【財(cái)聯(lián)社】高股息煤炭股成2024“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，明年動(dòng)力煤走勢(shì)或窄幅震蕩

今年A股成交已收官，煤炭板塊表現(xiàn)亮眼，數(shù)據(jù)顯示，煤炭指數(shù)（802015.EI）全年漲超18%，總市值超8600億元的中國神華（601088.SH）全年股價(jià)上漲近五成拉長時(shí)間來看，2019年-2024年，煤炭指數(shù)年線已連續(xù)六年收陽，堪稱“穩(wěn)穩(wěn)的幸福” 盡管煤價(jià)中樞自2023年起逐步下移，煤企盈利普遍下滑，煤炭板塊的強(qiáng)勢(shì)依舊不減，煤炭指數(shù)去年和今年均漲超18%這背后，高股息或許是推動(dòng)因素之一。

媒體報(bào)道

2025年全國煤焦鋼采購大會(huì)·烏海站 ——暨第八屆西北地區(qū)煤焦鋼市場研討會(huì)圓滿落幕

劉鑫先生詳細(xì)的講解了三層架構(gòu)管理的由來與痛點(diǎn)，將傳統(tǒng)與智能相結(jié)合，通過四步實(shí)施路線圖，從流程標(biāo)準(zhǔn)化、單點(diǎn)數(shù)字化、平臺(tái)一體化、生態(tài)協(xié)同化四個(gè)方面進(jìn)行解讀，并對(duì)共創(chuàng)智能結(jié)算新生態(tài)進(jìn)行了展望 西安星藍(lán)智算軟件科技有限公司研發(fā)總監(jiān)、煤炭數(shù)字化管理產(chǎn)品方案研發(fā)中心 高級(jí)顧問 劉鑫 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部分析師楊昊先生發(fā)表了主題為“成本拖底需求加持下，四季度煤焦價(jià)格走勢(shì)”的精彩演講。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：近期期螺走勢(shì)拆解及黑色系盤面基差套利機(jī)會(huì)

8月淡季不淡，“反內(nèi)卷”的浪潮并未結(jié)束，”稍適休整”后，鋼廠限產(chǎn)和煤炭事故停產(chǎn)及嚴(yán)查超產(chǎn)的消息再次帶動(dòng)盤面再次走高，焦炭第五輪提漲落地盤面振幅加大，多空資金博弈，出現(xiàn)了急漲急跌的走勢(shì)，操作難度加大黑色系期貨與宏觀走向緊密聯(lián)系，抓住資金推動(dòng)的主線和運(yùn)用期現(xiàn)工具做基差套利獲得越來越多鋼材從業(yè)者的探究 一、黑色系期貨走勢(shì)主要邏輯拆解 上半年國內(nèi)貨幣政策的預(yù)期管理卓有成效，股市和大宗商品都迎來了一波強(qiáng)勢(shì)反彈，特別是習(xí)主席在參加十四屆全國人大三次會(huì)議江蘇代表團(tuán)審議時(shí)明確指出：“要深化要素市場化配置改革，主動(dòng)破除地方保護(hù)、市場分割和‘內(nèi)卷式’競爭。

主編視角

【證券日?qǐng)?bào)】煤炭行業(yè)控產(chǎn)倡議出臺(tái)，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)供需平衡

與此同時(shí)，煤炭行業(yè)的庫存也處于高位中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，重點(diǎn)監(jiān)測煤炭企業(yè)庫存2563萬噸，比1月20日增長7.7%，同比增長27.3%；重點(diǎn)監(jiān)測30家焦煤企業(yè)庫存346萬噸，比1月20日下降0.3%，同比增長142% 對(duì)此，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部動(dòng)力煤分析師韓雅娟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2025年煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)仍保持高位，行業(yè)企業(yè)除需密切關(guān)注市場需求變化、庫存水平和價(jià)格走勢(shì)，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃以外，也應(yīng)與相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，共同管理和調(diào)配庫存，降低各自的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

媒體報(bào)道

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得150.56點(diǎn)，環(huán)比下降7.71%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個(gè)國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為150.56點(diǎn)，同比上升6.26%，環(huán)比下降7.71%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，1月因春節(jié)假期影響供應(yīng)減少，冬儲(chǔ)疊加鐵水產(chǎn)量回升，煉焦煤需求面有所好轉(zhuǎn)，但過高的庫存導(dǎo)致資源過剩，1月煤價(jià)延續(xù)下跌；動(dòng)力煤方面，1月以來，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，需求端缺乏有效支撐，壓制港口煤價(jià)跌落長協(xié)區(qū)間內(nèi)，隨著春節(jié)假期臨近，市場逐步進(jìn)入休市狀態(tài)，且在供需寬松格局下，動(dòng)力煤價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來國內(nèi)有5家鋼鐵企業(yè)公布兼并重組情況，涉及寶鋼股份、安陽鋼鐵、敬業(yè)鋼鐵、河鋼股份和鞍鋼集團(tuán)由于海外貿(mào)易政策和關(guān)稅政策的不確定性，鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)由出口向“出?！边^渡，加快在海外投資建廠以整合優(yōu)質(zhì)資源并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局 圖表5.Mysteel普鋼價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表6.鋼鐵行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) （二）煤炭行業(yè) 煤炭供給指數(shù)12月收為168.11，全年均值為165.06，較2023年下降0.02點(diǎn)，降幅為0.01%。

指數(shù)分析

MCS鋼材掉期日?qǐng)?bào)：期螺攀高上行，掉期降本增倉

?華陽股份公告，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為21.33億元到25.13億元，與上年同期相比將減少30.47億元到26.67億元，同比下降58.83%到51.49%主要原因是報(bào)告期內(nèi)受煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)管和煤炭市場需求放緩因素影響，公司主要煤炭產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比下降，同時(shí)因商品煤綜合售價(jià)同比下降、煤炭資源稅稅率提高等原因，導(dǎo)致公司凈利潤同比下降 ?70城房價(jià)在12月的走勢(shì)達(dá)到年內(nèi)最好局面，新房價(jià)格環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)創(chuàng)近18個(gè)月以來新高。

場外衍生品分析

2025中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會(huì)圓滿落幕

江蘇永鋼集團(tuán)有限公司副總裁曹樹衛(wèi)，首鋼長治鋼鐵有限公司總經(jīng)理程向前，中國國際金融股份有限公司高級(jí)經(jīng)理大宗商品研究員王炙鹿，長江證券股份有限公司金屬&煤炭聯(lián)席首席分析師趙超，白石資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理王智宏五位大咖各抒己見，共同展望2025年原料及鋼材的供需基本面和價(jià)格走勢(shì)，探討鋼企應(yīng)對(duì)策略 圓桌對(duì)話：2025年鋼材市場的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì) 此外，大會(huì)還發(fā)布了“2023-2024年度中國鋼鐵企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展指數(shù)（EDIS）”和“2024鋼鐵行業(yè)低碳踐行者——綠色低碳卓越企業(yè)”榜單，舉行了“上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司&山東冠洲股份有限公司”戰(zhàn)略合作簽約儀式。

會(huì)議報(bào)道

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國家發(fā)改委：加大宏觀調(diào)控力度 一批增量政策舉措將適時(shí)推出 國家發(fā)展改革委：適時(shí)推出增量政策舉措 美聯(lián)儲(chǔ)降息推升人民幣資產(chǎn)走強(qiáng) 業(yè)內(nèi)人士稱A股后市走勢(shì)仍取決于國內(nèi)基本面 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息啟動(dòng)政策轉(zhuǎn)向 新一輪財(cái)政支持及政策催化到來 信創(chuàng)建設(shè)有望進(jìn)入加速期 華泰證券：美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息 金價(jià)或仍具上行空間 存量房貸與消費(fèi)貸經(jīng)營貸利差加大 “轉(zhuǎn)貸”中介忙得中秋沒放假 國泰君安：煤炭行業(yè)周期性減弱 “紅利”投資思路延續(xù) 電動(dòng)自行車“新國標(biāo)”增加北斗定位功能 北斗行業(yè)應(yīng)用有望迎來爆發(fā) 中信證券：預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣匯率趨勢(shì)性突破7.0的概率不大 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：央行將出臺(tái)更多增量政策 降準(zhǔn)、降息、調(diào)整存量房貸利率等均有空間和可能 。

早間提示

熊超：2024年雙焦市場運(yùn)行分析及展望——十年煤炭•潮起潮落

在8月22日上午的主題大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦高級(jí)分析師熊超作題為《2024年雙焦市場運(yùn)行分析及展望——十年煤炭?潮起潮落》的主題演講 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 煤焦高級(jí)分析師 熊超 熊超先生主要進(jìn)行了2024年煤焦市場行情回顧、影響煤焦供需因素分析、未來煤焦市場走勢(shì)暢想發(fā)展趨勢(shì)等三個(gè)方面的闡述。

主題大會(huì)

塔牌集團(tuán)：一季度凈利潤約1.49億，同比下降36.07%

報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)水泥、熟料銷量分別為345.39萬噸、16.50萬噸，較上年同期分別下降了8.28%、22.58%；價(jià)格方面，延續(xù)了去年四季度以來走勢(shì)，但同比下降幅度較大，報(bào)告期公司水泥銷售價(jià)格同比下降了19.11%；成本方面，得益于煤炭等原燃材料采購價(jià)格和人工成本等下降，報(bào)告期水泥平均銷售成本同比下降了19.36%；疊加影響下，報(bào)告期單位水泥盈利水平同比相應(yīng)下降受累于水泥銷售量價(jià)齊跌，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入99,330.85萬元，較上年同期下降了24.38%；受累于水泥銷量下跌和單位水泥盈利水平下降，并疊加報(bào)告期公司證券投資浮盈和資產(chǎn)處置收益同比減少導(dǎo)致非經(jīng)常性損益同比減少5,942.90萬元的影響，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14,885.53萬元，較上年同期下降了36.07%。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實(shí)現(xiàn)持續(xù)估值提升

民生證券研報(bào)指出，節(jié)前煤價(jià)延續(xù)震蕩走勢(shì)本周港口煤價(jià)前半周走勢(shì)偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運(yùn)行春節(jié)將近，產(chǎn)地以安全生產(chǎn)為主，且伴隨部分煤礦停產(chǎn)放假，供應(yīng)端緊縮加劇港口現(xiàn)貨需求持續(xù)低迷，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性降低疊加北方降雪天氣影響運(yùn)輸，導(dǎo)致港口現(xiàn)貨貨源不斷減少，從而對(duì)價(jià)格形成支撐供需兩弱下，我們預(yù)計(jì)春節(jié)前港口煤價(jià)依舊維持震蕩走勢(shì)，春節(jié)后非電旺季需求恢復(fù)將帶來價(jià)格上漲的窗口期與短期的煤價(jià)波動(dòng)相比，更值得關(guān)注的是煤炭行業(yè)受益煤價(jià)中樞確定性上移和高分紅的特點(diǎn)攻守兼?zhèn)洌兄倒芾砑{入央企考核有望重塑央國企價(jià)值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現(xiàn)金、低配置”實(shí)現(xiàn)持續(xù)的估值提升。

爐料

煤炭板塊震蕩走強(qiáng)，行業(yè)基金水漲船高

富榮基金認(rèn)為，隨著年末安全生產(chǎn)監(jiān)管趨嚴(yán)，動(dòng)力煤供給偏緊，價(jià)格下跌壓力有限，而焦煤供應(yīng)有進(jìn)一步收緊預(yù)期疊加庫存仍處于歷史同期相對(duì)低位，焦煤價(jià)格在春節(jié)的補(bǔ)庫周期結(jié)束前有較強(qiáng)支撐預(yù)計(jì)明年供需整體平衡，煤價(jià)中樞穩(wěn)步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢(shì)由于市場風(fēng)格切換，作為高股息低估值的避險(xiǎn)資產(chǎn)，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進(jìn)一步增產(chǎn)保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價(jià)繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)四季度港口煤價(jià)在900元／噸-1100元／噸區(qū)間震蕩。

爐料

“2023中國國際煤炭貿(mào)易年會(huì)”圓滿落幕

中國貿(mào)促會(huì)煤炭行業(yè)分會(huì)副會(huì)長 蘇傳榮 中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)煤炭進(jìn)出口專業(yè)委員會(huì)主任助理 平波 廈門國貿(mào)集團(tuán)股份有限公司總裁蔡瑩彬先生、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)席董事長/總裁高波先生、中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長/中國貿(mào)促會(huì)煤炭行業(yè)分會(huì)會(huì)長劉峰先生、印尼能源和礦產(chǎn)資源部煤炭司司長 Lana Saria女士分別上臺(tái)發(fā)表了精彩致辭，對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、市場行情走勢(shì)，以及企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀等進(jìn)行了深入介紹。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會(huì)

強(qiáng)寒潮提振供熱需求，煤炭有望迎來漲價(jià)窗口期

民生證券表示，當(dāng)前動(dòng)力煤與焦煤價(jià)格震蕩走勢(shì)預(yù)計(jì)持續(xù)，但在春節(jié)后的旺季均有望迎來漲價(jià)窗口期2022年板塊上漲由業(yè)績驅(qū)動(dòng)，2023年則由估值驅(qū)動(dòng)，2024年板塊有望迎來戴維斯雙擊，板塊或具備整體性投資機(jī)會(huì) 據(jù)財(cái)聯(lián)社主題庫顯示，相關(guān)上市公司中： 陜西能源是以電力和煤炭生產(chǎn)為主業(yè)的大型能源類企業(yè)，控股的煤電總裝機(jī)容量為1,118萬千瓦，下屬煤礦擁有煤炭保有資源量合計(jì)約41.64億噸，核定煤炭產(chǎn)能為3,000萬噸/年。

爐料

熊超：2024年焦化產(chǎn)能依舊過剩，焦煤市場相對(duì)樂觀

展望2024年焦煤供給增量不足，焦煤易漲難跌，低庫存會(huì)加劇煤價(jià)的波動(dòng)率，對(duì)2024年焦煤市場依然保持相對(duì)樂觀的判斷。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會(huì)

2023中國國際煤炭貿(mào)易年會(huì)·2024動(dòng)力煤市場供需交流座談會(huì)同期活動(dòng)圓滿落幕

她首先指出今年進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格大幅下跌，全年底部震蕩，年中海外低價(jià)煤沖擊，北港煤價(jià)跌破限價(jià)765元/噸各區(qū)域煤價(jià)走勢(shì)非同頻，倒掛現(xiàn)象成為常態(tài)地緣沖突效應(yīng)減弱，海外能源價(jià)格回歸理性，歐洲暖冬預(yù)期，三港庫存快速累庫，低價(jià)煤炭轉(zhuǎn)運(yùn)至中國2023年，前10個(gè)月進(jìn)口量同比新增1.08億噸，歷史年度新高，中國煤炭發(fā)運(yùn)顯著高于去年同期，港口貨源結(jié)構(gòu)不均衡，但庫存歷史新高 ，預(yù)計(jì)明年動(dòng)力煤進(jìn)口將于今年持平 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動(dòng)力煤部副經(jīng)理孫鷹作《中國動(dòng)力煤年度報(bào)告及產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布》的主題報(bào)告。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會(huì)

[PVC]：陜甘疆PVC市場早間提示（20230925）

股指期貨盤面疲軟震蕩，大宗商品價(jià)格下跌，市場盤中成交價(jià)格下調(diào)，PVC現(xiàn)貨報(bào)價(jià)僵持，市場盤面成交為主，華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)匯出庫價(jià)格在6150-6250元/噸區(qū)間，乙烯法疲軟在6400-6650元/噸區(qū)間到貨當(dāng)前十一假期下游存在放假，節(jié)前僅考慮低價(jià)補(bǔ)庫，從成本端煤炭方面支撐很強(qiáng)，周末貴州煤礦事故或帶動(dòng)今日黑色走勢(shì)，預(yù)計(jì)今日國內(nèi)PVC市場存在觀望，低價(jià)走高。

早間提示

[乙二醇周評(píng)]：供應(yīng)壓力再增 乙二醇再度回落 （2023.08.11-08.17）

張家港乙二醇市場結(jié)束反彈，再度現(xiàn)現(xiàn)下跌走勢(shì)，本周市場下跌的主要邏輯仍然來自于供應(yīng)端，國產(chǎn)產(chǎn)量保持高位，進(jìn)口貨源到貨仍然偏多，使的供應(yīng)仍顯偏大成本方面，國際原油結(jié)束連續(xù)上漲走勢(shì)，出現(xiàn)回撤走勢(shì)，煤炭價(jià)格持續(xù)回落使的高成本支撐力度減弱，宏觀方面，金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，股市、大宗商品多承壓下行，加重市場悲觀情緒，多重利空共震下，乙二醇反彈乏力，周內(nèi)價(jià)格震蕩下行為主。

周/月評(píng)

2023（第十二屆）中國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨中國鋼鐵原燃料產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會(huì)鋼鐵燃料論壇圓滿落幕

長期來看，印尼焦化投產(chǎn)逐步增加，全球貿(mào)易流向會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變未來十年，印度及東南亞地區(qū)需求仍具增長力，是焦炭/焦煤未來除中國外的主要需求國 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦高級(jí)分析師熊超先生首先為我們回顧了2023年煤炭運(yùn)行走勢(shì)，從需求端粗鋼平控預(yù)期、四季度煤焦需求先減后增、供應(yīng)端進(jìn)口將維持寬松、產(chǎn)地方面增量有限等角度對(duì)于四季度煤焦市場的行情走勢(shì)作出判斷最后總結(jié)認(rèn)為，2023年全年供需矛盾不大，但整體供應(yīng)是區(qū)域?qū)捤傻?，全年煉焦煤價(jià)格重心將逐步下移。

主題大會(huì)