Mysteel：蒙煤汽運通關(guān)大幅下滑，跨境鐵路能否提振煤炭出口？

回顧2025年蒙古國煉焦煤市場，各口岸進口量與各煤種價格雙雙下滑，主要原因在于2024年底通關(guān)車數(shù)持續(xù)高位，監(jiān)管區(qū)庫存快速累積，導(dǎo)致可用庫容不足2025年一季度國內(nèi)煉焦煤市場需求減弱，鋼廠終端需求疲軟，房地產(chǎn)及基建領(lǐng)域開工不及預(yù)期，下游降低蒙煤采購積極性，監(jiān)管區(qū)外運減少導(dǎo)致周轉(zhuǎn)效率下降，倉儲長期處于超飽和狀態(tài)口岸貿(mào)易企業(yè)成本壓力倍增，只能選擇減少拉運，同時降價甩貨 據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度我國進口煉焦煤總量為2743.36萬噸，同比增長2.02%。

煤焦熱點

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

前三季度凈利普遍下滑 Q3表現(xiàn)分化 今年前三季度，煤炭“四大天王”業(yè)績普遍下滑，除中國神華營收同比微增外，另三家煤炭巨頭陜西煤業(yè)、中煤能源和兗礦能源營收與凈利同比雙降 （數(shù)據(jù)來源：上市公司財報 財聯(lián)社記者制表） 具體來看，總市值超8000億元的中國神華前三季度凈利潤460.74億元，同比下降4.5%，營業(yè)收入2538.99億元，同比微增0.6%。

聚焦

【財聯(lián)社】煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

有分析人士對財聯(lián)社記者表示，預(yù)計今冬電力行業(yè)消費環(huán)比將表現(xiàn)為正增長、煤價將保持相對穩(wěn)定，僅在區(qū)間范圍內(nèi)震蕩運行 前三季度凈利普遍下滑 Q3表現(xiàn)分化 今年前三季度，煤炭“四大天王”業(yè)績普遍下滑，除中國神華營收同比微增外，另三家煤炭巨頭陜西煤業(yè)、中煤能源和兗礦能源營收與凈利同比雙降 （數(shù)據(jù)來源：上市公司財報 財聯(lián)社記者制表） 具體來看，總市值超8000億元的中國神華前三季度凈利潤460.74億元，同比下降4.5%，營業(yè)收入2538.99億元，同比微增0.6%。

媒體報道

煤炭產(chǎn)品價格下滑，恒源煤電上半年凈利同比下降超三成

今年上半年煤炭價格承壓，多家煤炭企業(yè)業(yè)績下滑，恒源煤電也不例外盡管上半年商品煤產(chǎn)、銷量同比均有所增加，但受煤炭價格下滑拖累，公司上半年凈利同比下降超三成 公司21日晚間發(fā)布公告，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入38.93億元，同比下降8.13%；實現(xiàn)凈利7.58億元，同比下降32.14% 從機構(gòu)預(yù)期來看，同花順數(shù)據(jù)顯示，最近6個月以來，共有7家機構(gòu)對公司的2024年度業(yè)績作出預(yù)測，預(yù)測均值為19.59億元，較去年同比下降3.79%。

原料

煤炭量價齊跌，多家上市煤企凈利下滑

我國煉焦煤價格指數(shù)均價為1838.8元/噸，同比下降4%煤炭價格下降是導(dǎo)致煤炭營業(yè)收入和利潤下滑的原因之一 “弱需求下對上游原料的采購意愿下降，煤炭量價均受到一定影響上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的247家鋼廠日均鐵水的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年的鐵水日均產(chǎn)量不及去年同期水平隨著終端需求不佳，鋼材的需求量減弱，鋼材價格中樞下行，高爐利潤受到壓縮今年螺紋鋼高爐利潤相較去年有明顯收縮，下游利潤不佳使得其開工積極性減弱，鐵水日均產(chǎn)量較去年有所減量。

爐料

煤價反彈或受壓制！前四月產(chǎn)量下滑明顯，山西煤炭增產(chǎn)預(yù)期升溫

而從山西地區(qū)上市公司的公告中也可看出，4月份產(chǎn)量仍有較大同比降幅潞安環(huán)能昨晚披露了2024年4月主要運營數(shù)據(jù)公告，原煤產(chǎn)量475萬噸，同比下降7.77%；商品煤銷量383萬噸，同比下降21.19% 記者以投資者身份致電公司對此進行詢問，公司工作人員表示，產(chǎn)能下降的主要原因是市場行情不好以及檢修安檢等主動降產(chǎn)量的因素 在煤炭產(chǎn)量和煤價下滑因素影響下，山西省經(jīng)濟增速放緩。

聚焦

中信證券：凈利下滑符合預(yù)期，煤炭行業(yè)悲觀預(yù)期或已消化

中信證券研報指出，受煤價下跌影響，上半年樣本公司凈利潤同比下降超過25%，Q2環(huán)比業(yè)績下降約29%盡管業(yè)績下跌，但板塊的估值及股息率仍具備吸引力展望下半年，經(jīng)濟復(fù)蘇的節(jié)奏或是影響煤價及板塊盈利的關(guān)鍵變量隨著市場情緒企穩(wěn)和政策的不斷疊加，我們認(rèn)為煤價底部預(yù)期逐步明朗，板塊具備估值提升的潛力

爐料

Mysteel：蒙古國煤炭產(chǎn)量下滑62.47%，查干哈達堆煤場庫存降至583萬噸

根據(jù)蒙古國國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月份蒙古國的煤炭總產(chǎn)量為361萬噸，同比下降59.02%，其中2月份蒙古國生產(chǎn)159萬噸煤炭，同比下滑62.47%，環(huán)比下降21.75%蒙古國原計劃今年出口3670萬噸煤炭，截止上周出口140萬噸，僅完成原定計劃的3.81%，究其原因在于蒙古國內(nèi)疫情防控的不確定性和中蒙邊境口岸處通關(guān)車輛有限，導(dǎo)致該計劃的執(zhí)行力不足 以甘其毛都口岸為例，上周日均通關(guān)193車左右，同比下降64.13%，與此同時，查干哈達堆煤場內(nèi)庫存由今年年初的655萬噸左右，下降到目前的583萬噸，以當(dāng)前的通關(guān)車數(shù)來看仍需9.4個月才能完全消耗。

日評

Mysteel快訊：蒙古國2021年煤炭產(chǎn)量同比下滑29.6% 里德利煤炭碼頭12月煤炭出口同比下降2.12%

蒙古國2021年煤炭產(chǎn)量同比下滑29.6% 蒙古國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，202年蒙古國的煤炭產(chǎn)量同比下降29.6%至3012萬噸 數(shù)據(jù)顯示，蒙古12月的煤炭產(chǎn)量同比下滑59.57%，但環(huán)比增長3.36%，達到247萬噸 信息來源：蒙古國家統(tǒng)計局 里德利煤炭碼頭12月煤炭出口同比下降2.12% 根據(jù)加拿大魯伯特王子港最新公布的數(shù)據(jù)，2021年12月該港口旗下唯一經(jīng)營煤炭業(yè)務(wù)的里德利煤炭碼頭出口煤炭90萬噸，同比下降2.12%。

煤焦熱點

9日全球煤炭快訊：1-8月俄羅斯煤炭出口量下滑3.24% 韓國計劃關(guān)閉半數(shù)燃煤電廠

1-8月俄羅斯煤炭出口量下滑3.24% 俄羅斯能源部數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月俄羅斯出口了約1.24億噸煤炭，比去年同期的1.28億噸，下降3.24% 8月，俄羅斯出口1787萬噸煤炭，同比增長4.92%，環(huán)比增長2.71% 今年1-8月俄羅斯生產(chǎn)了2.59億噸煤炭，同比下降8.08% 8月，俄羅斯生產(chǎn)了3185萬噸煤炭，比起去年同期的3517萬噸，下降9.43%；比起7月的3232萬噸，環(huán)比下降1.46%。

快訊

25日全球煤炭快訊：澳洲新希望減少New Acland礦山生產(chǎn) 6月南非理查得港口煤炭出口下滑5.22%

新希望表示，由于持續(xù)的法律訴訟，昆士蘭州政府尚未批準(zhǔn)New Acland第三階段項目 新希望補充道，自2020年1月以來紐卡斯?fàn)柛劭诘?em class='keyword'>煤炭月均價已經(jīng)下降了24%，，澳洲煤炭生產(chǎn)商們正在調(diào)整生產(chǎn)，以適應(yīng)市場需求 信息來源：Australian Mining 6月南非理查得港口煤炭出口下滑5.22% 六月南非理查得港口出口了623萬噸煤炭，相比起去年的680萬噸，同比下降8.3%，而環(huán)比下降5.22%。

快訊

中信證券：煤價或已見底，板塊龍頭和低估值公司有望出現(xiàn)超額收益

中信證券研報表示，今年以來煤炭行業(yè)供給寬松格局延續(xù)，價格持續(xù)下行，板塊盈利也逐季下滑目前在國內(nèi)外成本支撐下，煤價或已見底，業(yè)績底部預(yù)期也逐步明朗，未來隨著市場風(fēng)格的回歸，板塊龍頭和低估值公司仍有望出現(xiàn)超額收益

原料

Mysteel：煤焦國際市場熱點動態(tài)（2025.7.2）

截止6月20日，美國煤炭運輸總量累計1433657車，同比增長6.8% 三、其他動態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)塔斯社（TASS）報道稱，梅切爾公司首席執(zhí)行官奧列格·科爾若夫6月30日在莫斯科表示，公司冶金部門整體將維持往年水平，但煤炭業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)"冶金板塊生產(chǎn)穩(wěn)定，全部產(chǎn)品供應(yīng)國內(nèi)市場，與依賴出口的企業(yè)不同，"他說明然而煤炭運輸量預(yù)計同比下滑25%，"此為悲觀預(yù)測，若內(nèi)外條件變化將調(diào)整"。

日評

[隆眾聚焦]：2025年上半年價格繼續(xù)回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤再度壓縮

隆眾聚焦,合成氨視點

熱點聚焦

百年建筑半年報：2025下半年水泥價格或先抑后揚

概述：上半年春節(jié)前后需求下滑，后期需求回升但供應(yīng)增幅更大，疊加競爭加劇壓制價格；錯峰執(zhí)行嚴(yán)格時支撐價格，執(zhí)行不佳則致下行，煤炭成本下降被錯峰成本上升部分抵消，水泥市場價格整體承壓下半年工地資金改善或提振需求，疊加錯峰力度加大緩解供應(yīng)壓力，價格預(yù)計先抑后揚，行業(yè)利潤持續(xù)改善 一、2025上半年水泥市場回顧 （一）2025上半年水泥價格走勢回顧 截至6月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)353元/噸，同比下跌7.5%。

月報

大咖說鋼市：需求持續(xù)走弱，預(yù)計7月鋼價或?qū)⒄鹗幤踹\行

一方面，淡季需求較差，價格本身就具有下行壓力；另一方面，目前價格持續(xù)走低，貿(mào)易環(huán)節(jié)利潤情況不佳，下行空間有限后市繼續(xù)關(guān)注政策出臺，下游資金情況能否改善，轉(zhuǎn)化為實體需求 【冷鍍】 上半年規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.1，其中汽車制造業(yè)下降11.9，煤炭開采和洗選業(yè)下降50.6%，雖然規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤下降，需求不算景氣，但是黑色部分原料價格下行，給鋼廠創(chuàng)造了利潤空間，目前客戶需求并不不高，但是也并沒有快速下滑，所以價格就算有下行空間也不會太大。

觀點

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)煉焦煤價格博弈將更為激烈

概述：回顧2025年上半年的煉焦煤市場，過剩的壓力和悲觀的預(yù)期依舊壓制煉焦煤持續(xù)下跌雖然從下游鐵水?dāng)?shù)據(jù)來看，剛需較去年同比有所回升但供應(yīng)過剩、市場信心缺失依舊導(dǎo)致煉焦煤價格延續(xù)去年單邊下行的行情走勢，各煤種價格已降至8年內(nèi)新低雖然在三月底四月初煤價出現(xiàn)曇花一現(xiàn)般短暫上漲，但總體跌勢不改，基本面矛盾持續(xù)加劇，市場悲觀情緒蔓延，投機市場活躍度持續(xù)降低，上游庫存持續(xù)高壓展望下半年市場，煤炭供應(yīng)在低價格壓制之下將有收縮預(yù)期，但煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)仍需完成，國內(nèi)煤炭大幅減產(chǎn)難度較大，進口煤需求下滑，通關(guān)量有小幅減量的可能。

月評

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250620-0626）

動力煤市場來看，后期在沒有超預(yù)期的煤炭市場相關(guān)政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，煤價上漲持續(xù)動能不足，預(yù)計短期市場煤價或區(qū)間震蕩為主，預(yù)計下周煤制PP利潤窄幅下滑。

利潤分析

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

分國別進口量來看，首先進口印尼煤環(huán)比繼續(xù)下降，前5個月累計7845.3萬噸，同比下降26%；主要由于降雨量充沛及煤價持續(xù)下跌，導(dǎo)致煤礦減量，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，1-4月印尼煤炭產(chǎn)量累計2.09億噸，同比下降28.25%；產(chǎn)量下降同樣導(dǎo)致出口下滑，前4個月出口累計1.62億噸，同比下降7.63%。

月評

Mysteel月報：7月動力煤供需雙增 煤價上行幅度有限

5月國際市場不同區(qū)域表現(xiàn)分化，低卡煤因需求下滑持續(xù)下跌，高卡煤在地緣沖突影響下底部窄幅震蕩總體來看，在供強需弱格局下，國內(nèi)外市場跌勢未改中國市場在進入迎峰度夏后，市場預(yù)期將有部分煤炭需求批量釋放，但工業(yè)用電需求不足，及在清潔能源持續(xù)發(fā)力，電力日耗增長受限，需求預(yù)期被打破國際市場同樣受制于需求不足影響，供強需弱格局下煤價持續(xù)走低現(xiàn)階段雖進口煤仍存在一定價差空間，但在需求限制下，進口量或難有增長趨勢，預(yù)計將繼續(xù)維持當(dāng)前水平。

月評