力拓集團和中國寶武合資建設，設計年產能為2500萬噸，預計將于2025年建成投產；昂斯洛鐵礦項目由澳大利亞礦產資源公司、中國寶武、AMCI（美國金屬煤炭公司）和韓國浦項合資建設，總投資約30億澳元（21億美元），首批產品已完成交付；阿爾及利亞的GaraDjebilet鐵礦平均品位為53%，儲量約35億噸，由中國CMH聯合體（由中冶國際工程集團有限公司、中國水利電力對外有限公司和湖南盛世陽光科技有限公司組成）與阿爾及利亞鋼廠聯合開發(fā)，預計2026年年產能可達200萬噸、2035年可達2500萬噸。

爐料

端穩(wěn)資源“飯碗”須先立后破、內外聯動

近年來，在“鐵資源開發(fā)計劃”的推動下，我國重啟了部分海外新建鐵礦項目，如澳大利亞的西坡項目和昂斯洛項目、非洲阿爾及利亞的GaraDjebilet（加拉杰比萊特）鐵礦項目以及幾內亞的西芒杜鐵礦項目其中，西坡項目由力拓集團和中國寶武合資建設，設計年產能為2500萬噸，預計將于2025年建成投產；昂斯洛鐵礦項目由澳大利亞礦產資源公司、中國寶武、AMCI（美國金屬煤炭公司）和韓國浦項合資建設，總投資約30億澳元（21億美元），首批產品已完成交付；阿爾及利亞的GaraDjebilet鐵礦平均品位為53%，儲量約35億噸，由中國CMH聯合體（由中冶國際工程集團有限公司、中國水利電力對外有限公司和湖南盛世陽光科技有限公司組成）與阿爾及利亞鋼廠聯合開發(fā)，預計2026年年產能可達200萬噸、2035年可達2500萬噸。

爐料

Mysteel朝聞鋁市: 海外鋁升水持續(xù)走高 預計共同帶動鋁價偏強運行為主

供應保障能力持續(xù)增強，全國能源生產總量達到49.8億噸標準煤左右煤炭穩(wěn)產增產，原油產量穩(wěn)定在2億噸以上，天然氣保持快速上產態(tài)勢非化石能源發(fā)電裝機占比提高到55%左右 【行業(yè)追蹤】據Mysteel統(tǒng)計，截止3月22日中國主要港口鋁土礦庫存量為2386.5萬噸，較上期減少0.46% 3月15日至3月22日全球主流國家鋁土礦發(fā)運總量378.82萬噸，到中國鋁土礦發(fā)運總量264.43萬噸，環(huán)比增加21.9%，海漂量1374.69萬噸；主要來源于幾內亞和澳大利亞。

行情簡評

氧化鋁早評：市場交投活躍度回升 短期原料保供壓力仍在

2023年濱州港區(qū)創(chuàng)造氧化鋁吞吐量45萬噸，同比增長120% <7 根據總工會聯盟（MSG）對于從2月26日星期一開始舉行的全面和無限期罷工的通知，幾內亞國家社會對話委員會（CNDS）邀請了MSG參加本周日，即2月25日的一次特別普通會議，試圖找到對所有各方都有利的妥協(xié)方案 <8 印度尼西亞煤炭公司PT Adaro Energy位于印尼北加里曼丹的新建電解鋁項目一期50萬噸/年預計將于2025年一季度投產。

日報

Mysteel：2024年1月中國氧化鋁成本數據解讀

而幾內亞燃油危機影響持續(xù)發(fā)酵，進口礦價格呈現穩(wěn)中上漲態(tài)勢 第二，本月國內燒堿成交價格偏弱震蕩為主雖然區(qū)域低價貨源帶動下游跟進補倉意向增強，國內堿廠庫存維持低位，但是下游需求無改善，貿易商入市積極性一般1月份山西及河南區(qū)域液堿采購價格大幅下跌，且山東主力下游也下調價格，而廣西區(qū)域氧化鋁1月采購價跟12月基本持平支撐本地堿價 第三，本月國內煤炭價格整體走勢震蕩偏弱元旦過后煤礦執(zhí)行新的年度生產及長協(xié)任務，雖然元旦節(jié)后港口庫存下降，市場挺價意愿較強，價格有所上漲，但是在下游采購需求釋放有限條件下市場價格逐步持穩(wěn)，下游壓價現象較為嚴重，需求端仍表疲態(tài)。

熱點分析

Mysteel：韋丹塔2023年鋁產量同比增3% 擴張進度緩慢

目前公司氧化鋁產能200萬噸/年，鋁土礦需求約50%依賴進口，絕大部分來自幾內亞而200萬噸的氧化鋁產能也無法滿足當前230萬噸電解鋁產能的需求，55%的氧化鋁需求也要依賴進口另外，其煤炭資源的自給率目前僅為14%原料自給率低，且鋁土礦和氧化鋁都要依賴進口，大大減弱了該企業(yè)的市場競爭力相較之下，印度另外兩家鋁企，Nalco和Hindalco在原料保障能力方面就明顯優(yōu)于韋丹塔，其中Nalco的自備鋁土礦山Panchpatmali產量在700萬噸以上，Hindalco的自備鋁土礦產能也基本匹配其氧化鋁產能，且兩家公司氧化鋁自給率都達到100%，還有余量外售。

熱點分析

Mysteel：新星崛起-印尼焦炭行業(yè)發(fā)展情況

一、印尼地理位置以及煤炭資源分布情況 印尼為群島國家，海運方便印度尼西亞位于亞洲東南部，地跨赤道，與巴布亞新幾內亞、東帝汶、馬來西亞接壤，與泰國、新加坡、菲律賓、澳大利亞等國隔海相望 印尼是群島國家，與鄰國直接接壤較少，外界互聯互通主要通過海路、航空等方式 印尼水路運輸較發(fā)達，水運系統(tǒng)包括島際運輸、傳統(tǒng)運輸、遠洋運輸、特別船運。

煤焦熱點

自己的船自己造！招商輪船再投37億元訂造8艘船

其中，今年前三季度干散貨運輸業(yè)務營業(yè)收入51.50億元，同比下滑43.01%；凈利潤5.66億元，同比下滑72.39% 招商輪船表示，1-9月世界散貨海運量同比增長2.6%鐵礦石同比增3.3%，澳洲巴西發(fā)貨均有增長；煤炭同比增長4.7%，印尼、澳洲增長較多；糧運同比減少2%，巴西豐收出口貨量大幅增長，但被阿根廷和美國出口明顯低于往年拖累；小宗散貨同比增長2%，幾內亞鋁土礦增長明顯，鋼材出口下半年開始有一定增長。

船舶

Mysteel：2023年6月中國氧化鋁成本分析及預測

據Mysteel數據顯示，截止2023年6月，中國氧化鋁行業(yè)加權平均完全成本2691元/噸（優(yōu)化統(tǒng)計口徑），較上月下跌53元/噸6月份以來，國內氧化鋁原材料價格延續(xù)有漲有跌的局面，雖然鋁土礦采購價格居高不下且煤炭價格出現局部反彈，但燒堿及煤炭采購成本整體仍有一定下降空間具體來看： 第一，國內鋁土礦價格整體處于穩(wěn)中偏強局面、延續(xù)高位運行態(tài)勢6月份國內氧化鋁企業(yè)對鋁礦需求不減，但是多地礦山開采量下降、印尼禁礦執(zhí)行、幾內亞臨近雨季等因素導致國內鋁土礦供應能力明顯下降，價格居高不下。

成本分析

【界面】全球首個實物交割氧化鋁期貨掛牌交易，意義幾何？

除了價格發(fā)現的功能外，期貨市場的引入也將成為鋁企業(yè)對沖風險的工具這主要體現在應對原材料成本走高及產能過剩兩大方面對價格的影響上 氧化鋁成本主要由鋁土礦、燒堿、能源成本等構成據國泰君安測算，當下氧化鋁生產成本中，原料（鋁土礦及燒堿）占比最大，接近60%，其次為煤炭、水電費等能源成本，占比接近20%不同區(qū)域的鋁土礦原料價格不同，對成本影響最為直接 中國是全球最大鋁土礦進口國，進口來源包括幾內亞、澳大利亞、印度尼西亞、馬來西亞、巴西等資源儲備豐富地區(qū)。

媒體報道

Mysteel：2023年5月中國氧化鋁成本分析及預測

礦石方面，國內礦山安全生產檢查有望持續(xù)，國產鋁土礦供應能力提升有限，同時6月份國內氧化鋁新投產能持續(xù)釋放，進口礦剛需穩(wěn)中向好，對價格形成較強支撐另外，6月份印尼禁礦以及幾內亞雨季影響仍在，市場現貨資源偏緊，預計6月份國內鋁土礦價格延續(xù)高位運行燒堿方面，雖然主產區(qū)部分堿廠裝置負荷下調對價格起到較大支撐，但下游需求難有改善，企業(yè)壓價采購意愿不減，預計6月份氧化鋁企業(yè)采購液堿價格以下跌為主煤炭方面，隨著氣溫轉熱，季節(jié)性旺季會為市場帶來一定提振，但是國內產地整體煤炭供應水平穩(wěn)定，鑒于現階段較弱的需求狀態(tài)未見改善，電廠在長協(xié)與進口煤的補充下，庫存已在高位，非電方面需求也未見發(fā)力，預計6月份國內煤炭價格維持震蕩偏弱態(tài)勢。

成本分析

Mysteel：2022年6月中國進口鋁土礦分析

印尼方面受禁礦政策影響只有少數礦山還在維持裝船發(fā)運，但散單較少，幾內亞進入雨季后發(fā)運效率低下，且外售余量較少，馬來礦近一個月較之前有所活躍，報盤信息明顯增加，但市場接受意愿不高而海運市場也較為冷清，雖有詢盤、成交放出，但貨量不足，運力相對過剩，貨主壓價力度不減，運價繼續(xù)下滑隨著旺季臨近，國內煤炭需求逐漸改善，但進口煤價格持續(xù)倒掛，下游企業(yè)仍在觀望之中，鎳礦等貨種表現平平，運輸需求仍較為低迷幾內亞鋁土礦6月進口均價為61.8美元/噸；澳大利亞鋁土礦6月進口均價為45.3美元/噸；印度尼西亞鋁土礦6月進口均價為60.9美元/噸；馬來西亞鋁土礦6月進口均價為59.1美元/噸。

貿易流向