韓杰：鐵合金期權(quán)應(yīng)用及期貨交割介紹

在合約選擇上：輕度虛值，小目標止盈；保護策略調(diào)控風(fēng)險：此策略動機為預(yù)防黑天鵝，需注意支出更多的成本，降低利潤，合約選擇止損價位 隨后，韓杰先生對期貨交割進行了介紹，他認為，從當前的合約交割數(shù)據(jù)來看，錳硅、硅鐵的交割都處于量增價跌狀態(tài)，錳硅倉單主要集中在平水庫地區(qū)，硅鐵主要集中在升水庫地區(qū) 最后韓杰先生通過對2025合約買賣交割利潤進行解讀并提出鐵合金遠期交割關(guān)注點主要集中在利潤水平及價格周期。

會議報道

Mysteel日報：硅鐵利潤走低 價格弱勢

期貨端：硅鐵主力09合約收盤5174，幅度+0.27%，漲14，單日減倉5651（元/噸）現(xiàn)貨端：硅鐵市場情緒不佳，呈弱勢運行狀態(tài)硅鐵主產(chǎn)區(qū)72硅鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠5000-5100元/噸，75硅鐵價格報5600-5750元/噸河南貿(mào)易商市場72硅鐵自然塊不含稅價格5000元/噸左右，75硅鐵自然塊不含稅圍繞5300元/噸左右 供應(yīng)端總體高位，成本端利潤走低，復(fù)產(chǎn)企業(yè)增多，下游交割庫近期強制注銷，庫存壓力依舊不減。

日評

Mysteel指數(shù)評述：10月鐵合金價格指數(shù)運行情況

【下月展望】 硅錳端當前鋼廠負荷運轉(zhuǎn)帶來的產(chǎn)量和庫存增加，同時下游鋼材基本面修復(fù)，利潤收窄疊加傳統(tǒng)行業(yè)淡季，需求增長預(yù)計有限另一方面，錳礦成本短期堅挺，以及部分產(chǎn)區(qū)虧損幅度較大，同樣會給硅錳行情帶來一定支撐后續(xù)觀望期貨盤面價格和鋼招價格的變動，以及交割庫現(xiàn)貨的流出情況，硅錳價格有望企穩(wěn)甚至短期小幅抬升 (二）硅鐵：價格有所回落，預(yù)期震蕩回調(diào) 1、價格 10月硅鐵FeSi75-A日均價6832.58元/噸，環(huán)比增長3.18%，同比下降9.55%；硅鐵FeSi75-B日均價6271.28元/噸，環(huán)比增長2.29%，同比下降9.21%。

指數(shù)分析

11月不丹公布新報價 印度硅鐵價格保持穩(wěn)定

隨著宏觀經(jīng)濟政策的支持和成本的上升，預(yù)計價格將在長期內(nèi)出現(xiàn)小幅上漲 11月11日，鄭州商品交易所（ZCE）2025年1月交割的硅鐵期貨價格周環(huán)比下調(diào)144元/噸（20美元/噸），至6314元/噸（873美元/噸） 展望 由于大多數(shù)賣家都已適應(yīng)新報價，接下來印度硅鐵價格可能會保持穩(wěn)定，略有波動。

海外鐵合金動態(tài)

不丹6月報價公布 印度硅鐵價格下降

據(jù)報道，一些廠家提高報價，以應(yīng)對不斷上漲的電力和蘭炭成本產(chǎn)量有所增加但買家對于高價硅鐵有抵抗情緒 鄭州商品交易所期貨價格下跌：中國鄭州商品交易所2024年9月交割合約的硅鐵期貨價格周環(huán)比下跌126元/噸（17美元/噸），6月10日收盤價為7302元/噸（1,007美元/噸） 展望 鑒于目前的市場條件，預(yù)計硅鐵價格盤整運行，略微回調(diào)。

海外鐵合金動態(tài)

印度市場不穩(wěn)定 硅鐵價格逐步下跌

價格上漲受到少數(shù)廠家供應(yīng)減少和蘭炭成本上升的支撐 此外，5月13日，中國鄭州商品交易所(ZCE) 2024年9月交割的硅鐵期貨價格周環(huán)比上漲150元/噸（21美元/噸），至7190元/噸（993美元/噸） 展望 目前印度硅鐵市場似乎不穩(wěn)定，接下來的價格將取決于需求和市場動態(tài)。

海外鐵合金動態(tài)

不丹定價發(fā)布后印度硅鐵價格上漲

全球市場：中國內(nèi)蒙古75%硅鐵的出廠價為7150元/噸（1006美元/噸），周環(huán)比保持穩(wěn)定因電力成本和生產(chǎn)費用保持穩(wěn)定，價格不變 1月8日，中國鄭州商品交易所2024年3月交割的硅鐵期貨同比小幅上漲22元/噸（3美元/噸），至6712元/噸 展望 預(yù)計價格將保持區(qū)間震蕩，伴有小幅波動。

海外鐵合金動態(tài)

鄭州商品交易所2023年成交量在國內(nèi)期貨交易所中排名第一

伴隨期貨期權(quán)品種體系不斷豐富，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量再上新臺階，中國資本市場的這塊“金字招牌”更加熠熠生輝 2023年9月15日，該交易所燒堿、對二甲苯期貨及期權(quán)上市;2023年10月20日，短纖、純堿、錳硅、硅鐵、尿素、蘋果期權(quán)上市過去一年間，該交易所推出多個期貨期權(quán)品種，為產(chǎn)業(yè)提供發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險的工具 該交易所推出在多個交割庫都能使用的期貨通用倉單，實現(xiàn)“貨物少跑腿”，降低精對苯二甲酸(PTA)等商品跨地區(qū)運輸?shù)臅r間和資金成本。

熱點資訊

錳硅、硅鐵期貨為行業(yè)發(fā)展凝聚新力量

記者在采訪中了解到，從位于西寧和烏蘭察布的鐵合金企業(yè)參與期貨市場面臨的問題來看，內(nèi)蒙古地區(qū)屬于傳統(tǒng)的鐵合金生產(chǎn)區(qū)域，多數(shù)鐵合金企業(yè)存在規(guī)模小、運營成本高、資金周轉(zhuǎn)難、金融人才不足等難點青海地區(qū)則因為位置較為偏遠，當?shù)?em class='keyword'>期貨公司數(shù)量少，類似福鑫硅業(yè)這樣深度運用期貨工具的企業(yè)屈指可數(shù)目前西寧近30家企業(yè)參與交割和套保的程度參差不齊，期貨工具的重要性雖然得到了當?shù)?em class='keyword'>硅鐵企業(yè)的一致認可，但在實際操作上仍有制約。

爐料

申銀萬國期貨：硅鐵跟隨黑色板塊波動

從供需關(guān)系來看，當前硅鐵市場供需矛盾并不明顯，短期價格將跟隨黑色板塊波動為主但考慮到需求端支撐難以持續(xù)，后市若成本端出現(xiàn)松動、行業(yè)利潤改善情況下硅鐵廠家復(fù)產(chǎn)情況將進一步增加，進而加重供應(yīng)端壓力當前廠家?guī)齑嫒源?em class='keyword'>交割庫庫存處于偏高水平，后市硅鐵產(chǎn)量水平趨于抬升，硅鐵價格上方壓力將逐漸顯現(xiàn)，需持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)廠家的復(fù)產(chǎn)動向（作者單位：申銀萬國期貨）

爐料

鄭艷姚：供需焦灼——硅鐵數(shù)據(jù)解讀及后期走勢

鄭艷姚女士表示近年來期貨價格波動大，交割庫庫存累計，金屬鎂價格下跌，產(chǎn)量有所縮減，海外需求逐漸回歸理性 據(jù)此，鄭艷姚女士對硅鐵市場進行展望與總結(jié)表示硅鐵市場需要進行產(chǎn)能新增此外，從成本端來看，電費、蘭炭價格的變動直接影響企業(yè)利潤，從長期來看成本端多持穩(wěn)運行。

嘉賓觀點

2023年北方鐵合金行業(yè)發(fā)展論壇圓滿結(jié)束

鄭艷姚女士表示近年來期貨價格波動大，交割庫庫存累計，金屬鎂價格下跌，產(chǎn)量有所縮減，海外需求逐漸回歸理性 據(jù)此，鄭艷姚女士對硅鐵市場進行展望與總結(jié)表示硅鐵市場需要進行產(chǎn)能新增此外，從成本端來看，電費、蘭炭價格的變動直接影響企業(yè)利潤，從長期來看成本端多持穩(wěn)運行從生產(chǎn)端來看，下半年內(nèi)蒙大廠均有投產(chǎn)計劃，新疆吉鐵項目已進入建設(shè)階段，整體供應(yīng)大概率增加從出口端來看，出口維持相對低位，全年出口或在50萬以內(nèi)。

會議報道

鄭商所調(diào)整鐵合金交割廠庫配送范圍

提貨人和廠庫協(xié)商一致的，可以在其他地點交貨，具體交收事宜及相關(guān)費用由雙方協(xié)商確定 隨著鐵合金期貨的日益成熟，產(chǎn)業(yè)客戶參與的廣度和深度持續(xù)拓展，為適應(yīng)市場發(fā)展的需求，鄭商所交割布局由“銷區(qū)設(shè)庫”調(diào)整為“銷區(qū)為主，兼顧產(chǎn)區(qū)”目前，鄭商所已在寧夏中衛(wèi)設(shè)立了1家硅鐵交割倉庫，在廣西欽州設(shè)立了1家錳硅交割倉庫，兩家倉庫均實行貼水廠庫送到銷區(qū)倉庫的運費可以從倉庫的升水中得到補償，但廠庫送到產(chǎn)區(qū)的運費難以得到補償，如北方錳硅廠庫送貨到廣西倉庫，或內(nèi)蒙硅鐵送貨至寧夏倉庫，運輸距離跨度大、成本高，不但運費不能得到補償，也會增加不必要的社會成本。

爐料

Mysteel周報：鐵合金市場一周概覽（6.30-7.7）

供應(yīng)端，本期供應(yīng)量增加而需求方面，鋼廠減停產(chǎn)企業(yè)有增加，庫存端,期貨交割庫倉單高位，在高需求彌補了累庫帶來的影響，對硅鐵價格影響較小但后期硅鐵需求受制于下游需求端，成材需求又進入淡季，一旦方向反轉(zhuǎn)，硅鐵或?qū)⒚媾R較大的回調(diào)壓力 【釩】1、釩氮合金招標價格當前上漲略顯乏力，疊加大廠原料簽單放貨順利，近期合金廠采購片釩謹慎度有所增強，片釩成交有待繼續(xù)觀望2、釩鐵當前大廠貨源偏緊，報價圍繞11.7-12萬元/噸，廠家受成本支撐報價圍繞11.6-11.7萬元/噸，且存在一定利潤空間，在釩鐵需求沒有明顯增量的前提之下大廠貨源或不能占據(jù)一定優(yōu)勢地位3、釩國際行情近日波動較小，釩鐵較之國內(nèi)無明顯價差，五氧化二釩較之國內(nèi)價差較大，對出口形成利好；上半年釩鐵與五氧化二釩進口量較之去年存在明顯上漲，對國內(nèi)釩市場或也存在一定影響。

周評

Mysteel周報：鐵合金市場一周概覽（5.26-6.2）

硅鐵現(xiàn)有統(tǒng)計廠家?guī)齑娉?萬及期貨交割庫13萬噸的量影響價格的很大因素，硅鐵短期供大于求的格局難被打破，硅鐵價若繼續(xù)走跌，不排除廠家繼續(xù)停產(chǎn)檢修的可能性預(yù)計下周硅鐵價或?qū)⒄鹗幤踹\行 【釩】現(xiàn)下合金已臨近前期抄底成本價格，原料新價尚未落定，片釩企業(yè)進一步讓價意愿有限，合金生產(chǎn)成本線相對趨穩(wěn)，交單采購加月初新一輪招標進場，市場需求端口已經(jīng)開放，在沒有外因刺激下，預(yù)計近期釩市大概率繼續(xù)弱穩(wěn)探索。

周評

Mysteel日報：硅鐵周初觀望 多以隨單生產(chǎn)為主

鋼廠庫存天數(shù)不長，基本進行少量按需招標6月寶鋼硅鐵招標價格7400元/噸，承兌含稅到廠曲靖呈鋼鋼鐵硅鐵招標價格7360元/噸，400噸，含稅進廠現(xiàn)款貿(mào)易商更傾向于期貨盤面點價操作，采貨意愿一般75硅鐵下游鎂錠市場目前需求不佳，硅鐵、蘭炭市場價格下調(diào)，難以給予鎂市在成本上的支撐，鎂市穩(wěn)價較難，99.90%鎂錠陜西主流出廠現(xiàn)金含稅報價21500-22000元/噸 總的來說，市場正處于穩(wěn)步復(fù)蘇，下游終端需求提振較緩，硅鐵交割庫庫存較高但維持持續(xù)去庫。

日評

Mysteel調(diào)研：硅鐵期貨弱勢反彈 現(xiàn)貨低價難出（5月5日）

四、后市觀點： 硅鐵期貨今日弱勢反彈，主要和黑色期貨反彈帶動以及沒有交割需求的前期獲利空單，在今天選擇平倉，引發(fā)了今天的縮量反彈行情有關(guān)，下游鋼廠減產(chǎn)檢修增加，鋼招價格仍有下降可能，下游鎂廠4月產(chǎn)量有所增加，但整體行情仍然偏弱短期來看，在硅鐵現(xiàn)貨價格無優(yōu)勢、成本出現(xiàn)倒掛的情況下，市場仍將維持弱勢震蕩，后市需關(guān)注廠家檢修情況。

日評

Mysteel月報：5月硅鐵市場乏力 價格難起色

全國4月產(chǎn)量417425噸，環(huán)比3月降49800噸同比2022年4月（547898）降130473噸4月日均產(chǎn)量：13465噸，環(huán)比3月降19.30%隨著下游鋼廠端集中招標及鄰近主力合約交割，整體社會庫存逐步消耗；不過部分非標庫內(nèi)庫存仍處高位以及臨近月底的倉庫有效預(yù)報倉單增加4月下旬硅鐵期貨盤面價格一路走低，折算價格逼近廠家端成本，期現(xiàn)點價成交情況有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商及鋼廠采購積極性有所提高，整體社會庫存下降，不過期貨價格貼水現(xiàn)貨，對于市場零售價格形成一定的壓制，零售價格一直圍繞7400元/噸一線運行，導(dǎo)致硅鐵利潤小幅調(diào)低，較月初下調(diào)50-150元/噸；截止4月30日內(nèi)蒙古小廠成本已經(jīng)倒掛，陜西、寧夏、甘肅地區(qū)成本線徘徊。

研究報告

Mysteel周報：鐵合金市場一周概覽（11.25-12.2）

【硅錳】綜合來看，隨著12月鋼招的定型，硅錳市場成交將有所活躍，且12月中下旬也是各鋼廠為明年1月逐步備貨的周期，預(yù)計硅錳合金仍將維持偏高位運行，且由于錳礦及焦煤價格的攀升，整體硅錳底部成本抬升，且隨著01硅錳主力合約進入交割月，12月市場現(xiàn)貨成交將更為活躍，短期來看，隨著12月鋼招價格的落定，下周硅錳市場將呈現(xiàn)較好的態(tài)勢，且南北價差仍存，短期市場維持7200-7300現(xiàn)金出廠窄區(qū)間波動 【硅鐵】本周硅鐵現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行，廠家報價基本維持穩(wěn)定，蘭炭價格下調(diào)，成家利潤有所恢復(fù)，主產(chǎn)區(qū)報價72硅鐵自然塊集中在7900-8000元/噸，合格塊報價集中在8100-8150元/噸，市場成交一般，期貨盤面上漲，期現(xiàn)貿(mào)易商詢貨活躍，積極詢盤交貨，華東以及南方鋼廠招標定價，北方等待河鋼定價，暫時觀望為主。

周評

鐵合金期貨強力反彈的原因

盤面價格屬于快變量，但現(xiàn)貨原料價格變化屬于慢變量，在昨日黑色整體價格企穩(wěn)情緒下，雙硅價格情緒端有一定修復(fù)的需求此外，雙硅主產(chǎn)區(qū)物流成本偏高支撐了11月鋼招價格，在雙硅倉單數(shù)量處于全年偏低水平下，交割庫點價優(yōu)勢明顯，基差存在修復(fù)動力從盤面博弈來看，錳硅在6800元/噸、硅鐵在7800元/噸各自增倉近3萬手，近期價格從底部反彈超300點后觸及空單止損價位，昨日止損盤的集中離場進一步助推了盤面反彈”一德期貨黑色事業(yè)部表示。

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