Mysteel半年報：2025下半年國內(nèi)金屬鎂市場庫存低位下價格窄幅震蕩

傳統(tǒng)需求尚未窺見明顯增長空間，下半年經(jīng)濟政策帶來的影響仍需觀望考慮到硅鐵供需矛盾下半年突出有限，硅鐵市場若能延續(xù)上半年較好的自我調(diào)控能力，在弱穩(wěn)的行情下仍能期待階段性反彈高點 煤炭：望下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進口量還會維持在相對水平，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補庫難以實現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計下半年動力煤價格整體震蕩偏弱運行，間歇性由于下游補庫等原因價格會有小反彈，無論向上還是向下，都難有大的趨勢性行情。

研究報告

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)避險增效

龍頭企業(yè) 巧借期貨調(diào)庫存、避風(fēng)險 京津冀地區(qū)作為我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)的核心聚集區(qū)，大型企業(yè)林立，產(chǎn)業(yè)鏈配套完備但近兩年，受宏觀經(jīng)濟、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整及國際貿(mào)易摩擦等因素影響，鋼材需求預(yù)期下滑，鐵礦石、焦炭等原材料價格波動頻繁，給鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來諸多不確定性一方面，庫存積壓會占用大量資金、增加運營成本；另一方面，價格波動則可能侵蝕利潤，影響企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。

鋼材

[隆眾聚焦]：終端需求偏弱，內(nèi)地甲醇價格跌至近三月新低

對未來經(jīng)濟信心的匱乏以及原油和煤炭的弱勢，均在相當(dāng)程度上支撐著空頭邏輯；基本面雖矛盾不大，但淡季當(dāng)?shù)酪约袄蹘祛A(yù)期也同樣使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)多剛需采買，難見增量采買意愿，被動繼續(xù)觀望上下游動態(tài)帶來的支撐與變化

熱點聚焦

蒙陜礦區(qū)深部煤炭資源安全高效開采新技術(shù)現(xiàn)場研討會在鄂爾多斯市召開

范韶剛在講話中表示，隨著淺部資源減少，開采深度加大，煤礦高強度開采和深度開采疊加交織，帶來了沖擊地壓、采掘接續(xù)緊張問題，給礦井安全高效開采帶來巨大挑戰(zhàn)他希望借助此次研討會，推動各相關(guān)單位專家學(xué)者之間開展更廣泛深入的合作，真正推動煤礦災(zāi)害防控技術(shù)、高效開采裝備和綠色開采技術(shù)創(chuàng)新，為驅(qū)動煤炭工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作出新的貢獻 孫守仁在講話中指出，當(dāng)前，深部資源安全高效開采技術(shù)日趨成熟，一批示范煤礦取得了顯著的經(jīng)濟、社會和環(huán)境效益，深部煤炭資源正由不可采、局部開采向安全高效開采轉(zhuǎn)變，深部開采將為煤炭工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展奠定堅實的資源基礎(chǔ)。

原料

能耗限額強制性國標(biāo)實施，對相關(guān)市場影響幾何

鋼鐵行業(yè)：推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化增強企業(yè)競爭力 今年5月1日起，《煉化行業(yè)單位產(chǎn)品能源消耗限額》（GB30251—2024）等13項能耗限額強制性國家標(biāo)準(zhǔn)（以下簡稱能耗限額強制性國標(biāo)）正式實施據(jù)測算，這批標(biāo)準(zhǔn)的有效實施，將帶來每年2452萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤的節(jié)能效益 據(jù)期貨日報記者了解，這批標(biāo)準(zhǔn)涵蓋化工、煤炭、采礦、造紙等多個國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)，規(guī)定了相關(guān)產(chǎn)品能耗限額等級、技術(shù)要求、統(tǒng)計范圍和計算方法，適用于生產(chǎn)企業(yè)能耗限額的計算，以及對新建、改擴建項目的能耗管控，將有效推動淘汰落后產(chǎn)能，引導(dǎo)企業(yè)通過節(jié)能改造、優(yōu)化工藝路線、開展能效對標(biāo)等工作提升能效水平。

鋼材

鐵礦開采和選礦單位產(chǎn)品能源消耗限額標(biāo)準(zhǔn)正式實施

近日，國家標(biāo)準(zhǔn)化委員會官網(wǎng)發(fā)布消息稱，自2025年5月1日起，《鐵礦開采和選礦單位產(chǎn)品能源消耗限額》（GB31335-2024）等13項能耗限額強制性國家標(biāo)準(zhǔn)正式實施據(jù)測算，這批標(biāo)準(zhǔn)的有效實施，將帶來每年2452萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤的節(jié)能效益 這批標(biāo)準(zhǔn)涵蓋化工、煤炭、采礦、造紙等多個國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)，規(guī)定了相關(guān)產(chǎn)品能耗限額等級、技術(shù)要求、統(tǒng)計范圍和計算方法，適用于生產(chǎn)企業(yè)能耗限額的計算，以及對新建、改擴建項目的能耗管控，將有效推動淘汰落后產(chǎn)能，引導(dǎo)企業(yè)通過節(jié)能改造、優(yōu)化工藝路線、開展能效對標(biāo)等工作提升能效水平。

原料

13項能耗限額強制性國家標(biāo)準(zhǔn)，將于5月1日起實施

自5月1日起，《煉化行業(yè)單位產(chǎn)品能源消耗限額》（GB30251—2024）等13項能耗限額強制性國家標(biāo)準(zhǔn)將正式實施據(jù)測算，這批標(biāo)準(zhǔn)的有效實施，將帶來每年2452萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤的節(jié)能效益 這批標(biāo)準(zhǔn)涵蓋化工、煤炭、采礦、造紙等多個國民經(jīng)濟重要產(chǎn)業(yè)，規(guī)定了相關(guān)產(chǎn)品能耗限額等級、技術(shù)要求、統(tǒng)計范圍和計算方法，適用于生產(chǎn)企業(yè)能耗限額的計算，以及對新建、改擴建項目的能耗管控，將有效推動淘汰落后產(chǎn)能，引導(dǎo)企業(yè)通過節(jié)能改造、優(yōu)化工藝路線、開展能效對標(biāo)等工作提升能效水平。

原料

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250404-0410）

本周石油價格下跌，煤炭價格維穩(wěn)，外采丙烯價格下跌 二、樣本趨勢預(yù)測分析 目前來看，美國關(guān)稅新政帶來的利空壓力僅是有所緩和但并未消失，全球經(jīng)濟和需求前景依然承壓。

利潤

“關(guān)稅風(fēng)暴”對國內(nèi)煤炭市場影響幾何？

對比2018年與2025年特朗普加征關(guān)稅給煤炭市場帶來的影響，相似之處在于，這兩個時期加征關(guān)稅均使美國煤炭在中國市場的競爭力下滑，進而使得全球煤炭貿(mào)易的流向發(fā)生改變不同點在于，2025年中國對美國煤炭加征的關(guān)稅稅率為15%，相較2018年所加征的25%有所降低此外，2025年的全球經(jīng)濟形勢、能源市場格局等方面較2018年已經(jīng)出現(xiàn)了諸多變化，煤炭在能源結(jié)構(gòu)中的地位也發(fā)生了改變，這些因素使得加征關(guān)稅對煤炭市場的影響在具體表現(xiàn)形式以及影響程度上產(chǎn)生差異。

原料

Mysteel月報：2月Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比下降9.05%

然而，特朗普的鋼鋁關(guān)稅措施觸發(fā)印度、韓國、歐盟等國家調(diào)整鋼鐵產(chǎn)品進口政策，加入保護主義浪潮，隨著這些政策的落地，或?qū)ξ覈摬脑斐梢欢ǔ隹趬毫俺隹谕瓤s量，若國內(nèi)沒有與之匹配的內(nèi)需增量，將不利于供需格局改善，多空博弈或制約鋼鐵行業(yè)反彈勢能煤炭供應(yīng)偏松,需求釋放乏力,加上能源消費結(jié)構(gòu)變化等壓力之下,都對煤價帶來下行壓力美國進口關(guān)稅預(yù)期升溫以及旺季臨近終端消費將持續(xù)升溫，將為有色金屬提供有力支撐國際方面，美國額外關(guān)稅加劇貿(mào)易風(fēng)險并壓制經(jīng)濟和需求預(yù)期，美聯(lián)儲繼續(xù)維持利率，美元仍保持相對高位等因素利空石油化工行業(yè)。

指數(shù)分析

船用油早間提示（20250324）

新加坡現(xiàn)貨價格,國際市場,中國燃料油市場預(yù)測

早間提示

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

總結(jié) 為了推動煤炭行業(yè)健康發(fā)展、社會資源優(yōu)化配置以及市場經(jīng)濟平穩(wěn)向好運行，政府、企業(yè)和每一位市場參與者都需要努力，并從供給側(cè)、需求側(cè)和市場環(huán)境三個方面共同發(fā)力，才能真正實現(xiàn)煤炭行業(yè)以及上下游全產(chǎn)業(yè)鏈的高質(zhì)量發(fā)展我們希望通過對上一輪煤炭行業(yè)供給側(cè)改革的分析研究，為后續(xù)相關(guān)政策的推進帶來新的思考和借鑒（作者單位：廣發(fā)期貨）

原料

山西焦煤產(chǎn)銷協(xié)調(diào)會議強調(diào)，積極應(yīng)對市場變化，強化產(chǎn)銷高效協(xié)同

三是堅持以“現(xiàn)”定產(chǎn)，根據(jù)各礦井生產(chǎn)成本和經(jīng)濟效益狀況，科學(xué)統(tǒng)籌、合理安排產(chǎn)銷任務(wù)，確保礦井經(jīng)營現(xiàn)金流安全、財務(wù)狀況穩(wěn)定，保障礦井正常生產(chǎn)經(jīng)營秩序 會議要求，煤炭市場新變化帶來新契機，新契機要努力實現(xiàn)新突破各級領(lǐng)導(dǎo)干部要躬身入局，把心思放在工作上，在干中學(xué)、學(xué)中干，共同把山西焦煤的事業(yè)做好，進一步提升職工群眾獲得感、幸福感、安全感集團總部機關(guān)和各二級子公司、基層礦廠要“超前預(yù)測，高效協(xié)同”，銷售系統(tǒng)要及時反饋市場信息，去偽存真，服務(wù)集團決策，生產(chǎn)單位要立足工作實際，深入思考，主動作為，根據(jù)工作需要提出合理意見建議，上下聯(lián)動、同頻共振。

原料

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

數(shù)據(jù)顯示，9月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.1億噸，同比增長4.4%，增速比8月份加快1.6個百分點上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張雯雯對財聯(lián)社記者表示，火電方面，10月份隨著氣溫下降，北方部分地區(qū)正式進入供暖季，11-12月份供熱地區(qū)全部進入供暖階段，同時拉尼娜帶來北方冷冬預(yù)期，民用電負荷將保持上升態(tài)勢，民用電需求將季節(jié)性增加非電方面，近期密集出臺的提振經(jīng)濟政策或?qū)⒋碳すI(yè)補庫需求，水泥、鋼鐵、化工非電類型終端生產(chǎn)有望恢復(fù)或保持高位，預(yù)計四季度工業(yè)用電需求將較三季度有所增加。

聚焦

“中原煤倉”平頂山何以擺脫戀“煤”情結(jié)？

“平頂山是一座資源型城市，資源既成就了平頂山，也造成了產(chǎn)業(yè)較為單一、創(chuàng)新能力不足等問題”14日，在中共河南省委宣傳部召開的“推進中國式現(xiàn)代化建設(shè)河南實踐”系列主題平頂山專場新聞發(fā)布會上，平頂山市委書記陳向平直陳“資源”給當(dāng)?shù)匕l(fā)展帶來的“雙刃劍”效應(yīng) 作為中國中部重要的能源和重工業(yè)基地，平頂山因煤而生、因煤而興彼時，這座遠近聞名的“中原煤倉”通過煤炭開采和利用，發(fā)展電力、鋼鐵、化工等產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟得到快速增長，奠定了工業(yè)基礎(chǔ)。

原料

Eskom計劃未來電價上漲36%，南非政府或?qū)⒏深A(yù)

此外，隨著越來越多人脫離電網(wǎng)，Eskom的發(fā)電廠和基礎(chǔ)設(shè)施可能擱淺，導(dǎo)致國家遭受重大經(jīng)濟損失Luthuli還批評了Eskom在大型建設(shè)項目上的管理不善，如Medupi和Kusile的建設(shè)成本遠超預(yù)算他呼吁提高Eskom成本結(jié)構(gòu)的透明度，仔細審查煤炭合同，確保支付合理 南非電力部長Kgosientsho Ramokgopa表示，在國家能源監(jiān)管局對Eskom的電價申請作出裁決之前，政府將可能采取政策干預(yù)以緩解電價上漲帶來的壓力，同時保持Eskom的財務(wù)可行性和不削弱經(jīng)濟增長。

產(chǎn)業(yè)資訊

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤周度分析

煤炭方面，臨近月底個別煤礦月度任務(wù)完成及因安全檢查暫時停產(chǎn)，北方氣溫已逐步下降，冬儲開啟補庫需求的支撐下，煤炭價格窄幅上探，導(dǎo)致煤制透明PP成本倒掛幅度加大 下周來看，降息和亞洲新的經(jīng)濟刺激政策帶來的效果或難短線迅速展現(xiàn)，經(jīng)濟和需求現(xiàn)狀壓力仍存，加之部分國家宣布放棄減產(chǎn)計劃，預(yù)計下周國際油價或有下跌空間，油制透明PP成本倒掛現(xiàn)象或得以緩解煤炭方面，臨近國慶假期、部分裝置檢修，終端企業(yè)釋放少量補庫需求，煤價有望在短期內(nèi)維持小幅上行，煤制透明PP倒掛幅度或?qū)⑦M一步加大。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20240920-0926）

短期來看，降息和亞洲新的經(jīng)濟刺激政策帶來的效果或難短線迅速展現(xiàn)，經(jīng)濟和需求現(xiàn)狀壓力仍存，預(yù)計下周國際油價或存下跌空間動力煤市場來看，臨近月末及國慶，產(chǎn)地安檢較為頻繁，個別煤廠進入停產(chǎn)檢修階段，整體煤炭供應(yīng)水平較為穩(wěn)定，在冬儲開啟以及長假節(jié)前終端補庫需求的支撐下，產(chǎn)地煤價仍有上浮空間，但仍需關(guān)注下游存耗變化情況。

利潤分析

“四都呂梁”覓新機

白露時節(jié)，暑氣漸消老區(qū)呂梁，山西煤炭重地，進城看病的柳林縣人高斌虎在住院治療、結(jié)算出院后，直觀感覺支出似乎少了一些在呂梁市“三醫(yī)(醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥)聯(lián)動協(xié)同發(fā)展平臺”支撐下，醫(yī)生開處方更科學(xué)，做病案更嚴謹這個創(chuàng)造了4個全國第一的醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺，2022年為呂梁醫(yī)保基金節(jié)約1億元支出，也讓老區(qū)民眾就醫(yī)更安心 常年在煤礦工作的高斌虎并不清楚大數(shù)據(jù)、算力、算法是如何給自己的就醫(yī)帶來便利、經(jīng)濟，但站在煤堆上的呂梁正努力換個活法。

原料

達產(chǎn)后或年增數(shù)十億利潤，中國神華兩個項目獲發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)

中國神華表示，兩個項目建設(shè)地點位于內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市伊金霍洛旗，建設(shè)規(guī)模均為800萬噸/年，配套建設(shè)相同規(guī)模的選煤廠，采用立井開拓方式，煤炭洗選采用重介淺槽分選工藝 公開信息顯示，中國神華已形成了以煤為基礎(chǔ)的一體化運營模式，公司擁有神東礦區(qū)、準(zhǔn)格爾礦區(qū)、勝利礦區(qū)及寶日希勒礦區(qū)等煤炭資源，上半年商品煤產(chǎn)量達1.632億噸 兩個800萬噸/年產(chǎn)能的項目未來或給公司帶來多大的經(jīng)濟效益？中報數(shù)據(jù)顯示，中國神華上半年煤炭的平均銷售價格為566元/噸，據(jù)此粗略推算，1600萬噸的年產(chǎn)能對應(yīng)銷售收入達101.88億元；自產(chǎn)煤單位生產(chǎn)成本191.7元/噸，按374.3元/噸的利潤來算，年利潤可達59.89億元。

原料