中州期貨：焦煤反彈空間有限

值得注意的是，部分混煤倉單價(jià)格已呈現(xiàn)對期貨盤面的升水結(jié)構(gòu)，為現(xiàn)貨企業(yè)參與期現(xiàn)正向套利提供了空間 綜上所述，本輪焦煤反彈主要源于兩方面因素：一是前期超跌后，臨近交割月，基差有修復(fù)需求；二是市場情緒好轉(zhuǎn)，帶動商品普遍反彈 從基本面來看，焦煤供應(yīng)大幅過剩的局面依然存在季節(jié)性淡季，疊加鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)回落，需求邊際走弱政策層面持續(xù)強(qiáng)化煤炭保供與推動鋼鐵減量基差大幅收窄，部分倉單出現(xiàn)升水，給出期現(xiàn)正向套利機(jī)會，且臨近交割，期現(xiàn)價(jià)差存在回歸動力。

原料

期貨助力山西煤焦產(chǎn)業(yè)蛻變

護(hù)航山西煤焦產(chǎn)業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn) 上市十多年來，焦煤、焦炭期貨始終平穩(wěn)運(yùn)行，市場功能有效發(fā)揮近年來，大商所立足服務(wù)產(chǎn)業(yè)大局，堅(jiān)持“一品一策”，推動焦煤期貨市場運(yùn)行質(zhì)效不斷提升，期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性、套保效率保持在80%以上，為鋼鐵、煤炭企業(yè)提供了有效反映遠(yuǎn)期供需變化、市場預(yù)期的價(jià)格信號，有力服務(wù)于基礎(chǔ)煤炭資源供應(yīng)安全和產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定 在受訪人士看來，焦煤期貨上市十多年來，為山西煤焦產(chǎn)業(yè)帶來了積極變化。

原料

Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價(jià)格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

這種現(xiàn)象與2021年的價(jià)格反向走勢相似，當(dāng)時(shí)的行情也是由于鐵礦供應(yīng)持續(xù)增長、焦炭供應(yīng)偏緊以及煤炭市場供需錯(cuò)配所致 根據(jù)Mysteel調(diào)研，預(yù)計(jì)春節(jié)前鐵水產(chǎn)量將逐步見底回升一季度鐵礦發(fā)運(yùn)進(jìn)入季節(jié)性淡季，鐵礦價(jià)格或因鐵水產(chǎn)量的穩(wěn)定增長而獲得支撐；而焦炭則受到煤礦快速增產(chǎn)與高庫存的限制，短期內(nèi)價(jià)格難有明顯上行動力整體來看，原料價(jià)格的分化走勢預(yù)計(jì)在短期內(nèi)將延續(xù) 需要注意的是，當(dāng)前焦煤期現(xiàn)價(jià)格已處于低點(diǎn)。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：宏觀成本驅(qū)動強(qiáng)勢力挺 聚丙烯負(fù)重尋新機(jī)

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：建筑原材料周報(bào)（11.13-11.17）

基本面方面，由于廢鋼價(jià)格未像鐵礦價(jià)格漲幅明顯，電爐廠仍實(shí)現(xiàn)較高盈利，增長復(fù)產(chǎn)意愿較強(qiáng)，而長流程方面由于螺紋期現(xiàn)價(jià)格不斷攀升，鋼廠利潤不斷向上修復(fù)，產(chǎn)量周環(huán)比有所上升，庫存周環(huán)比小幅下降，下降速度有所放緩，整體基本面矛盾仍不凸顯宏觀方面雖然中美關(guān)系仍有不確定性，但市場對于鋼市穩(wěn)好的宏觀基礎(chǔ)依然堅(jiān)定，市場期漲的情緒也沒有明顯消退，疊加上周山西煤礦發(fā)生事故，成本端存在支撐，整體價(jià)格走勢趨強(qiáng)綜合來看，上周螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)主要是受期貨盤面表現(xiàn)偏強(qiáng)、宏觀預(yù)期向好以及煤炭成本上升所致。

觀點(diǎn)

期貨工具護(hù)航煤焦礦企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展

同時(shí)還要看到，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同、金融服務(wù)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展越來越重要“要充分發(fā)揮期貨市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格、防風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)預(yù)期等功能，大力推動金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展”張宏表示，希望行業(yè)協(xié)會、交易所、期貨公司，特別是煤炭、焦炭、冶金、建材等煤炭上下游行業(yè)企業(yè)共同努力，進(jìn)一步支持期貨市場發(fā)展，面向?qū)嶓w企業(yè)開展期貨業(yè)務(wù)培訓(xùn)，鼓勵(lì)企業(yè)主動參與期貨交易，真正發(fā)揮和利用好期貨功能，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

爐料

Mysteel月報(bào)：4月硅錳弱勢 礦端支撐預(yù)期增強(qiáng)

隨著期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱，高成本區(qū)域倒掛凸顯，廣西多地工廠被迫減停產(chǎn)，相應(yīng)市場成交弱勢，貿(mào)易商采貨積極性較差，北方高開工情況下，市場被動累庫錳礦端加蓬鐵路運(yùn)輸逐步恢復(fù)后，到港成本偏低，利潤空間凸顯，疊加工廠按需采貨，港口錳礦庫存繼續(xù)累積，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)陰跌，化工焦在煤炭供應(yīng)增多影響下，市場需求看弱，采貨積極性不高，價(jià)格持續(xù)下調(diào)。

研究報(bào)告

國泰君安期貨：雙焦建議投資者追漲謹(jǐn)慎

焦煤焦炭：煤焦近期上漲邏輯除了受到消息層面的影響以外，終端成交陸續(xù)好轉(zhuǎn)對原料價(jià)格同樣形成一定支撐首先，供應(yīng)方面，煤炭產(chǎn)量在煤礦突發(fā)安全生產(chǎn)事故的影響下，有階段性收緊的可能，特別是兩會前，市場對安全生產(chǎn)造成的供應(yīng)擾動較為敏感從進(jìn)口來看，考慮到當(dāng)前蒙古仍處于節(jié)日假期當(dāng)中，通關(guān)車輛有所下滑，國內(nèi)外供應(yīng)擾動使得焦煤期現(xiàn)價(jià)格均有上行驅(qū)動需求方面，從下游采購情緒來看近期終端建材市場成交活躍，焦化廠提漲意愿漸顯，隨著后續(xù)提漲的落地焦企利潤以及補(bǔ)庫采購節(jié)奏或?qū)⒌玫礁纳?，但短期而言在真?shí)需求啟動前原料采購氛圍仍以滿足剛需為主，建議投資者追漲謹(jǐn)慎。

周報(bào)回顧

[隆眾聚焦]：終端訂單不及預(yù)期 聚酯市場承壓走弱

相紅姣、王萍 隆眾資訊 聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龇治鰩?公司網(wǎng)址：www.oilchem.net 綜述 雖原油價(jià)格震蕩回升但國內(nèi)整體需求端表現(xiàn)萎靡之下，周內(nèi)聚酯領(lǐng)域整體走勢承壓下行。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel黑色金屬例會：2023中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會內(nèi)容回顧

第三，充分發(fā)揮價(jià)格杠桿作用，不斷增強(qiáng)市場發(fā)現(xiàn)價(jià)格、形成價(jià)格的功能，避免市場價(jià)格扭曲，讓價(jià)格規(guī)律充分發(fā)揮作用 第四，強(qiáng)化價(jià)格監(jiān)測，發(fā)揮在有效市場和有為政府之間的價(jià)格信息橋梁作用這幾年在民生商品和大宗商品市場，國家發(fā)改委保供穩(wěn)價(jià)任務(wù)繁重，挑戰(zhàn)艱巨，壓力不減2017年發(fā)生的“氣荒”以及此后每個(gè)供暖季的天然氣保供穩(wěn)價(jià)工作，這幾年豬肉價(jià)格的波動劇烈，去年的鐵礦石和煤炭價(jià)格異常，都以其鮮明的特色，考驗(yàn)著“看得見的手”的智慧。

觀點(diǎn)

盧延純：進(jìn)一步發(fā)揮好我國價(jià)格報(bào)告機(jī)構(gòu)的市場預(yù)期引導(dǎo)作用

對如何做好民生商品和大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，盧延純認(rèn)為，要完善商品期貨、現(xiàn)貨市場交易規(guī)則和價(jià)格行為規(guī)則，提高價(jià)格透明度和公平性。

主題大會

[隆眾聚焦]：期現(xiàn)行情上揚(yáng) 快慢間基差現(xiàn)

刨除8月上半月因?yàn)閾Q月，交易量被分化的情況，9月盤面行情的漲幅、階段性利好消息的頻繁出現(xiàn)，刺激了期貨商對于尿素的興趣，增強(qiáng)了盤面的活躍低而且前期期現(xiàn)價(jià)格貼近，期貨人士基于對后期的預(yù)判，有較大的操作空間 持倉量方面來看，9月上半月尿素期貨持倉量整體呈現(xiàn)小幅增長區(qū)域，月初持倉量在9.97萬手，15日增至12.95萬手，增加2.98萬手、增幅29.89%盤面增減持最明顯的時(shí)間是9月2日和5日，主要的因素煤炭、尿素現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，給市場帶來看漲情緒，部分期貨人士有做多預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：多空博弈 國內(nèi)焊管如何夾縫求生

對于8月份，市場邏輯焦點(diǎn)仍在需求端價(jià)格波動更為劇烈，在于驗(yàn)證階段投機(jī)需求的獲利進(jìn)出；價(jià)格底部有所抬升，在于全球遭遇“電力危機(jī)”，煤炭需求再度增加，原料端的支撐會逐步走強(qiáng)但停貸大潮喚醒風(fēng)險(xiǎn)意識，上半年，住戶存款新增10.33萬億，為近年來峰值，而貸款額2萬億，為近年來低谷8月鋼材需求端復(fù)蘇節(jié)奏將明顯快于7月份，但仍有出現(xiàn)快速回撤的概率因此8月供應(yīng)數(shù)據(jù)落地回升的階段，仍會出現(xiàn)價(jià)格波動，不過總體來看，焊鍍管品種供需結(jié)構(gòu)有所改善，水利建設(shè)、城市管廊等基建項(xiàng)目落地加持，8月價(jià)格方面仍有趨強(qiáng)可能。

鋼管調(diào)研

[隆眾聚焦]: 四月尿素期貨市場總結(jié)

下旬，盤面繼續(xù)沖高、月末略有下滑，主要是一方面基于5-6月份農(nóng)需預(yù)期、出口消息、運(yùn)輸?shù)纫蛩?，期貨?em class='keyword'>看漲情緒強(qiáng)烈；另一方面，股市下跌，閑散資金進(jìn)入期貨市場，也增強(qiáng)了商品期貨的交投熱度臨近月末的回調(diào)，主要是因?yàn)閲覍τ?em class='keyword'>煤炭的相關(guān)舉措，給市場帶來一定的利空 圖2 河南地區(qū)尿素期現(xiàn)基差走勢圖 圖2主要展示了河南地區(qū)樣本廠庫的期現(xiàn)價(jià)格及基差情況。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel日報(bào)：上海建筑鋼材穩(wěn)中有漲 觀望情緒再次增加

各級發(fā)展改革部門將全面監(jiān)測煤炭生產(chǎn)、流通各環(huán)節(jié)價(jià)格，當(dāng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格超出合理區(qū)間時(shí)，立即采取提醒、約談、調(diào)查、通報(bào)等方式，引導(dǎo)煤炭價(jià)格回歸合理區(qū)間；同時(shí)，配合市場監(jiān)管部門，及時(shí)查處市場主體捏造散布漲價(jià)信息、哄抬價(jià)格、價(jià)格串通等違法違規(guī)行為 【明日預(yù)測】 當(dāng)前來看，在經(jīng)歷周初開盤后的快速下跌后，近日市場悲觀情緒在盤面低位反彈以及現(xiàn)貨需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的情況下得到緩和，價(jià)格也呈止跌回穩(wěn)態(tài)勢。

晚評

Mysteel：內(nèi)蒙甲醇廠存煤量維持正常態(tài)勢

供應(yīng)面，新奧能源二期60萬噸/年裝置于4月14日停車檢修，預(yù)計(jì)15天左右金誠泰與易高30萬噸/年煤制甲醇裝置均檢修停車，重啟時(shí)間未定其它裝置運(yùn)行正常 甲醇方面，近期市場受宏觀以及局部地區(qū)市場疫情管控影響，甲醇期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走弱供應(yīng)面，雖部分廠家如期進(jìn)行春檢，但停車時(shí)間比較分散，同時(shí)也有裝置重啟，市場整體供應(yīng)未見明顯下滑 煤炭方面，工廠采購多以陜蒙為主，今日動力煤市場震蕩運(yùn)行，主產(chǎn)地煤礦保供長協(xié)為主，長協(xié)拉運(yùn)平穩(wěn)，市場煤受政策端影響，觀望情緒濃厚，終端采購以剛需發(fā)運(yùn)為主，多數(shù)企業(yè)對后市煤價(jià)看跌，認(rèn)為后期煤價(jià)或有回落壓力，所以目前補(bǔ)庫積極性不高，僅維持剛性需求。

日評

Mysteel：全國耐磨鋼市場現(xiàn)狀簡析

從上圖可以看到，北方煤炭采礦業(yè)對耐磨鋼需求量巨大，而其中國產(chǎn)耐磨鋼的所占比例還是屬于偏低的水平，主要原因還是國內(nèi)的供應(yīng)量存在一定的缺口，其次國產(chǎn)資源存在容易出現(xiàn)開裂，性能不穩(wěn)定等問題而且由于國外資源性能穩(wěn)定，在我國市場高端耐磨鋼占有時(shí)間長，下游客戶普遍認(rèn)可的心理，讓國產(chǎn)資源需求被壓縮雖然近幾年國產(chǎn)資源技術(shù)逐漸更新，但高端耐磨鋼市場國產(chǎn)化依舊是任重道遠(yuǎn) 三、國內(nèi)主要城市耐磨鋼價(jià)格 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從2022年以來，主要城市耐磨鋼價(jià)格整體呈現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)中回落的局面，各地區(qū)價(jià)差逐漸有所收窄，足以看到當(dāng)前市場對耐磨鋼的反應(yīng)更加迅速，以及對成本、利潤的把控更高。

北京鋼聯(lián)聚焦

Mysteel：地緣沖突籠罩下的國際鋼鐵貿(mào)易新常態(tài)

3月中下旬，一些板坯資源以較高的價(jià)格向意大利、西班牙、法國等歐洲國家完成出口簽單，成交價(jià)格明顯高于亞洲主流價(jià)格而熱軋板卷等成品鋼對歐洲的直接出口仍受配額限制，這導(dǎo)致不同品種出口目的市場出現(xiàn)價(jià)格分化，并在3月份出現(xiàn)了中國板坯離岸價(jià)格一度高于熱軋板卷自3月以來，歐洲鋼價(jià)的飆升也拉動了中東及印度地區(qū)價(jià)格的上漲，中國板材產(chǎn)品出口價(jià)格優(yōu)勢顯著， 二季度的鋼鐵出口量會有明顯的增加 長期有助于產(chǎn)業(yè)鏈多品種進(jìn)口 長期來看，此次沖突加劇了俄羅斯與西方國家的隔閡，短期內(nèi)矛盾難以化解，因此俄羅斯供出口的鋼鐵、鐵礦、廢鋼、煤炭等產(chǎn)品不得不擴(kuò)大對于其它國家的銷售。

研究報(bào)告

[隆眾聚焦]：烏勢撐油價(jià) 政策壓煤價(jià) 誰來引甲醇？

【導(dǎo)語】：進(jìn)入2月下旬以來，烏克蘭緊張局勢逐步加劇，國際油價(jià)不斷攀升，一度漲超105美元/桶而中國對煤價(jià)繼續(xù)實(shí)施政策干預(yù)，2月25日，動力煤期貨主力合約跌超9%，此前一度觸及跌停板，焦炭跌超6%，焦煤、玻璃跌超4%，當(dāng)日下午開盤后30分鐘內(nèi)，甲醇暴跌至2709元/噸，跌幅高達(dá)128元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[尿素月評]：消息面因素頻發(fā) 尿素行情漲跌反復(fù)

春節(jié)過后，受期貨上揚(yáng)、下游詢單氛圍好轉(zhuǎn)等因素影響，國內(nèi)尿素市場出現(xiàn)一波明顯的上揚(yáng)中旬開始，前期的高價(jià)導(dǎo)致市場抵觸情緒漸起，且冬奧會期間部分下游復(fù)合肥、膠板行業(yè)開工受到一定影響，工業(yè)需求恢復(fù)緩慢；期貨盤面大幅跳水，加劇市場看空心態(tài)；而供應(yīng)端維持偏高的水平，貿(mào)易商基于出貨壓力等因素，報(bào)盤價(jià)格有一定回調(diào)，部分市場開始出現(xiàn)倒掛臨近下旬，政策面消息頻發(fā)，對于煤炭價(jià)格的調(diào)控導(dǎo)致尿素期貨盤面再度回落，尿素期現(xiàn)價(jià)差增大；淡儲貨源開始預(yù)售，貿(mào)易商拋貨情緒也有所增強(qiáng)，工廠收單壓力漸增，陸續(xù)開始暗降促量。

周/月評