瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.53%

滬鉛夜盤上漲0.53%宏觀面：鮑威爾：關(guān)稅為一次性影響可能成為基本預期，但需要謹慎應對；在貨幣政策決策中不考慮聯(lián)邦債務問題；穩(wěn)定幣行業(yè)已逐步成熟供應端原生鉛煉廠受到鉛價格震旦影響，開工率下滑，產(chǎn)量下滑鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫繼續(xù)下調(diào)開工率。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.15%

滬鉛夜盤上漲0.15%宏觀面：美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)略好于預期，前兩月數(shù)據(jù)大幅下修；失業(yè)率穩(wěn)定，平均時薪好于預期；美聯(lián)儲降息押注減少后續(xù)降息減少，美國內(nèi)亂將會不斷爆發(fā)，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產(chǎn)量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業(yè)下調(diào)廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.21%

滬鉛夜盤上漲0.21%宏觀面：歐盟發(fā)言人：在與美國的談判中，歐盟提出的“零關(guān)稅對零關(guān)稅”提案仍在談判桌上；據(jù)悉歐盟已計劃加快與美國的談判供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產(chǎn)量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率昨日1#鉛價格跌50元/噸，報16575元/噸，廢電瓶價格整體企穩(wěn)，個別煉企調(diào)整50-110元/噸需求端看，下游電池廠近期采購原料節(jié)奏變幅不大，維持剛需接貨為主。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.45%

滬鉛夜盤上漲0.45%宏觀面：特朗普恢復與歐盟為期90天的貿(mào)易談判窗口，此前馮德萊恩主動與之聯(lián)系此前特朗普稱與歐盟的討論毫無進展，建議從6月1日起對歐盟直接征收50%的關(guān)稅；歐盟委員會拒絕就美國貿(mào)易關(guān)稅發(fā)表評論，直到歐盟貿(mào)易專員與美國貿(mào)易代表通電話供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產(chǎn)量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率上周1#鉛價格跌100元/噸，報16625元/噸，多數(shù)煉企廢電瓶價格降幅50-500元/噸。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.62%

滬鉛夜盤上漲0.62%宏觀面：中美雙方出了具體的進展，雙方均展開了較大讓步，但是此次協(xié)定只是初步的，后續(xù)還有更多談判，市場緩和基本面：供應端原生鉛煉廠此前基本恢復生產(chǎn)，開工率上漲，產(chǎn)量上漲隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限，昨日1#鉛價格持平，報16750元/噸，廢電瓶價格企穩(wěn)。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.18%

滬鉛夜盤上漲0.18%宏觀面：中美雙方出了具體的進展，雙方均展開了較大讓步，但是此次協(xié)定只是初步的，后續(xù)還有更多談判，市場緩和基本面：供應端原生鉛煉廠此前基本恢復生產(chǎn)，開工率上漲，產(chǎn)量上漲隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限，昨日鉛錠現(xiàn)貨價格較前日持平報16750元/噸，下游維持剛需接貨為主。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.54%

滬鉛夜盤上漲0.54%宏觀面：中美雙方會談取得階段性進展，市場情緒有所修復基本面：供應端原生鉛煉廠此前基本恢復生產(chǎn)，開工率上漲，產(chǎn)量上漲隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限庫存方面，海外庫存去庫，但幅度較小，需求受到關(guān)稅影響明顯；國內(nèi)庫存小幅增加，但是海外價格壓制國內(nèi)價格上行空間。

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瑞達期貨：滬鉛主力合約夜盤上漲0.32%

滬鉛主力合約夜盤上漲0.32%宏觀面：美國4月一年期通脹率預期創(chuàng)1980年1月以來新高，4月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值創(chuàng)2022年7月以來新低消息人士：歐洲央行普遍傾向支持6月再降息高盛下調(diào)美國一季度GDP增速預期至0.1%伴隨著“對等關(guān)稅”的影響，美國經(jīng)濟開始進一步放緩，對于有色金屬需求減少基本面：供應端再生精鉛產(chǎn)量小幅下滑，電解鉛產(chǎn)量小幅下滑，供應端均出現(xiàn)下跌表現(xiàn)昨日1#鉛價格跌100元/噸，報16775元/噸，部分企業(yè)廢電瓶價格調(diào)整50-150元/噸。

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瑞達期貨：滬鉛主力合約夜盤上漲0.77%

滬鉛主力合約夜盤上漲0.77%宏觀面：美國4月標普全球綜合PMI為16個月新低高盛下調(diào)美國一季度GDP增速預期至0.1%伴隨著“對等關(guān)稅”的影響，美國經(jīng)濟開始進一步放緩，對于有色金屬需求有望減少基本面：供應端再生精鉛產(chǎn)量小幅下滑，電解鉛產(chǎn)量小幅下滑，供應端均出現(xiàn)下跌表現(xiàn)昨日1#鉛價格漲25元/噸，報16800元/噸，廢電瓶價格整體企穩(wěn)為主，個別煉企調(diào)整20-100元/噸需求端:下游蓄企散單接貨積極性一般，整體成交走弱，隨著4月傳統(tǒng)淡季，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷定產(chǎn)策略。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.24%

滬鉛夜盤下跌0.24%宏觀面：非農(nóng)就業(yè)增幅大大低于預期，6月數(shù)據(jù)下修至負值，為2020年以來首次出現(xiàn)萎縮；失業(yè)率創(chuàng)近4年來新高從供應端來看，從已有的企業(yè)生產(chǎn)計劃來看，原生鉛冶煉廠暫無大規(guī)模擴產(chǎn)或減產(chǎn)計劃，預計產(chǎn)量將維持相對穩(wěn)定狀態(tài)不過，需要關(guān)注鉛精礦供應情況，當前鉛精礦供應偏緊的局面尚未得到明顯改善，這可能在一定程度上限制原生鉛產(chǎn)量的提升再生鉛供應區(qū)域性差異顯著廢電瓶原料端供應緊張，冶煉廠因成本壓力以及對后市價格的不確定性，信心不足。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應有望減少，需求逐步走高

滬鉛夜盤上漲0.42%宏觀面：鮑威爾“加入”鴿派陣營，為美聯(lián)儲9月降息敞開大門交易員加大降息押注原生鉛煉廠，當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調(diào)整，原生鉛產(chǎn)量依舊小幅波動 需求端看，再生鉛供應區(qū)域性差異凸顯廢電瓶原料端供應較緊，冶煉廠信心不足，總體供給端方面偏緊安徽地區(qū)開展污水排查工作，對當?shù)卦偕?em class='keyword'>鉛生產(chǎn)帶來邊際影響，部分企業(yè)生產(chǎn)受限，這使得再生鉛供應的不確定性增加。

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瑞達期貨：滬鉛本周需求有望改善

滬鉛夜盤上漲0.03%宏觀面：卡什卡利：短期內(nèi)可能適合降息，今年兩次降息是合理的后續(xù)市場交易降息預期，對于有色板塊利好原生鉛煉廠，開工率出現(xiàn)上行，產(chǎn)量上行當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調(diào)整再生鉛方面，再生鉛供應區(qū)域性差異凸顯廢電瓶原料端供應較緊，冶煉廠信心不足，總體供給端方面偏緊安徽地區(qū)開展污水排查工作，對當?shù)卦偕?em class='keyword'>鉛生產(chǎn)帶來邊際影響，部分企業(yè)生產(chǎn)受限，這使得再生鉛供應的不確定性增加。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應本周繼續(xù)走平

滬鉛夜盤上漲0.69%宏觀面：宏觀面：美國統(tǒng)計局大幅下修非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，市場對數(shù)據(jù)可靠性質(zhì)疑，同時也加大了9月份降息的預期，后續(xù)市場交易降息預期，對于有色板塊利好原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)上行，進而導致產(chǎn)量上行當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調(diào)整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應有望小幅下降

滬鉛夜盤上漲0.03%宏觀面：本周屬于超級央行周，關(guān)注美聯(lián)儲議息會議結(jié)果原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)下降，進而導致產(chǎn)量下滑當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調(diào)整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊從實際復產(chǎn)節(jié)奏來看，由于成本倒掛，復產(chǎn)進度偏緩需求端看，鉛蓄電池行業(yè)作為鉛的主要消費領(lǐng)域，逼近傳統(tǒng)消費旺季，理論上電池廠生產(chǎn)備庫意愿應有所加強。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.38%

滬鉛夜盤下跌0.38%宏觀面：目前整體來說美聯(lián)儲主席鮑威爾正在受到挑戰(zhàn)，后續(xù)若辭職可能會引發(fā)金融市場動蕩，若美聯(lián)儲開始降息，對于有色版塊來說將會是利好原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)下降，進而導致產(chǎn)量下滑當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調(diào)整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊從實際復產(chǎn)節(jié)奏來看，由于成本倒掛，復產(chǎn)進度偏緩。

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有色持倉日報：滬鉛跌0.44%，20家期貨公司增持超2.2萬手

截至7月23日收盤，滬銅2509收79590元/噸，跌0.08%；滬鋁2509收20790元/噸，跌0.34%；滬鉛2509收16850元/噸，跌0.44%；氧化鋁2509收3355元/噸，跌2.81% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：需求端對滬鉛價格的拉動作用依舊有限

滬鉛夜盤上漲0.21%宏觀面：工信部總工程師謝少鋒：鋼鐵、有色、石化等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能供應端原生鉛煉廠受到鉛價格下行影響，開工率下降，產(chǎn)量下降，當前開工率相對再生鉛保持強勢，且副產(chǎn)品收益穩(wěn)定再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊，但從實際復產(chǎn)節(jié)奏來看，成本倒掛情況下復產(chǎn)進度偏緩若廢電瓶供應緊張局面得不到緩解，再生鉛產(chǎn)量難以大幅提升，將繼續(xù)制約整體鉛供給增量。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應下周有望小幅下降

滬鉛夜盤上漲0.98%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格下行影響，開工率下降，產(chǎn)量下降當前開工率相對再生鉛保持強勢，且副產(chǎn)品收益穩(wěn)定，再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊，但從實際復產(chǎn)節(jié)奏來看，成本倒掛情況下復產(chǎn)進度偏緩下周若廢電瓶供應緊張局面得不到緩解，再生鉛產(chǎn)量難以大幅提升，將繼續(xù)制約整體鉛供給增量 需求端看，鉛蓄電池行業(yè)是鉛的主要消費領(lǐng)域，逼近傳統(tǒng)消費旺季，電池廠理論上生產(chǎn)備庫意愿應有所加強，但實際情 況是，當前價格上漲背景下現(xiàn)貨成交一般，下游仍處于觀望狀態(tài)。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.27%

滬鉛夜盤下跌0.27%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉(zhuǎn)原料瓶頸，供應增量有限需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降庫存方面，海外庫存下行；國內(nèi)庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內(nèi)外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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瑞達期貨：供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲

滬鉛夜盤下跌0.44%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉(zhuǎn)原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存下行；國內(nèi)庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內(nèi)外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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