[純堿月評(píng)]：供強(qiáng)需弱 純堿走勢(shì)下行（2025年6月）

供應(yīng)端，純堿檢修企業(yè)零散，損失量少，整體產(chǎn)量及開(kāi)工處于較高水平，日度產(chǎn)量在10.5-10.8左右企業(yè)新訂單接收緩慢，以?xún)r(jià)換量，價(jià)格下降需求端，純堿需求偏弱，下游剛需采購(gòu)，有企業(yè)低價(jià)采購(gòu)社會(huì)庫(kù)存，原材料庫(kù)存有所增加目前下游開(kāi)工穩(wěn)定，但效益偏差，個(gè)別行業(yè)開(kāi)始減量或有停車(chē)計(jì)劃純堿供強(qiáng)需弱，企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，但集中度偏高鹽和煤炭價(jià)格下跌后，成本下移，行業(yè)微利或虧損國(guó)內(nèi)外價(jià)差縮小，出口延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但增量有限。

周/月評(píng)

煤價(jià)持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

該煤礦負(fù)責(zé)人趙永介紹，目前主要以控制庫(kù)存、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)為目標(biāo)，當(dāng)前煤炭價(jià)格尚未跌破成本線(xiàn)，企業(yè)仍具備靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的能力，主要目標(biāo)是等待市場(chǎng)回暖信號(hào) 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多因素交織致使此波煤炭價(jià)格持續(xù)走低 供應(yīng)端擴(kuò)張猛烈，打破市場(chǎng)供需平衡國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1至4月，全國(guó)累計(jì)原煤產(chǎn)量達(dá)15.8億噸，同比增長(zhǎng)6.6%3月中旬后，國(guó)內(nèi)多數(shù)煤礦結(jié)束檢修，火力全開(kāi)恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)迅速回升至高位。

原料

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價(jià)格難言樂(lè)觀(guān)

背景：煤炭長(zhǎng)期以來(lái)作為我國(guó)主體能源，在保障能源供應(yīng)、支撐經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展進(jìn)程中發(fā)揮了不可替代的關(guān)鍵作用，富煤貧油少氣是我國(guó)國(guó)情，煤炭在我國(guó)一次能源生產(chǎn)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)中始終占據(jù)主導(dǎo)地位近期受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、能源政策、市場(chǎng)供需關(guān)系等多種因素影響，煤炭價(jià)格進(jìn)入下行周期，煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益下滑，煤炭行業(yè)探尋破局之路 一、煤炭基本面分析 1.供應(yīng)充足 2025年1-4月份，全國(guó)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比增長(zhǎng)6.6%。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：聚丙烯重回供需博弈局勢(shì) 市場(chǎng)價(jià)格回歸理性

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

【隆眾聚焦】：供需矛盾突出 純堿價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：蒙煤線(xiàn)上流拍高達(dá)82.46%，三季度坑口預(yù)期跌幅超10%

由此推算，2025年上半年全國(guó)煤炭和焦炭產(chǎn)量高于2024年同期，粗鋼產(chǎn)量低于2024年同期，供強(qiáng)需弱局面難以得到改善 國(guó)內(nèi)雙焦市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，進(jìn)口蒙古國(guó)煉焦煤隨之下跌，口岸各煤種銷(xiāo)售價(jià)格從年初高位逐月下滑，現(xiàn)已接近貿(mào)易企業(yè)成本線(xiàn)，但短盤(pán)運(yùn)費(fèi)、監(jiān)管區(qū)倉(cāng)儲(chǔ)等固定成本費(fèi)用變化不大，口岸貿(mào)易企業(yè)利潤(rùn)空間不斷受到擠壓，部分企業(yè)近期暫停拉運(yùn)，轉(zhuǎn)向消化監(jiān)管區(qū)現(xiàn)有庫(kù)存，等待三季度市場(chǎng)行情截止6月20日甘其毛都口岸蒙5#原煤口岸提貨含稅價(jià)700元/噸，環(huán)比年初下跌210元/噸；蒙5#精煤烏不浪口金泉工業(yè)園區(qū)含稅價(jià)868元/噸，環(huán)比年初下跌302元/噸；甘其毛都口岸蒙3#精煤口岸提貨含稅價(jià)763元/噸，環(huán)比年初下跌287元/噸；策克口岸馬克A原煤含稅價(jià)480元/噸，環(huán)比年初下跌260元/噸；滿(mǎn)都拉主焦精煤含稅價(jià)745元/噸，環(huán)比年初下跌105元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

【華夏時(shí)報(bào)】創(chuàng)新低！國(guó)內(nèi)煤價(jià)跌至618元／噸，國(guó)際煤價(jià)全線(xiàn)下挫

清潔能源沖擊加劇煤價(jià)下跌 趙麗分析，今年國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格持續(xù)下滑，主要是受到國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供需格局寬松因素影響供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量保持高位，中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存量創(chuàng)歷史新高，煤炭供應(yīng)比較充足有保障煤炭需求比較弱，且用煤企業(yè)煤炭庫(kù)存整體保持在高位，市場(chǎng)采購(gòu)多以滿(mǎn)足剛需為主，需求端對(duì)市場(chǎng)支撐有限供強(qiáng)需弱格局下，煤炭價(jià)格重心不斷下移。

媒體報(bào)道

[純堿]：純堿市場(chǎng)早間提示( 20250619）

一、市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。

早間提示

[隆眾聚焦]：成本支撐突破極限 聚丙烯突破僵局向上而行

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀(guān)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn) 聚丙烯市場(chǎng)止跌回升

綜述 本期華東聚丙烯市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格低位反彈，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在7136-7149元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

華聯(lián)期貨：尿素存在階段性反彈機(jī)會(huì)

今年6月，尿素價(jià)格暫不具備大幅反彈的基礎(chǔ)首先是煤炭價(jià)格弱勢(shì)難改煤炭價(jià)格或出現(xiàn)階段性反彈，但持續(xù)上漲的可能性較低2025年煤炭市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局較為確定，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能加速釋放，2025年原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破47億噸，同比增長(zhǎng)3.5%；進(jìn)口煤相關(guān)政策進(jìn)一步放寬，海外低價(jià)煤涌入市場(chǎng)需求端，火電發(fā)電量占比降至55%以下，動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)乏力；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比下降24%，粗鋼產(chǎn)量壓減政策延續(xù)，焦炭企業(yè)開(kāi)工率為68%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)，焦煤剛需顯著下滑。

市場(chǎng)播報(bào)

寶城期貨：甲醇續(xù)漲乏力

其中，進(jìn)口蒙煤184萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增加9.4%在國(guó)產(chǎn)煤與進(jìn)口蒙煤競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，煤炭價(jià)格呈現(xiàn)螺旋式下跌態(tài)勢(shì) 隨著煤價(jià)持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)顯著增長(zhǎng)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照制造成本核算，步入5月以來(lái)，國(guó)內(nèi)西北地區(qū)煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)回升至20%以上，山東和內(nèi)蒙古地區(qū)的煤制甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)也增長(zhǎng)至15%~20%區(qū)間甲醇裝置利潤(rùn)增厚往往會(huì)催生企業(yè)的生產(chǎn)積極性，減少檢修計(jì)劃，增加供應(yīng)壓力 國(guó)內(nèi)裝置檢修減少，產(chǎn)量居高不下 在國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)利潤(rùn)回升的背景下，甲醇裝置檢修減少，產(chǎn)能負(fù)荷提升，周度產(chǎn)量維持高位運(yùn)行。

市場(chǎng)播報(bào)

[液化天然氣]：2025年西部LNG市場(chǎng)：供需失衡下的量?jī)r(jià)困局與趨勢(shì)展望

2025年終端企業(yè)停機(jī)較多，物流市場(chǎng)較為疲軟，疊加煤炭運(yùn)輸不需求不佳，加氣站需求較去年同期下降，雖然國(guó)內(nèi)LNG重卡銷(xiāo)量在補(bǔ)貼的刺激下銷(xiāo)售尚可，但因終端需求不佳，LNG終端需求小幅下降 2025年二季度西部地區(qū)LNG產(chǎn)量預(yù)計(jì)390萬(wàn)噸，同比增加1.03%，環(huán)比增加13.98%2025年在天然氣增儲(chǔ)上產(chǎn)促進(jìn)下，國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量不斷增加，但上游氣源供應(yīng)單位對(duì)LNG工廠(chǎng)供氣有限，受季節(jié)性影響LNG產(chǎn)能利用率環(huán)比增加。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：供需端相互博弈 聚丙烯尋找新平衡點(diǎn)

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

鐵礦石繼續(xù)震蕩尋底

此外，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)同樣積極，內(nèi)礦供應(yīng)高位持續(xù)攀升，目前，全國(guó)126家礦企、266座礦山企業(yè)的產(chǎn)能利用率和鐵精粉日均產(chǎn)量分別達(dá)到66.75%、42.11萬(wàn)噸，雙雙刷新年內(nèi)高點(diǎn) 估值存修復(fù)預(yù)期 在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，盡管黑色金屬整體弱勢(shì)運(yùn)行，但品種間的強(qiáng)弱分化較為顯著這一現(xiàn)象背后的主要邏輯是產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)重新分配，具體表現(xiàn)為煤炭向鋼材讓利受此影響，前期鋼廠(chǎng)的盈利狀況較為可觀(guān)，在剛需的有力支撐下，鐵礦石和廢鋼的價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。

原料

[隆眾聚焦]：空頭累積釋放 聚丙烯市場(chǎng)跌破七千關(guān)口

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：傳統(tǒng)淡季下業(yè)者憂(yōu)慮情緒升溫 聚丙烯市場(chǎng)弱勢(shì)下挫

塑料PP粒市場(chǎng)行情，PP粒行情分析，PP粒市場(chǎng)價(jià)格

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：化工煤市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟 下游需求無(wú)明顯回升

總結(jié)其原因：一、供應(yīng)高位：進(jìn)口煤數(shù)量的減少，在一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供過(guò)于求的矛盾，但由于國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)且全社會(huì)庫(kù)存仍處于高位，短期難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)寬松的局面；二、需求疲軟：電煤消費(fèi)淡季，電力終端缺乏采購(gòu)驅(qū)動(dòng)，僅維持長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)電廠(chǎng)庫(kù)存去化緩慢，補(bǔ)庫(kù)需求不足非電行業(yè)中，建材、化工等企業(yè)采購(gòu)多以剛需為主，難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐三、庫(kù)存高企：電廠(chǎng)庫(kù)存處于高位，且環(huán)渤海港口庫(kù)存長(zhǎng)期保持在3000萬(wàn)噸以上，貿(mào)易商拋售壓力加劇，市場(chǎng)上煤炭供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)需求，促使動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低。

煤焦熱點(diǎn)

【隆眾聚焦】：供減需穩(wěn) 純堿價(jià)格持穩(wěn)震蕩

熱點(diǎn)聚焦

中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)：2025年3月市場(chǎng)簡(jiǎn)述與焦化行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)

一季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4.2%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.5%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.6%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.8%，其中，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)（包含煉焦）利潤(rùn)總額為-25.5億元，是41個(gè)工業(yè)大類(lèi)中唯一虧損的行業(yè)一季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為31.88萬(wàn)億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)5.4% 二、焦炭、生鐵、粗鋼產(chǎn)量同步增長(zhǎng) 2025年3月，焦炭產(chǎn)量4129.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.1%。

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